鋁

鋁價(jià)受電解鋁企業(yè)減產(chǎn)、運(yùn)輸成本提高以及煤價(jià)上漲而提振，由于生產(chǎn)成本大幅攀升，冶煉企業(yè)利潤(rùn)受到明顯壓縮，鋁價(jià)短期下跌空間或有限，但后期產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾依然存在，隨著價(jià)格回暖關(guān)注鋁企復(fù)產(chǎn)和開(kāi)工情況，謹(jǐn)慎偏多思路對(duì)待。

多單減持

鋅

國(guó)內(nèi)鋅礦山品位低且成本較高，不少中小礦山面臨虧損減產(chǎn)或停產(chǎn)，同時(shí)海外精礦供應(yīng)短缺，鋅精礦加工費(fèi)出現(xiàn)下滑，鋅礦緊張將繼續(xù)傳導(dǎo)至下游冶煉端。需求方面，國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)售有所回暖，部分基建訂單亦有所增加，預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持上漲格局。

多單減持

鋼鐵

供給端，鋼材生產(chǎn)利潤(rùn)大幅回升，鋼廠(chǎng)盈利率小幅上升。本周Mysteel調(diào)研163家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率77.49%環(huán)比降0.82%，預(yù)期值77.9%，下周高爐開(kāi)工率預(yù)期值77.62%。供給收縮主要是受唐山限產(chǎn)及焦炭庫(kù)存不足鋼廠(chǎng)檢修影響。需求端，后市螺紋需求料穩(wěn)中有降，熱軋需求良好；地產(chǎn)新開(kāi)工及基建投資下行，中長(zhǎng)期終端需求未有明顯利多因素出現(xiàn)。鋼材社會(huì)庫(kù)存為同期最低水平，并處于季節(jié)性下降通道。成本端短期有繼續(xù)上行壓力。短期鋼材需求下降幅度并不明顯，在庫(kù)存低位、成本支撐、供應(yīng)收縮影響下，偏強(qiáng)震蕩。觀(guān)望。

觀(guān)望

鐵礦石

鋼廠(chǎng)開(kāi)工小幅下降，但爐料庫(kù)存短缺情況下，對(duì)高品位資源需求依然較強(qiáng)。礦價(jià)上漲帶動(dòng)鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)熱情，成交活躍，疏港量創(chuàng)短期新高。雖然近期到港資源較多，港口庫(kù)存高位繼續(xù)上升，但高品位礦結(jié)構(gòu)性短缺依然存在。短期空單回避，單邊觀(guān)望，買(mǎi)1賣(mài)5持有。

短期空單回避，單邊觀(guān)望，買(mǎi)1賣(mài)5持有

焦炭

高爐開(kāi)工高位微降，鋼材普漲，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)回暖生產(chǎn)積極，焦炭需求旺盛，支撐價(jià)格；本周焦炭市場(chǎng)仍偏強(qiáng)運(yùn)行，焦炭?jī)r(jià)格普漲，焦企煉焦利潤(rùn)率有所回升，綜合產(chǎn)能利用率高位微降；受運(yùn)力緊張影響，焦企庫(kù)存繼續(xù)回升，港口庫(kù)存較上周有小幅回升。大秦線(xiàn)雖然檢修完畢，但運(yùn)力優(yōu)先保障電煤供應(yīng)，運(yùn)力增加有限，料下周焦炭市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。本周交易所上調(diào)焦炭保證金，政策風(fēng)險(xiǎn)逐步顯現(xiàn)，期價(jià)短期上漲動(dòng)力或不足，剩余多單逢高止盈離場(chǎng)，暫不建議做空。

剩余多單逢高止盈離場(chǎng)，暫不建議做空

焦煤

鋼廠(chǎng)利潤(rùn)持續(xù)走強(qiáng)、開(kāi)工積極，焦化廠(chǎng)利潤(rùn)回升、總體產(chǎn)能利用率仍較高，煉焦煤需求較強(qiáng)，支撐焦煤價(jià)格；本周樣本鋼廠(chǎng)煉焦煤庫(kù)存小幅下降，焦化企業(yè)焦煤庫(kù)存小幅回升，港口焦煤庫(kù)存略有下降，總體而言焦煤社會(huì)庫(kù)存不見(jiàn)明顯增加，其中；運(yùn)輸方面，運(yùn)力恢復(fù)不明顯，且運(yùn)價(jià)繼續(xù)上調(diào)，加劇市場(chǎng)供需矛盾。本周焦煤市場(chǎng)內(nèi)外貿(mào)價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，在需求良好的情況下，料內(nèi)外價(jià)差將收窄，國(guó)產(chǎn)焦煤價(jià)格易漲難跌。焦煤基本面雖向好，但政策風(fēng)險(xiǎn)加劇；同時(shí)隨著交割臨近，開(kāi)始考慮劣質(zhì)焦煤的交割風(fēng)險(xiǎn)。前期剩余多單逐步止盈離場(chǎng)，暫不建議做空。

前期剩余多單逐步止盈離場(chǎng)，暫不建議做空

動(dòng)力煤

受天氣轉(zhuǎn)冷影響；電煤日耗將穩(wěn)步回升，電廠(chǎng)電煤庫(kù)存及庫(kù)存可用天數(shù)中位，沿海煤炭運(yùn)價(jià)漲至高位，港口錨地船舶數(shù)明顯增加，電廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)進(jìn)行中；供給端，增產(chǎn)及增加運(yùn)力政策還是顯現(xiàn)成效，環(huán)渤海港口庫(kù)存大幅回升，資源緊缺情況在逐步緩解；動(dòng)力煤涉及國(guó)民經(jīng)濟(jì)和基本民生，是國(guó)家政策最先保證的商品，雖逢旺季但政策面最弱。zc01低位多單逐步離場(chǎng)。

zc01低位多單逐步離場(chǎng)

天膠

天膠整體產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格堅(jiān)挺，青島保稅區(qū)現(xiàn)貨資源緊缺，下方輪胎開(kāi)工率穩(wěn)定，不過(guò)新貨集中到港以及11月即將交割，現(xiàn)貨市場(chǎng)或?qū)⒂兴鶝_擊，同時(shí)受到資金影響，短期天膠市場(chǎng)寬幅震蕩，建議觀(guān)望。

觀(guān)望

大豆/豆粕/菜粕

美豆豐產(chǎn)前景明確，但仍受出口需求支撐，預(yù)計(jì)維持震蕩。后期主要關(guān)注美豆出口、南美播種以及天氣情況。國(guó)內(nèi)方面，豆粕菜粕短期仍受供應(yīng)偏緊支撐，后期大豆到港量增大，預(yù)計(jì)豆粕供應(yīng)緊張將逐步緩解，之后或?qū)⒊霈F(xiàn)供應(yīng)壓力，但之后需求將逐步進(jìn)入旺季。菜籽后期進(jìn)口也將恢復(fù)正常，菜粕供應(yīng)壓力也將增加，且需求也將進(jìn)入淡季。粕類(lèi)維持震蕩思路。

觀(guān)望

豆油/棕櫚油/菜油

美豆豐產(chǎn)前景明確，但仍受出口需求支撐，預(yù)計(jì)維持震蕩。后期主要關(guān)注美豆出口、南美播種以及天氣情況。馬棕進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)周期，但出口也不佳。國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存仍舊維持低位，且進(jìn)入油脂消費(fèi)旺季，豆油進(jìn)入去庫(kù)存周期。油脂短期上漲不易，但下跌空間也有限，將維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。短期暫觀(guān)望回避風(fēng)險(xiǎn)。

觀(guān)望

玉米/玉米淀粉

新玉米集中上市 ，運(yùn)力緊張及中儲(chǔ)糧輪入、深加工補(bǔ)貼等利多政策支撐下，玉米走勢(shì)偏強(qiáng)。但新年度市場(chǎng)化收購(gòu)以及供應(yīng)過(guò)剩背景下，玉米價(jià)格仍將面臨較大壓力。

觀(guān)望

白糖

商務(wù)部對(duì)進(jìn)口食糖保障措施立案調(diào)查，后續(xù)或?qū)μ沁M(jìn)口量有影響，利好國(guó)內(nèi)糖市，聽(tīng)證會(huì)結(jié)束關(guān)注后續(xù)消息。糖會(huì)預(yù)估16/17食糖產(chǎn)量為960萬(wàn)噸左右，后續(xù)若天氣情況良好，甘蔗含糖量累積充足，最終產(chǎn)量或更高。拋儲(chǔ)全部成交，成交區(qū)間6700-7010。目前期價(jià)處于高位，受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)影響，鄭糖觀(guān)望為主。

觀(guān)望為主

棉花

紡企進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)階段，若補(bǔ)庫(kù)需求強(qiáng)對(duì)棉價(jià)支撐較大，但紡企棉紗庫(kù)存仍大，下游銷(xiāo)售平淡。近期疆棉運(yùn)輸回暖，新棉上市加速，對(duì)市場(chǎng)或造成供應(yīng)壓力。長(zhǎng)期看，新疆棉總產(chǎn)量或不及預(yù)期，整體供應(yīng)偏低，繼續(xù)拋儲(chǔ)的利空有限。操作上，觀(guān)望為主。

觀(guān)望為主

PTA

上游原油受OPEC產(chǎn)量增加及美元走強(qiáng)大幅回落，PX受下游PTA拉漲走高，雖后期亞洲PX供應(yīng)量有所上升，但PTA高負(fù)荷生產(chǎn)將使成本端保持平穩(wěn)。需求端，聚酯紡企和織機(jī)負(fù)荷仍處于高位，分別為82.4%和84%，對(duì)PTA需求支撐偏強(qiáng)；乙二醇大幅走高使終端滌絲市場(chǎng)重心繼續(xù)上升，雙十一成交額創(chuàng)新高也反映終端需求火爆，工廠(chǎng)滌綸長(zhǎng)絲庫(kù)存繼續(xù)下降。供應(yīng)端看，桐昆石化和海倫石化裝置的停車(chē)PTA開(kāi)工率下滑至67%，短期供需基本處于平衡格局。周五PTA工廠(chǎng)加工費(fèi)一度達(dá)700元/噸以上，產(chǎn)業(yè)資金套保活躍，但夜盤(pán)大跌預(yù)計(jì)加工費(fèi)重新回到450元/噸附近，對(duì)PTA有較強(qiáng)的成本支撐，短期PTA將重回區(qū)間震蕩，操作上建議暫時(shí)觀(guān)望，4700以下仍具買(mǎi)入價(jià)值，止損4600。

暫時(shí)觀(guān)望，4700以下仍具買(mǎi)入價(jià)值，止損4600

LLDPE、PP

LLDPE、PP方面，周五夜盤(pán)商品波動(dòng)幅度明顯加大，系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn)加大，周一大概率低開(kāi)?；久鎭?lái)看，變化不大，PE開(kāi)工上行與運(yùn)輸問(wèn)題并行，石化庫(kù)存仍處低位，短期供應(yīng)端緊缺問(wèn)題仍存，需求端地膜需求緩慢啟動(dòng)，但受盤(pán)面波動(dòng)加大影響，下游成交或有所轉(zhuǎn)淡，短期價(jià)格或有所走弱。PP基本面來(lái)看，供應(yīng)端壓力主要來(lái)源于新增產(chǎn)能與套保倉(cāng)單，短期受限于運(yùn)輸問(wèn)題，供應(yīng)快速增加難度較大，需求端，十月下游需求明顯好轉(zhuǎn)，對(duì)價(jià)格支撐仍存。操作上建議，多單離場(chǎng)，為規(guī)避大幅波動(dòng)影響，建議短線(xiàn)操作為主?？缙趯?duì)沖L1701-L1705及PP1701-PP1705頭寸可離場(chǎng)?？缙贩N對(duì)沖于價(jià)差1500以?xún)?nèi)介入的買(mǎi)L1701拋PP1701頭寸可滾動(dòng)持有，1600上方止盈。

短線(xiàn)操作為主。跨期對(duì)沖L1701-L1705及PP1701-PP1705頭寸可離場(chǎng)。跨品種對(duì)沖于價(jià)差1500以?xún)?nèi)介入的買(mǎi)L1701拋PP1701頭寸可滾動(dòng)持有，1600上方止盈

玻璃

現(xiàn)貨市場(chǎng)互有調(diào)整，整體走勢(shì)尚可。華南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體下調(diào)，主要是近期外埠玻璃流入量過(guò)多，造成本地生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷(xiāo)售情況比較好。華東等地區(qū)市場(chǎng)銷(xiāo)售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定，建議觀(guān)望為主

觀(guān)望為主

甲醇

周五夜盤(pán)波動(dòng)幅度較大，對(duì)日內(nèi)行情造成一定影響。國(guó)內(nèi)供需格局未發(fā)生明顯變化，但進(jìn)口貨源或在11月中下旬集中到港，對(duì)港口市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊。此外，周日新西蘭發(fā)生地震，但由于距離較遠(yuǎn)，未對(duì)新西蘭的甲醇裝置產(chǎn)生太大的影響。短期內(nèi)甲醇走勢(shì)將更多地受周邊品種影響，操作上建議暫觀(guān)望，激進(jìn)者可輕倉(cāng)試空。

建議暫觀(guān)望，激進(jìn)者可輕倉(cāng)試空

股指

商品集體熄火小幅打壓盤(pán)面，但深港通預(yù)期強(qiáng)化，期指震蕩。

震蕩

國(guó)債

海外市場(chǎng)擾動(dòng)漸趨于平靜，國(guó)內(nèi)10月新增人民幣貸款不及預(yù)期，期債震蕩。僅供參考

震蕩