鋁

鋁價受電解鋁企業(yè)減產(chǎn)以及氧化鋁價格上漲而提振，由于生產(chǎn)成本大幅攀升，冶煉企業(yè)利潤受到明顯壓縮，鋁價短期下跌空間或有限，但后期產(chǎn)能過剩的矛盾依然存在，隨著價格回暖關(guān)注鋁企復(fù)產(chǎn)和開工情況，暫偏多思路對待。

多單持有

鋅

國內(nèi)鋅礦山品位低且成本較高，不少中小礦山面臨虧損減產(chǎn)或停產(chǎn)，同時海外精礦供應(yīng)短缺，鋅精礦加工費(fèi)出現(xiàn)下滑，鋅礦緊張將繼續(xù)傳導(dǎo)至下游冶煉端。需求方面，國內(nèi)汽車銷售有所回暖，部分基建訂單亦有所增加，預(yù)計鋅價維持反彈格局。

多單持有

鋼鐵

供給端，本周Mysteel調(diào)研163家鋼廠高爐開工率79.28%環(huán)比增0.41%，預(yù)期值79.14%；下周預(yù)期值79.14%，鋼廠觀望為主，供給較為平穩(wěn)。需求端，本周成交已較節(jié)后明顯下降，短期需求穩(wěn)中有降；地產(chǎn)新開工及基建投資下行，中長期終端需求未有明顯利多因素出現(xiàn)。鋼材社會庫存為同期最低水平，上周有所下降；鋼廠鋼材庫存明顯下降，庫存上有弱支撐。螺紋熱卷料震蕩為主。短多單止盈，觀望。

短多單止盈，觀望

鐵礦石

鋼廠開工維持相對高位，對礦石需求尚可，但后市增量有限。疏港量維持較高水平，但到港量較多，港口庫存維持高位，現(xiàn)貨市場上升空間有限。I05參考430試空，買1賣5持有。

空單暫回避，買1拋5持有

焦炭

鋼市回暖，鋼廠開工率有所回升，大中型鋼廠庫存可用天數(shù)不見明顯增加，下游補(bǔ)庫需求強(qiáng)勁，支撐焦炭價格；由于焦煤價格漲勢不減，焦化廠煉焦利潤有所下滑，大中型焦企產(chǎn)能利用率仍保持在較高水平；焦企焦炭庫存小幅回升，焦炭港口小幅回落。目前由于運(yùn)輸成本提高，運(yùn)力受限，下游鋼廠補(bǔ)庫仍然比較困難，短期內(nèi)焦炭供需依然偏緊，但邊際關(guān)系開始轉(zhuǎn)弱，多單減持，買1賣5滾動操作。

多單減持，買1賣5滾動操作

焦煤

鋼廠開工回升，焦化廠產(chǎn)能利用率維持高位，煉焦煤需求走強(qiáng)；本周焦煤價格上漲幅度較大，樣本鋼廠煉焦煤庫存再次下降，焦化企業(yè)焦煤庫存回升，港口焦煤庫存回升，但受煤炭運(yùn)輸問題的限制，庫存難以傳導(dǎo)；發(fā)改委指出煤炭產(chǎn)能過剩局面沒有實(shí)現(xiàn)根本改變，第四季度煤礦去產(chǎn)能力度或加強(qiáng)，優(yōu)質(zhì)焦煤資源供應(yīng)偏緊，利多焦煤價格；多單逢高減持，買1賣5滾動操作。

多單逢高減持，買1賣5滾動操作

動力煤

需求端，工業(yè)用電維持弱穩(wěn)，天氣轉(zhuǎn)冷，民生用電低位回升；電煤日耗穩(wěn)步回升，電廠電煤庫存及庫存可用天數(shù)中位，正在進(jìn)行緩慢補(bǔ)庫。中轉(zhuǎn)端，沿海煤炭運(yùn)價漲至高位，港口錨地船舶數(shù)明顯增加，環(huán)渤海煤炭庫存持穩(wěn)。供給端，雖啟動一級響應(yīng)，但短期局面需要時間緩解。zc01低位多單部分止盈后繼續(xù)持有

zc01低位多單部分止盈后繼續(xù)持有

天膠

天膠整體基本面尚有支撐，不過支撐力度下降，海外產(chǎn)區(qū)原料價格堅挺，青島保稅區(qū)現(xiàn)貨資源緊缺，下方輪帶開工率穩(wěn)定，不過低價格印標(biāo)新貨集中到港，沖擊現(xiàn)貨市場，短期天膠市場或?qū)挿鹗?，建議觀望為主。

觀望為主

大豆/豆粕/菜粕

美豆受出口銷售良好以及拉尼娜預(yù)期支撐，但收割豐產(chǎn)壓力猶存。國內(nèi)方面，豆粕仍受供應(yīng)偏緊支撐，后期大豆到港量將有所恢復(fù)。菜粕短期供應(yīng)偏緊，需求尚可。但后期菜籽進(jìn)口將恢復(fù)正常，供應(yīng)壓力將增加，且水產(chǎn)養(yǎng)殖將進(jìn)入淡季。操作上，豆粕中線逢低試多思路。

中線逢低試多思路

豆油/棕櫚油/菜油

預(yù)計10月馬棕產(chǎn)量幅度增加有限，出口依舊不太樂觀，10月底庫存或繼續(xù)增加。但馬棕減產(chǎn)周期將來臨，將提振期價。國內(nèi)棕櫚油庫存恢復(fù)依舊緩慢，同時四季度是豆油消費(fèi)旺季，去庫存窗口開啟。菜油拋儲成交率100%，下游菜油需求良好，支撐油脂期價。

不追漲，逢回調(diào)買入

玉米/玉米淀粉

東北新季玉米陸續(xù)上市，臨儲拍賣暫停。中儲糧啟動中央儲備玉米輪換收購工作，緩解農(nóng)民銷售壓力。按照2016年中央儲備玉米輪換計劃，本次輪入玉米收購數(shù)量為44萬噸，掛牌收購價為1400元／噸，質(zhì)量按照中央儲備玉米收購質(zhì)量相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。

觀望

白糖

商務(wù)部對進(jìn)口食糖保障措施立案調(diào)查，后續(xù)或?qū)μ沁M(jìn)口量有影響，利好國內(nèi)糖市。9月進(jìn)口量為50萬噸，雖同比偏低，但大大高于預(yù)期。10月下旬將要拋儲的國儲糖最終遞交32.25萬噸進(jìn)行代加工，廣西地方儲備糖招標(biāo)暫未公示，在結(jié)轉(zhuǎn)庫存偏低的情況下進(jìn)行拋儲，其供應(yīng)壓力將有所弱化。在供應(yīng)不足預(yù)期下中長期糖價仍將偏強(qiáng)。操作上，鄭糖逢回調(diào)可輕倉做多。

鄭糖逢回調(diào)可輕倉做多

棉花

近期來看，紡企將進(jìn)入補(bǔ)充棉花庫存階段，雖然收購價出現(xiàn)回落，但紡企生產(chǎn)成本倒掛，詢價多余購買，將在一段時間內(nèi)影響對新棉的需求。新棉的集中上市將對市場造成供應(yīng)壓力，價格或出現(xiàn)回落。但長期看，新疆棉總產(chǎn)量或不及預(yù)期，整體供應(yīng)偏低，繼續(xù)拋儲的利空有限。操作上，鄭棉在短期供應(yīng)壓力顯現(xiàn)后可逢低買入，1-5合約反套少量滾動操作。

鄭棉在短期供應(yīng)壓力顯現(xiàn)后可逢低買入，1-5合約反套少量滾動操作

PTA

原油高位面臨較大壓力，PX有所走弱。下游終端織造企業(yè)需求跟進(jìn)緩慢，截止當(dāng)前，主流產(chǎn)銷維持在40-60%附近，但聚酯紡企和織機(jī)負(fù)荷仍處于80%以上高位，對PTA仍有較好需求。當(dāng)前只有海倫石化120萬噸及漢邦60萬噸裝置仍在檢修，開工率至70%，有效開工已達(dá)95%，且逸盛大化375萬噸裝置推遲檢修，短期供應(yīng)面增加。PTA工廠加工費(fèi)460元/噸附近，產(chǎn)業(yè)在利潤修復(fù)下套保意愿增強(qiáng),操作上多單暫離場觀望

多單暫離場觀望

LLDPE、PP

PE檢修裝置十月初陸續(xù)重啟，加之四季度新增產(chǎn)能，后市供應(yīng)壓力將有所顯現(xiàn)；需求端棚膜已接近尾聲，但趕制訂單使得現(xiàn)貨成交仍好，需求端支撐仍存；庫存來看，上游石化庫存下降至2011年以來低位，低庫存仍是支持價格上漲的重要因素，操作上建議觀望為主。丙烯價格有所回落，但仍維持高位，粉料價格受到支撐，粒粉料價差低位，PP粒料價格下滑至粉料價格附近后止跌，后市來看，丙烯價格短期仍將維持強(qiáng)勢，對PP價格支撐作用仍存。供需來看，供應(yīng)端壓力主要來自新增產(chǎn)能與前期交割庫存，需求端維持平穩(wěn)。操作上建議，PP1701暫觀望。對沖方面，L1701-L1705及PP1701-PP1705頭寸滾動持有。買L1701拋PP1701頭寸可于1500-1600價差重新介入。

PP1701暫觀望。對沖方面，L1701-L1705及PP1701-PP1705頭寸滾動持有。買L1701拋PP1701頭寸可于1500-1600價差重新介入

玻璃

現(xiàn)貨市場整體走勢偏弱，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷維持前期的水平，市場價格互有漲跌，貿(mào)易商心態(tài)不佳，不敢存貨。從區(qū)域看，華南市場整體走勢偏穩(wěn)，華東、華中和沙河地區(qū)出庫趨勢有所回落，部分廠家價格出現(xiàn)一定幅度的松動，出庫效果不佳。沙河地區(qū)出庫也有一定幅度的下降，一方面是周邊市場的回落，另一方面是沙河本地產(chǎn)能增加的預(yù)期。建議觀望為主

觀望為主

甲醇

內(nèi)地方面，下游對持續(xù)上漲的甲醇價格存抵觸情緒，甲醇廠家銷售壓力增大，山東等地出現(xiàn)降價舉動。而港口方面，庫存走低，但近期船期或有增加，對市場有所壓制。操作上建議甲醇01暫觀望

甲醇01暫觀望

股指

MPA考核擴(kuò)表壓制風(fēng)險偏好，無風(fēng)險利率上行亦不利市場，期指震蕩偏弱。

震蕩偏弱

國債

表外理財監(jiān)管文件沖擊債券配置，短期利空債市，期債震蕩偏弱。僅供參考

震蕩偏弱