今日（10月17日）大宗商品普遍上漲，黑色系期貨仍維持強(qiáng)勢(shì)，自9月19日開(kāi)始，黑色系期貨一直呈震蕩上漲走勢(shì)，表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。其中，焦煤焦炭表現(xiàn)最為亮眼，于今日分別創(chuàng)下2013年11月份與12月份以來(lái)的新高1158點(diǎn)與1497點(diǎn)，焦煤尾盤(pán)逼近漲停，而焦炭更是走出了霸氣的九連陽(yáng)。動(dòng)力煤期貨也不甘示弱，于今日創(chuàng)下2013年12月以來(lái)的新高587點(diǎn)。鐵礦石與螺紋鋼期貨表現(xiàn)也很不錯(cuò)，雙雙漲幅逾2%。截止收盤(pán)，焦炭主力合約報(bào)1485.0點(diǎn)，漲3.77%。焦煤主力合約報(bào)1156.0點(diǎn)，漲6.74%。動(dòng)力煤主力合約報(bào)586點(diǎn)，漲4.76%。鐵礦石主力合約報(bào)442.0點(diǎn)，漲2.31%。螺紋主力合約報(bào)2431點(diǎn)，漲2.23%，熱卷主力合約報(bào)2738點(diǎn)，漲0.81%。對(duì)此，七禾網(wǎng)連線了信達(dá)期貨黑色系期貨分析師韓飛，為投資者分析行情走勢(shì)。

七禾網(wǎng)1：有分析人士指出，鋼鐵、煤炭?jī)蓚€(gè)行業(yè)退出產(chǎn)能均有大幅提高，導(dǎo)致煤炭供應(yīng)不足煤價(jià)飆升，除此原因外，您認(rèn)為還有哪些因素推動(dòng)了黑色系期貨走強(qiáng)？

韓飛：年初以來(lái)，隨著煤炭端“276天”去產(chǎn)能措施的推進(jìn)以及鋼企、焦企受環(huán)保措施的限制，在產(chǎn)量受到控制的情況下，整條產(chǎn)業(yè)鏈目前基本都處于低庫(kù)存的狀態(tài)，特別是煤炭端。數(shù)據(jù)顯示，煤炭企業(yè)庫(kù)存下滑明顯，三西地區(qū)重點(diǎn)煤礦庫(kù)存同比下滑60%，調(diào)研顯示目前焦煤企業(yè)基本無(wú)庫(kù)存；焦化廠焦炭庫(kù)存、鋼廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)基本處于歷史低位。當(dāng)前庫(kù)存顯著低位減少無(wú)疑為上漲行情提供了支撐。

受“276”政策及產(chǎn)業(yè)鏈低庫(kù)存影響，臨近冬季，在下游存補(bǔ)庫(kù)需求的格局下，加之汽運(yùn)端限載因素，雙焦價(jià)格直線拉升。螺紋端， 7-8月終端需求鋼材采購(gòu)呈現(xiàn)了淡季不淡的情形，9月下游終端采購(gòu)數(shù)據(jù)尚可，進(jìn)入10月后，由于前期9月價(jià)格的回調(diào)疊加G20影響需求后移，整體看10月份需求仍然不差。受成本走高以及10月份下游終端采購(gòu)尚可的條件下，螺礦也呈現(xiàn)了強(qiáng)勢(shì)反彈態(tài)勢(shì)。

七禾網(wǎng)2：對(duì)于這樣的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)，您認(rèn)為會(huì)延續(xù)多久？空頭是否仍有反擊機(jī)會(huì)？

韓飛：從當(dāng)前來(lái)看，終端需求尚可，黑色現(xiàn)貨仍然偏強(qiáng)，隨著冬季的來(lái)臨，鋼廠對(duì)于原料端仍有補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力。我們認(rèn)為，黑色系品種目前處于加速趕頂中，在現(xiàn)貨強(qiáng)、低庫(kù)存、期貨高貼水下仍然不宜做空煤焦。當(dāng)前做多的投資者的主要依據(jù)依然是現(xiàn)貨端強(qiáng)勢(shì)不改，從時(shí)間點(diǎn)上來(lái)看，我們認(rèn)為10月份下旬或是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，進(jìn)入10月下旬以后隨著終端開(kāi)工的逐漸停工、下游需求如果表現(xiàn)不及預(yù)期，或迎來(lái)轉(zhuǎn)折，而11月-12月后，隨著終端需求的減弱以及原料端供給的逐步釋放，或會(huì)迎來(lái)現(xiàn)貨端滯漲進(jìn)而帶動(dòng)盤(pán)面下行的情形。當(dāng)前主力持倉(cāng)意向明顯，仍支持做多行情，但任何事物都不可能朝向一個(gè)方向永遠(yuǎn)發(fā)展，暴漲過(guò)后暴跌的風(fēng)險(xiǎn)也在加大。當(dāng)前做空時(shí)點(diǎn)較難把握，我們建議等待現(xiàn)貨滯漲及轉(zhuǎn)市的時(shí)點(diǎn)發(fā)出明顯的訊號(hào)再做空不遲。

七禾網(wǎng)3：針對(duì)目前的行情走勢(shì)，在操作上您有什么建議分享給廣大投資者？

韓飛：目前黑色系品種現(xiàn)貨端依然持穩(wěn)偏緊，低庫(kù)存、需求持續(xù)下多頭邏輯依然存在。但市場(chǎng)上也存在四季度需求轉(zhuǎn)差、出口數(shù)據(jù)不好以及房地產(chǎn)拐點(diǎn)對(duì)中長(zhǎng)期需求形成壓制的預(yù)期。前期持有的多單目前最要關(guān)注的問(wèn)題是主力多頭會(huì)在什么時(shí)點(diǎn)減倉(cāng)止盈出場(chǎng)，隨著盤(pán)面價(jià)格的抬升，多單越來(lái)越要密切關(guān)注持倉(cāng)的變化。

鑒于當(dāng)前的表現(xiàn)，我們?nèi)匀徊唤ㄗh盲目追空，可等待市場(chǎng)發(fā)出明顯的轉(zhuǎn)市信號(hào)再空不遲。考慮到當(dāng)前波動(dòng)較大，推薦投資者可以適當(dāng)配置一些套利頭寸，如鐵礦正套、逢高做空螺礦比值以及逢低做多煤焦比值策略等。

（信達(dá)期貨 韓飛）