鋁

鋁價(jià)受電解鋁企業(yè)減產(chǎn)以及氧化鋁價(jià)格上漲而提振，由于生產(chǎn)成本大幅攀升，冶煉企業(yè)利潤(rùn)受到明顯壓縮，鋁價(jià)短期下跌空間或有限，但后期產(chǎn)能過剩的矛盾依然存在，隨著價(jià)格回暖關(guān)注鋁企復(fù)產(chǎn)和開工情況，暫偏多思路對(duì)待。

多單持有

鋅

國內(nèi)鋅礦山品位低且成本較高，不少中小礦山面臨虧損減產(chǎn)或停產(chǎn)，同時(shí)海外精礦供應(yīng)短缺，鋅精礦加工費(fèi)出現(xiàn)下滑，鋅礦緊張將繼續(xù)傳導(dǎo)至下游冶煉端。需求方面，國內(nèi)汽車銷售有所回暖，部分基建訂單亦有所增加，預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持反彈格局。

多單持有

鋼鐵

鋼材，供給端，螺紋生產(chǎn)利潤(rùn)下降，熱軋上升，鋼廠盈利率43.55%降4.29%。本周Mysteel調(diào)研163家鋼廠高爐開工率78.31%環(huán)比降0.97%，預(yù)期值79.14%；下周預(yù)期77.9%，供給收縮主要是受唐山高爐關(guān)停及焦炭庫存不足鋼廠檢修影響。需求端，短期螺紋需求繼續(xù)下降，熱軋需求良好；地產(chǎn)新開工及基建投資下行，中長(zhǎng)期終端需求未有明顯利多因素出現(xiàn)。鋼材社會(huì)庫存為同期最低水平，上周有所下降；鋼廠鋼材庫存明顯回升，庫存上有弱支撐。成本端短期有繼續(xù)上行壓力。多空因素交織，觀望。

觀望

鐵礦石

鋼廠開工小幅下降，但爐料庫存短缺情況下，對(duì)高品位資源需求依然較強(qiáng)。礦價(jià)上漲帶動(dòng)鋼廠補(bǔ)庫熱情，成交活躍，疏港量創(chuàng)短期新高。雖然近期到港資源較多，港口庫存高位繼續(xù)上升，但高品位礦結(jié)構(gòu)性短缺依然存在。短期空單回避，單邊觀望，買1賣5持有。

短期空單回避，單邊觀望，買1賣5持有

焦炭

本周，鋼市偏震蕩，鋼廠利潤(rùn)受焦炭?jī)r(jià)格上漲影響有所下滑，高爐開工微降，大中型鋼廠焦炭庫存平均庫用天數(shù)處于低位，因此鋼廠采購積極性并無明顯下降跡象，焦炭?jī)r(jià)格仍有支撐；本周后半周，焦煤價(jià)格拉漲導(dǎo)致煉焦利潤(rùn)小幅下滑，但仍處于高位，大中型焦企產(chǎn)能利用率繼續(xù)回升；焦企焦炭庫存繼續(xù)小幅回升，焦炭港口庫存小幅回落?；疬\(yùn)緊張、汽運(yùn)限載仍然是制約下游企業(yè)補(bǔ)充庫存的主要因素，加之雨雪天氣導(dǎo)致運(yùn)輸情況惡化，短期內(nèi)焦炭供需緊平衡，現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)概率較大。日內(nèi)波動(dòng)較大，警惕高位風(fēng)險(xiǎn)，J01剩余多單滾動(dòng)操作，買1賣5逢高減持。

J01剩余多單滾動(dòng)操作，買1賣5逢高減持

焦煤

鋼廠開工高位微降，焦化廠產(chǎn)能利用率走高，煉焦煤需求偏強(qiáng)；本周焦煤價(jià)格繼續(xù)上漲，樣本鋼廠、樣本焦化廠煉焦煤庫存有所回升，港口焦煤庫存回落；受煤炭運(yùn)輸問題的限制，局部地區(qū)焦煤仍然緊張；雖然部分先進(jìn)產(chǎn)能得到釋放，但受季節(jié)因素、安全因素等影響，煤礦增產(chǎn)意愿不強(qiáng)，加之焦企冬儲(chǔ)補(bǔ)庫積極，短期供需仍然偏緊；剩余多單滾動(dòng)操作，參考浮動(dòng)止損1200，短期買1賣5逢高減持。

剩余多單滾動(dòng)操作，參考浮動(dòng)止損1200，短期買1賣5逢高減持

動(dòng)力煤

需求端，工業(yè)用電維持弱穩(wěn)，天氣轉(zhuǎn)冷，民生用電低位回升；電煤日耗穩(wěn)步回升，電廠電煤庫存及庫存可用天數(shù)中位，正在進(jìn)行緩慢補(bǔ)庫。中轉(zhuǎn)端，沿海煤炭運(yùn)價(jià)漲至高位，港口錨地船舶數(shù)明顯增加，環(huán)渤海煤炭庫存持穩(wěn)。供給端，雖啟動(dòng)一級(jí)響應(yīng)，但短期局面需要時(shí)間緩解。zc01低位多單部分止盈后繼續(xù)持有

zc01低位多單部分止盈后繼續(xù)持有

天膠

天膠整體基本面尚有支撐，不過支撐力度下降，海外產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格堅(jiān)挺，青島保稅區(qū)現(xiàn)貨資源緊缺，下方輪胎開工率穩(wěn)定，不過新貨集中到港以及11月即將交割，現(xiàn)貨市場(chǎng)或?qū)⒂兴鶝_擊，短期天膠市場(chǎng)或?qū)挿鹗?，建議觀望為主。

觀望為主

大豆/豆粕/菜粕

強(qiáng)勁出口需求推動(dòng)美豆低位反彈。目前收割接近尾聲，豐產(chǎn)前景明確，市場(chǎng)預(yù)期11月供需報(bào)告將繼續(xù)上調(diào)單產(chǎn)。后期關(guān)注美豆出口、南美播種以及拉尼娜情況。國內(nèi)后期大豆到港量龐大，但豆粕供應(yīng)緊張情況緩解仍需過程。菜粕整體供應(yīng)依舊偏緊，需求尚可，但后期供應(yīng)壓力將增加，且需求將進(jìn)入淡季。粕類預(yù)計(jì)跟隨美豆調(diào)整。

觀望

豆油/棕櫚油/菜油

馬來西亞將在12月1日起對(duì)運(yùn)輸及工業(yè)領(lǐng)域執(zhí)行更高的生物柴油強(qiáng)制摻混率，棕櫚油是生物柴油的原料，摻混比例的提高將刺激棕櫚油需求。馬棕出口依舊疲軟，船運(yùn)數(shù)據(jù)顯示環(huán)比下降，但之后馬棕將進(jìn)入減產(chǎn)周期，四季度為油脂消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)將對(duì)期價(jià)有所支撐。

油脂保持觀望為主

玉米/玉米淀粉

新玉米集中上市 ，短期中儲(chǔ)糧輪入等利多政策逐步出臺(tái)，形成支撐。但新年度市場(chǎng)化收購以及供應(yīng)過剩背景下，玉米價(jià)格仍面臨較大下行壓力。

觀望

白糖

商務(wù)部對(duì)進(jìn)口食糖保障措施立案調(diào)查，后續(xù)或?qū)μ沁M(jìn)口量有影響，利好國內(nèi)糖市。糖會(huì)預(yù)估16/17食糖產(chǎn)量為960萬噸左右，后續(xù)若天氣情況良好，甘蔗含糖量累積充足，最終產(chǎn)量或更高。關(guān)注11月上旬的第二次拋儲(chǔ)，拋儲(chǔ)量15萬噸。目前現(xiàn)貨對(duì)期價(jià)支撐仍在，但期價(jià)處于高位，鄭糖或進(jìn)入高位震蕩，操作上，短線為主。

短線為主

棉花

目前，紡企生產(chǎn)成本仍然倒掛，但紡企將進(jìn)入補(bǔ)充棉花庫存階段，若補(bǔ)庫需求強(qiáng)對(duì)棉價(jià)支撐較大。新棉的集中上市將于11月中下旬顯現(xiàn)，對(duì)市場(chǎng)造成供應(yīng)壓力。但長(zhǎng)期看，新疆棉總產(chǎn)量或不及預(yù)期，整體供應(yīng)偏低，繼續(xù)拋儲(chǔ)的利空有限。操作上，鄭棉可逢低買入，1-5合約反套少量滾動(dòng)操作。

鄭棉可逢低買入，1-5合約反套少量滾動(dòng)操作

PTA

基本面看，上游原油震蕩回落，PX跟隨下跌。需求端，聚酯紡企和織機(jī)負(fù)荷處于高位，分別為82.3%和80%，對(duì)PTA仍有較好需求；但終端滌絲市場(chǎng)重心繼續(xù)走高，織造企業(yè)采購積極性不高，主流產(chǎn)銷一般,產(chǎn)銷維持在70%-90%附近。供應(yīng)端看，工廠庫存維持在低位，近期海倫石化重啟，PTA開工率達(dá)72%，短期供應(yīng)面偏寬。PTA工廠加工費(fèi)480元/噸附近，較前期有所修復(fù)，產(chǎn)業(yè)參與套?；钴S。操作上PTA維持區(qū)間震蕩，短線為主。

PTA維持區(qū)間震蕩，短線為主

LLDPE、PP

PE開工上行加之新增產(chǎn)能，供應(yīng)端壓力較之前將有所增加，但下游需求成交良好亦是事實(shí)，后市供需格局或維持緊平穩(wěn)，關(guān)注社會(huì)庫存累積情況。PP來看，市場(chǎng)不確定因素仍來源于前期交割庫存，目前維持供需緊平穩(wěn)狀態(tài)。操作上建議，PP1701可逢高試空，買L1701拋PP1701滾動(dòng)持有。

PP1701可逢高試空，買L1701拋PP1701滾動(dòng)持有

玻璃

隨著北方天氣的影響變化，東北地區(qū)的市場(chǎng)價(jià)格開始出現(xiàn)較大調(diào)整，同時(shí)也是生產(chǎn)企業(yè)減少庫存增加冬儲(chǔ)資金之舉。華北地區(qū)的市場(chǎng)價(jià)格也有一定的下行趨勢(shì)，同時(shí)對(duì)沙河和山東等市場(chǎng)形成一定的影響。貿(mào)易商和加工企業(yè)基本都是按需采購，或者盡量增加自身庫存的銷售，不再囤積庫存。生產(chǎn)企業(yè)稍顯被動(dòng)，八九月份主動(dòng)漲價(jià)造成了生產(chǎn)企業(yè)和下游渠道的關(guān)系緊張。在趕工期的剛性需求下，部分華北市場(chǎng)和南方市場(chǎng)的價(jià)格還能堅(jiān)持一段時(shí)間，預(yù)計(jì)中旬左右也將面臨調(diào)整價(jià)格的問題。后期預(yù)計(jì)整體需求，不過當(dāng)前處于貼水，操作上建議短線操作

短線操作

甲醇

港口市場(chǎng)在外盤堅(jiān)挺的情況下依然強(qiáng)勢(shì)，內(nèi)地受港口帶動(dòng)，出現(xiàn)止跌上行趨勢(shì)。但“金九銀十”旺季已過，下游需求將逐漸減弱，對(duì)甲醇市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。加之前期停車的國外裝置已重啟，后市進(jìn)口量或有所恢復(fù)，對(duì)港口市場(chǎng)形成壓制。因此操作上建議空單止損。

空單止損

股指

企業(yè)盈利前景繼續(xù)改善支撐市場(chǎng)，但供給增加不利市場(chǎng)，期指震蕩。

震蕩

國債

短期內(nèi)美元走弱，人民幣貶值壓力暫放緩，央行開展MLF操作，有利于資金面，期債不建議做空。僅供參考

不建議做空