股指期貨

多單持有

今日三組期指早盤沖高回落后進入窄幅震蕩，IH表現相對較弱，IF及IC主力合約暫收均線上方。上證指數震蕩運行，整體維持在均線系統(tǒng)上方，成交微增，板塊方面，建筑、鋼鐵領漲，家電、化工板塊跌幅較大。經濟方面，今日公布的9月進口及出口數據雙雙下滑，明顯不及市場預期，內外需低迷，對盤面稍有打壓，明日將公布CPI、PPI數據，市場預期二者將有回升。從資金面來看，截止10月12日兩市融資余額約為8911億元，持續(xù)增加，滬股通流出4.65億元，SHIBOR利率短端下行為主，資金面平穩(wěn)。從技術上來看，IF及IC主力近日窄幅盤整，短期均線向上，上證指數六連陽且站穩(wěn)均線系統(tǒng)，關注后續(xù)成交量的配合情況，建議多單持有。

宏觀金融
研發(fā)團隊

國債期貨

多單繼續(xù)持有

今日五債及十債主力低開高走，站上5日均線。資金面上，貨幣利率漲跌不一，央行公開市場暫停14天期逆回購，僅進行了200億7天期逆回購，當日凈回籠600億元，資金面相對穩(wěn)定，但需關注人民幣連續(xù)貶值及繳稅繳準對資金面的擾動。經濟面上，9月進口同比為-1.9%，出口同比-10%，均較上月明顯回落，且遜于市場預期，顯示內外需依然不振，利好國債，期價盤中拉升，一舉突破10日、5日均線，經濟疲態(tài)未改，對期債的支撐依舊。關注明日公布的CPI、PPI數據。技術上，節(jié)后跳空缺口基本回補，今日期債增倉上行，均線系統(tǒng)維持多頭格局，操作上建議多單繼續(xù)持有。

貴金屬

暫時觀望

因美聯儲9月會議紀要顯示，多位決策者認為，若美國經濟繼續(xù)增強，應該會在“相對短時間內”加息，這提振美元指數觸及9個月高位，而金價則延續(xù)此前的窄幅震蕩行情，盤中最低下探1250美元，逼近上周觸及的4個月低位。9月會議紀要并沒有清晰暗示美聯儲將要立刻加息，而是兩次提到了部分委員希望能夠相對很快地加息；目前大部分投資者預計美聯儲將在12月加息，并于明年繼續(xù)維持逐漸加息的步伐。實體消費方面，中國和印度不會再像過去三年的熊市時期那樣提供強壯的實體支持。他們表示印度政府的黃金關稅將會削減國內需求。操作上，暫時觀望。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

謹慎持空

滬期銅持續(xù)回落，持貨商急于換現，紛紛調降升水出貨，現銅報價水平向交割水平靠攏，一路下滑，好銅與平水銅拉開價差，進入第二交易時間段后，盤面進一步下滑，部分投機商入市，吸收低價貨源，青睞平水銅及濕法銅，平水銅低價貨源隨之減少，下游觀望情緒濃郁，等待更低價入市，成交以中間商為主，預計濕法銅貨源將出現貼水狀態(tài)。9月份中國進出口數據大幅回落，引發(fā)市場對于中國內需的擔憂，銅價高位盤整之后重歸基本面交易，下行概率較大，外圍美元走強，原油回調，操作上，謹慎持空。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

連續(xù)兩天成交量水平不及預期，而且目前二、三類價差較為靠近，今日現貨市場價格暫穩(wěn)觀望，鋼坯、帶鋼等品種成交一般，價格盤整整理。雖說目前市場資源不多，但市場交投氣氛依舊清淡，拉漲價格意愿偏淡。另外，周邊價格拉漲明顯，上海地區(qū)則有所阻力，商家觀望情緒濃厚。今日螺紋鋼主力1701合約日內維持弱勢盤整，期價反彈動力暫緩，但整體依然維穩(wěn)于均線系統(tǒng)上方，關注持續(xù)反彈動力，暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日上海熱軋板卷市場價格繼續(xù)上升，成交由差轉好，商家心態(tài)略好，跟漲意愿極強。目前市場普卷資源不多，外加期盤拉動因此價格上漲較快。低合金資源有一定上升，但漲幅比普卷略差。目前市場價格繼續(xù)回升，市場心態(tài)有一定好轉，需求量不會出現過大的變化，目前市場趨升走勢較難改變。今日熱卷主力1701合約日內維持弱勢震蕩，尾盤小幅拉漲，整體表現維穩(wěn)，仍處高位整理態(tài)勢，觀望為宜。

鋁(AL)

暫時觀望

期鋁當月午前沖高震蕩。上海成交集中13300-13320元/噸，對當月貼水150-130元/噸，無錫成交集中13290-13310元/噸，杭州成交集中13340-13360元/噸。隔月當月價差仍在400元/噸左右，持貨商換現意愿依然強烈，導致現貨對期鋁當月大貼水，期鋁當月上行，中間商利用貼水擴大的價差進行貿易，下游按需采購。距離換月還剩2天，隔月當月價差未見縮窄前，現貨對當月貼水仍將擴大。電解鋁社會庫存小幅減少，盤面價格較為堅挺，隔月價差繼續(xù)擴大，操作上，暫時觀望。

鋅(ZN)

暫時觀望

進口鋅市場缺貨；期鋅震蕩，現貨升水與昨日持平；煉廠正常出貨；貿易商積極報價，市場交投較一般，以長單交付為主；少數下游參與采購，但整體采購積極性不強；市場整體成交一般。期貨盤面，主力合約增倉下行，遠月拋壓較重，價格結構倒掛加深，外盤跌破2250美金整數位置，短期內，精煉鋅供應穩(wěn)定，庫存未出現大幅回撤，鋅礦短缺利多效應減弱，操作上，暫時觀望。

鎳(NI)

暫時觀望

上午，金川鎳現貨較無錫主力合約1611升水50-150元/噸，俄鎳貼水50至升水50元/噸成交，上午10點之后鎳價跳水下行，金川公司下調出廠價至81200元/噸，下調幅度800元/噸，貿易商金川報價積極，部分貿易商有出國儲天威、中海華東俄鎳倉單，因金川俄鎳價格貼近，部分原先采購俄鎳的下游轉為采購品質更好地金川鎳，市場成交較昨日好轉，主流成交區(qū)間80900-81750元/噸。操作上，暫時觀望。

鐵礦石(I)

觀望為宜

進口礦現貨市場盤整運行，成交量較昨日有所減少。今日鋼廠補庫量降低，多數鋼廠旨在維持低位庫存運行。港口貿易商報價暫穩(wěn)，買賣雙方觀望情緒較濃。唐山地區(qū)限產政策執(zhí)行情況一般，除唐山市區(qū)少數鋼廠設備環(huán)保未合格被勒令整改外，其他鋼廠正常生產。國產礦主產區(qū)市場價格穩(wěn)。今日鐵礦石主力1701合約維持高位整理，期價反彈動力暫緩，整體延續(xù)震蕩表現，關注持續(xù)反彈動力，暫時觀望為宜。

天膠(RU)

短多謹慎持有

今日天膠主力1701合約小幅沖高回落，期價繼續(xù)上沖動能趨緩?，F貨市場主流報價小幅回落，市場交投弱于前期。目前國內供給端整體偏緊、泰國雨水較多影響出膠以及合成膠價格不斷上揚等因素提振下，天膠基本面整體偏樂觀，但隨著后期供給端壓力逐漸回升，料期價繼續(xù)上沖動能將趨緩，加之14300元/噸阻力依然存在，短期期價或上行乏力，建議短多謹慎持有。

能化
研發(fā)團隊

瀝青(BU)

暫時觀望

今日瀝青12合約回落收跌?；久嫒匀黄酰谪浬臻g較小。目前12合約維持底部震蕩，上行乏力。原油達成凍產將一定程度提振瀝青期價。華南、山東等地部分煉廠瀝青價格有所下調。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)G20峰會影響，部分煉廠出貨下滑，加之社會庫存居高不下，貿易商采購積極性較低。近期國內市場需求整體不旺，部分地區(qū)瀝青資源過剩加劇，且?guī)齑嫦木徛?，煉廠價格面臨一定的調整壓力。只有廠庫方面維持低位。雖然供應壓力及較弱需求，但考慮原油波動較大，建議暫時觀望。

塑料(L)

多單減倉

今日連塑料主力1701合約低開低走，日內期價小幅探底回升，整體上行動能趨緩。現貨市場華北和華南個別線性松動50元/噸左右，各大區(qū)部分高壓小漲50-100元/噸，石化雖繼續(xù)漲價，但商家出貨不暢，小幅讓利出貨，部分高壓貨少價格略高。終端需求疲軟，剛需采購為主。近期市場成交明顯弱于前期，下游對高價抵觸增加令連塑料期價上行乏力，我們認為短期連塑料期價繼續(xù)上沖空間或有限，建議多單減倉。

聚丙烯(PP)

多單離場

今日聚丙烯主力期價高開低走，日內期價大幅下挫至5日均線附近?，F貨市場主流報價小幅松動50元/噸，石化調漲暫緩，商家積極出貨尋求成交，不乏小幅讓利現象。下游工廠實盤采購陷入觀望，交投氣氛繼續(xù)轉淡。近期隨著下游補貨逐漸結束，現貨價格短期將上漲乏力，對期價的提振作用衰弱，料期價繼續(xù)上沖動能有限，建議前期多單離場。

PTA(TA)

1-5反套持有

今日PTA受走勢承壓回落，跳水收跌?；久婵春罄m(xù)聚酯負荷仍然有增加空間。成本方面，原油重回50美元，成本上獲支撐，但由于PX端利潤仍然可觀，原油上漲對TA提振有限。基本面上看，目前PTA開工率穩(wěn)定，當前利潤維持穩(wěn)定，主流廠商均有檢修計劃。而需求端看，聚酯開工負荷仍然有提升空間。預計10月整體供需維持當前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫存方面，10月總體供需結構偏緊，去庫存幅度較大，下游開工負荷逐步提高，后期需求將受提振?，F貨方面PTA報價穩(wěn)定，亦有成交跟隨。操作上，建議5-1反套持有。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1701合約今日維持偏強格局，現貨價格穩(wěn)中有升，由于焦煤價格的大幅拉漲，推動焦化廠成本上升，部分地區(qū)的焦化廠由于原料焦煤的緊缺，甚至出現減產現象，使得市場繼續(xù)看好焦炭價格，但近期由于鋼廠噸鋼利潤的大幅下降，鋼廠庫存開始逐漸回升，導致了近期鋼廠對焦化提價的打壓力度，操作上建議投資者暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1701合約今日延續(xù)偏強格局，現貨市場方面，下游焦化企業(yè)采購積極性較高，近期現貨漲幅較大，期貨價格跟漲現貨，后期焦煤價格可能維持平穩(wěn)，操作上建議投資者暫且觀望。

動力煤(TC)

多單謹慎持有

動力煤主力1701合約今日延續(xù)漲勢，現貨市場方面，價格保持平穩(wěn)，日耗繼續(xù)維持高位，港口庫存較低，我們預期10月份價格可能會出現一定的平穩(wěn)，但在11月份開始的冬儲行情帶動下，如果屆時港口庫存仍能維持低位，那現貨價格有望繼續(xù)攀升，因此操作上我們建議多單謹慎持有。

甲醇(ME)

暫且觀望

節(jié)后國內甲醇現貨市場走勢良好，受庫存偏低支撐，生產企業(yè)推漲情緒濃厚，華北、山東、西南及西北局部上漲50-110元/噸不等，東北、華中暫穩(wěn)；港口市場在周邊市場走高以及進口成本的支撐下，商家惜售興趣凸顯，華東、華南兩大港口繼續(xù)走高50-120元/噸。目前西北銷售良好庫存不高，終端有一定補貨需求，短線現貨市場以上漲為主。今日甲醇期價震蕩盤整，操作上建議暫且觀望。

玻璃(FG)

空單持有

在經歷了8月份的價格快速上漲之后，9月份市場價格有回歸的需求，四季度玻璃市場即將迎來消費淡季。同時公路運輸費用的上漲也對現貨價格穩(wěn)定有不利的因素影響。節(jié)日期間華南和華東等地區(qū)生產企業(yè)出臺優(yōu)惠措施，增加出庫量，效果一般。沙河地區(qū)表現要好于其他地區(qū)，整體產銷率尚可，部分品種價格小幅上漲。今日玻璃期價震蕩盤整，操作上建議空單持有。

膠板(BB)

暫且觀望

膠板期貨主力合約今日無成交。技術上看，近期期價呈現震蕩盤整格 局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預計短線 期價仍將維 持弱勢震蕩格局，操作上建議謹慎觀望。

纖板(FB)

暫且觀望

纖板期貨主力合約今日無成交。技術上看，期價跌破55元/張一線支 撐后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現空頭排列，且 MACD指標走勢 偏弱，操作上建議謹慎觀望。

白糖(SR)

偏多思路

今日白糖期價增倉偏強，高位風險加劇。市場方面，柳州中間商報價6565元/噸，成交一般；部分集團站臺報價6510-6520元/噸，報價不變，成交一般。目前正是產銷數據發(fā)布的時點，云南產銷率達到83.48%，同比增加5.45%，廣西單月銷糖52萬噸，同比增加0.7萬噸。外盤糖價維持在23美分/磅上方運行，市場對新季原糖供應端存在一定憂慮，推升國內糖價居高不下，且市場對下年度進口糖量維持下調預期。不過，在糖價瘋狂的背后，仍要考慮到國儲糖拋儲的時點，高位風險加劇。操作上，建議偏多思路，嚴格止損。

農產品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

暫時觀望

今日連玉米期價震蕩整理，階段性站穩(wěn)1400元/噸關口。市場方面，本周仍有2014年包干銷售玉米131.9萬噸拋儲。華北市場玉米價格企穩(wěn)，農戶出現一定的惜售情緒，但整體價格仍處于下降通道。東北市場量升價降，維持一定弱勢格局。由于目前離收割壓力最嚴峻的10月下旬越來越近，市場看跌情緒有所緩解，但反彈空間亦相對有限。淀粉方面，玉米淀粉現貨價格出現反復，此外受銷區(qū)貨源偏緊的帶動下，主要企業(yè)走貨與銷售壓力不大。短期內國內玉米淀粉現貨市場暫時保持穩(wěn)定運行，近期在無天氣以及其他因素影響之下，市場難有大幅波動。長期來看現貨市場價格仍將會維持偏弱的走勢運行，反彈空間有限。操作上，由于目前空頭減倉積極性較強，建議暫時觀望為宜。

豆一(A)

偏空思路

今日連豆期價震蕩偏弱，價格重心繼續(xù)下移。市場方面，國慶長假之后，我國東北產區(qū)新季大豆上市節(jié)奏總體加快，但現階段各地區(qū)市場交投相對疲軟，貿易商由于大多看跌情緒濃厚，因而暫無大舉入市動作。因今夏東北產區(qū)天氣偏旱，大豆整體質量不樂觀，顆粒偏小、蛋白偏低、質量不佳，一定程度上拉低了產區(qū)農民對于新豆價格走勢的心理預期，尤其是2015年秋季新豆銷售形勢不佳，且今年部分地塊大豆質量還不及去年。不過，目前東北大豆尚未集中上市，南方加工企業(yè)入市采購也未全部拉開，交投清淡之下，價格并未明顯走弱，建議偏空思路操作。

豆粕(M)

報告偏中性，到港壓力增大

USDA的10月月度供需報告昨夜公布，即使出口再龐大，龐大的供應壓力仍將美豆壓制在1000美分/蒲下方，當下美國方面的基差已經有較大幅度回落。10月USDA報告新作單產放在51.4蒲/英畝，略高于市場平均預期51.5蒲/英畝。但巴西產量調增繼續(xù)增加全球供應，且美國方面的期末庫存已經上調接近4億蒲，繼續(xù)以偏弱震蕩看待美豆和蛋白。國內來看，9,10月的現貨依舊是強的，但隨著到港集中期將至，預計后面壓力會逐步體現出來，證偽需求的時間點將逐步開始。粕類尚未看到趨勢性做空的機會，逢高空為主。

豆油(Y)

反套繼續(xù)

國際方面，原油價格維持強勢，未來油價40美元/桶以下的概率在下降，這有利于長期穩(wěn)定的生柴需求。國內方面，隨著壓榨量的放大，國內豆油庫存維持在120萬噸一線震蕩，不過這些庫存量也并不太高，因為國儲或在下半年仍要進行一定豆油的補庫工作，因此豆油供需屬于相對寬松狀態(tài)，尚未形成絕對的利空，且近兩個月整體壓榨量是偏小的。國內菜油拋儲再度展開，成交積極。油脂的大格局是外強內弱，操作上，棕油暫時仍是高基差，不過印尼的CNF價格在往下掉，棕油的強勢已經減弱，11-12月的進口量也增加不少，油脂仍偏向于反套。

棕櫚油(P)

暫時觀望

今日棕櫚期價減倉下行，階段性缺乏指引。市場方面，近期公布MPOB報告，雖然產量較上月有所修復，但增速低于往年均值。而庫存則增加至155萬噸，較上月增加9萬噸，增幅5.7%。主要是出口數據不佳引發(fā)，不過市場對此已經有所預判?？紤]到港口棕櫚油低庫存狀況，以及本周重啟菜油拋儲，多空交織下，油脂方向難斷，建議觀望為宜，或者考慮輕倉介入買豆油拋棕櫚套利。

菜籽類

買菜油拋豆油

1月豆菜粕比價持續(xù)低位從長周期來看在本作物年度并不合理。8月底，中加兩國政府正式確定菜籽進口新規(guī)暫不實施，那么后期10月或有更多加籽進口商貿產生。從當下所能了解到的進口來看，國內菜粕進口基本可以滿足到11月份的需求，因此整體從預期上看，菜籽供應將趨于寬松，此外DDGS雙反的政策出臺，不過關稅要低于之前預期，豆菜粕比價繼續(xù)逢低看擴。菜油現貨走貨較差，目前是油脂中最弱的品種，但價差現在已經極低，遠期5月和9月上買菜油拋豆油的機會滾動著做。新一輪菜油的拋儲已經展開，成交超預期的好，看來菜油的消費沒有市場想象的那么差。

雞蛋(JD)

暫時觀望

今日雞蛋期價圍繞3400元/500kg整數關口震蕩。市場方面，蛋價大幅走高，養(yǎng)殖戶淘雞積極性降低，加之適齡淘雞不多，市場走貨情況尚可。卓創(chuàng)資訊預計全國淘汰雞價格或大穩(wěn)小動。雖然節(jié)假日期間蛋價有所反復，但季節(jié)性弱勢行情尚未結束，預計今年低點有望出現在10月下旬至11月上旬期間，全國雞蛋現貨價格反彈難有可持續(xù)性。操作上，暫時觀望。

棉花(CF)

暫且觀望

今日棉花維持弱勢震蕩，美棉的上漲對前期內強外弱的棉價做出了修正，但從今日鄭棉的走勢來看，資金入市謹慎，鄭棉依舊處于反彈后的回調格局，繼續(xù)測試15000元/噸一線支撐。在本輪收購博弈中，短期內下游對15700元/噸以上的價格接受度不高，鄭棉上方壓力明顯。新花價格與前期拋儲棉價落差較大，紡織企業(yè)原料成本存在差異，下游紗線價格與新棉上漲幅度不同步，價格傳導受阻，部分企業(yè)且選擇等待市場穩(wěn)定后再行入市。隨著后期新棉上市加速，需注意收購價格高開低走的風險。操作上建且觀望。