經(jīng)過國慶假期價(jià)格大幅下跌之后，黃金價(jià)格進(jìn)入了調(diào)整期。雖然美元依舊維持了強(qiáng)勢(shì)，但金價(jià)始終圍繞200日均線附近振蕩，并未進(jìn)一步下挫，反映出逢低買盤較強(qiáng)。美元依舊是當(dāng)前影響金價(jià)的主導(dǎo)因素?？紤]到目前市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)11月按兵不動(dòng)預(yù)期強(qiáng)烈，且美元指數(shù)臨近98.2附近技術(shù)阻力，在四季度歐美政治風(fēng)險(xiǎn)的推動(dòng)下，我們預(yù)計(jì)短時(shí)金價(jià)會(huì)維持10月初快速下跌之后的反彈趨勢(shì)。

逢低買盤支撐金價(jià)

國慶假期金價(jià)大幅下跌，不僅沒有降低投資者對(duì)黃金ETF的興趣，反而激發(fā)出市場(chǎng)更高的熱情。截至10月20日，全球最大的黃金ETF基金SPDR持有的黃金量升至967.21噸，基本回到了8月中旬的持倉水平。作為衡量避險(xiǎn)情緒強(qiáng)弱的ETF市場(chǎng)，投資者連續(xù)增持，反映出市場(chǎng)長期看漲意愿強(qiáng)烈。

印度節(jié)日需求在即，隨著珠寶需求增長，預(yù)計(jì)10月的黃金進(jìn)口量可能會(huì)出現(xiàn)回升。通過我們的市場(chǎng)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，自9月底以來，國內(nèi)金條需求上漲，原因或是中國主要城市相繼推出樓市限令，令一些投資人感到不安，尋求其他投資選項(xiàng)。同時(shí)，人民幣近期的貶值趨向，令投資者開始轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)的避險(xiǎn)保值資產(chǎn)——黃金。中印實(shí)物需求將增強(qiáng)國內(nèi)外逢低買盤力量，這無疑會(huì)對(duì)未來金價(jià)產(chǎn)生支撐。

歐美政治風(fēng)險(xiǎn)或引發(fā)金市劇烈波動(dòng)

美國總統(tǒng)選舉將于2016年11月8日星期二舉行，美國大選影響全球投資者神經(jīng)，任何一次民意調(diào)查結(jié)果都可能會(huì)引起市場(chǎng)的大幅波動(dòng)。從歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，美國總統(tǒng)大選對(duì)黃金的影響是短期的，在美國大選的周期中黃金表現(xiàn)前后差別較大?？紤]到本屆競(jìng)選的兩位候選人爭(zhēng)議性都比較大，預(yù)計(jì)11月總統(tǒng)大選將給市場(chǎng)提供額外不確定性。短時(shí)大選的不確定性勢(shì)必會(huì)沖擊金融市場(chǎng)，預(yù)計(jì)對(duì)黃金構(gòu)成利好。

意大利修憲公投可能成為繼英國公投退歐后又一個(gè)引爆市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。意大利2016年12月4日舉行全民公投，如果公投通過改革法案，意大利政界形勢(shì)會(huì)更穩(wěn)定。如果公投否決改革法案，當(dāng)屆政府將下臺(tái)，意大利或?qū)⒅噩F(xiàn)政治亂局。目前反對(duì)的聲音正在壯大，其中五星運(yùn)動(dòng)黨正逐步取代民主黨，成為意大利最受民眾歡迎的黨派。該黨希望就意大利的歐元區(qū)成員國身份問題舉行公投，這成為金融市場(chǎng)中一個(gè)不能忽略的黑天鵝事件。在此背景下，預(yù)計(jì)黃金規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能將凸顯。

美聯(lián)儲(chǔ)12月加息或限制金價(jià)漲幅

美聯(lián)儲(chǔ)用來暗示政策前景的“點(diǎn)陣圖”顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)期今年加息25個(gè)基點(diǎn)。由于11月的FOMC會(huì)議距離美國總統(tǒng)大選不到一個(gè)星期，并且主席耶倫屆時(shí)不會(huì)舉行新聞發(fā)布會(huì)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能在12月會(huì)議上加息。近期美聯(lián)儲(chǔ)高官頻頻講話為加息鋪路，美聯(lián)儲(chǔ)大概率將在年內(nèi)采取加息行動(dòng)。市場(chǎng)需要警惕的是，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮程度可能會(huì)超出預(yù)期。作為壓制貴金屬價(jià)格的最重要因素，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期預(yù)計(jì)將限制未來金價(jià)的反彈幅度。

從技術(shù)形態(tài)角度看，黃金國慶假期高位三角破位后，回歸到二季度波動(dòng)范圍，近期金價(jià)圍繞年均線附近振蕩的概率較高。從指標(biāo)來看，日線MACD呈金叉趨向，4小時(shí)均線系統(tǒng)張口向上，利于短時(shí)金價(jià)維持反彈趨勢(shì)。