股指期貨

多單持有

早盤三組期指震蕩下行，午后有所企穩(wěn)。現(xiàn)貨指數(shù)方面，上證指數(shù)弱勢下行，臨近收盤再度回升，收得較長下影線，深市同樣走弱，跌落5日均線。分板塊來看，國防軍工、機械設備漲幅居前，而采掘、建筑裝飾則跌幅較大。經(jīng)濟面上，9月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增7.7%，較上月大幅下降11.8個百分點，不過仍然是連續(xù)8個月正增長。從消息面來看，人社部表示年內(nèi)將啟動養(yǎng)老金投資運營，并公告首批管理機構(gòu)，意味著養(yǎng)老金入市步伐將近，將為股市帶來增量資金。從資金面來看，兩市融資余額增加21.48億元至9105.61億元，規(guī)模持續(xù)增加，滬股通凈流入為-5.4億元，SHIBOR利率繼續(xù)抬升，市場資金偏緊，對股市產(chǎn)生了一定的壓制。從技術(shù)上來看，鑒于上證指數(shù)前期的放量上漲，近期回調(diào)屬正?，F(xiàn)象，且短期均線維持多頭格局，建議多單持有。

宏觀金融
研發(fā)團隊

國債期貨

暫且觀望

期債主力早盤震蕩運行，午后增倉上行，站上20日均線。資金面上，SHIBOR全線飄紅，質(zhì)押回購利率多數(shù)上漲，央行進行2100億逆回購，當日凈投放1000億元，多日連續(xù)大量逆回購但對資金面緩解作用有限。消息面上，央行研究局首席經(jīng)濟學家馬駿表示表外理財并未正式納入廣義信貸范圍，央行目前只是做相關(guān)數(shù)據(jù)搜集、模擬測試等工作，未來會綜合各方面因素考慮以保證口徑間平穩(wěn)過渡。該表態(tài)令此前擔憂情緒有所緩解，國債期貨午后強勢上漲，收復昨日跌幅。目前期價上方承壓5日、10日均線，關(guān)注明日能否站穩(wěn)20日均線，建議暫且觀望。

貴金屬

暫且觀望

近期以來，美國零售銷售、消費者物價指數(shù)、工業(yè)產(chǎn)出，以及就業(yè)方面的經(jīng)濟數(shù)據(jù)均表現(xiàn)靚麗。聯(lián)邦基金利率期貨合約暗示，美聯(lián)儲12月加息概率飆升至74.2%，一個月前僅為55.4%，四個月前僅為7.7%。近期貴金屬與美元出現(xiàn)同漲跡象，筆者認為是貴金屬大幅回落后的回調(diào)，在強勢美元背景下，前期多單謹慎持有，空倉者暫且觀望。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

暫時觀望

滬期銅下跌，中間商投機盤的全線觀望令現(xiàn)銅升水繼續(xù)大降。下游買盤繼續(xù)按兵少動，即便剛需亦等待盤面與升貼水的更低報價。今日市場整體成交活躍度進一步萎縮。因成交遇冷而持貨商主動降價謀換現(xiàn)。連續(xù)且快速的調(diào)降升水，令部分投機情緒復燃，更青睞于當月票的高性價比平水銅，由此暫緩了日內(nèi)現(xiàn)銅的整體升水降勢。近月末，現(xiàn)銅升水再降空間有限。操作上，暫時觀望。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

昨日成交量創(chuàng)下近幾月的新低，市場心態(tài)出現(xiàn)波動，今日現(xiàn)貨資源報價穩(wěn)中觀望，部分小幅下調(diào)。受到陰雨天氣的影響，成交量雖有所好轉(zhuǎn)，但仍處較低水平。黑色系商品期貨的快速跳水令市場氣氛更加清淡，盤中價格出現(xiàn)下調(diào)，全天幅度10-20元/噸。目前來看，廠家資源近期仍無大量抵滬現(xiàn)象，需求水平繼續(xù)下降，市場陷供需兩弱境地，價格或?qū)⑷鮿葸\行。今日螺紋鋼主力1701合約弱勢調(diào)整，期價震蕩下行，高位波動有所加劇，關(guān)注多空爭奪，暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日上海熱軋板卷市場價格震蕩調(diào)整，市場商家心態(tài)尚可，成交量一般。期貨震蕩下行使得部分資源陰跌不斷，整個市場成交開始降溫，整體觀望情緒有所增加。不過由于近期市場到貨量依然偏少，短期內(nèi)市場得不到明顯的補充，因此市價下行空間不明顯。今日熱卷主力1701合約高位調(diào)整，期價小幅回落，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，觀望為宜。

鋁(AL)

暫且觀望

上?，F(xiàn)貨成交14430-14460元/噸，對期鋁當月升水580-610元/噸，升水較昨日幾無變化，今日華東市場雖然繼續(xù)維持高升水，但市場畏高情緒濃厚，下游接貨積極性較差，因此市場成體成交不如昨日。而華南地區(qū)，由于廣東市場進口窗口打開，部分保稅庫鋁錠流入國內(nèi)，且報價低于國內(nèi)鋁錠價格30元/噸左右。從現(xiàn)貨市場來看，貨源緊張有一定的緩解，尤其是華南地區(qū)，新疆滯留鋁錠要在11月份慢慢流入消費地區(qū)，高升水或?qū)⒀永m(xù)。但從盤面來看，多空相對謹慎，主要是跟漲黑色系，不建議投資者盲目操作，暫且觀望為宜。

鋅(ZN)

暫時觀望

1#鋅市場缺貨；進口鋅市場無報價；期鋅高位震蕩，煉廠正常出貨，貿(mào)易商積極報價，下游少數(shù)按需采購，市場整體成交平平。期鋅寬幅震蕩，資金較為活躍，基本面而言，國內(nèi)鋅礦短缺情況持續(xù)，但鋅錠并未出現(xiàn)明顯短缺現(xiàn)象，多空對于后期鋅錠的分歧也較大，但多放稍占優(yōu)勢，總體而言，鋅礦供不應求在4季度繼續(xù)發(fā)酵，需要現(xiàn)貨驗證下游消費能力，操作上，暫時觀望。

鎳(NI)

暫且觀望

今日金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1611升水300元/噸，俄鎳升水50元/噸，盤面單邊下行，貿(mào)易商報價積極，但下游看跌心態(tài)濃，多為詢價，低升水亦成交寥寥，貿(mào)易商少量接貨，成交偏弱，上午主流成交區(qū)間80300-81000元/噸。期貨方面，滬期鎳維持窄幅震蕩，主要是跟漲黑色系，自身基本面未發(fā)生任何變化，操作上建議暫且觀望為宜。

鐵礦石(I)

觀望為宜

進口礦現(xiàn)貨市場成交慘淡，貿(mào)易商試圖挺價，鋼廠觀望態(tài)度濃；遠期資源指數(shù)價和固定價繼續(xù)走高，干散貨海運市場繼續(xù)下跌。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格穩(wěn)，個別地區(qū)報價有所上漲。今日鐵礦石主力1701合約高位整理，期價表現(xiàn)依然偏強，預計短期內(nèi)或維持堅挺表現(xiàn)，觀望為宜。

天膠(RU)

謹慎觀望

今日天膠主力1701合約探底回升，日內(nèi)期價寬幅震蕩，價格波幅較大。現(xiàn)貨市場主流報價小幅走高，整體交投尚可。目前基本面整體處于相對樂觀的現(xiàn)狀為期價提供利多支撐，但后期供給端壓力預期將部分限制期價上行高度，關(guān)注期價于前期階段性高點附近表現(xiàn)，建議暫謹慎觀望為宜。

能化
研發(fā)團隊

瀝青(BU)

暫時觀望

今日瀝青承壓均線回落收跌，上方四十日均線壓制。基本面上受到華東三套裝置停車影響，煉廠庫存小幅回落。但整體仍然偏弱庫存壓力仍然較大，期貨升水空間較小。目前12合約維持底部震蕩，上行乏力。原油達成凍產(chǎn)將一定程度提振瀝青期價。華南、山東等地部分煉廠瀝青價格有所下調(diào)。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)G20峰會影響，部分煉廠出貨下滑，加之社會庫存居高不下，貿(mào)易商采購積極性較低。近期國內(nèi)市場需求整體不旺，部分地區(qū)瀝青資源過剩加劇，且?guī)齑嫦木徛瑹拸S價格面臨一定的調(diào)整壓力。只有廠庫方面維持低位。雖然供應壓力及較弱需求，但考慮原油波動較大，建議暫時觀望。

塑料(L)

多單減倉

今日連塑料主力1701合約弱勢回落，尾盤期價跳水，日內(nèi)整體期價弱勢運行?，F(xiàn)貨市場華北和華東個別線性松動50-100元/噸，部分商家心態(tài)欠佳，線性價格松動。然石化繼續(xù)上調(diào)部分高壓和低壓價格，終端需求改觀不大，按需采購為主。短期來看，產(chǎn)業(yè)鏈整體庫存壓力不大以及月底石化挺價或?qū)r格形成部分支撐，但技術(shù)形態(tài)上看短期價格或面臨回調(diào)風險，建議前期多單減倉。

聚丙烯(PP)

多單減倉

今日聚丙烯主力期價弱勢回落，期價下行至5日均線附近，日內(nèi)期價偏弱運行?，F(xiàn)貨市場主流報價窄幅整理，石化部分出廠價調(diào)漲，對市場的成本支撐增強。貿(mào)易商出貨不暢，部分商家為加大出貨量實盤讓利銷售，下游工廠主動接貨意愿明顯下降，觀望市場為主，市場交投氛圍清淡，實盤以剛需為主。短期來看，受市場整體做多熱情減緩，聚丙烯期價或面臨回調(diào)風險，關(guān)注下方均線支撐有效性，多單減倉。

PTA(TA)

1-5反套持有

今日TA全天維持震蕩，下方均線支撐，但考慮套保盤介入，上方空間有限。目前TA下方加工費支撐加之四季度聚酯提振，TA漲勢有望延續(xù)?；久婵春罄m(xù)聚酯負荷仍然有增加空間。成本方面，原油重回50美元，成本上獲支撐，但由于PX端利潤仍然可觀，原油上漲對TA提振有限?；久嫔峡?，目前PTA開工率穩(wěn)定，當前利潤維持穩(wěn)定，主流廠商均有檢修計劃。而需求端看，聚酯開工負荷仍然有提升空間。預計10月整體供需維持當前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫存方面，10月總體供需結(jié)構(gòu)偏緊，去庫存幅度較大，下游開工負荷逐步提高，后期需求將受提振?，F(xiàn)貨方面PTA報價穩(wěn)定，亦有成交跟隨。操作上，建議5-1反套持有。

焦炭(J)

暫時觀望

焦炭主力1701合約今日大幅下挫，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有升，由于焦煤價格的大幅拉漲，推動焦化廠成本上升，部分地區(qū)的焦化廠由于原料焦煤的緊缺，甚至出現(xiàn)減產(chǎn)現(xiàn)象，使得市場繼續(xù)看好焦炭價格，但近期由于鋼廠噸鋼利潤的大幅下降，鋼廠庫存開始逐漸回升，導致了近期鋼廠對焦化提價的打壓力度，操作上建議投資者暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1701合約今日大幅下跌，現(xiàn)貨市場方面，下游焦化企業(yè)采購積極性較高，近期現(xiàn)貨漲幅較大，期貨價格跟漲現(xiàn)貨，后期焦煤價格可能維持平穩(wěn)，操作上建議投資者暫且觀望。

動力煤(TC)

多單謹慎持有

動力煤主力1701合約今日大幅下跌，現(xiàn)貨市場方面，價格保持平穩(wěn)，日耗繼續(xù)維持高位，港口庫存較低，我們預期10月份價格可能會出現(xiàn)一定的平穩(wěn)，但在11月份開始的冬儲行情帶動下，如果屆時港口庫存仍能維持低位，那現(xiàn)貨價格有望繼續(xù)攀升，因此操作上我們建議多單謹慎持有。

甲醇(ME)

激進者偏空思路操作

國內(nèi)甲醇市場經(jīng)歷節(jié)后大幅上漲后恢復調(diào)整階段，多地終端用戶對持續(xù)上漲的原料價格產(chǎn)生抵觸情緒，山東等內(nèi)地市場率先下滑，成交氛圍不溫不火，部分西北工廠銷售壓力初現(xiàn)，不排除本周西北工廠有調(diào)低售價舉措；在買漲殺跌氛圍下，內(nèi)地山東、河北等地或?qū)⒂兴抡{(diào)。港口方面，10月進口到貨減少及港口貨權(quán)相對集中，而月底紙貨有補空需求，存在軟逼倉可能。今日甲醇期價偏強震蕩，操作上建議激進者輕倉試空。

玻璃(FG)

觀望為宜

9月下旬以來現(xiàn)貨市場整體呈現(xiàn)弱勢整理的行情，國慶廠家生產(chǎn)企業(yè)出庫受到影響，造成了生產(chǎn)企業(yè)紛紛出臺優(yōu)惠措施吸引貿(mào)易商提貨的狀況時有發(fā)生。而貿(mào)易商和加工企業(yè)基本保持謹慎的態(tài)度，按需采購，不愿意充當“蓄水池”。各區(qū)域間的價格差異造成不同地區(qū)價格調(diào)整的策略不盡相同。華東、華中地區(qū)價格下調(diào)也影響了沙河等地區(qū)的價格策略。今年以來冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線的增加也對后期市場價格走穩(wěn)和去庫存，增加了一定的難度。雖然純堿和燃料有一定的上漲，傳導玻璃價格，并不容易。今日玻璃期價震蕩下行，后市關(guān)注1100元/噸關(guān)口支撐效果，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日震蕩盤整。技術(shù)上看，近期期價呈現(xiàn)震蕩盤整格 局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預計短線 期價仍將維 持弱勢震蕩格局，操作上建議謹慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日無成交。技術(shù)上看，期價跌破55元/張一線支 撐后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，且 MACD指標走勢 偏弱，操作上建議謹慎觀望

白糖(SR)

短多思路

今日白糖期價震蕩偏弱，國儲銷售在即，但期價難言下跌。市場方面，柳州中間商報價6700元/噸，上調(diào)20元/噸，成交一般；部分集團站臺報價6660元/噸，報價不變，成交不錯。近期國家發(fā)文10月下旬將在廣西地區(qū)投放17萬噸儲備糖，供應端出現(xiàn)一定壓力，而9月食糖進口量約50萬噸，亦大大高于預期，但大量進入保稅區(qū)，供應端影響低于預期。外圍方面，而近期巴西進入雨季，供應端壓力有所緩解，原糖價格有止跌的跡象。另外，預計2016/17年度甘蔗收儲價格在480元/噸，對應6470元/噸完稅糖價，或?qū)⑦M一步對糖市形成利多。操作上，如果糖價站穩(wěn)6900元/噸，則有望沖擊7000元/噸關(guān)口，建議短多參與。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

玉米暫時觀望，淀粉偏空思路

今日連玉米期價偏強運行，階段性維持反彈格局。市場方面，目前國家已經(jīng)停止所有臨儲銷售，華北地區(qū)玉米現(xiàn)貨出現(xiàn)止跌反彈的跡象，東北依舊在新糧大量上市的情況下價格難以上漲。但上周內(nèi)蒙已經(jīng)發(fā)文在1400元/噸輪入的消息，而且國家開啟黑龍江輪入，本輪收購44萬噸，收購價格1400元/噸，1400元/噸底部基本坐實。前期連續(xù)的掉價已經(jīng)造成華北地區(qū)農(nóng)戶惜售的現(xiàn)象，考慮到東北玉米上量，玉米整體上下空間均有限，建議觀望。淀粉方面，受下游需求放量以及現(xiàn)貨庫存偏緊的影響下，短期內(nèi)主要淀粉企業(yè)挺價惜售的心理仍將持續(xù)，在目前供需平衡的狀況下，近期現(xiàn)貨市場價格仍將保持堅挺運行。不過，本周將公布東北深加工補貼，吉林補貼200元/噸，黑龍江補貼300元/噸，淀粉價格有望大幅回落。操作上，建議偏空思路。

豆一(A)

暫時觀望

今日連豆期價沖高回落，續(xù)漲動能有限。市場方面，目前市場交易主體集中在河南及安徽等地，下周行情仍將保持穩(wěn)中有漲趨勢。不過，今年南方大豆受洪澇災害影響，整體質(zhì)量也參差不齊，部分也有所受損，其將影響其未來整體上漲空間，預計今年沿淮豆或達不到去年2.30-2.35元/斤一線水平。東北商品豆外銷受阻，油豆雖然購銷相對活躍但需求有限，其也難提振整體行情，預計東北豆現(xiàn)貨價格仍將在交易量小的背景下，保持穩(wěn)中偏弱運行態(tài)勢。操作上，建議觀望為宜。

豆粕(M)

暫且觀望

美豆受技術(shù)性買盤支撐，有效站穩(wěn)1000美分/蒲式耳，連豆粕形成技術(shù)反彈行情。國際方面，美豆出口仍保持強勁，隨著收割進度完成76%，收割壓力有所緩解，前期處于低位的美豆基差再度走強。巴西天氣有利大豆種植，種植面積小幅增加,產(chǎn)量方面暫無擔憂，但由于阿根廷大豆與谷物關(guān)稅政策存在差異,阿根廷新作種植面積仍存不確定性。國內(nèi)方面，下游飼料廠及經(jīng)銷商提貨積極，豆粕銷售量持續(xù)走高，下游的旺盛需求及逢低補庫使得現(xiàn)貨明顯抗跌。但隨著11及12月份大豆集中到港，后期現(xiàn)貨供應緊張局面將迎來轉(zhuǎn)變。操作上建議暫且觀望。

豆油(Y)

利多暫弱，高位震蕩

國際方面，原油價格維持強勢，未來油價40美元/桶以下的概率在下降，這有利于長期穩(wěn)定的生柴需求。國內(nèi)方面，隨著壓榨量的放大，國內(nèi)豆油庫存維持在120萬噸一線震蕩，不過這些庫存量也并不太高，因為國儲或在下半年仍要進行一定豆油的補庫工作，因此豆油供需屬于相對寬松狀態(tài)，且近兩個月整體壓榨量是偏小的。國內(nèi)菜油拋儲再度展開，成交積極，且有消息稱100萬噸臨儲轉(zhuǎn)國儲，那么基本上菜油的去庫存算是接近完成了，不過該消息尚未落地仍需證實，但總之菜油市場的消化能力遠比上半年想的要大。油脂外強內(nèi)弱的大格局中期看是要修復的，MPOA的數(shù)據(jù)錯誤多少令市場大跌眼鏡，馬棕開始了高位震蕩，等報告模式。豆棕價差進入緩慢擴大過程，遠期擴大，近月則趨于收縮。操作上，豆油建議觀望了，外盤開始漸漸進入買粕拋油模式，關(guān)注阿根廷方面的變化。

棕櫚油(P)

暫時觀望

今日棕櫚期價減倉下行，四季度棕櫚仍是偏多思路，國內(nèi)低庫存支撐行情。市場方面，10月MPOB報告雖然上調(diào)馬棕產(chǎn)量，但增速低于往年均值。而庫存則增加至155萬噸，較上月增加9萬噸，增幅5.7%。主要是出口數(shù)據(jù)不佳引發(fā)，不過市場對此已經(jīng)有所預判。進入11月份，棕櫚產(chǎn)量將出現(xiàn)季節(jié)性下降，而且國內(nèi)港口棕櫚油低庫存狀況，且菜油拋儲成交好，量也比較少，而且有進一步轉(zhuǎn)儲的可能，均帶動上國內(nèi)油脂大漲，但美豆豐產(chǎn)格局較為明朗，油廠開工率有望回升，這將帶動豆油產(chǎn)量增長，抑制油脂上漲高度。操作上，建議謹慎觀望。

菜籽類

暫且觀望

9-10月進口菜籽到港量較少，國產(chǎn)菜籽壓榨利潤走低，油廠開機率處于低位，短期供應偏緊對菜粕形成支撐，豆菜粕比價短期維持低位震蕩。隨著菜籽油拋儲開啟，市場采購熱情不減，本周拋儲的近10萬噸菜籽油全部成交，成交均價6482元/噸，較前一周上漲183元/噸，隨著11及12月份大豆及菜籽集中到港，后期油脂類供應仍充足。菜油延續(xù)高位震蕩調(diào)整，操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

上方空間有限

今日雞蛋期價高位回落，近期維持高位震蕩走勢。市場方面，目前各地庫存量普遍不多，養(yǎng)殖戶正常出貨，市場走貨速度尚可，經(jīng)銷商收貨量基本維持正常水平。銷區(qū)市場到貨量基本正常，終端消化速度波動不大。預計全國雞蛋價格或大致走穩(wěn)。雖然9月在產(chǎn)蛋雞數(shù)量環(huán)比下降，但主要是8月蛋價遲遲未漲引發(fā)老雞過早大量淘汰的結(jié)果，表現(xiàn)為目前小蛋偏多，大碼蛋偏少，雞齡相對偏低。而后期隨著供應的繼續(xù)增加，蛋價階段性尚未脫離季節(jié)性弱勢，預計本輪現(xiàn)貨低點在10月底到11月初期間。操作上，暫時觀望。

棉花(CF)

暫且觀望

鄭棉今日增倉上行，測試震蕩區(qū)間上沿15300元/噸一線阻力。軋花廠由于貸款融資收緊，出于回籠資金壓力，部分廠商不得不減少收購量或者減價出售，而下企業(yè)隨著拋儲庫存的逐步消耗，或?qū)⒚媾R新一輪補庫行情，收購博弈持續(xù)進行。9月坯布庫存持續(xù)上升，下游消費仍顯疲弱，進口棉及下游紗線價格均有所回落，對鄭棉形成壓制。新疆地區(qū)兵團標準棉定價14800元/噸，近期14700元/噸一線具有較強支撐。鄭棉維持震蕩思路，操作上建議暫且觀望。