玉米期貨從去年10月份開始，就維持慢牛行情，目前已經(jīng)突破1900一線。隨著期價(jià)的不斷走高，市場(chǎng)越來越擔(dān)心龐大套保盤的出現(xiàn)，恐高的情緒日益增強(qiáng)。但在筆者看來，不能靜態(tài)地用現(xiàn)貨注冊(cè)成本去考量期貨的價(jià)格，隨著現(xiàn)貨價(jià)格的走高，加之潛在利多消息的累計(jì)，玉米期貨目前的這種上漲趨勢(shì)可望延續(xù)，期價(jià)仍有進(jìn)一步走高的潛力。

一、玉米供應(yīng)量相對(duì)減少

據(jù)國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)，2009年中國(guó)玉米播種面積為3046萬公頃，較上年的2986萬公頃增加60萬公頃，增幅2.0％。預(yù)計(jì)2009年中國(guó)玉米產(chǎn)量為16300萬噸，較上年的16591萬噸減少292萬噸，減幅1.8%。相比之下，雖然去年的宏觀經(jīng)濟(jì)受世界性金融危機(jī)影響，消費(fèi)增速有所放緩，但由于我國(guó)人口基數(shù)大，人們生活水平仍在提高，因此我國(guó)的玉米消費(fèi)量應(yīng)該是繼續(xù)增加的。產(chǎn)量減少，消費(fèi)量增加，供過于求的局面消失或者程度緩解，玉米存在上漲的內(nèi)在動(dòng)因。

二、政府強(qiáng)力托市，玉米易漲難跌

在收儲(chǔ)了3600萬噸2008年產(chǎn)玉米后，政府對(duì)2009年產(chǎn)玉米又采取了更加靈活的收購(gòu)方式進(jìn)行收購(gòu)，兼顧了生產(chǎn)者和消費(fèi)者的利益，更加有利于玉米價(jià)格的穩(wěn)定和上漲。首先在價(jià)格上明穩(wěn)暗提。我們看到2009年東北地區(qū)的玉米收儲(chǔ)價(jià)格為0.75元/斤，與去年相同，但2009年收購(gòu)標(biāo)的是新國(guó)標(biāo)三等玉米，2008年的是舊國(guó)標(biāo)二等玉米，新國(guó)標(biāo)三等玉米連舊國(guó)標(biāo)三等玉米的標(biāo)準(zhǔn)都達(dá)不到，因此，2009年的玉米收購(gòu)價(jià)格實(shí)際上是提高了0.02元/斤。其次在收購(gòu)方式上，去年是下達(dá)指標(biāo)收購(gòu)，由中儲(chǔ)糧公司一家收購(gòu)，今年引入了南方16省地方儲(chǔ)備糧公司和飼料加工企業(yè)、中央直屬糧食企業(yè)等收購(gòu)主體，采取補(bǔ)貼的方式收購(gòu)，這樣的方式更加有利于玉米進(jìn)入流通、消費(fèi)領(lǐng)域，進(jìn)而使玉米更易于消費(fèi)，而不是簡(jiǎn)單地成為庫存，這樣就減小了后期集中拋售對(duì)市場(chǎng)的壓力。另外，我們還看到，為確保收儲(chǔ)工作順利開展，政府從2009年12月1日開始，暫停了在東北地區(qū)的臨時(shí)儲(chǔ)備玉米拍賣，對(duì)玉米市場(chǎng)的呵護(hù)可見一斑。

三、農(nóng)民惜售，需求方搶購(gòu)，玉米現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中趨漲

2009年玉米的減產(chǎn)帶來的不僅僅是供應(yīng)量的相對(duì)減少，還有農(nóng)民的惜售心理。由于種植成本居高不下，單產(chǎn)的降低使得玉米單位成本提高，避免虧損或獲得更多收益成為大多數(shù)農(nóng)民的選擇。所以，雖然新玉米上市，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格出現(xiàn)反季節(jié)上漲，但農(nóng)民仍然有著較強(qiáng)的惜售心理。而市場(chǎng)的需求方則由于加工利潤(rùn)豐厚，提價(jià)收購(gòu)玉米，導(dǎo)致玉米繼續(xù)穩(wěn)步攀升。據(jù)悉，從去年10月份開始，山東、河北以及東北地區(qū)淀粉糖和淀粉加工開工率明顯回升，酒精行業(yè)開工率平穩(wěn)提高，產(chǎn)品價(jià)格運(yùn)行至近年高位，對(duì)于玉米采購(gòu)需求也處于較高水平。 山東部分大型淀粉糖加工企業(yè)開工率由10月份的60%左右提高到的80%左右，12月份淀粉糖加工利潤(rùn)達(dá)到去年的最好水平，每加工1噸玉米利潤(rùn)達(dá)到200元/噸。而由于節(jié)日消費(fèi)旺季的來臨，玉米的飼料消費(fèi)也明顯轉(zhuǎn)好。根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，11月底全國(guó)生豬存欄46590萬頭，同比增長(zhǎng)13%左右，春節(jié)前生豬價(jià)格持續(xù)上漲將產(chǎn)生旺盛的飼料需求。由于養(yǎng)殖前景看好，當(dāng)前產(chǎn)銷區(qū)飼料企業(yè)的玉米采購(gòu)積極性明顯提高。據(jù)監(jiān)測(cè)，目前吉林玉米深加工企業(yè)玉米收購(gòu)價(jià)格大多在1570—1630元/噸，比上月初上漲了60—80元/噸。黃淮地區(qū)河南新鄉(xiāng)玉米收購(gòu)價(jià)在1740元/噸，廣東港口玉米價(jià)格在1930元/噸。