國債期貨：期債未來或重拾漲勢 今日高開。

一、行情回顧。節(jié)前，期債成交寡淡窄幅震蕩。5年期主力合約TF1612開盤價(jià)101.625 ，最高101.660 ，最低101.595 ，收盤于100.635 ，漲跌幅為0.02%，成交量為3127手，持倉量為21004手。三張合約總成交3351手，總持倉26452手。10年期主力合約T1612開盤價(jià)101.190 ，最高101.250 ，最低101.595 ，收盤于99.715 ，漲跌幅為0.02%，成交量為7290手，持倉量為37675手。三張合約總成交7458手，總持倉46127手。

二、資金面。昨日，公開市場操作凈投放600億元，資金利率高位回落。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行1.8BP至2.1750 %，7天利率下行1.7BP至2.4250 %，14天利率下行1.4BP至2.5740 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行4.27BP至2.0922 %，7天利率下行3.11BP至2.3109 %，14天利率下行16.2BP至2.4227 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1612合約的CTD券160007.IB，IRR為1.38%，該券當(dāng)日收于100.2447，收益率較前日下行2.08BP；T1612合約的CTD券為150023.IB，IRR為1.30%，該券收于101.8241，收益率較前日下行7.86BP。現(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行0.6BP、-0.1BP至2.5536%、2.7144%。中債國債類指數(shù)較上一交易日持平，其中中債國債總指數(shù)與昨日持平至173.79 ，固定利率國債指數(shù)與昨日持平至174.21。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、周小川在IMF部長級(jí)會(huì)議上表示，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步正?；袊鴷?huì)對(duì)信貸增長有所控制。盡管銀行體系不良貸款有所上升，但資本充足，整體風(fēng)險(xiǎn)可控。要引導(dǎo)信貸穩(wěn)定適度增長，降低企業(yè)杠桿率。

五、結(jié)論及投資建議。節(jié)前，期債成交寡淡波動(dòng)平穩(wěn)，受基本面平穩(wěn)、資金面緊張影響，上漲過程中顯得比較猶豫。9月官方PMI持平上月，黃金周期間消費(fèi)平穩(wěn)增長，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，然而國慶期間，北京、上海等各地陸續(xù)出臺(tái)樓市調(diào)控政策，后續(xù)對(duì)新開工的拖累增加經(jīng)濟(jì)下行壓力，穩(wěn)增長任務(wù)加重；由于過去信貸主要構(gòu)成部分為房貸，隨著調(diào)控成效出現(xiàn)，商品房銷售面積增速的回落或許會(huì)影響商業(yè)銀行的資產(chǎn)配置，在資管、通道業(yè)務(wù)更加規(guī)范，杠桿控制更加嚴(yán)格的情況下，債券市場有望得到資金的支持，央行行長在IMF會(huì)議上表示會(huì)對(duì)信貸增長有所控制部分程度上與此有所契合。昨日，公開市場凈投放600億元，28天逆回購缺席，節(jié)后資金面合計(jì)到期接近萬億，預(yù)計(jì)仍以回籠為主，央行延長資金期限、控制杠桿的態(tài)度未發(fā)生變化，貨幣政策中性穩(wěn)健的基調(diào)未變，加上樓市調(diào)整政策產(chǎn)生效果還需時(shí)間，在基本面基本穩(wěn)定的前提下，上漲過程可能還需醞釀，但毫無疑問這個(gè)階段可能越來越近了，關(guān)注商品房銷售面積走勢，大方向上建議逢低做多，受節(jié)日各種利好提振，十年期債開盤或高開0.15%-0.20%。