昨日股票市場上板塊出現分化，中小創(chuàng)指數延續(xù)上漲而上證50及上證綜指表現相對疲弱。收盤時，上證綜指下跌0.11%，報收于3206.99，小幅收跌但仍站于3200點上方。50ETF下跌0.34%，收于2.366。受現貨下跌帶動，四個月份的認購合約不同程度下跌，當月平值合約跌幅3.24%，由于11月僅剩8日到期，時間價值面臨加速下跌，認沽合約當月平值合約亦跌6.98%。

期權市場成交方面，活躍度較上周有所下降，合計成交351342張，成交量PCR比0.69。其中，認購合約總成交208387張，當月平值合約成交4.29萬張。認沽合約總成交142955張，當月平值合約成交2.82萬張。成交量最大的三份認購與認沽合約均為行權價為2.30/2.35/2.40的合約。另外，昨日總持倉1364570張，持倉量持續(xù)上升，其中認購合約676069張，認沽合約688501張，持倉量PCR為1.02。

同時，上海證券交易所公布的IVX指數低位反彈后出現一定調整。我們跟蹤的認購與認沽隱含波動率價差縮小，平值區(qū)間附近，認購期權與認沽期權隱含波動率趨于一致。從波動率曲線結構看，深度實值認購期權價格仍然存在低估，相對而言認沽期權波動率傾斜明顯。波動率期限結構向上傾斜反映出投資者預期未來市場波動率（風險）將會上升。

近日，華夏基金發(fā)布了上證50ETF分紅公告，投資者需注意未到期合約的相應調整，結合自身頭寸進行可能的對應操作（如備對倉的現券增加），且一般而言調整后的“非標準”合約流動性會有所降低，值得注意。短期來看，在市場波動水平趨穩(wěn)，且當月期權僅剩不多交易日到期的情況下，可考慮買入12月2.35認購期權，同時賣出12月2.45的認購期權，構建牛市價差組合，溫和看漲。