鋁

鋁價受電解鋁企業(yè)減產(chǎn)、運輸成本提高以及煤價上漲而提振，由于生產(chǎn)成本大幅攀升，冶煉企業(yè)利潤受到明顯壓縮，鋁價短期下跌空間或有限，但后期產(chǎn)能過剩的矛盾依然存在，隨著價格回暖關注鋁企復產(chǎn)和開工情況，多單持有。

多單持有

鋅

國內(nèi)鋅礦山品位低且成本較高，不少中小礦山面臨虧損減產(chǎn)或停產(chǎn)，同時海外精礦供應短缺，鋅精礦加工費出現(xiàn)下滑，鋅礦緊張將繼續(xù)傳導至下游冶煉端。需求方面，國內(nèi)汽車銷售有所回暖，部分基建訂單亦有所增加，預計鋅價維持上漲格局。多單持有

多單持有

鋼鐵

供給端，鋼材生產(chǎn)利潤大幅下降，鋼廠盈利率小幅下降。鋼廠高爐開工率76.8%環(huán)比降0.55%，預期值77.62%，下周高爐開工率預期值76.52%。供給收縮主要是受環(huán)保督查及利潤收縮影響。需求端，螺紋需求如預期般季節(jié)性下滑，熱軋需求有所走弱；地產(chǎn)新開工及基建投資下行，中長期終端需求未有明顯利多因素出現(xiàn)。鋼材社會庫存為同期最低水平，并處于季節(jié)性下降通道，但本周降幅繼續(xù)收窄，關注后續(xù)變化。鋼材終端需求季節(jié)性下降，囤貨投機需求受情緒影響走弱，庫存低位，成本有支撐，供應收縮，在上周鋼價大幅下跌后，本周或維持震蕩偏弱格局。觀望。

觀望

鐵礦石

鋼廠開工繼續(xù)下降，礦石庫存可用天數(shù)明顯回升；運輸情況改善后，焦炭庫存也有回升，且高低品位價差過大使鋼廠對高品位資源需求有所減弱；疏港量小幅走弱，到港量明顯回升，港口庫存繼續(xù)增加。另一方面，礦石價格難以長期維持在60美元以上。觀望

觀望

焦炭

本周，高爐開工繼續(xù)微降，鋼材價格回調(diào)，鋼廠利潤小幅下降，目前焦炭需求仍偏強，對價格仍有一定支撐；本周焦炭現(xiàn)貨市場依舊偏強運行，部分地區(qū)焦炭價格繼續(xù)上調(diào)，下游補庫積極；焦企煉焦利潤率周后小幅下降，綜合產(chǎn)能利用率小幅下降；原料方面，焦煤價格繼續(xù)上漲，成本方面仍有支撐；運力方面有所緩解，焦化企業(yè)出貨情況好轉，焦企焦炭庫存大幅下降，港口庫存小幅回升。多空交織，預計下周焦炭市場仍震蕩偏強運行，關注后續(xù)北方天氣狀況對運輸?shù)挠绊?，焦?1暫觀望。

焦炭01暫觀望

焦煤

鋼廠開工季節(jié)性下降，焦化廠利潤仍處高位，總體產(chǎn)能利用率高位微降，焦企冬季擔負供暖任務，補庫需求強勁，煉焦煤需求短期內(nèi)仍較強；本周樣本鋼廠煉焦煤庫存環(huán)比小幅回升，焦化企業(yè)焦煤庫存持平，港口焦煤庫存小幅回升，總體而言焦煤社會庫存小幅增加；運輸方面，運力問題有所緩解，且運價普遍下調(diào)，關注北方雨雪天氣情況。發(fā)改委再次釋放煤炭產(chǎn)能，符合生產(chǎn)條件的煤礦在供暖結束前工作日增至330天，預計到12月煤炭供應會有明顯增加；隨著交割臨近，開始考慮劣質(zhì)煤交割風險。短期暫觀望，中長期嘗試空買焦炭01空焦煤01。

短期暫觀望，中長期嘗試空買焦炭01空焦煤01

動力煤

受天氣轉冷影響；電煤日耗將穩(wěn)步回升，電廠電煤庫存及庫存可用天數(shù)中位，沿海煤炭運價漲至高位，港口錨地船舶數(shù)明顯增加，電廠補庫進行中；供給端，增產(chǎn)及增加運力政策還是顯現(xiàn)成效，環(huán)渤海港口庫存大幅回升，資源緊缺情況在逐步緩解；動力煤涉及國民經(jīng)濟和基本民生，是國家政策最先保證的商品，雖逢旺季但政策面最弱。觀望

觀望

天膠

天膠整體產(chǎn)區(qū)原料價格堅挺，青島保稅區(qū)現(xiàn)貨資源緊缺，下方輪胎開工率穩(wěn)定，部分產(chǎn)區(qū)逐步停割，據(jù)市場消息泰國提高出口稅率或將提高天膠進口成本同時受到資金影響，短期天膠市場震蕩偏強，逢回調(diào)做多。

逢回調(diào)做多

大豆/豆粕/菜粕

美國感恩節(jié)假期休市。美豆豐產(chǎn)前景明確，但仍受出口需求及南美天氣不確定性支撐，后期市場焦點將逐步轉移至南美方面。國內(nèi)方面，豆粕菜粕短期仍受供應偏緊支撐，預計維持震蕩偏強。后期大豆菜籽到港量增大，預計供應緊張將逐步緩解，但之后將進入養(yǎng)殖旺季，飼料需求加大，加上節(jié)前備貨需求，利好豆粕需求。

粕類震蕩偏強思路，逢回調(diào)買入

豆油/棕櫚油/菜油

馬棕進入季節(jié)性減產(chǎn)周期，但出口也不佳。國內(nèi)棕櫚油庫存仍舊維持低位，且進入油脂消費旺季，豆油進入去庫存周期。油脂或將維持震蕩偏強走勢。

油脂不追漲，逢回調(diào)買入

玉米/玉米淀粉

短期運力緊張及中儲糧輪入、深加工補貼等利多政策支撐玉米價格。但后期隨著運輸問題緩解，新玉米將大量上市，形成供應壓力。另外新年度市場化收購以及供應過剩背景下，玉米價格仍將面臨較大壓力。

觀望

白糖

商務部對進口食糖保障措施立案調(diào)查，后續(xù)或對糖進口量有影響，關注后續(xù)消息。廣西糖廠陸續(xù)開榨，但市場仍然缺乏價格指引，近來受天氣影響，糖廠開榨或受阻，預計11月開榨糖廠同比將下降。10月進口食糖11萬噸，同比下降25萬噸。操作上，鄭糖暫不追漲，逢回調(diào)可輕倉試多。

鄭糖暫不追漲，逢回調(diào)可輕倉試多

棉花

紡企進入補庫階段，若補庫需求強對棉價支撐較大，但目前紡企棉花庫存不低，棉紗庫存仍大，下游銷售平淡，未見剛性需求。新疆大雪阻礙運輸，近期外地汽車進疆接單，運力將有所緩解，運費趨于穩(wěn)定，后續(xù)疆棉運輸壓力將逐步緩解。操作上，在沒有明確的需求支撐下，鄭棉在前高附近承壓，建議暫觀望。

觀望

PTA

基本面看，伊拉克支持限產(chǎn)，投資者對OPEC達成限產(chǎn)協(xié)議樂觀刺激油價反彈，PX震蕩走穩(wěn)，成本端重心上移。需求端，聚酯紡企仍處于高位， 至83.1%，對PTA需求支撐偏強，但織造負荷有所走低，至77%，下游商家補庫熱情較高，聚酯庫存持續(xù)下降，且乙二醇的強勢支撐下游成交重心；供應端看，海倫石化裝置重啟，PTA開工率至72.4%。當前加工費至520元/噸附近，短期走勢依然偏強，操作上TA謹慎看多，短線低多為主。

TA謹慎看多，短線低多為主

LLDPE、PP

LPP基本面來看，變化不大，PE開工上行與運輸問題并行，石化庫存仍處低位，短期供應端緊缺問題仍存，需求端地膜需求緩慢啟動，但受盤面波動加大影響，下游成交或有所轉淡，短期價格或有所走弱。PP基本面來看，供應端壓力主要來源于新增產(chǎn)能與套保倉單，短期受限于運輸問題，供應快速增加難度較大，需求端，十月下游需求明顯好轉，對價格支撐仍存。為規(guī)避大幅波動影響，建議短線操作為主。買L1701拋PP1701止損1000。

短線操作為主。買L1701拋PP1701止損1000

玻璃

現(xiàn)貨市場互有調(diào)整，整體走勢尚可。華南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體下調(diào)，主要是近期外埠玻璃流入量過多，造成本地生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷售情況比較好。華東等地區(qū)市場銷售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定，建議觀望為主

觀望為主

甲醇

近期港口現(xiàn)貨價格上漲明顯，套利窗口有望打開，使得內(nèi)地貨源沖擊港口市場。而烯烴采購縮量，加之前期利好因素大多已被市場消化，缺少新的利好刺激，也將對甲醇市場形成壓制。不過，煤炭，天然氣及外盤價格依然堅挺，加之人民幣持續(xù)貶值，給甲醇帶來一定的成本端支撐，因此短期內(nèi)甲醇雖有回調(diào)預期，但幅度及速度或有限。操作上建議甲醇01多單逢高離場。

01多單逢高離場

股指

人民幣持續(xù)貶值不利資產(chǎn)價格，供給增加亦不利市場，期指震蕩偏弱。

震蕩偏弱

國債

近期海外市場沖擊接連不斷，美元指數(shù)走高，人民幣貶值壓力加大，期債震蕩。僅供參考

震蕩