主持人：非常感謝吳總的分享，我們這次圓桌論壇主題是2017年投資機會的展望，剛才我也提到了“雙11”行情，之前很多媒體和業(yè)內(nèi)人士說商品期貨的牛市來了，但是周五晚上的行情卻打得大家措手不及，請在座的4位給我們大家解讀一下，就從吳總先開始。吳總，您覺得在2016年最后的1個多月時間，在您眼中，什么樣的品種，什么樣的行情還是有投資機會的？或者說您準備怎么做2017年的布局？

吳鴻智：我分享一下近幾個月的，時間到明年一季度左右。宏觀上我覺得是向好的，如果是趨勢上選擇，我們會布局農(nóng)產(chǎn)品的多單和看明年一季度美國通脹是否會起來，可能會做空一些貴金屬。

對于這個星期的行情，做期貨的投資者都會感覺很夸張，現(xiàn)在手機的普及，每個人都能快速的傳遞信息，我認為這并不是一個好事情，它會把很多東西加速。例如原來到100可能需要1個月，現(xiàn)在一個星期就到了，例如調(diào)整要一個星期才達到，現(xiàn)在1天就達到了，人的情緒化因此夸大，尤其是夜盤時，其實我一直提議取消夜盤。

主持人：好的，謝謝，那請滄浪老師也分享一下。

滄浪：對11日夜盤的暴跌，我有兩個判斷：第一，（商品市場的）大波動肯定會持續(xù)。第二，我主觀上認為后續(xù)上漲的概率比下跌更大一些。這也是為什么我的宏觀賬戶還是在做多的，微觀賬戶短期做空信號可能會過濾，除非是有些品種特別弱才會空單開進去。我個人認為品種上漲可能是一個輪動效應(yīng)，大家前段時間可能也感覺到了，黑色漲了，有色也漲，有色漲了后，油脂也漲，油脂剛要漲的時候，周五晚上因為整體市場大跌而失敗，其實周五晚上如果沒有這樣的暴跌行情，油脂漲可能也會起來，這就是板塊輪動。如果沒有周五晚上的暴跌，市場氛圍應(yīng)該會愈發(fā)亢奮，至于周五晚上的暴跌會不會改變一些情況，我想還是要看監(jiān)管層的想法，因為現(xiàn)在中國最大的特點應(yīng)該是依法治國，有法必依，執(zhí)法必嚴，如果說監(jiān)管部門認為短期內(nèi)市場有過度投機的問題，我相信有可能會用一些方式去解決。什么叫順大勢？政府對我們來說就是大，我們?yōu)樾?，我們要順著政府的意圖做事。我們可以揣摩監(jiān)管層的用意，如果我們揣摩清楚了，就能夠規(guī)避掉一些風險。其實監(jiān)管層對市場比較呵護，這個用意是很明顯的。

不管股票市場還是期貨市場，其中一個功能是財富分配，也就是財富足夠多，就要有池子去分配，幸好我們有這么大的池子可以去吸納和分配財富，不然通貨膨脹會讓所有人都受不了。那么財富在什么時候會劇烈分配呢？在絕大部分人都看多或都看空的時候！打個不恰當?shù)谋扔?，就像打麻將，有人贏錢有人輸錢，總體來說高手會贏一點，低手會輸一點，但是當一個棋牌室里所有的人拿的都是好牌，都是清一色，到底誰去胡？難道一張桌子4個人都胡？這個時候這4個人里面就會有一個人胡一把超級大牌，把另外3個人這幾天賺的錢全部贏過來。我想這才能夠讓這個棋牌室繼續(xù)經(jīng)營下去。錢要在打牌的人之間去分配，當大家都拿到好牌的時候，一定會有一把超級大牌，讓好牌輸?shù)?。我想這就是財富分配，也就說11日晚上的行情是必然發(fā)生的，不是說昨天一定要發(fā)生，而是這個事情在這個階段一定會發(fā)生，昨天今天明天并不重要，事情必然會發(fā)生，只是偶然的發(fā)生在那一天而已。

主持人：請阮老師也分享一下。

阮耀宇：首先提一下，我也不是很贊成夜盤，因為夜盤對我的打擊傷害也比較大?，F(xiàn)在交易手續(xù)費的提高，對我們這樣的短線操作者很不利，我們做短線的不管宏觀與微觀，做好當天的事情就可以了，收盤結(jié)束。我對消息面不是很靈通，也不懂程序化，只是埋頭做自己的短線，對我來說，其實每天都是一樣的，日復(fù)一日的循環(huán)交易。

主持人：下面請嚴總進行分享。

嚴忠：我做一個比喻，有位爸爸生了10個兒子，兒子們都長大了，每個人都想干一份事業(yè)，就向爸爸借錢。在一個大的環(huán)境和知識結(jié)構(gòu)中，大家干得事都差不多，就形成了互相競爭，市場概率經(jīng)濟學家說這非常好，這就是市場經(jīng)濟。只有做爸爸的知道，兒子們都是借他的錢，對于煤炭企業(yè)和鋼鐵企業(yè)的壞賬，大家可以去想一想父親該如何看待。所以有這么一句話，理直氣壯的做大做強國有企業(yè)，其實這句話的反對聲音非常強烈，現(xiàn)在提做大做強國有企業(yè)，很多人不理解，不相信這能解決市場問題，我覺得這個話題太遠了，但短期來說，這是唯一正確的選擇，只有做家長了，才知道孩子該怎么帶，家長該怎么當。這種場景發(fā)生了以后，它相當于供應(yīng)端的收縮，這部分收縮應(yīng)該不會在今年完成，明年還有既定目標，如果疊加了需求端的小小復(fù)蘇，肯定會帶來很多的變化。根據(jù)我的分析，特朗普的當選，就把所有一切不確定因素全部塵埃落定，因為他也會推進一些基礎(chǔ)建設(shè)。

貨幣政策的效果不是很明顯，其實農(nóng)產(chǎn)品不適合過快的上漲，因為農(nóng)產(chǎn)品關(guān)系到CPI等指數(shù)。但是看日本央行工作的目標，追求通貨膨脹。國外的原油和中國的煤炭有天壤區(qū)別，對于原油現(xiàn)在的價格，很多盛產(chǎn)原油的國家虧損非常厲害，但是互相都還在競爭和傷害，因為沒有“爸爸”，而我們這兒有“爸爸”，他會覺得這個事情該這么做才會有效果。我覺得做金融的人都非常聰明，開煤礦、開化工廠真是又苦又累，很多人說做這些產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)的都特別笨，其實反過來說，因為人都去做虛擬經(jīng)濟了，所以比較便宜的資產(chǎn)反而是那些堅守在傳統(tǒng)行業(yè)的資產(chǎn)。其實昨天的這樣的波動很正常，不知大家發(fā)現(xiàn)沒有？前期漲的特別好的品種反而下跌得少，一些農(nóng)產(chǎn)品反而下跌得多，這里面含有很多維度，特殊的維度是漲得少的品種可能是短線反彈，補漲，一旦行情不好的時候快速下滑，沒有核心的綜合力量在。而那些漲得多的品種已經(jīng)有很強的基本面反映，核心綜合力量要多一點，結(jié)構(gòu)是不變的，所以要先找一些趨勢明確的品種梳理一下。大的方向上，我覺得基本上已經(jīng)落定了。

主持人：您有沒有找出比較明確的機會？就目前來看。

嚴忠：我覺得這個可以從基本面的角度去梳理，供求端明顯收縮，需求端上升，例如此次銅之所以漲得很好，因為它的供應(yīng)端是增加的。品種漲得好的背后是有邏輯的，找到背后的邏輯你才會知道這個品種該如何做。滄浪老師提到的鎳和橡膠，我也很贊同，我不敢說這兩個品種是最好的，但從方向上來看這兩個品種算是比較好的。鎳價是現(xiàn)在是最高峰的百分之十幾，可能就5分之1的價格。我悟出一個道理，該給這些產(chǎn)業(yè)資本賺點錢了。從金融市場到房地產(chǎn)市場，最差的是基礎(chǔ)原材料，虧到停產(chǎn)，這些我覺得虧得差不多了。

主持人：剛才4位老師的分享非常精彩，在座的各位投資者可能還意猶未盡，現(xiàn)在將機會留給大家，大家可對幾位嘉賓提3個問題。

觀眾1：感謝各位老師的分享，我想請教兩個問題，第一，大家對商品期貨的走勢比較關(guān)心，想問下幾位老師商品期貨的后期走勢。第二，我想問四位老師做期貨有規(guī)律嗎？這些規(guī)律該如何把握？

嚴忠：對于商品期貨的走勢，我前面也有闡述。對于規(guī)律，不僅僅期貨市場有，所有事物的發(fā)展都有規(guī)律。一個人的成長，從不會走路到走路，第一，它會有一個過程，第二，它會有一個環(huán)境，我覺這些就是規(guī)律。剛才我提到的投資方法就像是一個人到底想做到什么目標，我認為應(yīng)先做單項冠軍，再做全能冠軍，有的人想什么都通，往往他的成長路徑十分坎坷。先做單項冠軍，能夠安身立命，然后隨著年齡的增長，不斷的完善其它體系，慢慢就會變成一個全能冠軍。

主持人：第二個問題也請滄浪老師來回答一下。

滄浪：我認為期貨市場是四個東西：宏觀的演繹、現(xiàn)貨的延伸、情緒的博弈，賭博的工具。我個人為宏觀的演繹最重要的，中美博弈決定大勢，把中美博弈事件整理清楚，一個品種就可以做3—5年，可能賺到很多的錢。所謂的供求關(guān)系就如嚴總所說，不是供求關(guān)系發(fā)生變化時期貨品種漲，是“爸爸”讓期貨品種的供求關(guān)系發(fā)生變化，所以它漲。其次是現(xiàn)貨的延伸，期貨畢竟是由現(xiàn)貨延伸出來的，股指期貨也是由股票指數(shù)組成的，所以它第二重要，因為它關(guān)系到基差、庫存、供求等這些東西。第三是情緒的博弈，就像阮老師的操作方式，今天什么也不管，它突破就跟一把，跟到多少個點就是多少個點。最后一個是賭博的工具，既然期貨可以給我們10倍的杠桿，給我們T+0，給我們盈利加倉的機會，那么我們?yōu)槭裁床荒苡?0萬元賺1個億？這個小目標還是要去實現(xiàn)的。從這四個角度，可以總結(jié)出4個規(guī)律，我認為主要還是看自己適合哪一套或哪幾套規(guī)律，每一套規(guī)律用不同的賬戶去做，我相信會有比較好的業(yè)績。

觀眾2：吳老師我看您道骨仙風，儼然一位世外高人。我有幾個問題想問您一下，因為我看過您的簡歷，您從2萬5做到了8000萬，想問一下您這幾年的心路歷程。您也做技術(shù)分析，想問下您平時會看哪些書籍？或是您認為哪些理論去解讀這個市場會更加有效？還想請問年您做了幾年投資開始穩(wěn)定盈利？

吳鴻智：首先，我不是高人，我認為我的性格比較適合做交易，交易也給我?guī)砹撕艽蟮目鞓?，我不太適合交流講課，而且也不太會講。我的心路歷程還是那句話，2001年—2006年一直在找方法，資金曲線橫向大幅震蕩，后面找到方法后，就像市場在走牛勢一樣。2004年時，我想著只要人生有個300萬就夠了，100萬買房，200萬做期貨，這是人生最幸福的事情了，后來資金量起來后，市場變了，自己的心態(tài)也改變了，聽到的故事也多了，就覺得既然現(xiàn)在走牛市，那我不會人為去猜頂，等待頂部出來，頂部出來有兩種情況，一種是賺不到錢開始虧錢，可能走熊了，還有一種是在高位震蕩，這可能是瓶頸，需要去改變一下。之后就這樣一直做下去，能做大結(jié)果就做多大結(jié)果，沒有人為限定。做到50萬時我開始出金，50萬時只出了5萬，做到100萬時，我已經(jīng)出了15萬的資金，隨著資金的增加，場外資金的比例也越來越高，這樣做也是讓自己不要陷于被動的狀況。人生都有著順與不順的情況，何況交易，所以不要把資金都放在一個籃子里，我有3000萬時，可能期貨里放上一半，那時我定了一個30%的回撤，哪怕虧掉，也只是虧掉總資金的3分之1，心理壓力并不大。如果倉位重，人總想賭一把，這次賭對了，賺了不少錢，下次還會想賭，總會有一次賭不到，結(jié)果很悲慘。國內(nèi)國外有那么多高手，為什么到最后只有一小部分人能保住資金，就是因為他們不會有賭一把的心態(tài)，不會讓自己陷入悲慘的境地。

從大學到現(xiàn)在，我看了一些技術(shù)方面的書籍，和大家的也應(yīng)該差不多，就K線、分時線、形態(tài)包括如今的入場，先從技術(shù)形態(tài)上篩選，再從基本面上考慮。我認為技術(shù)分析從大看到小比較好，先看大形態(tài)能否壓縮，日線壓縮一些，周線壓縮一些，我比較喜歡周線壓縮，可以過濾掉很多?？赐晷螒B(tài)后，再看均線系統(tǒng)處于什么位置，是朝上還是朝下？整體的品種都瀏覽一遍，直到了解市場是什么樣的情況，入場也可以看一下K線圖。技術(shù)面其實沒有太多復(fù)雜的內(nèi)容，了解一些基本的東西就夠了，然后總結(jié)市場規(guī)律。其實書只是一種輔助，最重要的是靠自己總結(jié)和理解，總結(jié)市場，總結(jié)自己。

觀眾3：各位老師好，我想問一個問題，最近這個階段，國家對多個品種加收了手續(xù)費，提高了保證金，且做出了很多限倉的舉動，我比較困惑的是，國家的這些舉動的用意和想法是什么？國家這是給我們提示機會還是提示風險？

滄浪：最近交易所的一些舉措，我覺得我們的應(yīng)對方式就是要順勢而為。世界上有三大：天大、地大、政府大。如果這三樣都不遵守的話，那就是逆勢而為了。所以我一直都告誡自己，首先要順從天意，其次要腳踏實地，第三要聽從政府。加手續(xù)費我個人感覺是兩個含義，一是市場太火爆，需要降降溫。本來這個市場是要服務(wù)實體經(jīng)濟的，如果期貨市場不能服務(wù)實體經(jīng)濟，那對監(jiān)管部門來說，市場就出了問題，當這個市場投機氛圍太重的時候，政府自然有權(quán)利有義務(wù)去維護市場。就像私募基金目前監(jiān)管比較嚴厲，我們要理解和感謝政府呵護這個市場的良苦用心，而不是去懷疑，去譴責，去違背。其實去年的股市，也是投機氛圍太重，后來去杠桿還是有點晚了，如果早一點去杠桿，可能漲到4000點就差不多了，后續(xù)也就不會有這么厲害的股災(zāi)。而今年的房地產(chǎn)市場，則是出手很及時，房地產(chǎn)市場也是投資氛圍太重，各個城市迅速出臺限購政策，終于壓制了價格的過快上漲，監(jiān)管部門成功地維護了房地產(chǎn)市場的基本健康運行。其次，交易所的這些措施對投資者來說是提示風險還是提示機會呢？我個人覺得是提示風險，往往在不停的加手續(xù)費的時候，它提示的風險就是漲得太快了。但是監(jiān)管部門一般不會去管方向，長期來說該漲還是要漲，該跌還是要跌，這個就像房地產(chǎn)價格一樣，漲的太快的時候限購，但是很少有政府部門的人會去說房價應(yīng)該跌30%，他只會說現(xiàn)在上漲的過快，要壓制，出臺政策去防止泡沫擴大。所以我的想法是，漲太快了，提示風險，在這個位置后續(xù)價格會往哪里走還是自己去判斷，我個人判斷大波動還會繼續(xù)延續(xù)，短期過快上漲應(yīng)該會有一定的遏制，長期來看，粗淺地認為還是上漲概率大于下跌概率，因為中國的經(jīng)濟在向好，供給側(cè)改革會落實，一帶一路會推進。