眼下已是10月中旬。在香港股市，常有“年底例旺”一說；同樣，在其他市場上也會有季節(jié)性的調(diào)整以及淡旺季之分。而在今年，除了季節(jié)性因素外，大概還應(yīng)該意識到世界多國的貨幣政策都可能在醞釀著改弦更張。原因是經(jīng)濟長年低速增長或增長放緩，超寬松的貨幣政策已經(jīng)無法提高發(fā)達(dá)國家的生產(chǎn)力，也使得不少國家的資產(chǎn)價格過度上漲，經(jīng)濟難以持續(xù)發(fā)展。

現(xiàn)在，美國正在進行大選。以目前的情況來看，民主黨的希拉里占有優(yōu)勢，她的競選經(jīng)費已經(jīng)達(dá)到了共和黨特朗普的4倍。在11月8日舉行的大選前，如果特朗普不能成功地把自己塑造成受害者，他并不容易改轉(zhuǎn)變自己眼前的劣勢。

美聯(lián)儲局大概會在11月3日和12月15日進行議息。現(xiàn)在，市場普遍認(rèn)為12月加息的機會較大。然而，如果希拉里的優(yōu)勢進一步明朗化，是否會增加提前加息的可能性則是值得觀察的。但目前我們?nèi)钥床坏浇诘募酉⒎葧螅┙衲昴甑字撩髂昴瓿跫酉⒌念l率會略高，最終會使美國的實際利率轉(zhuǎn)為正值。

為了經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，我國的貨幣政策也在發(fā)生變化，因而不宜期望流動性在短期內(nèi)會大幅增加。以從嚴(yán)治黨為主題的十八屆六中全會后，這種趨勢或許為更明顯，但那只是我的猜測。

此外，估計在今年年底前人民幣匯率會有波動，明年人民幣對美元會繼續(xù)偏軟，但幅度也就是2-2.5%，情況需視今年年底的收市價和未來我國的外貿(mào)等數(shù)字而定。

近月，我國內(nèi)地與香港股市的表現(xiàn)都比較平淡，即使外圍的美國股市也是這樣。那反映了股市在經(jīng)歷了前段時間的升市后，在上述的環(huán)境中，許多投資者都持觀望態(tài)度；長倉者惜貨，空倉者又不敢貿(mào)然入市。

目前，影響港股的因素包括美國加息和陸資入市，因而人民幣對美元偏軟是有利港股的。估計明年春節(jié)前我國內(nèi)地和香港股市都可能會有一至兩個小高潮，但情況亦僅此而已。

聽說一些內(nèi)地股民已被去年的股災(zāi)弄得心灰意冷；而在下愚見，曾被嚇破了膽的股民卻可以是一些好的投資者。