股指期貨

多單持有

今日早盤3組期指高開拉升后震蕩運行，午后漲幅持續(xù)擴大，其中IC1611表現(xiàn)相對較強，現(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市均微幅高開，行業(yè)板塊全線上漲，其中股權(quán)轉(zhuǎn)讓、題材股、次新股漲幅居前，而石油相關(guān)板塊表現(xiàn)相對較弱。經(jīng)濟面上，中國10月官方和財新制造業(yè)PMI均大幅回升，表明經(jīng)濟短期內(nèi)有所企穩(wěn)，對股市有所提振。從資金面來看，兩市融資余額增加19.9億元至9077億元，位于九個月以來相對高位，滬股通凈流入為4.63億元，顯示北上資金積極布局A股，同時短端SHIBOR利率微幅下降，中長端呈現(xiàn)緩慢抬升態(tài)勢，表明市場資金短期內(nèi)有所緩解。從技術(shù)上來看，今日兩市合計成交4837億元，上證指數(shù)連續(xù)6日縮量調(diào)整，今日站上5日均線，意味短期調(diào)整可能結(jié)束，后市仍以多頭格局為主，建議多單持有。

宏觀金融
研發(fā)團隊

國債期貨

暫且觀望

今日期債主力跳空低開后震蕩上行，上方觸及5日均線。資金面上，央行今日進行1900億逆回購，當日凈投放350億元，SHIBOR短端回落，質(zhì)押回購利率多數(shù)下行，資金面稍有緩和。經(jīng)濟面上，10月官方制造業(yè)PMI為51.2，創(chuàng)逾兩年來新高，大幅好于預期，分項指標中除新出口訂單和進口同比下降外，其他均有改善；財新制造業(yè)PMI同樣為51.2，較上月抬升1.1個百分點，超預期，為2014年7月以來最高，顯示制造業(yè)溫和擴張，數(shù)據(jù)公布后，期債小幅回落，之后震蕩上行，受數(shù)據(jù)向好影響不大。關(guān)注上方均線壓力，建議暫且觀望。

貴金屬

暫時觀望

周一公布的歐元區(qū)CPI創(chuàng)下兩年新高，同時美聯(lián)儲最青睞的物價指標美國9月核心PCE物價指數(shù)創(chuàng)三個月最大升幅，表明發(fā)達經(jīng)濟體通脹出現(xiàn)回歸跡象，投資者也在為未來通脹走高做好準備。截至10月31日，全球最大的黃金上市交易基金SPDRGold Trust的黃金持倉量連續(xù)四個交易日維持不變，為942.59噸。本周美聯(lián)儲決議、10月非農(nóng)等眾多風險事件公布前，投資者交投謹慎，操作上，暫時觀望。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

暫時觀望

滬期銅延續(xù)漲勢，進入十一月市場，一早，持貨商便迫不及待地拉高升水報價，投機商青睞吸收100-130元/噸升水的中檔平水銅及好銅，低價貨源被迅速消化，升水一路推高，平水銅品牌間價差繼續(xù)拉開至40元/噸左右，好銅升水推升較為被動，成交主流在升水150元/噸左右，雖然整體成交出現(xiàn)改善，但未見下游明顯入市，多以觀望為主，投機商仍為拉漲主推手。中國PMI數(shù)據(jù)好于預期，期銅補漲，操作上，暫時觀望。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

在昨日市場成交明顯放量的情況下，今日現(xiàn)貨市場主導品牌、經(jīng)銷商報價繼續(xù)小漲。上午華東主導鋼廠沙鋼對11月上旬指導價大漲100元/噸，經(jīng)銷商在成本抬升以及期螺低位拉高的帶動下，現(xiàn)貨報價繼續(xù)上調(diào)，其中大廠資源漲幅明顯，沙、永、中等廠提普遍報至2600元/噸附近，預計短期內(nèi)螺紋鋼表現(xiàn)依然維持強勢運行。今日螺紋鋼主力1701合約大幅反彈，期價繼續(xù)走強，站穩(wěn)2600一線關(guān)口壓力，整體仍呈多頭排列，關(guān)注持續(xù)反彈動力，暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日上海熱軋板卷市場價格繼續(xù)上漲，市場成交整體一般。受期貨市場大幅上漲的刺激，市場心態(tài)比較樂觀，而原材料價格的繼續(xù)上漲，進一步推高了鋼廠的成本，市場拉漲情緒高漲，商家報價明顯走高。不過目前需求面并沒有實質(zhì)性的變化，價格上漲對成交推動不大。但考慮目前市場資源相對不多，在成本上升，市場價格仍有上漲的趨勢。今日熱卷主力1701合約繼續(xù)反彈，期價表現(xiàn)維持多頭格局，站上3000一線整數(shù)關(guān)口附近壓力，關(guān)注持續(xù)反彈動力，暫時觀望為宜。

鋁(AL)

暫且觀望

上海成交集中14900-14910元/噸，對當月升水340-350元/噸。本周無錫庫存增加較多，持貨商出貨積極，上海主要的流通品牌為青銅峽等高端品牌，價格較無錫地區(qū)高，杭州持貨商穩(wěn)定出貨，庫存增多中間商謹慎追漲，補貨意愿冷淡，上海價格較高，下游企業(yè)趨向于從無錫采購普鋁進行生產(chǎn)，整體成交方面，無錫杭州成交好于上海。華南地區(qū)，加工企業(yè)選擇降低廠內(nèi)常備庫存，且由于鋁棒價格已經(jīng)貼水，間接從一定程度影響了鋁錠的需求，市場整體成交一般。期貨方面，今日滬鋁表現(xiàn)偏弱，考慮到貨源抵達后消費轉(zhuǎn)弱，供應(yīng)壓力仍舊存在，多頭信心不足，但不建議激進追空，等待右側(cè)交易信號出現(xiàn)。

鋅(ZN)

暫時觀望

美元回調(diào)，有色普漲，鋅錠受嘉能可礦山閉坑及部分國內(nèi)冶煉廠檢修傳聞影響，走出獨立行情，引領(lǐng)漲勢，今日早盤，盤中上期鋅主力合約突破20000元/噸大關(guān)，再度刷新5年多新高，期市高燒不斷。但與此同時，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)冷淡，煉廠出貨意愿較強，但中間商及下游采購意愿較低，成交清淡。期現(xiàn)呈現(xiàn)冰火兩重天，可能對后市走勢有一定影響。操作上，暫時觀望。

鎳(NI)

暫且觀望

今日金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1612貼水100元/噸至平水，俄鎳倉單貼水200-100元/噸，早間仍以詢價為主，后期鎳小幅上行，高價難成交，金川上調(diào)出廠價至83000元/噸，下游按需采購為主，市場多為貿(mào)易商之間的成交，市場活躍度一般，主流成交區(qū)間82600-83000元/噸。期貨方面，滬期鎳維持相對高位震蕩，由于基本面缺乏靚點，期價趨勢性暫未顯現(xiàn)，操作上建議投資者暫且觀望。

鐵礦石(I)

觀望為宜

進口礦現(xiàn)貨市場價格上揚，成交尚可。遠期市場方面，市場穩(wěn)中探漲，買賣方活躍度一般。鋼廠詢盤尚可，詢盤以高品澳粉MNP資源、卡粉、楊迪粉資源為主。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格穩(wěn)，部分地區(qū)小幅上揚。今日鐵礦石主力1701合約震蕩走強，期價站上500一線附近壓力，整體表現(xiàn)仍處多頭格局，關(guān)注持續(xù)反彈動力，暫時觀望為宜。

天膠(RU)

謹慎觀望

今日天膠主力1701合約期價沖高回落，日內(nèi)期價上行動能有限。現(xiàn)貨市場主流報價維穩(wěn)，個別地區(qū)小幅回落，交投情況一般。目前來看，1701與1611合約價差高位令天膠期價承壓，但在目前現(xiàn)貨市場尚可以及整體大宗市場多頭氛圍影響下，期價下探空間亦有限，建議短期暫謹慎觀望為宜。

能化
研發(fā)團隊

瀝青(BU)

暫時觀望

今日瀝青早盤受原油拖累小幅低開后，減倉上行，整體維持寬幅震蕩。基本面上受到華東三套裝置停車影響，煉廠庫存小幅回落。但整體仍然偏弱庫存壓力仍然較大，期貨升水空間較小。目前12合約維持底部震蕩，上行乏力。原油達成凍產(chǎn)將一定程度提振瀝青期價。華南、山東等地部分煉廠瀝青價格有所下調(diào)。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)G20峰會影響，部分煉廠出貨下滑，加之社會庫存居高不下，貿(mào)易商采購積極性較低。近期國內(nèi)市場需求整體不旺，部分地區(qū)瀝青資源過剩加劇，且?guī)齑嫦木徛?，煉廠價格面臨一定的調(diào)整壓力。只有廠庫方面維持低位。雖然供應(yīng)壓力及較弱需求，但考慮原油波動較大，建議暫時觀望。

塑料(L)

多單持有

今日連塑料主力1701合約低開高走，日內(nèi)期價依托均線系統(tǒng)繼續(xù)上揚，整體上行趨勢未變?，F(xiàn)貨市場主流報價調(diào)漲10-300元/噸，部分低壓漲50-250元/噸，多數(shù)石化繼續(xù)調(diào)漲價格，且市場貨源緊缺，商家多跟漲出貨。然下游對高價原料存有抵觸情緒，接貨較為謹慎。目前產(chǎn)業(yè)鏈庫存低位以及技術(shù)上趨勢多頭并未扭轉(zhuǎn)為期價提供利多支撐，但期價繼續(xù)上沖動能或趨緩，建議多單持有。

聚丙烯(PP)

多單持有

今日聚丙烯主力1701合約高位整理震蕩，價格波幅相對有限?，F(xiàn)貨市場主流報價延續(xù)漲勢，石化多數(shù)大區(qū)出廠價調(diào)漲，推動市場貨源繼續(xù)走高，貿(mào)易商順勢高報，下游工廠觀望市場，主動接貨意愿較前期有所下降，市場交投氛圍清淡，實盤以剛需為主。短期來看期價繼續(xù)上沖動能趨緩，但技術(shù)上依然維持多頭排列，建議前期多單繼續(xù)持有。

PTA(TA)

1-5反套逐步止盈

今日TA受原油拖累早盤低開后維持低位震蕩，下方獲均線支撐明顯。雖然考慮套保盤介入，上方壓力較大，但資金熱情亦可能推動行情發(fā)展。目前TA下方加工費支撐加之四季度聚酯提振，TA漲勢有望延續(xù)?；久婵春罄m(xù)聚酯負荷仍然有增加空間。成本方面，原油重回50美元，成本上獲支撐，但由于PX端利潤仍然可觀，原油上漲對TA提振有限?；久嫔峡矗壳癙TA開工率穩(wěn)定，當前利潤維持穩(wěn)定，主流廠商均有檢修計劃。而需求端看，聚酯開工負荷仍然有提升空間。預計10月整體供需維持當前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫存方面，10月總體供需結(jié)構(gòu)偏緊，去庫存幅度較大，下游開工負荷逐步提高，后期需求將受提振?，F(xiàn)貨方面PTA報價穩(wěn)定，亦有成交跟隨。操作上，建議1-5反套逐步止盈離場，單邊暫時觀望。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1701合約今日維持寬幅震蕩，近期焦炭現(xiàn)貨價格漲價步伐略有放緩，貨源依舊緊缺，直接倒逼鋼廠減產(chǎn)，而上有主焦煤的成本推動以及貨源緊張支撐焦價在四季度難有大幅下跌，期貨價格一直維持在較現(xiàn)貨價格貼水100－300元/噸的范圍波動，而從目前的持倉來看，空頭在11月份將會出現(xiàn)一定程度的減倉，屆時將直接帶動價格再次上漲，因此操作上我們建議暫且觀望，等待回調(diào)再行買入。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1701合約今日維持寬幅震蕩，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲，進入四季度，市場整體缺貨情況依舊，下游焦化廠爭相搶貨，部分焦化廠由于無法采購到合適的主焦煤原料發(fā)生了減產(chǎn)，預期后期焦煤將繼續(xù)保持穩(wěn)中偏強格局，操作上建議暫且觀望。

動力煤(TC)

多單繼續(xù)持有

動力煤主力1701合約今日維持偏強格局，現(xiàn)貨市場繼續(xù)保持穩(wěn)中有漲，北方港口5500大卡煤價漲至650元/噸以上，且缺貨情況依然嚴重，進入冬儲，隨著氣溫變冷，日耗后期將會繼續(xù)攀升，我們預期1701合約作為第一個修改交割品質(zhì)后上市的交易合約，由于交割品種要求大幅提升，參考目前近50萬手的持倉，很有可能將在11月份以及12月初發(fā)生逼倉行情，因此操作上建議多單繼續(xù)持有。

甲醇(ME)

觀望為宜

主產(chǎn)區(qū)西北市場經(jīng)歷過上周大幅回調(diào)后，悉部分低端放量略微有所改善；不過基于消費地部分傳統(tǒng)下游表現(xiàn)不溫不火、部分烯烴采購縮量等負面影響，初步預計本周西北工廠偏弱趨勢尚存，然整體回調(diào)幅度將較收窄明顯；內(nèi)地山東、華北及華中等地行情窄幅整理趨勢明顯，另關(guān)注山西一帶部分檢修裝置的恢復情況。港口方面，在外盤高挺、局部可售量有限下，行情短線維持堅挺概率仍較大。今日甲醇期價高開低走，沖高回落，操作上建議暫且觀望。

玻璃(FG)

觀望為宜

臨近月末，金九銀十已經(jīng)基本結(jié)束，現(xiàn)貨市場需求逐漸減弱，生產(chǎn)企業(yè)主要是以增加銷售和回籠資金為主，對市場價格隨行就市。從區(qū)域看，北方地區(qū)市場價格回調(diào)的速度和頻率要大于南方地區(qū)，尤其是近期東北市場隨著氣溫的降低和沙河玻璃流入量的增加，價格出現(xiàn)比較大幅度的下調(diào)。沙河地區(qū)雖然市場需求尚可，后期也是減少的趨勢。華中和華南地區(qū)市場需求還要延續(xù)一段時間，市場價格平穩(wěn)為主。今日玻璃期價震蕩上行，強勢漲停，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日無成交。技術(shù)上看，近期期價呈現(xiàn)震蕩盤整格 局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預計短線 期價仍將維 持弱勢震蕩格局，操作上建議謹慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日無成交。技術(shù)上看，期價跌破55元/張一線支 撐后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，且 MACD指標走勢 偏弱，操作上建議謹慎觀望。

白糖(SR)

暫時觀望

今日白糖期價震蕩偏弱，國儲銷售在即，供應(yīng)壓力偏重。市場方面，柳州中間商報價6675元/噸，上調(diào)10元/噸，成交一般；部分集團站臺報價6650-6660元/噸，報價不變，成交不錯。近期國家發(fā)文10月下旬將在廣西地區(qū)投放17萬噸儲備糖，供應(yīng)端出現(xiàn)一定壓力，而9月食糖進口量約50萬噸，亦大大高于預期，但大量進入保稅區(qū)，供應(yīng)端影響低于預期。外圍方面，而近期巴西進入雨季，供應(yīng)端壓力有所緩解，原糖價格有止跌的跡象。另外，預計2016/17年度甘蔗收儲價格在480元/噸，對應(yīng)6470元/噸完稅糖價，或?qū)⑦M一步對糖市形成利多。操作上，近期糖市出現(xiàn)高位拐頭的跡象，建議觀望。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

玉米暫時觀望，淀粉偏空思路

今日連玉米期價偏強運行，近期反彈或已進入尾聲。市場方面，目前國家已經(jīng)停止所有臨儲銷售，華北地區(qū)玉米現(xiàn)貨出現(xiàn)止跌反彈的跡象，東北依舊在新糧大量上市的情況下價格難以上漲。但上周內(nèi)蒙已經(jīng)發(fā)文在1400元/噸輪入的消息，而且國家開啟黑龍江輪入，本輪收購44萬噸，收購價格1400元/噸，1400元/噸底部基本坐實。前期連續(xù)的掉價已經(jīng)造成華北地區(qū)農(nóng)戶惜售的現(xiàn)象，考慮到東北玉米上量，玉米整體上下空間均有限，建議觀望。淀粉方面，受下游需求放量以及現(xiàn)貨庫存偏緊的影響下，短期內(nèi)主要淀粉企業(yè)挺價惜售的心理仍將持續(xù)，在目前供需平衡的狀況下，近期現(xiàn)貨市場價格仍將保持堅挺運行。不過，近期將公布東北深加工補貼，吉林補貼200元/噸已經(jīng)落地，黑龍江補貼300元/噸，淀粉價格上漲乏力。操作上，建議偏空思路。

豆一(A)

暫時觀望

今日連豆期價偏強震蕩，續(xù)漲動能有限。市場方面，目前市場交易主體集中在河南及安徽等地，下周行情仍將保持穩(wěn)中有漲趨勢。不過，今年南方大豆受洪澇災(zāi)害影響，整體質(zhì)量也參差不齊，部分也有所受損，其將影響其未來整體上漲空間，預計今年沿淮豆或達不到去年2.30-2.35元/斤一線水平。東北商品豆外銷受阻，油豆雖然購銷相對活躍但需求有限，其也難提振整體行情，預計東北豆現(xiàn)貨價格仍將在交易量小的背景下，保持穩(wěn)中偏弱運行態(tài)勢。操作上，建議觀望為宜。

豆粕(M)

暫且觀望

豆粕圍繞2900元/噸一線震蕩調(diào)整，美豆收割進度已完成87%，略快于五年均值。美豆出口表現(xiàn)良好，截至10月27日當周美豆出口檢量為2，867，212噸，高于市場預估。隨著近期大豆到港量增加，油廠開機率有所提升，預計自11月中旬開始，現(xiàn)貨供應(yīng)將逐漸轉(zhuǎn)為寬松。上周現(xiàn)貨大幅提價后，買家追高謹慎，銷售量有所降低，現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)高位滯脹。南美方面，巴西及阿根廷天氣有利大豆種植，11月份阿根廷播種期來臨,由于阿根廷大豆與谷物關(guān)稅政策存在差異,新作種植面積仍存不確定性。操作上建議暫且觀望。

豆油(Y)

利多暫弱，高位震蕩

國際方面，原油價格近期大幅回落，國際油脂短期缺乏金融屬性的進一步支持。國內(nèi)方面，隨著后期壓榨量的放大，國內(nèi)豆油庫存維持在100萬噸上方應(yīng)為大概率，不過這些庫存量也并不太高，畢竟當下開始會是消費旺季，因此豆油供需屬于相對平衡的狀態(tài)，除了倉單壓力比較大以為。國內(nèi)菜油拋儲再度展開，成交積極，不過了解下來主要是國家賣的偏移，產(chǎn)業(yè)接貨走交割的多，所以菜油后期應(yīng)該仍會有壓力體現(xiàn)，不過整體上小包裝助力菜油消費增長的觀點是證實的。油脂外強內(nèi)弱的大格局中期看是要修復的，棕油已經(jīng)修復，那么等到菜油去庫存兌現(xiàn)之后，豆菜也需要修復。國際市場，本周基本進入等報告模式，連盤豆棕價差進入緩慢擴大過程，遠期擴大，近月則趨于收縮或低位震蕩。操作上，豆油建議觀望了，菜油的上行空間也會受到抑制。

棕櫚油(P)

暫時觀望

今日棕櫚期價沖高回落，四季度棕櫚仍是偏多思路，國內(nèi)低庫存支撐行情。市場方面，10月MPOB報告雖然上調(diào)馬棕產(chǎn)量，但增速低于往年均值。而庫存則增加至155萬噸，較上月增加9萬噸，增幅5.7%。主要是出口數(shù)據(jù)不佳引發(fā)，不過市場對此已經(jīng)有所預判。進入11月份，棕櫚產(chǎn)量將出現(xiàn)季節(jié)性下降，而且國內(nèi)港口棕櫚油低庫存狀況，且菜油拋儲成交好，量也比較少，而且有進一步轉(zhuǎn)儲的可能，均帶動上國內(nèi)油脂大漲，但美豆豐產(chǎn)格局較為明朗，油廠開工率有望回升，這將帶動豆油產(chǎn)量增長，抑制油脂上漲高度。操作上，建議謹慎觀望。

菜籽類

買菜油拋菜粕謹慎持有

新疆、青海及內(nèi)蒙等菜籽產(chǎn)區(qū)受降雪天氣影響，運輸受阻導致菜籽短期供應(yīng)偏緊，加之前期加拿大降雪造成菜籽收割延誤，市場對于尚未收割的部分是否會帶來產(chǎn)量下降尚存憂慮，對菜粕形成支撐，豆菜粕比價短期維持低位震蕩。隨著菜籽油拋儲開啟，市場采購熱情不減，上周拋儲的近10萬噸菜籽油全部成交，成交均價6482元/噸，較前一周上漲183元/噸。鄭油維持高位震蕩，近期反復考驗6800元/噸一線支撐，操作上建議買菜油拋菜粕謹慎持有。

雞蛋(JD)

上方空間有限

今日雞蛋期價減倉下行，近期有筑頂跡象。市場方面，目前各地庫存量普遍不多，養(yǎng)殖戶正常出貨，市場走貨速度尚可，經(jīng)銷商收貨量基本維持正常水平。銷區(qū)市場到貨量基本正常，終端消化速度波動不大。預計全國雞蛋價格或大致走穩(wěn)。雖然9月在產(chǎn)蛋雞數(shù)量環(huán)比下降，但主要是8月蛋價遲遲未漲引發(fā)老雞過早大量淘汰的結(jié)果，表現(xiàn)為目前小蛋偏多，大碼蛋偏少，雞齡相對偏低。而后期隨著供應(yīng)的繼續(xù)增加，雞蛋價格大漲缺乏基礎(chǔ)。操作上，暫時觀望。

棉花(CF)

暫且觀望

鄭棉本輪反彈未能在15500元/噸一線形成有效突破，全國新棉收割交售進度已完成70%，15500元/噸上方或面臨一定套保盤壓力。9月坯布庫存持續(xù)上升，下游消費仍顯疲弱，且進口紗線價格大幅回落較國產(chǎn)紗更有優(yōu)勢，對鄭棉形成壓制。隨著下游企業(yè)儲備棉庫存的逐步消耗，內(nèi)地紡企來到新疆詢價、拿貨情況略有好轉(zhuǎn)，近期或面臨新一輪補庫行情，新疆地區(qū)兵團標準棉定價14800元/噸，近期14700元/噸一線具有較強支撐。鄭棉維持震蕩思路，操作上建議暫且觀望。