港股大盤在上周初第三度試沖24000關(guān)口不破、并且掉頭回壓跌穿前一級浪底23156(9月14日的盤中低點)后，宣布進(jìn)入了中短期回整弱勢，正如我們上期指出，港股的回吐壓力是加劇了。而目前，恒指在下打了一波后，在過去的四個交易日，轉(zhuǎn)為以跌一天、漲一天的反復(fù)走勢來運(yùn)行，由于期間大市成交量出現(xiàn)了縮降，估計市況仍處于短期整理局面，而首個反彈阻力位在23600建立，恒指要升穿此位后才可發(fā)出回穩(wěn)信號，否則后市仍將以反復(fù)向下來發(fā)展，中期支持位見于22703(8月24日的盤中低點)。

南下資金的積極性出現(xiàn)減弱，情況在國慶長假后來得比較明顯，這從近日港股通流量逐步下降中可作引證。在國慶長假后，A股上綜指漲了超過2%，扭轉(zhuǎn)了由8月份高點3140點延伸下來的反復(fù)調(diào)整走勢，而人民幣兌美元出現(xiàn)了新一波貶值后，離岸人民幣和在岸人民幣的差價，也已收窄至100基點內(nèi)。在A股走勢回穩(wěn)、人民幣短期加速貶值預(yù)期降溫的形勢下，估計資金南下找出路、搞對沖的迫切性會有所下降。另外，值得注意的是，由恒生指數(shù)服務(wù)公司提供的恒生AH股溢價指數(shù)，已從今年初的最高點148.84、回落至目前的121水平，現(xiàn)處2015年來的最低位置水平，說明了AH股折讓價差，在年內(nèi)已收窄了不少。

資金南下積極性下降，是令到港股推動力減弱的原因之一。而內(nèi)地房調(diào)政策升溫、美國利率仍趨升、貨幣匯率再現(xiàn)波動，也是目前困擾市場的不明朗因素。因此，在推升動力減弱、不明朗因素構(gòu)成壓力的雙重影響下，相信港股正處于中短期回整弱勢的運(yùn)行模式當(dāng)中。而從近期盤面的觀察，內(nèi)房股、香港地產(chǎn)股以及內(nèi)銀股，在第三季累漲幅度已多的背景下，目前都出現(xiàn)了回整壓力，板塊里的權(quán)重股，大都已失守跌穿了50日線。市場現(xiàn)時存有較多弱勢指數(shù)股板塊，是港股近期逐步轉(zhuǎn)弱了的原因，盤面穩(wěn)定性有受到打擊的機(jī)會。

在大盤未能扭轉(zhuǎn)回整弱勢之前，操作上建議可以維持候低吸納為主要部署。目前來看，如果恒指能夠進(jìn)一步下調(diào)至22700或以下，操作值博窗口將可逐步打開。至于選股方面，具有長遠(yuǎn)吸納價值的醫(yī)藥板塊和必須消費(fèi)品板塊，估計仍將獲得后續(xù)資金的關(guān)注，是可以考慮吸納的品種。