自9月初以來(lái)，滬膠持續(xù)上升。但是通過(guò)筆者分析影響天膠走勢(shì)的內(nèi)在因素，發(fā)現(xiàn)這些動(dòng)力不足以使近期的上升勢(shì)頭延續(xù)到明年初。預(yù)計(jì)滬膠將進(jìn)入振蕩并尋機(jī)下降的態(tài)勢(shì)。

天膠一度處于低價(jià)位區(qū)，導(dǎo)致部分膠農(nóng)棄割而減產(chǎn)。8月，國(guó)內(nèi)天膠產(chǎn)量為9.6萬(wàn)噸，同比下降2.04%，但環(huán)比上升2.5%。1—8月，國(guó)內(nèi)天膠產(chǎn)量為409.9，較去年同期大幅下降9.07%。9月中旬，青島保稅區(qū)庫(kù)存為10.35萬(wàn)噸，逼近2010年以來(lái)的低點(diǎn)。除去3萬(wàn)—5萬(wàn)噸的僵尸庫(kù)存，可流通庫(kù)存在6萬(wàn)噸左右，部分膠種斷貨。恰逢雙節(jié)，輪胎廠備貨需求啟動(dòng)，供需出現(xiàn)階段性錯(cuò)配。另外，今年以來(lái)，我國(guó)天然橡膠進(jìn)口量呈現(xiàn)收窄趨勢(shì)，3—7月連續(xù)下降，8月趨穩(wěn)。上半年需求逐月下降，抑制了天膠進(jìn)口。

從季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，輪胎開(kāi)工率高峰期一般在4月、5月，后期開(kāi)始逐步走弱，在9月、10月反彈后再次走弱。但今年高峰期過(guò)后，輪胎開(kāi)工率走弱幅度極為平緩。下游輪胎開(kāi)工率維持在較高水平，主要由于出口表現(xiàn)較好。2016年9月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)保持較快增長(zhǎng)，汽車(chē)生產(chǎn)253.07萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)26.79%，同比增長(zhǎng)32.82%；銷(xiāo)售256.41萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)23.48%，同比增長(zhǎng)26.14%。

9月21日《 超限運(yùn)輸車(chē)輛行駛公路管理規(guī)定》開(kāi)始執(zhí)行。單車(chē)運(yùn)費(fèi)不變的情況下，理論上運(yùn)費(fèi)上調(diào)17%左右，由于單車(chē)運(yùn)力下滑導(dǎo)致物流環(huán)節(jié)供需改善，實(shí)際運(yùn)費(fèi)調(diào)整可能更高。

在貨運(yùn)量不變的情況下，由于單車(chē)貨運(yùn)量下降，可能會(huì)導(dǎo)致貨車(chē)需求增加。5年大熊市，貿(mào)易環(huán)節(jié)大洗牌。貨源集中在重慶商社、詩(shī)董、中化、海膠、廣墾等大型企業(yè)手中。這種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下，供應(yīng)商議價(jià)權(quán)有所提高。

但值得關(guān)注的是，“金九銀十”上升行情畢竟是季節(jié)性行情，難以持續(xù)到下一年份。同時(shí)，相關(guān)因素的影響是階段性的，而不是長(zhǎng)期的。

國(guó)際市場(chǎng)上，1—8月，雖然天膠生產(chǎn)停止了增長(zhǎng)勢(shì)頭，消費(fèi)保持明顯增長(zhǎng)，但產(chǎn)量供過(guò)于求仍然達(dá)到53.6萬(wàn)噸，對(duì)價(jià)格形成壓力。

9月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)形勢(shì)雖然較好，但主要是因?yàn)樽?015年10月1日起至2016年12月31日止，對(duì)購(gòu)置1.6升及以下排量乘用車(chē)減按5%的稅率征收車(chē)輛購(gòu)置稅。也就是說(shuō)，購(gòu)置日期在2015年10月1日（含）以后的，在減稅范圍的車(chē)輛，可以享受減稅政策規(guī)定。該項(xiàng)政策即將到期，刺激消費(fèi)者在政策到期前采購(gòu)車(chē)輛。這個(gè)因素，隨著12月臨近而逐漸兌現(xiàn)完畢。

8月，主要生產(chǎn)國(guó)達(dá)成削減出口協(xié)議，短期內(nèi)對(duì)于市場(chǎng)形成利好，但同期泰國(guó)庫(kù)存清理計(jì)劃出爐，31萬(wàn)噸天膠分10個(gè)月銷(xiāo)售完畢,對(duì)原料價(jià)格形成壓力。抵消了部分減少出口計(jì)劃的效果。青島保稅區(qū)庫(kù)存和交易所期貨庫(kù)存，仍然保持在較高水平，這對(duì)市場(chǎng)仍然會(huì)形成壓力，表現(xiàn)在市場(chǎng)上升過(guò)程中的反復(fù)性較大。同時(shí)，因議價(jià)權(quán)提高對(duì)于價(jià)格的支撐作用，會(huì)形成價(jià)格泡沫，這將表現(xiàn)在價(jià)格的上升過(guò)程中，反復(fù)性較強(qiáng)，可持續(xù)性差。

預(yù)計(jì)10月市場(chǎng)將進(jìn)入調(diào)整狀態(tài)，短期內(nèi)呈高位振蕩態(tài)勢(shì)，形成頂部。技術(shù)上，通過(guò)管道線(xiàn)測(cè)量，預(yù)期RU1701合約在14500元/噸一線(xiàn)會(huì)遭遇較強(qiáng)阻力。10月14日，RU1701形成的14520元/噸高點(diǎn)可能是階段性高點(diǎn)。操作上，建議尋機(jī)適量做空。