國債期貨：期債市場情緒有所緩和。

一、行情回顧。上周五，期債震蕩持穩(wěn)。5年期主力合約TF1612開盤價101.850 ，最高101.905 ，最低101.795 ，收盤于100.635 ，漲跌幅為0.02%，成交量為4829手，持倉量為18665手。三張合約總成交6286手，總持倉27076手。10年期主力合約T1612開盤價101.490 ，最高101.600 ，最低101.795 ，收盤于99.715 ，漲跌幅為0.05%，成交量為17340手，持倉量為35318手。三張合約總成交22403手，總持倉53204手。

二、資金面。昨日，公開市場操作凈投放為1150億元，資金利率有所回落。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率與昨日持平至2.2540 %，7天利率上行0.4BP至2.4150 %，14天利率上行0.3BP至2.5730 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行2.49BP至2.4346 %，7天利率下行23.78BP至2.9764 %，14天利率下行45.29BP至3.4259 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1612合約的CTD券140003.IB，IRR為-0.49%，該券當(dāng)日收于108.0837，收益率較前日下行1.00；T1612合約的CTD券為150005.IB，IRR為-0.07%，該券收于106.9029，收益率較前日上行1.90BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行0.5BP、0.4BP至2.4412%、2.7027%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上漲，其中中債國債總指數(shù)上行0.01BP至175.06 ，固定利率國債指數(shù)上行0.01BP至175.48。

四、財經(jīng)資訊。

1、財政部：9月末PPP項目總投資額已超12萬億元，全部入庫項目10471個，落地率26%；與6月末相比，入庫項目在加速落地，落地率穩(wěn)步提升。

2、中共中央政治局會議指出，要堅持穩(wěn)健的貨幣政策，在保持流動性合理充裕的同時，注重抑制資產(chǎn)泡沫和防范經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險。

五、結(jié)論及投資建議。上周五，期債震蕩持穩(wěn)。當(dāng)日公開市場凈投放1150億元，銀行間回購加權(quán)利率均現(xiàn)回落，隔夜資金回落幅度較小。根據(jù)政治局會議，要繼續(xù)堅持穩(wěn)健的貨幣政策，注重抑制資產(chǎn)泡沫和防范經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險，可見在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面、金融環(huán)境相對穩(wěn)定的背景下，當(dāng)前貨幣政策的重心向防風(fēng)險傾斜，資金利率平臺尤其是短期利率平臺的上升短期不會發(fā)生逆轉(zhuǎn)，但從波動的角度，在防風(fēng)險的同時央行同樣不希望看到資金利率出現(xiàn)大幅波動。隨著月末各項擾動因素的消散，資金面有望緩解，上周五一級市場30年期國債招標(biāo)利率基本持平預(yù)期，前期資金面持續(xù)偏緊對市場情緒的影響有所緩和。美國三季度GDP超出預(yù)期，目前12月份加息概率為74%，某種程度上市場價格里基本反映了美國加息的影響，源于加息導(dǎo)致的美元走強(qiáng)、人民幣貶值對市場的影響可能已平穩(wěn)度過。目前國內(nèi)債市依然是上有頂、下有底，操作時需要較高的安全邊際，不追漲不殺跌，由于未來數(shù)月經(jīng)濟(jì)依然存在下行風(fēng)險，前期建議的缺口下沿多單繼續(xù)持有。