做大做強之后，糖企便更有能力反哺蔗區(qū)，讓利于農(nóng)民，實現(xiàn)糖企與蔗區(qū)的良性互動，促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化。白糖期貨上市以來，廣西永鑫華糖集團有限公司通過參與期貨市場套保，穩(wěn)定了收益，擴大了規(guī)模，經(jīng)營效益逐步提高，對蔗區(qū)的投入力度越來越大。據(jù)介紹，2004年永鑫公司對來賓市糖廠的蔗區(qū)（蔗田80萬畝）投入不足1000萬元，到2008年公司為該蔗區(qū)累計投入已達(dá)1.6億元，其中通過各種途徑返還蔗農(nóng)8000多萬元，修繕蔗區(qū)公路投入4500萬元。據(jù)當(dāng)?shù)卣徂r(nóng)張偉川介紹，他在2008年承包的100畝蔗田每畝凈收益450元，每畝地收益中來自糖廠的各類補貼就達(dá)250元，占凈收益的56%。

豐富用糖企業(yè)經(jīng)營手段和貿(mào)易方式

食品行業(yè)是與居民日常生活息息相關(guān)的行業(yè)，其中以食糖為主要原材料的飲料、糖果、糕點企業(yè)也面臨著白糖價格波動的風(fēng)險。白糖期貨上市以來，廣大用糖企業(yè)積極利用期貨市場規(guī)避風(fēng)險，構(gòu)建起新的貿(mào)易模式，取得了積極效果，其中就有國際知名飲料公司——C公司。

作為白糖終端消費商，C公司在白糖期貨上市不久便開始買入套期保值業(yè)務(wù)。由于2006年白糖減產(chǎn)，同年8月市場供應(yīng)偏緊，白糖現(xiàn)貨價格在3900元/噸左右，加之正處于傳統(tǒng)消費旺季，白糖價格將會有一輪上漲。而當(dāng)時白糖期貨市場是典型的反向市場，即期貨價格低于現(xiàn)貨價格，價差在600元/噸左右。綜合考慮之后，C公司決定進(jìn)行買入套期保值。2006年8月底，C公司買入白糖期貨合約2000手，買入價格在3300元/噸附近。9月份，國儲最后一次拍賣的白糖成交價在3900元/噸以上，C公司按計劃買入國儲糖。10月底白糖期貨主力合約價格達(dá)到3800元/噸，C公司便將多單平倉出場。歷時兩個多月的買入套保使期貨盈利800多萬元，攤低了現(xiàn)貨采購成本。

白糖期貨在拓寬制糖企業(yè)銷售渠道的同時，也為用糖企業(yè)開辟了一條采購渠道。隨著白糖期貨市場功能發(fā)揮的深入，在現(xiàn)貨貿(mào)易中，貿(mào)易雙方不僅可以參考期貨價格為現(xiàn)貨定價，還可以為現(xiàn)貨貿(mào)易保值，降低貿(mào)易風(fēng)險，探索新的貿(mào)易方式。

廣東金嶺糖業(yè)集團公司在非榨季的主要業(yè)務(wù)是利用白砂糖加工綿白糖。2008年，相對白糖價格的大幅下跌，綿白糖價格下跌幅度相對較小，到7月份兩者之間的價差擴大到500元/噸左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過用白砂糖加工綿白糖的成本（每噸不超過200元）。于是，該公司決定在期貨市場上以3150元/噸的價格買入白糖期貨合約，通過交割完成現(xiàn)貨原料采購，同時以3700元/噸的價格簽訂綿白糖銷售訂單。由于同時鎖定成本和售價，該公司在這次貿(mào)易中獲得了無風(fēng)險收益，扣除加工費和運輸費用后，每噸收益200多元。

C公司在利用白糖期貨買入保值的過程中，嘗試?yán)闷谪浭袌雠c貿(mào)易企業(yè)構(gòu)建新的貿(mào)易方式。每年年初，C公司都會內(nèi)部審核原材料成本，并根據(jù)價格的季節(jié)性和實際生產(chǎn)進(jìn)度，得出一個逐月可以接受的采購價格和進(jìn)度，但期貨價格并不是總低于公司的成本預(yù)算。于是，公司與貿(mào)易商協(xié)商簽訂了一份長期穩(wěn)定的購貨合同。C企業(yè)的對手企業(yè)不得不去期貨市場進(jìn)行套保，C公司也根據(jù)價格情況進(jìn)行套保，從而獲取更低的實際買入價格。這種新的貿(mào)易方式類似于期貨“點價”模式。一般所說的“點價”是按未來到期的期貨合約價格加減一個“升貼水”，而C公司是提前按期貨遠(yuǎn)期合約價格穩(wěn)定了每月現(xiàn)貨采購價格。

為有關(guān)部門政策制定提供重要參考

從白糖期貨上市4年來的運行情況看，白糖期貨價格已經(jīng)成為國家食糖宏觀調(diào)控的晴雨表，每次調(diào)控的效果在白糖期貨市場上都能迅速體現(xiàn)出來。白糖期貨價格的預(yù)期性，為國宏觀調(diào)控提供了科學(xué)參考。

2006年，為彌補市場供求缺口，國家通過競拍方式先后6次投放國儲糖60萬噸，并追加40萬噸國儲糖準(zhǔn)備投放市場。白糖期貨市場對國家拋儲政策及時做出反應(yīng)，期貨價格從5300元/噸開始回落，并帶動現(xiàn)貨價格回歸，最終期現(xiàn)貨價格都穩(wěn)定在4700元/噸左右，期貨市場較好地傳導(dǎo)了國家宏觀調(diào)控的意圖，增強了國家調(diào)控的效果。2007年7月，白糖期貨價格達(dá)到階段低點，主力合約價格最低在3400元/噸左右，而國家出臺的白糖收儲價格為3500元/噸，之后期貨價格便帶動現(xiàn)貨價格一路上漲。由于現(xiàn)貨價格上漲，前6次收儲均零成交，使國家基本上沒花錢就達(dá)到了穩(wěn)定價格的目的。

另外，白糖期貨價格也是國內(nèi)蔗區(qū)地方政府制定地方經(jīng)濟政策的重要參考。近年來，廣西和云南地方政府對發(fā)展甘蔗種植業(yè)給予大力支持，先后出臺甘蔗種植扶持、最低收購價等政策，極大鼓舞了農(nóng)民的種蔗熱情。白糖期貨的上市，使地方政府在新榨季前協(xié)調(diào)、指導(dǎo)蔗農(nóng)和制糖企業(yè)又多了一個“幫手”。白糖期貨價格反映的是未來供求關(guān)系，可以提前形成下一年（或榨季）的預(yù)期價格，地方政府借助期貨市場可以完善企業(yè)、蔗農(nóng)價格聯(lián)動機制，有利于合理制定糖料收購政策和價格。

據(jù)廣西農(nóng)業(yè)廳糖料處負(fù)責(zé)人介紹，目前廣西甘蔗收購價格根據(jù)三個要素確定，分別是國內(nèi)現(xiàn)貨供求狀況、國際糖價變動趨勢和鄭州白糖期貨價格。白糖期貨價格綜合反映了白糖市場的現(xiàn)狀、變動趨勢，并與國際市場糖價具有較強相關(guān)性，如今也已成為廣西地方政府制定甘蔗收購價的重要參考。
　　
　　制約白糖期市發(fā)展的因素
　　
　　政府和輿論對期貨市場認(rèn)知不夠，政策性限制較多

要充分發(fā)揮期貨市場功能，就需要政府和有關(guān)部門的支持，白糖期貨也是如此。目前，國內(nèi)企業(yè)參與期貨市場仍面臨一些政策性障礙，如國有企業(yè)參與期貨市場套期保值限制較多，銀行信貸資金參與期貨市場未得到政策的明確和支持，這些都制約了期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟功能的進(jìn)一步發(fā)揮。另外，國內(nèi)一些媒體對期貨市場認(rèn)知不夠，片面甚至負(fù)面宣傳報道較多，不利于社會形成對期貨市場正確的認(rèn)識，影響了政策制定。

糖料種植環(huán)節(jié)難享市場帶來的好處

我國食糖主產(chǎn)區(qū)——廣西實行蔗糖聯(lián)動、二次結(jié)算的價格管理辦法，糖廠依據(jù)政府制定的甘蔗收購價保底收購糖料，并按照規(guī)定的結(jié)算價格與蔗民進(jìn)行二次結(jié)算。從近幾年的情況看，政府制定的甘蔗收購價沒有完全保證蔗農(nóng)的利益，在核算二次結(jié)算價時，并沒有將制糖企業(yè)參與期貨市場所獲得的收益統(tǒng)計進(jìn)去，蔗農(nóng)難以分享到這部分白糖期貨為產(chǎn)業(yè)帶來的好處。另外，企業(yè)和農(nóng)戶之間的聯(lián)系還比較松散，能夠真正做到兩者之間利益相連的中介組織形式不多，直接影響了企業(yè)參與套保的效果，難以給農(nóng)戶帶來好處。

農(nóng)民專業(yè)合作經(jīng)濟組織運作尚不規(guī)范

我國蔗區(qū)的農(nóng)業(yè)合作社發(fā)展水平較低，市場占有率低，特別是一些專業(yè)合作組織發(fā)展不夠規(guī)范，合作社直接參與期貨市場困難較多，也制約了白糖期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的效果。

進(jìn)一步做深做細(xì)白糖期貨

利用期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟是一項系統(tǒng)工程，需要各方面的配合和努力，尤其是需要生產(chǎn)、貿(mào)易、信貸、稅收、監(jiān)管和信息傳播等各個環(huán)節(jié)的規(guī)范和引導(dǎo)。鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，今后鄭商所將投入更多人力、物力、財力，配合各有關(guān)團體，把期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的工作做深、做實、做細(xì)。為進(jìn)一步促進(jìn)白糖期貨市場功能的發(fā)揮，鄭商所將做好以下幾項工作：

一是以功能促開發(fā)。將已有案例及進(jìn)一步挖掘和總結(jié)更深入、可推廣的典型案例印刷成冊，使更多企業(yè)借鑒，不斷拓展企業(yè)參與白糖期貨市場的廣度和深度。

二是進(jìn)行功能評估。對白糖期貨市場功能發(fā)揮情況進(jìn)行全面調(diào)研和全方位指標(biāo)評估，深入分析研究影響白糖期貨功能發(fā)揮的制約因素，幫助企業(yè)解決利用期貨市場時遇到的問題。

三是加大對糖企的開發(fā)和服務(wù)。會同期貨公司走訪產(chǎn)業(yè)，了解現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨市場狀況，發(fā)現(xiàn)和解決涉糖企業(yè)存在的問題；征求企業(yè)對交易所制度、市場工作的意見，為會員和企業(yè)搭建溝通服務(wù)的渠道和平臺；幫助企業(yè)樹立正確的認(rèn)識和理念，提高企業(yè)利用期貨市場的效果；聯(lián)合白糖交割倉庫和地方糖業(yè)協(xié)會等，舉辦企業(yè)期貨投資培訓(xùn)班和座談會，提高企業(yè)利用期貨市場的效果；組織由期貨公司機構(gòu)部負(fù)責(zé)人、品種分析師、現(xiàn)貨專家等參加的研討會，全面總結(jié)企業(yè)利用期貨市場的方式，探討存在的問題和對策，明確服務(wù)企業(yè)的方法和重點。

四是協(xié)調(diào)為涉糖企業(yè)提供更好的金融服務(wù)。與金融企業(yè)一道，探討為涉糖企業(yè)開展套期保值提供相關(guān)的金融支持和政策支持。積極協(xié)調(diào)相關(guān)金融機構(gòu)，為相關(guān)制糖企業(yè)參與套期保值提供倉單質(zhì)押等服務(wù)，解決有關(guān)流動資金問題。

五是加強宣傳，推動政府和社會輿論重視期貨市場。通過深入宣傳期貨市場的功能和正確利用期貨市場的方法，加強期貨價格信息傳播，推動政府和有關(guān)部門重視期貨市場，并通過政府推動農(nóng)業(yè)專業(yè)合作組織的發(fā)展及制糖企業(yè)通過期貨套保獲利后的二次結(jié)算，加強媒體輿論對期貨市場的正面宣傳，引導(dǎo)更多企業(yè)參與期貨市場套期保值。