白糖期貨上市以來，交易持續(xù)活躍，市場規(guī)模迅速擴大。2006年全年交易量5868萬手，日均成交24.3萬手，日均持倉11.2萬手。2007年交易量9094萬手，日均成交37.5萬手，日均持倉40萬手。2008年以來，白糖期貨市場呈現(xiàn)跨越式發(fā)展，2008年和2009年分別成交33092萬手和29207萬手，日均交易量均突破100萬手。到2009年年底，白糖期貨持倉量突破130萬手。美國期貨業(yè)協(xié)會（FIA）的統(tǒng)計顯示，2008年在全球交易量前10名的農(nóng)產(chǎn)品期貨和期權當中，鄭商所的白糖期貨位居第一。

截至2009年年底，在鄭商所開戶的涉糖企業(yè)數(shù)量531家，參與白糖期貨交易的法人客戶數(shù)2661家，法人客戶持倉量占總持倉量的41.63%。

截至2009年年底，鄭商所先后設立了33家分布在廣西、廣東、云南、上海等全國15個省、市和自治區(qū)的白糖期貨交割倉庫。上市4年來，白糖期貨平均交割率（交割量/交易量）為0.03%，最高交割率0.04%（2008年），最低交割率0.01%（2006年），最大交割量617980噸（2008年）。

2006年1月6日，白糖期貨在鄭州商品交易所上市交易。上市4年來，白糖期貨交易制度逐步完善，市場快速發(fā)展，整體運行理性、穩(wěn)定。各類涉糖企業(yè)通過期貨市場套期保值，穩(wěn)定了生產(chǎn)經(jīng)營，保障了糖料種植安全。同時，白糖期貨市場也為涉糖現(xiàn)貨企業(yè)探索更有效的貿(mào)易方式創(chuàng)造了條件?？傮w上看，白糖期貨市場功能得到初步發(fā)揮。
　　
　　多舉措培育發(fā)展白糖期市
　　
　　作為以甘蔗或甜菜原料加工而成的工業(yè)品，白糖與其上游的糖料種植特別是甘蔗種植具有非常緊密的關系。白糖期貨上市以來，鄭商所為國內(nèi)糖業(yè)發(fā)展和涉糖企業(yè)更好地利用期貨市場做了大量工作。

首先，根據(jù)貼近現(xiàn)貨、貼近市場的原則，對白糖期貨相關制度和規(guī)則進行調(diào)整和完善，方便了市場參與者特別是制糖企業(yè)的參與。

第一，不斷優(yōu)化交割倉庫布局。2006年白糖期貨上市之初，僅有11家交割倉庫。4年來，鄭商所根據(jù)市場發(fā)展需要，在食糖主產(chǎn)區(qū)和主銷區(qū)的集散地增設交割倉庫，到2009年年底，在全國15個省、市和自治區(qū)設立了33家交割倉庫，為糖廠和各地經(jīng)銷商利用期貨市場交割提供了方便。第二，實行通用標準倉單。通用的標準倉單實現(xiàn)了白糖倉單的高效流通，方便了制糖企業(yè)利用期貨市場進行物流配送，銷區(qū)經(jīng)銷商就近提貨。制糖企業(yè)還可以用標準倉單沖抵保證金或者到銀行申請質(zhì)押貸款。第三，放寬企業(yè)套保持倉限制，簡化套報審批程序。根據(jù)市場發(fā)展不斷完善套期保值管理辦法，放寬對現(xiàn)貨企業(yè)套期保值的持倉限制，不僅滿足了大型制糖企業(yè)的套保需求，而且簡化了套期保值審批的流程。第四，實行滾動交割和期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨制度。將上市初期的集中交割方式改為滾動交割，即交割月的第一個交易日就可以進行實物交割，同時設置了“期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨”的提前交割方式，使白糖期貨交割與現(xiàn)貨市場合理對接，方便了現(xiàn)貨商同時利用期貨和現(xiàn)貨兩個市場，為企業(yè)進行跨市套利創(chuàng)造了條件，更為期、現(xiàn)貨價格回歸提供了制度上的保證。另外，順應制糖業(yè)發(fā)展，針對上市初期風險管理制度中規(guī)定的持倉限制過小問題，及時調(diào)整持倉限制額度;根據(jù)現(xiàn)貨企業(yè)工業(yè)庫存較多現(xiàn)狀，及時修改規(guī)則，使期貨垛位和庫房要求與現(xiàn)貨一致，實現(xiàn)了現(xiàn)貨可直接轉(zhuǎn)為期貨交割。此外，還根據(jù)甘蔗種植及食糖行業(yè)的周期性特點，在廣泛征求制糖企業(yè)意見的基礎上，增掛了一年半期貨合約，通過更遠期的合約價格，為蔗農(nóng)調(diào)整種植結構提供預期價格指導，為制糖企業(yè)訂單農(nóng)業(yè)提供了風險管理工具，更重要的是為地方政府制定發(fā)展糖業(yè)的政策提供了參考依據(jù)。

其次，以服務企業(yè)為核心，不斷提高白糖期貨功能發(fā)揮的深度和廣度。

為更好地發(fā)揮白糖期貨為企業(yè)、產(chǎn)業(yè)和國民經(jīng)濟服務的功能，2009年以來，鄭商所開展了“走進產(chǎn)業(yè)、貼近行業(yè)、服務企業(yè)”系列主題活動，使白糖期貨市場的服務延伸到食糖產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)，促進了糖業(yè)生產(chǎn)的健康發(fā)展和食糖生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)化。2009年年初，鄭商所還就“白糖期貨市場功能發(fā)揮”課題向期貨公司會員定向邀標，動員對食糖現(xiàn)貨企業(yè)服務較好的會員單位挖掘企業(yè)（上、中、下游）開發(fā)和服務模式，總結典型案例，當年11月舉辦了課題匯報和功能發(fā)揮研討會。該課題認真總結了現(xiàn)貨企業(yè)成功利用白糖期貨市場的典型案例，為我國甘蔗種植的產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營提供了理論依據(jù)。
　　
　　白糖期貨市場功能有效發(fā)揮
　　
　　白糖期貨上市4年來，從“要不要做期貨”到“該怎樣更好地做期貨”，糖企的著眼點發(fā)生了很大轉(zhuǎn)變。和上市初期相比，企業(yè)利用期貨市場的廣度和深度逐步增加，使自身的生產(chǎn)和銷售模式更為科學，在實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營的同時，也促進了農(nóng)民增收和地方經(jīng)濟發(fā)展。

價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能發(fā)揮良好

據(jù)統(tǒng)計，白糖期貨價格與柳州白糖現(xiàn)貨價格相關系數(shù)達到0.98，而且期貨價格變動往往領先于現(xiàn)貨價格。2007年，國內(nèi)外食糖大幅增產(chǎn)，白糖期貨價格步入振蕩下行行情，從3月中旬的4000元/噸跌至7月初的3400元/噸左右，現(xiàn)貨價格也隨之下跌。同年7月12日國家出臺白糖收儲政策后，白糖期貨價格便帶動現(xiàn)貨價格大幅反彈。隨著交易規(guī)模的日益擴大，以及國內(nèi)對白糖現(xiàn)貨市場宏觀調(diào)控力度的加大，白糖期貨逐漸走出自身獨立的行情，基本形成了反映國內(nèi)供求關系的“中國價格”，價格發(fā)現(xiàn)功能得到發(fā)揮。

與此同時，白糖期貨價格的有效性，也為各類主體利用期貨市場指導生產(chǎn)經(jīng)營奠定了堅實基礎?；钴S的交易氛圍和良好的流動性為國內(nèi)涉糖企業(yè)利用期貨市場規(guī)避風險提供了暢通、高效的平臺。目前，各類糖企在白糖期貨市場的運作日益深入，套期保值理念和操作手法日趨成熟。國內(nèi)大多數(shù)糖商在每天期貨市場開盤后根據(jù)白糖期貨價格進行現(xiàn)貨報價。套期保值已經(jīng)成為許多糖企經(jīng)營中必不可少的一個環(huán)節(jié)，不少企業(yè)還專門成立了負責套期保值交易的部門。

提高企業(yè)風險控制能力、服務“三農(nóng)”

涉糖企業(yè)在靈活利用期貨市場套期保值的基礎上，還結合現(xiàn)貨經(jīng)營，創(chuàng)新出了多樣化的經(jīng)營方式。如期現(xiàn)套利、低價買進等，不僅為企業(yè)規(guī)避了價格風險，提高了現(xiàn)貨經(jīng)營效率，而且還為企業(yè)創(chuàng)造出了新的利潤增長點。

白糖期貨上市之前，糖廠缺乏轉(zhuǎn)移市場風險的渠道，行情不好時往往會出現(xiàn)糖廠與蔗農(nóng)“雙輸”局面。2003年之前，由于全行業(yè)虧損，廣西糖廠欠農(nóng)民甘蔗款達57億元，嚴重挫傷了蔗農(nóng)的種植積極性。白糖期貨上市后，企業(yè)通過利用期貨工具從容應對市場風險，在穩(wěn)定自身經(jīng)營的同時，也保護了農(nóng)民的利益。這種“雙輸”變成了“雙贏”局面。

2007/2008榨季，由于種植面積擴大和單產(chǎn)的提高，國內(nèi)食糖產(chǎn)量大幅增產(chǎn)，出現(xiàn)嚴重供大于求狀況，加上國際金融危機的影響，白糖價格暴跌，嚴重威脅著糖料種植安全。面對如此嚴峻形勢，廣西制糖企業(yè)一方面通過期貨市場賣出保值，規(guī)避價格下跌風險，另一方面加大現(xiàn)貨銷售力度，減輕庫存壓力，加快資金回籠。他們通過期貨市場和現(xiàn)貨市場的運作，成功度過了危機。據(jù)廣西糖業(yè)協(xié)會估算，通過套期保值操作，2008年廣西制糖企業(yè)至少減少40億元以上損失。根據(jù)廣西豐浩糖業(yè)有限公司的測算，2008年白糖成本在3200—3300元/噸，賣價在3000—3100元/噸，從事現(xiàn)貨生產(chǎn)和貿(mào)易必虧無疑。而豐浩糖業(yè)充分利用期貨市場，果斷進行靈活的賣出保值，2008年自產(chǎn)的20萬噸白糖全部在期貨市場上進行了套保。該公司副總裁周云龍表示，若當時沒有及時套保，將會給公司帶來3.6億元的損失。在2008年的行業(yè)洗牌中，豐浩公司并購了許多小糖廠，不斷壯大自己的實力。在糖廠發(fā)展壯大的同時，蔗農(nóng)的甘蔗款及時得到兌付，穩(wěn)定了蔗農(nóng)的種植積極性，實現(xiàn)了糖廠與蔗農(nóng)的“雙贏”。

2008年年末2009年年初，受國際金融危機和國內(nèi)糖市低迷影響，廣東省湛江市糖業(yè)受到前所未有的沖擊，開榨期間，大部分糖廠因缺乏資金不能及時兌現(xiàn)甘蔗款，而且不斷壓低甘蔗收購價格。廣東金嶺糖業(yè)集團公司根據(jù)當時近期期貨價格核算后，認為可以套保，隨即在期貨市場賣出套保，預先鎖定白糖銷售價格，同時按照核算出的成本價格250元/噸（當時市場價格為230元/噸）與蔗農(nóng)簽訂“訂單價格”，敞開收購甘蔗。僅此一項，就多支付蔗農(nóng)甘蔗款250多萬元，保證了農(nóng)民的收益，同時也保證了蔗源的穩(wěn)定。

為了提高農(nóng)民種植甘蔗的積極性，金嶺糖業(yè)還為訂單農(nóng)戶提供良種和先進技術及每畝250元的貼息貸款，降低農(nóng)戶甘蔗種植成本。通過“訂單+期貨”模式，在農(nóng)民收益得到保障的同時，提高了蔗農(nóng)種蔗的積極性。在湛江甘蔗種植面積大幅減少的背景下，金嶺糖業(yè)的蔗區(qū)不僅沒有減少，反而有所擴大，其原因就如遂溪縣嶺北鎮(zhèn)農(nóng)民黃永賢所說的：“購銷合同的簽訂和價格信息的透明給我們吃了顆定心丸。根據(jù)期貨價格就可以大約估算出企業(yè)賣出糖的價格，信息是公開的，因此我們蔗農(nóng)不會吃虧?！?BR>