股指期貨

多單持有

今日早盤3組期指低開后呈現(xiàn)震蕩走勢，午后盤中出現(xiàn)小幅跳水，之后有所修復，尾盤收跌，全天維持震蕩態(tài)勢?，F(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市今日依舊呈現(xiàn)窄幅震蕩態(tài)勢，上證指數(shù)收盤回踩至5日均線，從盤面來看，股權變更概念獲利盤拋壓沉重，而白酒、醫(yī)療行業(yè)漲幅居前。另外從消息面上來看，人社部表示年內(nèi)將啟動養(yǎng)老金投資運營，并公告首批管理機構，意味著養(yǎng)老金入市步伐將近，市場樂觀預計將會為股市帶來約6000億的增量資金。且從資金面來看，兩市融資余額增加38.7億元至9084.13億元，創(chuàng)近九個月新高，滬股通凈流入為3.01億元，表明市場信心逐漸回暖，然受SHIBOR利率持續(xù)抬升，市場資金有所緊張，對股市產(chǎn)生了一定的抑制。從技術上來看，近期兩市成交量均位于5000億以上，市場人氣有所回升，鑒于上證指數(shù)前期的放量上漲，近期回調(diào)屬正常現(xiàn)象，且短期均線維持多頭格局，建議多單持有。

宏觀金融
研發(fā)團隊

國債期貨

暫時觀望

今日早盤期債主力大幅跳空低開，回補缺口后窄幅震蕩，午后加速下行，臨近收盤小幅回升，最終收得較長上下影線。資金面上，貨幣利率繼續(xù)攀升，SHIBOR及質(zhì)押回購利率幾乎全線上漲，資金面緊張狀況持續(xù)，央行暫未對昨日到期的1660億MLF進行續(xù)做，今日公開市場進行了2100億逆回購，凈投放1250億元，但對資金面緩解作用偏弱。昨日下午有媒體稱從今年三季度起將表外理財業(yè)務納入“廣義信貸”測算，該消息對今日盤面影響顯著，銀行理財中債券配置比重較大，表外理財納入管控將令理財規(guī)模增速放緩，進而減少債券的配置需求，利空期債。目前在人民幣持續(xù)貶值、MLF暫停續(xù)作及監(jiān)管收緊的背景下，市場對于貨幣政策轉(zhuǎn)向存在擔憂。技術上，期債連續(xù)三日放量下跌，連破短期均線支撐，建議暫時觀望。

貴金屬

謹慎持多

眼下市場已經(jīng)逐步將焦點轉(zhuǎn)向下周舉動的美聯(lián)儲12月貨幣政策會議，盡管本次會議多數(shù)可能繼續(xù)按兵不動，但美聯(lián)儲可能會用一種方法喚醒市場。市場預計今年11月美聯(lián)儲會議加息的概率僅為9.3%，而計入各種加息幅度預期在內(nèi)，今年12月美聯(lián)儲加息的概率高達78.5%。在此基礎下，美元指數(shù)應繼續(xù)上行，但近期貴金屬與美元指數(shù)出現(xiàn)同漲現(xiàn)象，此現(xiàn)象要及其小心。近期貴金屬溫和上漲，主要是受到需求端的提振，操作上建議謹慎持多。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

暫時觀望

滬期銅高位回落，投機買盤熱情有所減少，成交乏力令持貨商逐漸下調(diào)現(xiàn)銅升水，且此前投機貨源在盤面反彈后大量涌出，導致現(xiàn)銅供應大增，升水一路回落，同品牌間貨源升水跌幅普遍在50元/噸以上。另外臨近月底，當月票貨源有限，報價多比下月票貨源約貴20-40元/噸，下游繼續(xù)冷眼旁觀，未有入市響應，當前市場對現(xiàn)銅高升水價位能否持續(xù)繼續(xù)產(chǎn)生分歧。操作上，暫時觀望。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

今日現(xiàn)貨市場主導品牌、經(jīng)銷商報價維穩(wěn)，由于昨日市場價格表現(xiàn)強勢，今日雖然盤中波動加劇，但整體下調(diào)價格意愿不強。就成交反饋來看，雖市場報價較為堅挺，但高位成交較冷，商家整體出貨一般。今日螺紋鋼主力1701合約沖高回落，期價盤中波動加劇，上方2600一線附近壓力較大，關注高位爭奪，暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日現(xiàn)貨市場商家報價較為混亂，目前熱軋普厚卷價格在3000-3020元/噸，低位成交尚可，另外目前北方資源只有少量到貨，個別大戶商家?guī)齑娌蛔闳f噸。總體來看，隨著期貨震蕩運行，市場謹慎情緒較濃，短期內(nèi)預計熱卷價格或?qū)⒗^續(xù)震蕩運行。今日熱卷主力1701合約高位回落，上方2900一線附近承壓，關注高位爭奪，暫時觀望為宜。

鋁(AL)

暫且觀望

上?，F(xiàn)貨成交14580-14600元/噸，對期鋁當月升水580~620元/噸，無錫成交14570~14590元/噸，杭州成交14570~14590元/噸，今日華東市場高升水格局維持，在經(jīng)歷了昨日的暴漲后，今日包括持貨商及下游均有預期，整體成交較昨日略有好轉(zhuǎn)，但觀望情緒仍較濃厚，短期貨源緊缺狀況難以改善，預計繼續(xù)維持高升水。期貨方面，滬期鋁表現(xiàn)平淡，行情并未延續(xù)昨日強勢格局，但高升水依舊，料短期鋁價維持高位震蕩概率偏大，操作上建議投資者暫且觀望。

鋅(ZN)

謹慎持空

進口鋅市場缺貨；期鋅高位震蕩回調(diào)，現(xiàn)貨升水基本成交在對滬期鋅1612合約升水80~90，貿(mào)易商積極報價，成交比昨日活躍；煉廠正常出貨；下游依舊畏高觀望，少數(shù)按需采購，成交一般；市場整體成交平平。鋅價受到基本面支撐，價格雖然回調(diào)，但回調(diào)幅度有限，但是現(xiàn)貨市場對于高價仍然不認可，市場也并未出現(xiàn)短缺問題，庫存保持穩(wěn)定，庫存期貨反彈，操作上，謹慎持空。

鎳(NI)

暫且觀望

早間金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1611升水350-400元/噸，俄鎳升水50-100元/噸，貿(mào)易商報價積極，下游多詢價為主，成交偏弱，后盤面趨穩(wěn)，下游適量采購，近十一點，盤面下行，低升水貨源減少，上午主流成交區(qū)間80900-81400元/噸。期貨方面，滬期鎳表現(xiàn)偏弱，期價回吐昨日漲幅，整體維持寬幅震蕩。當前基本面缺乏消息刺激，料鎳價較難有突破性行情，操作上建議投資者暫且觀望。

鐵礦石(I)

觀望為宜

進口礦價格上漲，市場成交活躍。晨貿(mào)易商報價積極，高品粉價格備受追捧，成交價格較昨日大幅漲幅。鋼廠方面，詢盤積極，一方面是在周初鋼廠有補庫需求，另一方面港口高品粉資源吃緊，鋼廠積極拿貨，而部分港口運輸車輛較少，導致其他運輸車輛較多的港口市場資源很受歡迎，鋼廠在能保證運輸?shù)那疤嵯路e極采購。今日鐵礦石主力1701合約高位波動有所加劇，期價震蕩回落，預計短期或面臨一定的技術性調(diào)整，觀望為宜。

天膠(RU)

謹慎觀望

今日天膠主力1701合約探底回升，下午期價大幅拉升并再次回升至14000元/噸整數(shù)關口?，F(xiàn)貨市場主流報價普跌200-300元/噸，市場交投一般。我們認為盡管前期多頭資金獲利離場導致價格大幅回調(diào)，但目前基本面整體處于相對樂觀，期價繼續(xù)下探的空間或有限，但考慮到后期供給端壓力預期，期價繼續(xù)上揚的空間亦有限，建議暫謹慎觀望為宜。

能化
研發(fā)團隊

瀝青(BU)

暫時觀望

今日瀝青承壓均線回落收跌，上方四十日均線壓制?；久嫔鲜艿饺A東三套裝置停車影響，煉廠庫存小幅回落。但整體仍然偏弱庫存壓力仍然較大，期貨升水空間較小。目前12合約維持底部震蕩，上行乏力。原油達成凍產(chǎn)將一定程度提振瀝青期價。華南、山東等地部分煉廠瀝青價格有所下調(diào)。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)G20峰會影響，部分煉廠出貨下滑，加之社會庫存居高不下，貿(mào)易商采購積極性較低。近期國內(nèi)市場需求整體不旺，部分地區(qū)瀝青資源過剩加劇，且?guī)齑嫦木徛?，煉廠價格面臨一定的調(diào)整壓力。只有廠庫方面維持低位。雖然供應壓力及較弱需求，但考慮原油波動較大，建議暫時觀望。

塑料(L)

多單謹慎持有

今日連塑料主力1701合約低開開盤后高位整理震蕩，價格上行動能趨緩。現(xiàn)貨市場主流報價部分續(xù)漲，華東和華南部分線性略高50元/噸，石化價格堅挺，且市場貨緊，商家延續(xù)高價出貨。下游接貨意向偏弱，實盤成交商談。目前產(chǎn)業(yè)鏈庫存不斷回落以及需求提振令現(xiàn)貨價格維持堅挺，期價整體偏強運行，但昨日期價沖高回落顯示部分多頭資金獲利離場，短期期價或出現(xiàn)小幅回調(diào)，建議多單謹慎持有為宜。

聚丙烯(PP)

多單持有

今日聚丙烯主力1701合約依托均線系統(tǒng)高位整理運行，上行趨勢未變?，F(xiàn)貨市場主流報價延續(xù)慣性走高，價格上漲100元/噸左右。部分石化補漲，加大對貨源成本支撐，加之貨源供應趨緊，商家積極跟漲出貨。下游工廠適度采購，對高價貨源較為排斥，實盤以滿足剛需為主。短期來看受粒料粉料價差較窄、產(chǎn)業(yè)鏈庫存較低等因素提振，聚丙烯期價整體延續(xù)強勢，但短期繼續(xù)上沖動能或有所趨緩，建議多單繼續(xù)持有。

PTA(TA)

1-5反套持有

今日TA全天維持寬幅震蕩，下方均線支撐，但考慮套保盤介入，上方空間有限。目前TA下方加工費支撐加之四季度聚酯提振，TA漲勢有望延續(xù)?；久婵春罄m(xù)聚酯負荷仍然有增加空間。成本方面，原油重回50美元，成本上獲支撐，但由于PX端利潤仍然可觀，原油上漲對TA提振有限。基本面上看，目前PTA開工率穩(wěn)定，當前利潤維持穩(wěn)定，主流廠商均有檢修計劃。而需求端看，聚酯開工負荷仍然有提升空間。預計10月整體供需維持當前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫存方面，10月總體供需結構偏緊，去庫存幅度較大，下游開工負荷逐步提高，后期需求將受提振?，F(xiàn)貨方面PTA報價穩(wěn)定，亦有成交跟隨。操作上，建議5-1反套持有。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1701合約今日維持震蕩，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有升，由于焦煤價格的大幅拉漲，推動焦化廠成本上升，部分地區(qū)的焦化廠由于原料焦煤的緊缺，甚至出現(xiàn)減產(chǎn)現(xiàn)象，使得市場繼續(xù)看好焦炭價格，但近期由于鋼廠噸鋼利潤的大幅下降，鋼廠庫存開始逐漸回升，導致了近期鋼廠對焦化提價的打壓力度，操作上建議投資者暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1701合約今日維持震蕩，現(xiàn)貨市場方面，下游焦化企業(yè)采購積極性較高，近期現(xiàn)貨漲幅較大，期貨價格跟漲現(xiàn)貨，后期焦煤價格可能維持平穩(wěn)，操作上建議投資者暫且觀望。

動力煤(TC)

多單謹慎持有

動力煤主力1701合約今日維持震蕩，現(xiàn)貨市場方面，價格保持平穩(wěn)，日耗繼續(xù)維持高位，港口庫存較低，我們預期10月份價格可能會出現(xiàn)一定的平穩(wěn)，但在11月份開始的冬儲行情帶動下，如果屆時港口庫存仍能維持低位，那現(xiàn)貨價格有望繼續(xù)攀升，因此操作上我們建議多單謹慎持有。

甲醇(ME)

激進者偏空思路操作

國內(nèi)甲醇市場經(jīng)歷節(jié)后大幅上漲后恢復調(diào)整階段，多地終端用戶對持續(xù)上漲的原料價格產(chǎn)生抵觸情緒，山東等內(nèi)地市場率先下滑，成交氛圍不溫不火，部分西北工廠銷售壓力初現(xiàn)，不排除本周西北工廠有調(diào)低售價舉措；在買漲殺跌氛圍下，內(nèi)地山東、河北等地或?qū)⒂兴抡{(diào)。港口方面，10月進口到貨減少及港口貨權相對集中，而月底紙貨有補空需求，存在軟逼倉可能。今日甲醇期價偏強震蕩，操作上建議激進者輕倉試空。

玻璃(FG)

觀望為宜

9月下旬以來現(xiàn)貨市場整體呈現(xiàn)弱勢整理的行情，國慶廠家生產(chǎn)企業(yè)出庫受到影響，造成了生產(chǎn)企業(yè)紛紛出臺優(yōu)惠措施吸引貿(mào)易商提貨的狀況時有發(fā)生。而貿(mào)易商和加工企業(yè)基本保持謹慎的態(tài)度，按需采購，不愿意充當“蓄水池”。各區(qū)域間的價格差異造成不同地區(qū)價格調(diào)整的策略不盡相同。華東、華中地區(qū)價格下調(diào)也影響了沙河等地區(qū)的價格策略。今年以來冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線的增加也對后期市場價格走穩(wěn)和去庫存，增加了一定的難度。雖然純堿和燃料有一定的上漲，傳導玻璃價格，并不容易。今日玻璃期價高位震蕩，雖現(xiàn)貨市場已露疲態(tài)，但期市在黑色系大漲的帶動下，做多氛圍正濃，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日無成交。技術上看，近期期價呈現(xiàn)震蕩盤整格 局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預計短線 期價仍將維 持弱勢震蕩格局，操作上建議謹慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日無成交。技術上看，期價跌破55元/張一線支 撐后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，且 MACD指標走勢 偏弱，操作上建議謹慎觀望。

白糖(SR)

短多思路

今日白糖期價減倉上行，基本面維持向好勢頭。市場方面，柳州中間商報價6700元/噸，上調(diào)20元/噸，成交一般；部分集團站臺報價6660元/噸，報價不變，成交不錯。近期國家發(fā)文10月下旬將在廣西地區(qū)投放17萬噸儲備糖，供應端出現(xiàn)一定壓力，而9月食糖進口量約50萬噸，亦大大高于預期，但大量進入保稅區(qū)，供應端影響低于預期。外圍方面，而近期巴西進入雨季，供應端壓力有所緩解，原糖價格有止跌的跡象。另外，預計2016/17年度甘蔗收儲價格在480元/噸，對應6470元/噸完稅糖價，或?qū)⑦M一步對糖市形成利多。操作上，如果糖價站穩(wěn)6900元/噸，則有望沖擊7000元/噸關口，建議短多參與。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

玉米暫時觀望，淀粉偏空思路

今日連玉米期價尾盤拉升，資金入場積極性較強。市場方面，目前國家已經(jīng)停止所有臨儲銷售，華北地區(qū)玉米現(xiàn)貨出現(xiàn)止跌反彈的跡象，東北依舊在新糧大量上市的情況下價格難以上漲。但上周內(nèi)蒙已經(jīng)發(fā)文在1400元/噸輪入的消息，而且國家開啟黑龍江輪入，本輪收購44萬噸，收購價格1400元/噸，1400元/噸底部基本坐實。前期連續(xù)的掉價已經(jīng)造成華北地區(qū)農(nóng)戶惜售的現(xiàn)象，考慮到東北玉米上量，玉米整體上下空間均有限，建議觀望。淀粉方面，受下游需求放量以及現(xiàn)貨庫存偏緊的影響下，短期內(nèi)主要淀粉企業(yè)挺價惜售的心理仍將持續(xù)，在目前供需平衡的狀況下，近期現(xiàn)貨市場價格仍將保持堅挺運行。不過，本周將公布東北深加工補貼，吉林補貼200元/噸，黑龍江補貼300元/噸，淀粉價格有望大幅回落。操作上，建議偏空思路。

豆一(A)

暫時觀望

今日連豆期價增倉上行，下午時段拉升速度較快。市場方面，目前市場交易主體集中在河南及安徽等地，下周行情仍將保持穩(wěn)中有漲趨勢。不過，今年南方大豆受洪澇災害影響，整體質(zhì)量也參差不齊，部分也有所受損，其將影響其未來整體上漲空間，預計今年沿淮豆或達不到去年2.30-2.35元/斤一線水平。東北商品豆外銷受阻，油豆雖然購銷相對活躍但需求有限，其也難提振整體行情，預計東北豆現(xiàn)貨價格仍將在交易量小的背景下，保持穩(wěn)中偏弱運行態(tài)勢。操作上，建議觀望為宜。

豆粕(M)

暫且觀望

豆粕今日低開高走，測試2930元/噸壓力位。國際方面，美豆出口仍保持強勁，收割進度已完成76%，略慢于去年同期的84%。巴西天氣有利大豆種植，種植面積小幅增加,產(chǎn)量方面暫無擔憂，但由于阿根廷大豆與谷物關稅政策存在差異,阿根廷新作種植面積仍存不確定性。國內(nèi)方面，下游飼料廠及經(jīng)銷商提貨積極，豆粕銷售量持續(xù)走高，下游的旺盛需求及逢低補庫使得現(xiàn)貨明顯抗跌。但隨著11及12月份大豆集中到港，后期現(xiàn)貨供應緊張局面將迎來轉(zhuǎn)變。操作上建議暫且觀望。

豆油(Y)

多單減持

國際方面，原油價格維持強勢，未來油價40美元/桶以下的概率在下降，這有利于長期穩(wěn)定的生柴需求。國內(nèi)方面，隨著壓榨量的放大，國內(nèi)豆油庫存維持在120萬噸一線震蕩，不過這些庫存量也并不太高，因為國儲或在下半年仍要進行一定豆油的補庫工作，因此豆油供需屬于相對寬松狀態(tài)，且近兩個月整體壓榨量是偏小的。國內(nèi)菜油拋儲再度展開，成交積極，且有消息稱100萬噸臨儲轉(zhuǎn)國儲，那么基本上菜油的去庫存算是接近完成了，不過該消息尚未落地仍需證實。油脂外強內(nèi)弱的大格局中期看是要修復的，今天MPOA修復昨天偏多的數(shù)據(jù)至略偏空，豆棕價差進入緩慢擴大過程，畢竟是四季度做空棕油要謹慎的，豆油單邊多單減持。

棕櫚油(P)

暫時觀望

今日棕櫚期價減倉上行，四季度棕櫚仍是偏多思路，國內(nèi)低庫存支撐行情。市場方面，10月MPOB報告雖然上調(diào)馬棕產(chǎn)量，但增速低于往年均值。而庫存則增加至155萬噸，較上月增加9萬噸，增幅5.7%。主要是出口數(shù)據(jù)不佳引發(fā)，不過市場對此已經(jīng)有所預判。進入11月份，棕櫚產(chǎn)量將出現(xiàn)季節(jié)性下降，而且國內(nèi)港口棕櫚油低庫存狀況，且菜油拋儲成交好，量也比較少，而且有進一步轉(zhuǎn)儲的可能，均帶動上國內(nèi)油脂大漲，但美豆豐產(chǎn)格局較為明朗，油廠開工率有望回升，這將帶動豆油產(chǎn)量增長，抑制油脂上漲高度。操作上，考慮到近期資金的大量介入，建議謹慎觀望。

菜籽類

暫且觀望

9-10月進口菜籽到港量較少，國產(chǎn)菜籽壓榨利潤走低，油廠開機率處于低位，短期供應偏緊對菜粕形成支撐，豆菜粕比價短期維持低位震蕩。隨著菜籽油拋儲開啟，市場采購熱情不減，本周拋儲菜籽油成交價繼續(xù)走高，隨著11及12月份大豆及菜籽集中到港，后期油脂類供應仍充足。技術上看菜油仍處于上升通道，但高位回調(diào)風險加大，操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

上方空間有限

今日雞蛋期價震蕩偏強，5日均線附近多空爭奪激烈。市場方面，目前各地庫存量普遍不多，養(yǎng)殖戶正常出貨，市場走貨速度尚可，經(jīng)銷商收貨量基本維持正常水平。銷區(qū)市場到貨量基本正常，終端消化速度波動不大。預計全國雞蛋價格或大致走穩(wěn)。雖然9月在產(chǎn)蛋雞數(shù)量環(huán)比下降，但主要是8月蛋價遲遲未漲引發(fā)老雞過早大量淘汰的結果，表現(xiàn)為目前小蛋偏多，大碼蛋偏少，雞齡相對偏低。而后期隨著供應的繼續(xù)增加，蛋價階段性尚未脫離季節(jié)性弱勢，預計本輪現(xiàn)貨低點在10月底到11月初期間。操作上，暫時觀望。

棉花(CF)

暫且觀望

鄭棉延續(xù)14800-15300元/噸區(qū)間震蕩走勢，由于十月中下旬新棉加速上市,且近期上市的機采棉較前期手摘棉存在價差，且經(jīng)過拋儲期間的集中補庫，下游由于庫存較為充足備貨消極，收購價格出現(xiàn)下滑。軋花廠由于貸款融資收緊，多采用快進快銷的方式，部分廠商由于資金短缺不得不減少收購量，收購進度已完成近1/2。9月坯布庫存持續(xù)上升，下游消費仍顯疲弱，進口棉及下游紗線價格均有所回落，對鄭棉形成壓制。新疆地區(qū)兵團標準棉定價14800元/噸，盤面在14700元/噸一線具有較強支撐。鄭棉維持震蕩思路，操作上建議暫且觀望。