國(guó)債期貨：期債走勢(shì)短期謹(jǐn)慎。

一、行情回顧。周三，期債盤中拉漲，收盤基本持平。5年期主力合約TF1612開盤價(jià)101.730 ，最高102.050 ，最低101.670 ，收盤于100.635 ，漲跌幅為0.00%，成交量為8474手，持倉(cāng)量為9956手。三張合約總成交12329手，總持倉(cāng)23821手。10年期主力合約T1612開盤價(jià)101.195 ，最高101.685 ，最低101.670 ，收盤于99.715 ，漲跌幅為0.04%，成交量為18916手，持倉(cāng)量為16727手。三張合約總成交38446手，總持倉(cāng)50763手。

二、資金面。昨日，公開市場(chǎng)操作凈回籠為1350億元，資金面平穩(wěn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.5BP至2.1820 %，7天利率下行0.3BP至2.3890 %，14天利率下行0.3BP至2.5620 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行1.92BP至2.1453 %，7天利率下行4.31BP至2.3780 %，14天利率上行0.39BP至2.5521 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1612合約的CTD券160007.IB，IRR為-0.93%，該券當(dāng)日收于100.3649，收益率較前日下行4.05BP；T1612合約的CTD券為140005.IB，IRR為-1.08%，該券收于111.0552，收益率較前日上行2.36BP。現(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行1.5BP、0.2BP至2.4887%、2.7651%。中債國(guó)債類指數(shù)較上一交易日上漲，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.01BP至174.55 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.01BP至174.96 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、繼跌破6.82關(guān)口后，離岸人民幣兌美元繼續(xù)擴(kuò)大跌幅，跌破6.83關(guān)口，再創(chuàng)歷史新低，跌幅0.57%，連續(xù)5日下跌。

2、10月CPI同比漲2.1%，在“1時(shí)代”徘徊4個(gè)月后，重歸“2時(shí)代”，前值1.9%； PPI同比增1.2%，前值0.1%，創(chuàng)2012年以來新高。

五、結(jié)論及投資建議。周三，期債盤中拉漲，收盤基本持平。10月CPI回升，基數(shù)偏低是主要原因，11月份向上小幅爬升，PPI環(huán)比上漲0.7%，受國(guó)內(nèi)煤炭鋼鐵帶動(dòng)其他工業(yè)品價(jià)格走高提振。通脹短期反彈雖不至于讓期債轉(zhuǎn)熊，但對(duì)短期走勢(shì)依然會(huì)構(gòu)成壓制。國(guó)內(nèi)貨幣政策將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向防風(fēng)險(xiǎn)，延長(zhǎng)資金供給期限，短期仍將受到匯率通脹等因素制約，貨幣利率平臺(tái)的抬升暫時(shí)難以逆轉(zhuǎn)。昨日美國(guó)大選落下帷幕，特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，盤中避險(xiǎn)情緒拉動(dòng)期債快速走高，但隨著市場(chǎng)情緒的恢復(fù)，目前邏輯上已切換到特朗普上臺(tái)后美國(guó)積極的財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)上，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期在日內(nèi)回落之后重新走高，對(duì)于加息節(jié)奏的判斷市場(chǎng)可能需要進(jìn)行調(diào)整，但到目前特朗普在貨幣政策上尚未形成統(tǒng)一體系，對(duì)此需要保持警惕。期債近期在各種因素壓制之下走勢(shì)偏弱，一時(shí)還無法打破這種局面，昨日收盤基本持平上一個(gè)交易日，期債平臺(tái)再次得到測(cè)試，暫時(shí)有望繼續(xù)維持整理，主力合約跌破平臺(tái)后前期多單止損，否則持有，新建多單選擇T1703合約。