經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期呈現(xiàn)“L型”增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)、去杠桿依然面臨壓力，人民幣匯率波動(dòng)增大等因素導(dǎo)致A股市場(chǎng)前景不明，上證指數(shù)在3000點(diǎn)左右的拉鋸已有時(shí)日。人氣低迷、“千股橫盤”的同時(shí)，上市公司股東減持倒絲毫不受影響，照舊洶涌。持股成本較低的產(chǎn)業(yè)資本紛紛選擇減持套現(xiàn)后，是用于冠冕堂皇的理由，還是出逃樓市或是境外，不得而知。

減持從來(lái)都有，也的確一直都在影響著市場(chǎng)，但是否可以就此認(rèn)為洶涌減持是絆住當(dāng)前A股行情的主要因素之一，并無(wú)一致論斷，不過(guò)“警惕高估值概念股減持風(fēng)險(xiǎn)”人所共知。有些存有估值泡沫的上市公司股東減持，可能意味著股東并不看好未來(lái)公司前景，未來(lái)存在炒作之后落得一地雞毛的可能。這點(diǎn)“老司機(jī)”永大集團(tuán)可謂典型，該公司控股股東、實(shí)際控制人呂永祥及其一致行動(dòng)人曾借高送轉(zhuǎn)概念使得股價(jià)飛天，從而勝利實(shí)現(xiàn)近70億元套現(xiàn)大逃亡，減持套現(xiàn)半年后的業(yè)績(jī)大幅縮水，股價(jià)一落千丈。在市場(chǎng)心理層面影響較大，不過(guò)迄今無(wú)恙，不禁使得我們審視相關(guān)制度是否過(guò)于寬松，是否有補(bǔ)丁要打。

客觀來(lái)說(shuō)，盡管減持理由可能千奇百怪，甚至令人瞠目結(jié)舌，但上市公司股東減持并非不合法不合規(guī)，很多時(shí)候的減持量也并未超出市場(chǎng)的承受能力，仍給投資者帶來(lái)了較大心理影響，說(shuō)明其中肯定有環(huán)節(jié)出了問(wèn)題。股東或者高管作為熟知上市公司信息的內(nèi)部人，且不論大規(guī)模非正常的減持行為是否利于公司成長(zhǎng)，其在減持過(guò)程中所使用的一些套路尤為令人詬病。這說(shuō)明內(nèi)部人掌握內(nèi)幕信息并能夠從中獲益，外部投資者，尤其是散戶，處于信息劣勢(shì)，導(dǎo)致逆向選擇，使證券市場(chǎng)交易效率下降，“三公”原則受損。

無(wú)論基于對(duì)市場(chǎng)整體走勢(shì)、公司投資價(jià)值的判斷，還是出于公司的內(nèi)在認(rèn)識(shí)，視自家股份為“燙手山芋”。上市公司股東的合理減持行為無(wú)可厚非，但應(yīng)杜絕超越法律和監(jiān)管框架的違規(guī)減持、套路減持。畢竟，相比機(jī)構(gòu)投資者提前獲知大股東減持信息的可能性，大股東減持中的內(nèi)部人優(yōu)勢(shì)更多傷害的是不知情的中小投資者。

從“老司機(jī)”橫沖直撞的現(xiàn)狀來(lái)看，現(xiàn)行“鎖定期+提前披露”制度對(duì)于上市公司大股東減持的約束過(guò)于寬松。減持門檻必須抬高，倒逼公司大股東、高管們關(guān)心公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、每年分紅額、公司成長(zhǎng)發(fā)展?fàn)顩r，與散戶“心連心，共呼吸”。對(duì)于套路王必須嚴(yán)加約束，“高送轉(zhuǎn)”已經(jīng)不足為慮，重點(diǎn)在于打擊減持前后刻意制造跨境并購(gòu)、突然進(jìn)軍與主業(yè)不相干的熱點(diǎn)領(lǐng)域，以吸引投資者跟風(fēng)炒作，股價(jià)邊拉邊跑，之后一地雞毛的慣用伎倆。其間很可能會(huì)有一些公、私募助紂為虐抬轎子、打掩護(hù)，這些無(wú)疑需要監(jiān)管層依法追責(zé)。至于投資者本身，尤其是散戶，也要對(duì)此保持警惕，堅(jiān)決用腳投票，不能嘴上罵，手上卻去博一把，收斂“與狼共舞”的投機(jī)本性。

大部分國(guó)家的資本市場(chǎng)從來(lái)都是一部“魔高一尺道高一丈”的歷史，亂象不可怕，亂象不治、不止才是大問(wèn)題。包括套路減持在內(nèi)的這些問(wèn)題，對(duì)我們的監(jiān)管無(wú)疑具有新的啟示。長(zhǎng)期以來(lái)，上市公司股東增持一直沒有減持積極，說(shuō)明相關(guān)制度設(shè)計(jì)亟需完善，方可扶正祛邪。此外，股東減持除從事后披露向事前披露轉(zhuǎn)變之外，監(jiān)管的思路宜更寬，不僅應(yīng)該注重大股東減持行為本身，還應(yīng)當(dāng)對(duì)內(nèi)幕消息外泄和機(jī)構(gòu)投資者或有的劣行引起重視，只有這樣才能夠更好地維護(hù)資本市場(chǎng)的公平和效率，保護(hù)中小投資者的利益。否則，減持套路深，誰(shuí)拿小散戶當(dāng)真？