受原油大幅上漲的影響，甲醇在本周前兩個(gè)交易日跳空高開(kāi)，但是考慮到油價(jià)上漲空間有限以及甲醇港口庫(kù)存高企，預(yù)計(jì)甲醇單邊上漲行情難以延續(xù)，建議等待做空機(jī)會(huì)。

凍產(chǎn)協(xié)議達(dá)成，油價(jià)上漲助力甲醇

為了推升油價(jià)，以沙特阿拉伯為代表的OPEC一直呼吁全球各產(chǎn)油國(guó)采取凍結(jié)產(chǎn)量的方法來(lái)進(jìn)行自救。9月28日，經(jīng)過(guò)多次談判，OPEC內(nèi)部初步達(dá)成了凍產(chǎn)協(xié)議，將自身產(chǎn)量維持在3250萬(wàn)—3300萬(wàn)桶/日。受此影響，國(guó)際油價(jià)大幅反彈，連續(xù)7個(gè)交易日上漲，兩周時(shí)間里累計(jì)漲幅達(dá)到10.92%。

我國(guó)甲醇生產(chǎn)原料以煤為主，雖然油價(jià)上漲對(duì)國(guó)內(nèi)甲醇的成本并沒(méi)有直接影響，但是卻推升了國(guó)際氣頭甲醇的成本，從而導(dǎo)致進(jìn)口甲醇價(jià)格上漲。由于進(jìn)口甲醇價(jià)格上漲，進(jìn)口量開(kāi)始下降，企業(yè)的國(guó)產(chǎn)甲醇使用量增加，間接造成了供給趨緊。從海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，今年的甲醇進(jìn)口量相較于往年有了明顯上升，前8個(gè)月共進(jìn)口甲醇5944589.86噸，較去年同期上升2416235.074萬(wàn)噸，上升幅度為68.48%。由于進(jìn)口量連創(chuàng)新高，進(jìn)口貨源對(duì)甲醇市場(chǎng)產(chǎn)生了強(qiáng)勁沖擊，這是前三個(gè)季度甲醇相較于其他化工品走勢(shì)偏弱的主要原因。

然而，隨著油價(jià)持續(xù)上漲，價(jià)格優(yōu)勢(shì)凸顯的國(guó)內(nèi)貨源將對(duì)進(jìn)口貨源產(chǎn)生強(qiáng)勁的擠出效應(yīng)，進(jìn)口量下降成為大概率事件，甚至可能出現(xiàn)甲醇轉(zhuǎn)出口的現(xiàn)象。因此，油價(jià)觸底反彈改變了甲醇的進(jìn)口格局，將對(duì)甲醇產(chǎn)生強(qiáng)勁的推升作用，價(jià)格也因此大幅上漲。

上漲基礎(chǔ)不牢，甲醇走強(qiáng)曇花一現(xiàn)

既然油價(jià)的上漲對(duì)甲醇價(jià)格能夠產(chǎn)生這么大的推動(dòng)，那么甲醇是不是將會(huì)開(kāi)啟一波強(qiáng)勁的反彈走勢(shì)呢？筆者認(rèn)為，油價(jià)大幅上漲對(duì)市場(chǎng)毫無(wú)疑問(wèn)是一個(gè)利多，甲醇跟漲屬于正?，F(xiàn)象，但是能否持續(xù)則存疑。

首先，OPEC達(dá)成初步凍產(chǎn)協(xié)議決定了油價(jià)的下限，卻沒(méi)有決定油價(jià)的上限，國(guó)慶節(jié)期間，油價(jià)已經(jīng)用3.4%的漲幅反映了這一利多。考慮到美國(guó)鉆井?dāng)?shù)量持續(xù)增加，加拿大的油砂產(chǎn)量也在增加，油價(jià)繼續(xù)上漲依然壓力重重。筆者對(duì)于油價(jià)的走勢(shì)傾向于價(jià)格重心在50—60美元/桶繼續(xù)振蕩，但是仍不具備持續(xù)上漲的條件。

其次，截至9月30日，國(guó)內(nèi)甲醇港口庫(kù)存達(dá)到91.9萬(wàn)噸，較8月底上漲7.6萬(wàn)噸，漲幅為9.02%。其中，華東港口庫(kù)存為62.9萬(wàn)噸，較8月底上漲10.7萬(wàn)噸，漲幅為20.5%；華南港口庫(kù)存為14萬(wàn)噸，較8月底下降2.1萬(wàn)噸，降幅為13.04%；寧波港庫(kù)存為15萬(wàn)噸，較8月底下降1萬(wàn)噸，降幅為6.25%。甲醇港口庫(kù)存高企，較去年年底上升了近一倍，這對(duì)甲醇產(chǎn)生了強(qiáng)勁的壓制，所以價(jià)格上漲仍然需要去庫(kù)存。

最后，今年四季度至明年一季度，國(guó)內(nèi)煤質(zhì)烯烴裝置投產(chǎn)數(shù)量較多，對(duì)后期需求預(yù)期的增加是甲醇走勢(shì)偏強(qiáng)的主要原因。不過(guò)，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，傳統(tǒng)的下游消費(fèi)節(jié)前備貨都已經(jīng)結(jié)束，并且隨著價(jià)格上漲，下游企業(yè)的利潤(rùn)被壓縮，對(duì)漲價(jià)比較抵觸，所以甲醇上漲困難重重。

通過(guò)上文論述，筆者認(rèn)為，國(guó)際油價(jià)大漲對(duì)甲醇無(wú)疑將產(chǎn)生促進(jìn)作用，但是考慮到后期油價(jià)滯漲的可能性較大，加之甲醇高企的港口庫(kù)存以及傳統(tǒng)消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)淡對(duì)甲醇產(chǎn)生強(qiáng)勁的壓制，預(yù)計(jì)甲醇單上漲行情難以延續(xù)，逢高布空成為近期的主要思路。