國(guó)債期貨：期債多單可暫時(shí)逢高止盈 。

一、行情回顧。周四，期債維持強(qiáng)勢(shì)。5年期主力合約TF1612開盤價(jià)102.010 ，最高102.120 ，最低101.980 ，收盤于100.635 ，漲跌幅為0.15%，成交量為6930手，持倉(cāng)量為21619手。三張合約總成交7886手，總持倉(cāng)27685手。10年期主力合約T1612開盤價(jià)101.730 ，最高101.900 ，最低101.980 ，收盤于99.715 ，漲跌幅為0.22%，成交量為16958手，持倉(cāng)量為40444手。三張合約總成交18568手，總持倉(cāng)50889手。

二、資金面。昨日，公開市場(chǎng)操作凈投放為1200億元，資金緊張略有緩解。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行1.2BP至2.2080 %，7天利率上行0.7BP至2.3970 %，14天利率上行0.3BP至2.5530 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行2.77BP至2.3013 %，7天利率上行5.84BP至2.8396 %，14天利率下行9.66BP至3.0306%。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1612合約的CTD券140003.IB，IRR為0.61%，該券當(dāng)日收于108.2069，收益率較前日下行3.00BP；T1612合約的CTD券為160014.IB，IRR為-0.14%，該券收于102.1044，收益率較前日下行6.50BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行0.8BP、1.5BP至2.4271%、2.6518%。中債國(guó)債類指數(shù)較上一交易日上漲，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.14BP至175.23 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.14BP至175.65。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、財(cái)政部網(wǎng)站披露了《政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目財(cái)政管理暫行辦法》，規(guī)范目前總投資超過12萬億元的PPP的財(cái)政管理，再次重申嚴(yán)禁以PPP項(xiàng)目名義舉借政府債務(wù)。

五、結(jié)論及投資建議。周四，期債持續(xù)上漲，各期限收益率均現(xiàn)下行。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之后，債券市場(chǎng)做多情緒得以釋放，5年期國(guó)債主力合約甚至已突破前高，目前來看經(jīng)濟(jì)層面中期內(nèi)仍然面臨壓力，雖然暫時(shí)尚未看到明確的回落跡象，但隨著時(shí)間的推移市場(chǎng)的做多熱情會(huì)在預(yù)期的牽引下恢復(fù)。財(cái)政部表示嚴(yán)禁以PPP項(xiàng)目名義舉借政府債務(wù)，對(duì)地方政府債務(wù)的嚴(yán)格限制或令穩(wěn)增長(zhǎng)略受影響，方向上本條消息是利好期債的，但能否立即反應(yīng)并不好判斷。昨日公開市場(chǎng)凈投放1200億元，由于十月以來人民幣貶值幅度顯著，且下旬面臨繳準(zhǔn)、繳稅及月末因素，資金面在近期比較緊張，央行已經(jīng)連續(xù)兩天維持凈投放、并通過MLF操作投放了流動(dòng)性，目前資金面局面略有緩解。晚間，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，美元指數(shù)漲至3月份以來的最高值，美元走強(qiáng)將繼續(xù)對(duì)人民幣匯率造成壓力，資金流出對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性仍有擠出。目前，期債已連續(xù)5、6個(gè)工作日持續(xù)收陽(yáng)，鑒于資金面的支撐、匯率方面的壓力以及基本面層面可能還需等待，多單暫時(shí)可以逢高止盈，擇機(jī)再入。