鋁

鋁價受電解鋁企業(yè)減產(chǎn)以及氧化鋁價格上漲而提振，由于生產(chǎn)成本大幅攀升，冶煉企業(yè)利潤受到明顯壓縮，鋁價短期下跌空間或有限，但后期產(chǎn)能過剩的矛盾依然存在，隨著價格回暖關(guān)注鋁企復(fù)產(chǎn)和開工情況，謹(jǐn)慎偏多思路對待。

多單持有

鋅

國內(nèi)鋅礦山品位低且成本較高，不少中小礦山面臨虧損減產(chǎn)或停產(chǎn)，同時海外精礦供應(yīng)短缺，鋅精礦加工費出現(xiàn)下滑，鋅礦緊張將繼續(xù)傳導(dǎo)至下游冶煉端。需求方面，國內(nèi)汽車銷售有所回暖，部分基建訂單亦有所增加，預(yù)計鋅價維持上漲格局。

多單持有

鋼鐵

鋼材，供給端，螺紋生產(chǎn)利潤下降，熱軋上升，鋼廠盈利率43.55%降4.29%。本周Mysteel調(diào)研163家鋼廠高爐開工率78.31%環(huán)比降0.97%，預(yù)期值79.14%；下周預(yù)期77.9%，供給收縮主要是受唐山高爐關(guān)停及焦炭庫存不足鋼廠檢修影響。需求端，短期螺紋需求繼續(xù)下降，熱軋需求良好；地產(chǎn)新開工及基建投資下行，中長期終端需求未有明顯利多因素出現(xiàn)。鋼材社會庫存為同期最低水平，上周有所下降；鋼廠鋼材庫存明顯回升，庫存上有弱支撐。成本端短期有繼續(xù)上行壓力。多空因素交織，觀望。

觀望

鐵礦石

鋼廠開工小幅下降，但爐料庫存短缺情況下，對高品位資源需求依然較強。礦價上漲帶動鋼廠補庫熱情，成交活躍，疏港量創(chuàng)短期新高。雖然近期到港資源較多，港口庫存高位繼續(xù)上升，但高品位礦結(jié)構(gòu)性短缺依然存在。短期空單回避，單邊觀望，買1賣5持有。

短期空單回避，單邊觀望，買1賣5持有

焦炭

鋼材價格拉漲，鋼廠利潤走強，大中型鋼廠庫存可用天數(shù)仍不見明顯增加，因此鋼廠補庫意愿仍較強，支撐焦炭價格；本周焦煤價格繼續(xù)上漲，焦化廠在焦炭跟漲下煉焦利潤小幅下滑，大中型焦企產(chǎn)能利用率微降，焦企焦炭庫存繼續(xù)回升，焦炭港口小幅回落。目前除運輸成本提高，運力受限外，唐山等地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)也成為制約鋼廠補庫的因素，短期內(nèi)焦炭供需依然偏緊；發(fā)改委召開告誡會商討煤炭定價模式，意在控制煤炭價格上漲趨勢，但市場反應(yīng)冷淡。短期剩余多單繼續(xù)持有，不建議做空。

短期剩余多單繼續(xù)持有，不建議做空

焦煤

鋼廠利潤走強，焦化廠產(chǎn)能利用率不見明顯下降，煉焦煤需求仍然強勁；本周焦煤價格漲幅依然較大，樣本鋼廠煉焦煤庫存再次下降，焦化企業(yè)焦煤平均庫存可用天數(shù)略有回落，港口焦煤庫存回落；汽運價格瘋漲、火車皮緊張加劇焦煤市場供需矛盾。雖然發(fā)改委多次召開會議要求釋放部分先進(jìn)煤炭產(chǎn)能，但由于前期安全檢查工作需要時間，增產(chǎn)有所滯后；并且先進(jìn)煤炭的產(chǎn)能已接近飽和，短期內(nèi)增產(chǎn)難度較大。焦煤短期內(nèi)焦煤供需緊張局面難以緩解；短期多單繼續(xù)謹(jǐn)慎持有，不建議做空。

短期多單繼續(xù)謹(jǐn)慎持有，不建議做空

動力煤

需求端，工業(yè)用電維持弱穩(wěn)，天氣轉(zhuǎn)冷，民生用電低位回升；電煤日耗穩(wěn)步回升，電廠電煤庫存及庫存可用天數(shù)中位，正在進(jìn)行緩慢補庫。中轉(zhuǎn)端，沿海煤炭運價漲至高位，港口錨地船舶數(shù)明顯增加，環(huán)渤海煤炭庫存持穩(wěn)。供給端，雖啟動一級響應(yīng)，但短期局面需要時間緩解。zc01低位多單部分止盈后繼續(xù)持有

zc01低位多單部分止盈后繼續(xù)持有

天膠

天膠整體基本面尚有支撐，不過支撐力度下降，海外產(chǎn)區(qū)原料價格堅挺，青島保稅區(qū)現(xiàn)貨資源緊缺，下方輪胎開工率穩(wěn)定，不過新貨集中到港以及11月即將交割，現(xiàn)貨市場或?qū)⒂兴鶝_擊，短期天膠市場或?qū)挿鹗?，建議觀望為主。

觀望為主

大豆/豆粕/菜粕

強勁出口需求推動美豆低位反彈。目前收割接近尾聲，豐產(chǎn)前景明確，市場預(yù)期11月供需報告將繼續(xù)上調(diào)單產(chǎn)。后期關(guān)注美豆出口、南美播種以及拉尼娜情況。國內(nèi)后期大豆到港量龐大，但豆粕供應(yīng)緊張情況緩解仍需過程。菜粕整體供應(yīng)依舊偏緊，需求尚可，但后期供應(yīng)壓力將增加，且需求將進(jìn)入淡季。粕類預(yù)計跟隨美豆調(diào)整。

觀望

豆油/棕櫚油/菜油

馬來西亞將在12月1日起對運輸及工業(yè)領(lǐng)域執(zhí)行更高的生物柴油強制摻混率，棕櫚油是生物柴油的原料，摻混比例的提高將刺激棕櫚油需求。馬棕出口依舊疲軟，船運數(shù)據(jù)顯示環(huán)比下降，但之后馬棕將進(jìn)入減產(chǎn)周期，四季度為油脂消費旺季，預(yù)計將對期價有所支撐。

油脂保持觀望為主

玉米/玉米淀粉

新玉米集中上市 ，短期中儲糧輪入等利多政策逐步出臺，形成支撐。但新年度市場化收購以及供應(yīng)過剩背景下，玉米價格仍面臨較大下行壓力。

觀望

白糖

商務(wù)部對進(jìn)口食糖保障措施立案調(diào)查，后續(xù)或?qū)μ沁M(jìn)口量有影響，利好國內(nèi)糖市。糖會預(yù)估16/17食糖產(chǎn)量為960萬噸左右，后續(xù)若天氣情況良好，甘蔗含糖量累積充足，最終產(chǎn)量或更高。關(guān)注11月上旬的第二次拋儲，拋儲量15萬噸。目前現(xiàn)貨對期價支撐仍在，但期價處于高位，鄭糖或進(jìn)入高位震蕩，操作上，短線為主。

短線為主

棉花

目前，紡企生產(chǎn)成本仍然倒掛，但紡企將進(jìn)入補充棉花庫存階段，若補庫需求強對棉價支撐較大。新棉的集中上市將于11月中下旬顯現(xiàn)，對市場造成供應(yīng)壓力。但長期看，新疆棉總產(chǎn)量或不及預(yù)期，整體供應(yīng)偏低，繼續(xù)拋儲的利空有限。操作上，鄭棉可逢低買入，1-5合約反套少量滾動操作。

鄭棉可逢低買入，1-5合約反套少量滾動操作

PTA

基本面看，上游原油受美國庫存增加及限產(chǎn)協(xié)議存在較大分歧影響大幅回落，帶動下游PX價格走低，預(yù)期未來PX仍有較大貨源抵達(dá)亞洲，成本端支撐逐漸被削弱。需求端，聚酯紡企和織機負(fù)荷處于高位，分別為82.7%和80%，對PTA仍有較好需求；乙二醇價格的走高使終端滌絲市場重心持穩(wěn)，織造企業(yè)采購積極性有所回升。供應(yīng)端看，當(dāng)前PTA開工率達(dá)72.48%，幾乎已達(dá)有效開工的極限，短期供應(yīng)偏寬。PTA工廠加工費460元/噸附近，在還能取得一定現(xiàn)金流的情況下企業(yè)無停車檢修意愿。在大宗商品面臨較大上漲壓力下PTA仍處區(qū)間震蕩，操作上建議短線操作。

短線操作

LLDPE、PP

短期油價下行、供應(yīng)增加、庫存累積等因素集中爆發(fā)，或?qū)r格有所壓制。但全年來看，供應(yīng)量增速放緩，需求平穩(wěn)，上游庫存整體低位，預(yù)計四季度LPP仍將維持供需緊平衡格局，L、PP操作思路為短空中多?？缙诜矫?，買L1701拋PP1701仍可滾動持有。

操作思路為短空中多。跨期方面，買L1701拋PP1701仍可滾動持有。

玻璃

隨著北方天氣的影響變化，東北地區(qū)的市場價格開始出現(xiàn)較大調(diào)整，同時也是生產(chǎn)企業(yè)減少庫存增加冬儲資金之舉。華北地區(qū)的市場價格也有一定的下行趨勢，同時對沙河和山東等市場形成一定的影響。貿(mào)易商和加工企業(yè)基本都是按需采購，或者盡量增加自身庫存的銷售，不再囤積庫存。生產(chǎn)企業(yè)稍顯被動，八九月份主動漲價造成了生產(chǎn)企業(yè)和下游渠道的關(guān)系緊張。在趕工期的剛性需求下，部分華北市場和南方市場的價格還能堅持一段時間，預(yù)計中旬左右也將面臨調(diào)整價格的問題。后期預(yù)計整體需求，不過當(dāng)前處于貼水，操作上建議短線操作

短線操作

甲醇

港口市場在外盤堅挺的情況下依然強勢，內(nèi)地受港口帶動，出現(xiàn)止跌上行趨勢。但“金九銀十”旺季已過，下游需求將逐漸減弱，對甲醇市場產(chǎn)生負(fù)面影響。加之前期停車的國外裝置已重啟，后市進(jìn)口量或有所恢復(fù)，對港口市場形成壓制。因此操作上建議空單止損。

空單止損

股指

企業(yè)盈利前景繼續(xù)改善支撐市場，但供給邊際增加不利市場，期指震蕩偏弱。

震蕩偏弱

國債

資金面緊張情緒緩解，但市場利空因素在增加，期債震蕩。僅供參考

震蕩