股指期貨

多單持有

早盤3組期指主力高開后呈窄幅震蕩走勢，臨近午盤有所拉升，午后呈現震蕩走高態(tài)勢，IC1611表現均較強，現貨指數方面，滬深兩市高開后震蕩攀升，并創(chuàng)十個月來新高，除煤炭板塊有所回落，其余行業(yè)板塊多數收漲，其中成長股表現較強。經濟面上，10月貿易數據不及預期但好于前值，其中以美元計價的貿易賬為490.6億，出口同比下降7.3%，進出同比下降1.4%，表明雖受外需不振的影響，但整體形勢向好較為確定。從資金面來看，兩市融資余額增加26.8億元至9177.18億元，創(chuàng)九個月以來新高，滬股通凈流入3.72億元，顯示北上資金對A股仍有做多熱性，同時短端SHIBOR利率微幅下降，中長端呈現緩慢抬升態(tài)勢，表明市場資金短期內有所緩解。從技術上來看，滬深兩市合計成交5259億元，均線系統(tǒng)顯示為多頭格局，建議多單持有。

宏觀金融
研發(fā)團隊

國債期貨

暫且觀望

今日早盤期債主力低開低走，盤中有小幅跳水，午后震蕩回升，尾盤收至60日均線并留有較長下影線。資金面上，SHIBOR繼續(xù)分化，短端走低而長端攀升，質押回購利率漲跌不一，央行今日分別進行200億7天逆回購，100億元14天期逆回購和100億元的28天期逆回購，當日凈回籠1450億元。經濟面上，今日公布的10月貿易數據不及預期但好于前值，其中以美元計價的貿易賬為490.6億，出口同比下降7.3%，進出同比下降1.4%，表明雖受外需不振的影響，但整體形勢向好較為確定。目前期債盤面上短期均線趨于粘合，建議暫且觀望，關注本周CPI、PPI數據及美國大選的進一步指引。

貴金屬

暫時觀望

貴金屬維持低位盤整，尾盤出現了小幅拉升。隨著美國大選的臨近，避險因素重歸市場，美元多頭回補，帶動貴金屬價格反彈。美國聯邦調查局局長科米周日寫信給國會議員說，在新發(fā)現的希拉里?克林頓的一批電子郵件中沒有找到犯罪證據。這一消息使得希拉里當選的幾率大增，金融市場也大幅逆轉，若希拉里成功當選，美元指數走強，市場風險消退，貴金屬短期承壓，若特朗普當選，將導致短期內的風險波動，助推貴金屬價格上漲。操作上，暫時觀望。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

暫時觀望

滬期銅延續(xù)漲勢，現銅升水出現收窄，早市現銅報價一度紊亂，隨著投機商大量入市吸收低價貨源，買現拋期，現銅貨源有所減少，尤其升水銅受青睞，進入第二交易時段，部分持貨商因長單交付需求入市收貨，平水銅貨源隨之減少，升水較早間有所抬升，近午間，滬期銅進一步快速拉升，合約間基差拉大，令持貨商報價困難，成交亦受阻，下游在4萬元以上觀望情緒依舊，市場成交以中間商為主。操作上，暫時觀望。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

今日現貨市場建筑鋼材報價延續(xù)上漲態(tài)勢，主導品牌、經銷商報價繼續(xù)大幅推漲，幅度在70-80元/噸不等。隨著下游采購陸續(xù)進場，現貨商家報價連續(xù)拉漲，整日漲幅在40-50元/噸之間。市場成交量也創(chuàng)下自3-4月份以來的次高，足見市場交投之火爆程度。短期來看，資源尚未到港，但市場對于漲勢的持續(xù)性仍有較濃的觀望心態(tài)。今日螺紋鋼主力1701合約沖高回落，期價未能站穩(wěn)2900一線關口，關注高位爭奪，暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日上海市場熱卷價格大幅上升，商家出貨極好，低位售賣意愿極低，部分散戶手中資源開始快速流失。午后市場開始出現封盤跡象，高報價格。近期市場所到資源并不能抵充出庫量，因此資源偏低的情況下市場心態(tài)依然較好。今日熱卷主力1701合約震蕩回落，期價高位爭奪加劇，預計短期波動將有所加大，觀望為宜。

鋁(AL)

暫且觀望

上海成交集中14470-14490元/噸，對當月升水400-410元/噸，無錫成交集中14460-14480元/噸，杭州成交集中14520-14540元/噸。五地社會庫存略減，持貨商控制出貨，挺升水意愿強，流通貨源偏緊，中間商看漲現貨價格，現貨升水重回400元/噸，并不急于轉手出售手上貨源，中間商仍舊活躍，下游畏高按需采購。其中，杭州由于庫存較少，市場難尋貨源，下游企業(yè)擔心后面價格仍將上漲，詢價接貨意愿略積極。期貨方面，滬期鋁沖高回落，午后回落主要是受到黑色集體下挫的拖累，就鋁市自身基本而言，短期庫存緊張仍是焦點，升水維持較高水平，料鋁價高位震蕩概率偏大，操作上建議投資者暫且觀望。

鋅(ZN)

暫時觀望

今日上海市場0#鋅主流成交價20000~20060元/噸，對滬期鋅1612合約升水60~升80元/噸。滬鋅1612合約開盤后小幅走低走低至19820元/噸，后重心上抬至2000元/噸一線，收盤于20030元/噸?，F貨市場，煉廠少量積極出貨；貿易商積極報價；下游畏高觀望，拿貨情緒不高；市場整體成交一般。期貨盤面有色跟隨黑色行情波動，操作上，暫時觀望。

鎳(NI)

多單輕倉參與

今日滬鎳延續(xù)前一日強勢，期價繼續(xù)強勢上漲，即使午后受到黑色跳水拖累有回落跡象，但臨近收盤期價全部回吐，此次上漲是宏觀面和基本面的配合。目前，無論是國內鎳鐵的復產，還是印尼產能的新增，亦或者是不銹鋼的減產，甚至不銹鋼消費是否能匹配如此快速上漲的不銹鋼價格，都不支撐鎳價有持續(xù)破位上漲的動力。目前從大方向來看，鎳價已經強勢突破前期高點，期價走出震蕩行情中的上行波段，料短期維持偏強震蕩概率偏大，謹防黑色系的一舉一動，操作上建議多單輕倉參與。

鐵礦石(I)

觀望為宜

進口礦現貨價格強勢上行，成交活躍，貿易商報盤積極，報價較昨日繼續(xù)上漲5-10元/噸，議價收窄，鋼廠詢盤積極。遠期市場方面，市場繼續(xù)上漲，賣方詢盤積極，買方持觀望態(tài)度。國產礦主產區(qū)市場價格暫穩(wěn)。今日鐵礦石主力1701合約高位波動加劇，期價午后震蕩走弱，整體來看，上方530一線附近壓力較大，關注反彈動力，暫時觀望為宜。

天膠(RU)

偏多操作

今日天膠主力1701合約放量上揚并封于漲停，強勢突破前期階段性高點，期價創(chuàng)年內高點，整體表現強勢?，F貨市場主流報價大幅飆漲600-1000元/噸不等，市場交投較好。目前天膠基本面整體尚可，加之技術上期價突破前期階段性阻力并強勢漲停，料短期期價或維持強勢運行，建議偏多操作。

能化
研發(fā)團隊

瀝青(BU)

空單止盈離場

瀝青主力合約受大宗商品帶動，回升至1800上方。前期上沖1900受阻，上方1850拋壓較大，整體維持寬幅震蕩?；久嫔鲜艿饺A東三套裝置停車影響，煉廠庫存小幅回落。但整體仍然偏弱庫存壓力仍然較大，期貨升水空間較小。目前12合約維持底部震蕩，上行乏力。原油達成凍產將一定程度提振瀝青期價。華南、山東等地部分煉廠瀝青價格有所下調。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)G20峰會影響，部分煉廠出貨下滑，加之社會庫存居高不下，貿易商采購積極性較低。近期國內市場需求整體不旺，部分地區(qū)瀝青資源過剩加劇，且?guī)齑嫦木徛?，煉廠價格面臨一定的調整壓力。只有廠庫方面維持低位。雖然供應壓力及較弱需求，但考慮原油波動較大，建議空單止盈離場。

塑料(L)

謹慎觀望

今日連塑料主力1701合約止跌反彈，日內期價小幅上揚但10000元/噸整數關口阻力明顯?，F貨市場主流報價窄幅整理，線性松動50元/噸，部分石化繼續(xù)上調高壓和低壓價格，商家心態(tài)迷茫，隨行就市報盤。終端補倉積極性不高，實盤成交商談。整體來看，隨著下游需求平穩(wěn)以及庫存小幅回升，連塑料價格繼續(xù)上沖動能趨緩，短期期價或面臨回調風險，但回調力度或相對有限，暫謹慎觀望為宜。

聚丙烯(PP)

謹慎觀望

今日聚丙烯主力1701合約高開高走，日內期價止跌反彈，期價再次站上5日均線支撐，整體日內偏強運行。現貨市場主力報價走低50-100元/噸，多數石化穩(wěn)價支撐，商家讓利空間受限，積極出貨促成交。下游工廠實盤更加謹慎，采購意愿持續(xù)下降，成交跟進不足加劇市場下行壓力。鑒于短期終端需求小幅回落以及庫存量緩慢回升，料期價短期或面臨回調壓力，但整體上行趨勢暫未扭轉，后期關注期價于5日均線附近表現，暫謹慎觀望為宜。

PTA(TA)

1-5反套逐步止盈

TA持續(xù)回升回升，下方4800支撐較強。雖然考慮套保盤介入，上方壓力較大，但資金熱情亦可能推動行情發(fā)展。目前TA下方加工費支撐加之四季度聚酯提振，TA漲勢有望延續(xù)。基本面看后續(xù)聚酯負荷仍然有增加空間。成本方面，原油重回50美元，成本上獲支撐，但由于PX端利潤仍然可觀，原油上漲對TA提振有限?；久嫔峡矗壳癙TA開工率穩(wěn)定，當前利潤維持穩(wěn)定，主流廠商均有檢修計劃。而需求端看，聚酯開工負荷仍然有提升空間。預計10月整體供需維持當前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫存方面，10月總體供需結構偏緊，去庫存幅度較大，下游開工負荷逐步提高，后期需求將受提振?，F貨方面PTA報價穩(wěn)定，亦有成交跟隨。操作上，建議1-5反套逐步止盈離場，單邊暫時觀望，激進者背靠4800一線做多。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1701合約今日寬幅波動，近期焦炭現貨價格漲價步伐略有放緩，貨源依舊緊缺，直接倒逼鋼廠減產，而上有主焦煤的成本推動以及貨源緊張支撐焦價在四季度難有大幅下跌，期貨價格一直維持在較現貨價格貼水100－300元/噸的范圍波動，而從目前的持倉來看，空頭在11月份將會出現一定程度的減倉，屆時將直接帶動價格再次上漲，因此操作上我們建議暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1701合約今日寬幅波動，現貨價格穩(wěn)中有漲，進入四季度，市場整體缺貨情況依舊，下游焦化廠爭相搶貨，部分焦化廠由于無法采購到合適的主焦煤原料發(fā)生了減產，預期后期焦煤將繼續(xù)保持穩(wěn)中偏強格局，操作上建議暫且觀望。

動力煤(TC)

多單繼續(xù)持有

動力煤主力1701合約今日寬幅波動，現貨市場繼續(xù)保持穩(wěn)中有漲，北方港口5500大卡煤價漲至650元/噸以上，且缺貨情況依然嚴重，進入冬儲，隨著氣溫變冷，日耗后期將會繼續(xù)攀升，我們預期1701合約作為第一個修改交割品質后上市的交易合約，由于交割品種要求大幅提升，參考目前近50萬手的持倉，很有可能將在11月份以及12月初發(fā)生逼倉行情，因此操作上建議多單繼續(xù)持有。

甲醇(ME)

空單謹慎持有

上周國內甲醇市場大幅上漲主要與港口期現貨大漲有關，然需注意的是，伴隨著新加坡會議的結束，未來長約價格多已簽訂，市場炒作點或逐步落實，短期港口期現貨有望回歸基本面。內地市場方面，周內價格走高多與港口重心大漲有關，伴隨著港口價格的回落以及部分傳統(tǒng)下游接貨能力的減弱，本周內地市場或難以繼續(xù)走高，且不排除部分地區(qū)再次回調可能。今日甲醇期價震蕩盤整，操作上建議空單謹慎持有，止損2450元/噸。

玻璃(FG)

暫且觀望

上周市場信心有所回落。從區(qū)域看，東北和西北地區(qū)基本結束房地產室外施工，尚有部分室內裝飾裝修；沙河等地區(qū)加工企業(yè)外貿訂單較好，有一定的消化能力；華東市場生產企業(yè)受制于湖北和沙河地區(qū)低價影響；近期湖北部分廠家銷售情況也有減緩的跡象。近期以來受到煤炭和純堿價格的上漲影響，玻璃生產成本有比較大幅度的增加。但是生產成本傳導到銷售端，并不容易，玻璃價格主要是受到需求端的影響比較大。同時成本增加也不會造成短期內冷修生產線的快速增加，減少產能供應。今日玻璃期價沖高回落，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日小幅高開。技術上看，近期期價呈現震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預計短線 期價仍將維 持弱勢震蕩格局，操作上建議謹慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日無成交。技術上看，期價跌破55元/張一線支撐后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現空頭排列，且MACD指標走勢偏弱，操作上建議謹慎觀望。

白糖(SR)

多空分歧加大

今日白糖期價減倉震蕩，在商品中表現偏弱。市場方面，廣西中間商報價6700元/噸，上調50元/噸,成交一般，部分集團站臺清庫暫不報價。市場方面，目前市場聚焦于口糖保障聽證會，到底下榨季進口糖量減少到什么程度，目前尚不可知。從供需上，目前處于平衡態(tài)勢，雖然部分集團已經清庫，但貿易商以及國儲糖繼續(xù)拍賣，導致市場并不緊張，而外糖近期進入調整結構，基金持倉多頭逐步離場，目前鄭糖缺乏大幅上漲的基礎，建議觀望。

農產品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

玉米暫時觀望，淀粉暫時觀望

今日連玉米期價減倉上行，空頭離場情緒較濃。市場方面，北港到貨量增加，一天超過4萬噸。北港2%霉變內的玉米收購價格在1700-1720元/噸，東北上量增加，華北深加工報價較上周有所上調，上調幅度20-60元/噸，而南港因運力偏緊，玉米供應依舊不足，價格維持偏強走勢。整體上，目前東北玉米供應不成問題，但運費過高以及運力不足的情況導致玉米滯留關內。近期東北部分地區(qū)出現降雪，將進一步加大運行難度。操作上，建議觀望。淀粉方面，國內玉米淀粉市場價格走勢弱勢持穩(wěn)，市場高價繼續(xù)沖高乏力，觀望氣氛濃厚，近期市場交投氣氛開始轉淡，走貨量緩慢下降。目前行業(yè)庫存逐步恢復，淀粉供應格局或重回寬松，后期價格走勢趨弱。從目前的形式來分析，隨著下游需求增量的放緩、部分行業(yè)需求量的下降以及成本支撐力度的減弱，后期現貨市場仍將面臨較大的下行風險。操作上，考慮到淀粉價格已經大幅修正貼水，現貨上漲乏力的情況下，淀粉價格反彈空間有限，不過考慮到目前資金入場積極性增加，期價刷新階段性高位，建議暫時觀望，待出現右側信號考慮沽空。

豆一(A)

偏多思路

今年連豆期價增倉上行，隨外盤反彈而走強。市場方面，目前東北商品豆市場交易量小，行情上漲動力不足，但成本面及油豆消耗量的增加，及中儲糧糧庫輪儲豆收儲的啟動，均對東北豆市場形成潛在支撐?，F沿淮產區(qū)交易量尚可，將支撐下周行情或再適度上漲，不過，今年沿淮豆的整體質量水平較去年有所下降，其對未來整體上漲空間將構成限制。操作上，考慮到目前大豆現貨市場偏緊俏，3750元/噸一線有交割支撐，建議偏強思路操作。

豆粕(M)

暫且觀望

豆粕今日延續(xù)反彈，美豆收割接近尾聲，截至11月6日，大豆收割率為93%，收割壓力逐漸被市場消化，同時美豆出口銷售持續(xù)強勁給美豆帶來支撐。國內方面，隨著大豆到港量增加，近期油廠開機率有所提升，現貨供應逐漸轉為寬松，在逢低補庫作用下，豆粕現貨價格有所反彈。南美方面，巴西及阿根廷近期天氣有利大豆種植，但拉尼娜在11月份形成概率仍有71%，后期關注拉尼娜氣候演變以及阿根廷新作實際種植面積。市場普遍預期9日的USDA供需報告單產仍有較大可能上調至52蒲/英畝以上，報告前謹慎操作，暫且觀望。

豆油(Y)

利多暫弱，高位震蕩

國際方面，原油價格近期大幅回落，國際油脂短期缺乏金融屬性的進一步支持。國內方面，隨著后期壓榨量的放大，國內豆油庫存維持在100萬噸上方應為大概率，不過這些庫存量也并不太高，畢竟當下開始會是消費旺季，因此豆油供需屬于相對平衡的狀態(tài)，除了倉單壓力比較大以外。國內菜油拋儲再度展開，成交積極，不過了解下來主要是國家賣的便宜，產業(yè)接貨走交割的多，所以菜油后期應該仍會有壓力體現。油脂外強內弱的大格局中期看是要修復的，棕油已經修復，那么等到菜油去庫存兌現之后，豆菜也需要修復，所以國內的油脂中期看還是逢低買。國際市場，本周基本進入等報告模式，伴隨著東南亞的復產預期連盤豆棕價差進入緩慢擴大過程，但只能操作遠期擴大，近月則趨于收縮或低位震蕩，銷區(qū)的庫存近期緩解不了。操作上，豆油建議觀望了，也可以做1-5反套。油脂是否能轉勢成為牛市，核心在原油和全球蛋白的消費增速上，而這兩點當下仍較模糊。

棕櫚油(P)

偏多思路

今日棕櫚期價大幅增倉上行，目前仍屬油脂中價格走勢最強的品種。市場方面，11月報告發(fā)布在即，產量修復以及庫存拉升已經得到市場共識，預計馬來庫存將回升至170萬噸以上。而12月1日起對運輸以及工業(yè)領域將執(zhí)行更高的生物柴油摻混率，將有利于馬棕國內需求的提升。而進入11月，馬來進入減產周期，而國內次庫存格局難以破冰，預計10-12月進口在90萬噸左右，基本勉強滿足剛需，因此油脂后期仍是溫和上漲格局。操作上，逢低輕倉試多。

菜籽類

暫且觀望

菜粕受年線支撐今日延續(xù)反彈行情。隨著菜籽油拋儲開啟，市場采購熱情不減，上周拋儲的近10萬噸菜籽油全部成交，成交均價6551.69元/噸，較前一周上漲70元/噸。但11月份進口油菜籽集中到港，現貨供應逐漸寬松,鄭油高位風險加大，操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

大幅拉漲，難以為繼

今日雞蛋期價偏強運行，但期價在3700元/500kg上方壓力偏重。市場方面，目前產區(qū)雞蛋貨源供應穩(wěn)定，養(yǎng)殖戶順勢出貨為主，市場整體余貨不多，出貨壓力不大，需求正常。預計全國雞蛋價格或大致穩(wěn)定。實際上，目前現貨市場波瀾不驚，季節(jié)性凸顯的部分已經結束，市場預計11月下旬將有一定的加工廠備貨需求，但是考慮到今日拉漲幅度較大，近期將面臨一定回調壓力，建議3550元/500kg下方考慮擇機入場。

棉花(CF)

暫且觀望

隨著下游企業(yè)儲備棉庫存的逐步消耗，內地紡企來到新疆詢價、拿貨情況略有好轉，補庫行情對鄭棉形成支撐。但下游消費仍顯疲弱，坯布庫存持續(xù)上升，進口紗線價格回落，對國產紗形成擠壓。且新花上市初期部分軋花廠收購成本偏高，15500元/噸上方仍面臨一定套保盤壓力。鄭棉沖高回落，操作上建議暫且觀望。