鋁

鋁價(jià)受電解鋁企業(yè)減產(chǎn)以及氧化鋁價(jià)格上漲而提振，由于生產(chǎn)成本大幅攀升，冶煉企業(yè)利潤受到明顯壓縮，鋁價(jià)短期下跌空間或有限，但后期產(chǎn)能過剩的矛盾依然存在，隨著價(jià)格回暖關(guān)注鋁企復(fù)產(chǎn)和開工情況，謹(jǐn)慎偏多思路對待。

多單持有

鋅

國內(nèi)鋅礦山品位低且成本較高，不少中小礦山面臨虧損減產(chǎn)或停產(chǎn)，同時(shí)海外精礦供應(yīng)短缺，鋅精礦加工費(fèi)出現(xiàn)下滑，鋅礦緊張將繼續(xù)傳導(dǎo)至下游冶煉端。需求方面，國內(nèi)汽車銷售有所回暖，部分基建訂單亦有所增加，預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持上漲格局。

多單持有

鋼鐵

供給端，鋼材生產(chǎn)利潤大幅回升，鋼廠盈利率小幅上升。本周Mysteel調(diào)研163家鋼廠高爐開工率77.49%環(huán)比降0.82%，預(yù)期值77.9%，下周高爐開工率預(yù)期值77.62%。供給收縮主要是受唐山限產(chǎn)及焦炭庫存不足鋼廠檢修影響。需求端，后市螺紋需求料穩(wěn)中有降，熱軋需求良好；地產(chǎn)新開工及基建投資下行，中長期終端需求未有明顯利多因素出現(xiàn)。鋼材社會庫存為同期最低水平，并處于季節(jié)性下降通道。成本端短期有繼續(xù)上行壓力。短期鋼材需求下降幅度并不明顯，在庫存低位、成本支撐、供應(yīng)收縮影響下，偏強(qiáng)震蕩。觀望。

觀望

鐵礦石

鋼廠開工小幅下降，但爐料庫存短缺情況下，對高品位資源需求依然較強(qiáng)。礦價(jià)上漲帶動鋼廠補(bǔ)庫熱情，成交活躍，疏港量創(chuàng)短期新高。雖然近期到港資源較多，港口庫存高位繼續(xù)上升，但高品位礦結(jié)構(gòu)性短缺依然存在。短期空單回避，單邊觀望，買1賣5持有。

短期空單回避，單邊觀望，買1賣5持有

焦炭

鋼材價(jià)格拉漲，鋼廠利潤走強(qiáng)，大中型鋼廠庫存可用天數(shù)仍不見明顯增加，因此鋼廠補(bǔ)庫意愿仍較強(qiáng)，支撐焦炭價(jià)格；本周焦煤價(jià)格繼續(xù)上漲，焦化廠在焦炭跟漲下煉焦利潤小幅下滑，大中型焦企產(chǎn)能利用率微降，焦企焦炭庫存繼續(xù)回升，焦炭港口小幅回落。目前除運(yùn)輸成本提高，運(yùn)力受限外，唐山等地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)也成為制約鋼廠補(bǔ)庫的因素，短期內(nèi)焦炭供需依然偏緊；發(fā)改委召開告誡會商討煤炭定價(jià)模式，意在控制煤炭價(jià)格上漲趨勢，但市場反應(yīng)冷淡。短期剩余多單繼續(xù)持有，不建議做空。

短期剩余多單繼續(xù)持有，不建議做空

焦煤

鋼廠利潤走強(qiáng)，焦化廠產(chǎn)能利用率不見明顯下降，煉焦煤需求仍然強(qiáng)勁；本周焦煤價(jià)格漲幅依然較大，樣本鋼廠煉焦煤庫存再次下降，焦化企業(yè)焦煤平均庫存可用天數(shù)略有回落，港口焦煤庫存回落；汽運(yùn)價(jià)格瘋漲、火車皮緊張加劇焦煤市場供需矛盾。雖然發(fā)改委多次召開會議要求釋放部分先進(jìn)煤炭產(chǎn)能，但由于前期安全檢查工作需要時(shí)間，增產(chǎn)有所滯后；并且先進(jìn)煤炭的產(chǎn)能已接近飽和，短期內(nèi)增產(chǎn)難度較大。焦煤短期內(nèi)焦煤供需緊張局面難以緩解；短期多單繼續(xù)謹(jǐn)慎持有，不建議做空。

短期多單繼續(xù)謹(jǐn)慎持有，不建議做空

動力煤

受天氣轉(zhuǎn)冷影響；電煤日耗將穩(wěn)步回升，電廠電煤庫存及庫存可用天數(shù)中位，沿海煤炭運(yùn)價(jià)漲至高位，港口錨地船舶數(shù)明顯增加，電廠補(bǔ)庫進(jìn)行中；供給端，增產(chǎn)及增加運(yùn)力政策還是顯現(xiàn)成效，環(huán)渤海港口庫存大幅回升，資源緊缺情況在逐步緩解；動力煤涉及國民經(jīng)濟(jì)和基本民生，是國家政策最先保證的商品，雖逢旺季但政策面最弱。zc01低位多單逐步離場。

zc01低位多單逐步離場

天膠

天膠整體基本面尚有支撐，海外產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格堅(jiān)挺，青島保稅區(qū)現(xiàn)貨資源緊缺，下方輪胎開工率穩(wěn)定，不過新貨集中到港以及11月即將交割，現(xiàn)貨市場或?qū)⒂兴鶝_擊，同時(shí)受到資金影響，短期天膠市場走勢偏強(qiáng)，不做空。

短期天膠市場走勢偏強(qiáng)，不做空

大豆/豆粕/菜粕

美豆收割接近尾聲，豐產(chǎn)前景明確，市場預(yù)期11月供需報(bào)告將繼續(xù)上調(diào)單產(chǎn)。美豆繼續(xù)受豐產(chǎn)利空影響，但仍受強(qiáng)勁出口需求支撐。后期主要關(guān)注美豆出口、南美播種以及天氣情況。國內(nèi)方面，后期大豆到港量龐大，但豆粕從供應(yīng)緊張到出現(xiàn)供應(yīng)壓力仍需過程。菜籽進(jìn)口將恢復(fù)正常，后期菜籽到港量將回升，菜粕供應(yīng)壓力也將增加，且水產(chǎn)養(yǎng)殖也將進(jìn)入淡季，需求也將面臨壓力。粕類預(yù)計(jì)跟隨美豆維持震蕩思路。本周關(guān)注11月農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告。

維持震蕩思路

豆油/棕櫚油/菜油

厄爾尼諾導(dǎo)致產(chǎn)量恢復(fù)緩慢，馬棕庫存降至五年半低位。期價(jià)已消化上述利好。后期形勢仍不明朗，雖然棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)周期，但出口也不佳，庫存走勢存疑。油脂短期仍將承壓于馬棕庫存增加，但中期庫存仍有下降可能，即使后期庫存重建，預(yù)計(jì)明年3月之前，進(jìn)度也會緩慢，庫存仍低于去年同期，支撐油脂期價(jià)。油脂下跌空間有限。預(yù)計(jì)中短期將維持區(qū)間震蕩走勢，在外盤走勢相對平穩(wěn)的情況下，國內(nèi)基本面將發(fā)揮更大的影響。

中短期仍維持震蕩思路

玉米/玉米淀粉

新玉米集中上市 ，短期中儲糧輪入等利多政策逐步出臺，形成支撐。但新年度市場化收購以及供應(yīng)過剩背景下，玉米價(jià)格仍面臨較大下行壓力。

觀望

白糖

商務(wù)部對進(jìn)口食糖保障措施立案調(diào)查，后續(xù)或?qū)μ沁M(jìn)口量有影響，利好國內(nèi)糖市，關(guān)注周四聽證會。糖會預(yù)估16/17食糖產(chǎn)量為960萬噸左右，后續(xù)若天氣情況良好，甘蔗含糖量累積充足，最終產(chǎn)量或更高。11月9日將競拍國儲糖10.8萬噸。目前期價(jià)處于高位，鄭糖或進(jìn)入高位震蕩，操作上，短線為主。

短線為主

棉花

目前，紡企生產(chǎn)成本仍然倒掛，但紡企將進(jìn)入補(bǔ)充棉花庫存階段，若補(bǔ)庫需求強(qiáng)對棉價(jià)支撐較大。近期疆棉運(yùn)輸回暖，新棉的集中上市的供應(yīng)壓力將于11月中下旬顯現(xiàn)，對市場造成供應(yīng)壓力。但長期看，新疆棉總產(chǎn)量或不及預(yù)期，整體供應(yīng)偏低，繼續(xù)拋儲的利空有限。操作上，鄭棉可逢低買入，1-5合約反套少量滾動操作。

鄭棉可逢低買入，1-5合約反套少量滾動操作

PTA

基本面看，原油企穩(wěn)，帶動下游PX價(jià)格走穩(wěn)，但預(yù)期未來PX仍有較大貨源抵達(dá)亞洲，成本端支撐逐漸被削弱。需求端，聚酯紡企和織機(jī)負(fù)荷處于高位，分別為82.7%和80%，對PTA仍有較好需求；乙二醇價(jià)格的走高使終端滌絲市場重心持穩(wěn)，織造企業(yè)采購積極性有所回升。供應(yīng)端看，當(dāng)前PTA開工率達(dá)72.48%，幾乎已達(dá)有效開工的極限，短期供應(yīng)偏寬。PTA工廠加工費(fèi)460元/噸附近，在還能取得一定現(xiàn)金流的情況下企業(yè)無停車檢修意愿。在大宗商品面臨較大回調(diào)壓力下PTA仍處區(qū)間震蕩，操作上建議短線操作。

短線操作

LLDPE、PP

短期油價(jià)下行、供應(yīng)增加、庫存累積等因素集中爆發(fā)，或?qū)r(jià)格有所壓制。但全年來看，供應(yīng)量增速放緩，需求平穩(wěn)，上游庫存整體低位，預(yù)計(jì)四季度LPP仍將維持供需緊平衡格局，L、PP操作思路為短空中多?？缙诜矫?，買L1701拋PP1701仍可滾動持有。

短空中多?？缙诜矫妫IL1701拋PP1701仍可滾動持有

玻璃

隨著北方天氣的影響變化，東北地區(qū)的市場價(jià)格開始出現(xiàn)較大調(diào)整，同時(shí)也是生產(chǎn)企業(yè)減少庫存增加冬儲資金之舉。華北地區(qū)的市場價(jià)格也有一定的下行趨勢，同時(shí)對沙河和山東等市場形成一定的影響。貿(mào)易商和加工企業(yè)基本都是按需采購，或者盡量增加自身庫存的銷售，不再囤積庫存。生產(chǎn)企業(yè)稍顯被動，八九月份主動漲價(jià)造成了生產(chǎn)企業(yè)和下游渠道的關(guān)系緊張。在趕工期的剛性需求下，部分華北市場和南方市場的價(jià)格還能堅(jiān)持一段時(shí)間，預(yù)計(jì)中旬左右也將面臨調(diào)整價(jià)格的問題。后期預(yù)計(jì)整體需求，不過當(dāng)前處于貼水，操作上建議短線操作

短線操作

甲醇

港口市場在外盤堅(jiān)挺的情況下依然強(qiáng)勢，內(nèi)地受港口帶動，出現(xiàn)止跌上行趨勢。但“金九銀十”旺季已過，下游需求將逐漸減弱，對甲醇市場產(chǎn)生負(fù)面影響。加之前期停車的國外裝置已重啟，后市進(jìn)口量或有所恢復(fù)，對港口市場形成壓制。因此操作上建議空單止損。

空單止損

股指

外儲大幅下降不利資產(chǎn)價(jià)格，但外圍風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)好有利市場，期指震蕩。

震蕩

國債

匯率貶值壓力和基本面持續(xù)改善利空債市，市場情緒受到影響，期債震蕩偏弱。僅供參考

震蕩偏弱