鋁

鋁價受電解鋁企業(yè)減產(chǎn)、運輸成本提高以及煤價上漲而提振，由于生產(chǎn)成本大幅攀升，冶煉企業(yè)利潤受到明顯壓縮，鋁價短期下跌空間或有限，但后期產(chǎn)能過剩的矛盾依然存在，隨著價格回暖關(guān)注鋁企復(fù)產(chǎn)和開工情況。

觀望

鋅

國內(nèi)鋅礦山品位低且成本較高，不少中小礦山面臨虧損減產(chǎn)或停產(chǎn)，同時海外精礦供應(yīng)短缺，鋅精礦加工費出現(xiàn)下滑，鋅礦緊張將繼續(xù)傳導(dǎo)至下游冶煉端。需求方面，國內(nèi)汽車銷售有所回暖，部分基建訂單亦有所增加，預(yù)計鋅價維持上漲格局。

觀望

鋼鐵

供給端，鋼材生產(chǎn)利潤大幅回升，鋼廠盈利率大幅上升。鋼廠高爐開工率77.35%環(huán)比降0.14%，預(yù)期值77.62%，下周高爐開工率預(yù)期值77.62%。供給收縮主要是受唐山限產(chǎn)及焦炭庫存不足鋼廠檢修影響。需求端，后市螺紋需求料穩(wěn)中有降，熱軋需求良好；地產(chǎn)新開工及基建投資下行，中長期終端需求未有明顯利多因素出現(xiàn)。鋼材社會庫存為同期最低水平，并處于季節(jié)性下降通道，但本周降幅收窄，關(guān)注后續(xù)變化。上周鋼價大幅上漲，但采購量卻出現(xiàn)下滑，需求端或已出現(xiàn)走弱。空單謹慎持有。

空單謹慎持有

鐵礦石

鋼廠開工小幅下降，但爐料庫存短缺情況下，對高品位資源需求依然較強。礦價上漲帶動鋼廠補庫熱情，成交活躍，疏港量創(chuàng)短期新高。近期到港資源較多，港口庫存維持高位，整體供給充足，高品位礦結(jié)構(gòu)性短缺依然存在。另一方面，鋼廠庫存已經(jīng)有所回升，且礦石價格難以長期維持在60美元以上。拋空I05，買1拋5止盈。

拋空I05，買1拋5止盈

焦炭

高爐開工高位微降，鋼材普漲，鋼廠利潤回暖生產(chǎn)積極，焦炭需求旺盛，支撐價格；本周焦炭市場仍偏強運行，焦炭價格普漲，焦企煉焦利潤率有所回升，綜合產(chǎn)能利用率高位微降；受運力緊張影響，焦企庫存繼續(xù)回升，港口庫存較上周有小幅回升。大秦線雖然檢修完畢，但運力優(yōu)先保障電煤供應(yīng)，運力增加有限，料下周焦炭市場震蕩偏強運行。本周交易所上調(diào)焦炭保證金，政策風(fēng)險逐步顯現(xiàn)，期價短期上漲動力或不足，剩余多單逢高止盈離場，暫不建議做空。

剩余多單逢高止盈離場，暫不建議做空

焦煤

鋼廠利潤持續(xù)走強、開工積極，焦化廠利潤回升、總體產(chǎn)能利用率仍較高，煉焦煤需求較強，支撐焦煤價格；本周樣本鋼廠煉焦煤庫存小幅下降，焦化企業(yè)焦煤庫存小幅回升，港口焦煤庫存略有下降，總體而言焦煤社會庫存不見明顯增加，其中；運輸方面，運力恢復(fù)不明顯，且運價繼續(xù)上調(diào)，加劇市場供需矛盾。本周焦煤市場內(nèi)外貿(mào)價差繼續(xù)擴大，在需求良好的情況下，料內(nèi)外價差將收窄，國產(chǎn)焦煤價格易漲難跌。焦煤基本面雖向好，但政策風(fēng)險加劇；同時隨著交割臨近，開始考慮劣質(zhì)焦煤的交割風(fēng)險。前期剩余多單逐步止盈離場，暫不建議做空。

前期剩余多單逐步止盈離場，暫不建議做空

動力煤

受天氣轉(zhuǎn)冷影響；電煤日耗將穩(wěn)步回升，電廠電煤庫存及庫存可用天數(shù)中位，沿海煤炭運價漲至高位，港口錨地船舶數(shù)明顯增加，電廠補庫進行中；供給端，增產(chǎn)及增加運力政策還是顯現(xiàn)成效，環(huán)渤海港口庫存大幅回升，資源緊缺情況在逐步緩解；動力煤涉及國民經(jīng)濟和基本民生，是國家政策最先保證的商品，雖逢旺季但政策面最弱。觀望

觀望

天膠

天膠整體產(chǎn)區(qū)原料價格堅挺，青島保稅區(qū)現(xiàn)貨資源緊缺，下方輪胎開工率穩(wěn)定，不過新貨集中到港以及11月即將交割，現(xiàn)貨市場或?qū)⒂兴鶝_擊，據(jù)市場消息泰國提高出口稅率或?qū)⑻岣咛炷z進口成本同時受到資金影響，短期天膠市場震蕩偏強，不建議做空。

不建議做空

大豆/豆粕/菜粕

美豆豐產(chǎn)前景明確，但仍受出口需求支撐，預(yù)計維持震蕩。后期主要關(guān)注美豆出口、南美播種以及天氣情況。國內(nèi)方面，豆粕菜粕短期仍受供應(yīng)偏緊支撐，后期大豆到港量增大，預(yù)計豆粕供應(yīng)緊張將逐步緩解，之后或?qū)⒊霈F(xiàn)供應(yīng)壓力，但之后需求將逐步進入旺季。菜籽后期進口也將恢復(fù)正常，菜粕供應(yīng)壓力也將增加，且需求也將進入淡季。

粕類維持震蕩思路

豆油/棕櫚油/菜油

馬棕進入季節(jié)性減產(chǎn)周期，但出口也不佳。國內(nèi)棕櫚油庫存仍舊維持低位，且進入油脂消費旺季，豆油進入去庫存周期。油脂短期上漲不易，但下跌空間也有限，將維持震蕩偏強走勢。

觀望或短線

玉米/玉米淀粉

黑龍江玉米深加工補貼政策明確，補貼對象在全省2015年產(chǎn)品銷售收入2000萬元及以上或具備年加工能力10萬噸及以上，生產(chǎn)淀粉類或酒精類玉米深加工企業(yè)范圍內(nèi)確定。納入補貼范圍的企業(yè)在2016年11月1日至2017年4月30日期間收購入庫，并于6月30日前加工消耗的省內(nèi)2016年新產(chǎn)玉米，每噸給予300元補貼。短期運力緊張及中儲糧輪入、深加工補貼等利多政策支撐玉米價格。但后期隨著運輸問題緩解，新玉米將大量上市，形成供應(yīng)壓力。另外新年度市場化收購以及供應(yīng)過剩背景下，玉米價格仍將面臨較大壓力。

觀望

白糖

商務(wù)部對進口食糖保障措施立案調(diào)查，后續(xù)或?qū)μ沁M口量有影響，利好國內(nèi)糖市，聽證會結(jié)束關(guān)注后續(xù)消息。糖會預(yù)估16/17食糖產(chǎn)量為960萬噸左右，后續(xù)若天氣情況良好，甘蔗含糖量累積充足，最終產(chǎn)量或更高。廣西糖廠陸續(xù)開榨，關(guān)注廣西地方儲備糖的競拍消息。目前期價處于高位，原糖大跌拖累國內(nèi)市場，鄭糖建議觀望。

觀望

棉花

紡企進入補庫階段，若補庫需求強對棉價支撐較大，但紡企棉紗庫存仍大，下游銷售平淡。新疆持續(xù)降雪，原本運力不足情況下運輸更加不便，且對為采摘籽棉或有影響。在后續(xù)補庫、運輸不暢以及持續(xù)降雪共振影響下，對棉價有較大支撐。操作上，鄭棉多單可持有。

多單可持有

PTA

基本面看，OPEC減產(chǎn)預(yù)期再度刺激油價上漲，PX跟隨走高，成本端保持穩(wěn)定。需求端，聚酯紡企和織機負荷仍處于高位，對PTA需求支撐偏強；雙十一成交額創(chuàng)新高也反映終端需求火爆，工廠滌綸長絲庫存低位。供應(yīng)端看，海倫石化尚未重啟，PTA開工率至70%，短期供需基本處于平衡格局。當(dāng)前PTA加工費450元/噸附近，對PTA有較強的成本支撐，短期PTA繼續(xù)在區(qū)間震蕩，操作上TA短線為主

TA短線為主

LLDPE、PP

LPP基本面來看，變化不大，PE開工上行與運輸問題并行，石化庫存仍處低位，短期供應(yīng)端緊缺問題仍存，需求端地膜需求緩慢啟動，但受盤面波動加大影響，下游成交或有所轉(zhuǎn)淡，短期價格或有所走弱。PP基本面來看，供應(yīng)端壓力主要來源于新增產(chǎn)能與套保倉單，短期受限于運輸問題，供應(yīng)快速增加難度較大，需求端，十月下游需求明顯好轉(zhuǎn)，對價格支撐仍存。為規(guī)避大幅波動影響，建議短線操作為主。買L1701拋PP1701止損1000。

短線操作為主。買L1701拋PP1701止損1000

玻璃

現(xiàn)貨市場互有調(diào)整，整體走勢尚可。華南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體下調(diào)，主要是近期外埠玻璃流入量過多，造成本地生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷售情況比較好。華東等地區(qū)市場銷售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定，建議觀望為主

觀望為主

甲醇

國內(nèi)市場區(qū)域性明顯，內(nèi)地方面由于烯烴外采縮量及運費上漲等原因出現(xiàn)回調(diào)，而港口市場則受期貨影響較大。目前來看，經(jīng)歷上半周回調(diào)之后，港口市場現(xiàn)貨短期內(nèi)下滑空間有限。加之近期國內(nèi)部分裝置臨時停車檢修，對市場形成利好影響。因此操作上建議甲醇01逢回調(diào)做多。

逢回調(diào)做多

股指

無風(fēng)險利率上行不利資產(chǎn)價格，深港通推后亦偏空，期指震蕩偏弱。

震蕩偏弱

國債

近期債市受多重利空影響出現(xiàn)調(diào)整，期債震蕩偏弱。僅供參考

震蕩偏弱