11月25日，所有期限Shibor全部上漲。隔夜、1周、2周、1月、3月、6月、9月、1年Shibor分別上漲0.70、0.60、0.10、0.61、0.70、0.97、0.60、1.12個基點，報收2.2890%、2.4580%、2.6030%、2.8260%、3.0026%、3.0201%、3.0349%、3.1088%。

圖為隔夜與1周利率

表為Shibor（人民幣）報價

去年年底至今年二季度，央行快速投放流動性導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)急劇僵化。房地產(chǎn)企業(yè)以及地方債務(wù)杠桿已經(jīng)轉(zhuǎn)移至居民身上。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的僵化讓利率自然上升，人民幣兌美元貶值壓力較大，央行政策陷入兩難。我們認為，市場微觀主體修復(fù)仍需漫長的時間。