單從A股今年前九個(gè)月的行情表現(xiàn)來(lái)看，上證指數(shù)累計(jì)跌幅達(dá)到了15%以上，就這個(gè)累計(jì)跌幅而言是實(shí)實(shí)在在的熊市。不過(guò)今年的行情有一個(gè)非常重要的分水嶺，即春節(jié)。春節(jié)將將A股今年前九個(gè)月分成了兩個(gè)階段，一個(gè)階段是羊年末期，熔斷機(jī)制的造成的恐慌導(dǎo)致股市跌至階段低點(diǎn)；一個(gè)階段是猴年至今，市場(chǎng)一直磕磕絆絆震蕩走高，上證指數(shù)在春節(jié)后至今年九月末，漲幅超過(guò)了8%。

今年1月初到農(nóng)歷春節(jié)前的這段行情，也是我們常說(shuō)的股災(zāi)3.0，本來(lái)希望用于穩(wěn)定市場(chǎng)的熔斷機(jī)制成為市場(chǎng)下跌的誘因，再加上宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行等各種因素，對(duì)市場(chǎng)形成了多重打擊，令市場(chǎng)跌至了2638點(diǎn)的階段低點(diǎn)。如果單看猴年以來(lái)的這段行情，這段行情的表現(xiàn)可以用穩(wěn)健來(lái)形容，當(dāng)然其中也少不了一些波折。

令市場(chǎng)的真正緩過(guò)勁來(lái)的還是今年3月份，多個(gè)利好和反利空消息在全國(guó)兩會(huì)中出現(xiàn)，例如注冊(cè)制沒(méi)有出現(xiàn)在今年的政府工作報(bào)告中，僅出現(xiàn)在十三五規(guī)劃綱要中，這給了市場(chǎng)足夠的緩沖期，更為重要的是成為市場(chǎng)利空的戰(zhàn)略新興板并未出現(xiàn)在十三五規(guī)劃綱要中。2016年3月18日晚間，中國(guó)證券金融公司宣布自3月21日起全面恢復(fù)轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)五個(gè)短期品種，并下調(diào)各期限轉(zhuǎn)融資費(fèi)率30%以上，在該消息的刺激下上證指數(shù)在3月21日沖上3000點(diǎn)，也是猴年首次沖上3000點(diǎn)。

有趣的是當(dāng)前的上證指數(shù)依然還在3000點(diǎn)上下徘徊，與前期不同的是當(dāng)前市場(chǎng)的基本面已經(jīng)有所改善，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)情況處于穩(wěn)中向好階段。在從3月末到9月末股市在這期間出現(xiàn)過(guò)大漲大跌，也出現(xiàn)過(guò)橫盤震蕩，市場(chǎng)一度跌破2800點(diǎn)，也上漲到3140點(diǎn)，當(dāng)從整體來(lái)說(shuō)市場(chǎng)在猴年尚未出現(xiàn)累計(jì)下跌的情況，這在一定程度上說(shuō)明猴年至今的行情是A股探底、筑底的過(guò)程。

在A股不斷折騰的這九個(gè)月里，A股也在不斷地切換著熱點(diǎn)。從2016年初剛剛崛起的虛擬現(xiàn)實(shí)和虛擬增強(qiáng)，然后是OLED、半導(dǎo)體被市場(chǎng)追捧，接下里特斯拉概念令鋰電池被市場(chǎng)炒作，量子通信這一并不能被投資者所理解的概念在新聞的狂轟濫炸之下被短期抬高，PPP概念則因?yàn)閲?guó)家政策也在一段時(shí)間內(nèi)被市場(chǎng)所關(guān)注，在房地產(chǎn)價(jià)格上漲的時(shí)候地產(chǎn)股得到青睞，不少被險(xiǎn)資舉牌的個(gè)股時(shí)不時(shí)就被炒作，近期在深港通的預(yù)期下資金對(duì)券商股進(jìn)行了炒作。當(dāng)然，市場(chǎng)的熱點(diǎn)并不只這些，還有大量一日游的熱點(diǎn)在A股市場(chǎng)中層出不窮。在上述熱點(diǎn)不斷輪動(dòng)的過(guò)程中，有一個(gè)熱點(diǎn)在大部分時(shí)間里都得到了資本的關(guān)注，那就是次新股，可以說(shuō)市場(chǎng)對(duì)次新股的炒作到目前為止都停不下來(lái)。

熱點(diǎn)的不斷輪動(dòng)以及次新股的炒作，意味著當(dāng)前市場(chǎng)依然是一個(gè)弱勢(shì)市場(chǎng)。一個(gè)相對(duì)穩(wěn)健的市場(chǎng)，往往需要由一個(gè)或多個(gè)持續(xù)性的熱點(diǎn)對(duì)整體市場(chǎng)起到持續(xù)的引領(lǐng)、支撐、帶動(dòng)等作用，這要求該熱點(diǎn)擁有較好的業(yè)績(jī)預(yù)期或者豐富的想象空間，而且能夠在市場(chǎng)中占據(jù)較大的份額，A股目前并不具備這個(gè)條件，只能由各個(gè)熱點(diǎn)不斷循環(huán)著爆炒、平淡、低迷的過(guò)程。

次新股被市場(chǎng)不斷炒作，也說(shuō)明投資資金在一定時(shí)期內(nèi)尋找不到適合的投資方向，而新股因?yàn)榘l(fā)行價(jià)相對(duì)較低、沒(méi)有前期套牢盤形成壓力、發(fā)行量相對(duì)較少、IPO漲幅限制等因素，已經(jīng)令新股上市養(yǎng)成了連續(xù)漲停的習(xí)慣，加上市場(chǎng)對(duì)次新股不熟悉、看好其后市發(fā)展，大部分次新股在漲停板打開(kāi)之后還會(huì)繼續(xù)走高，所以市場(chǎng)才會(huì)對(duì)其不斷炒作。

在今年前九個(gè)月的震蕩期間，還有多種利好利空的消息不斷出現(xiàn)，但對(duì)于整個(gè)疲憊的股市而言，A股已經(jīng)對(duì)絕大多數(shù)利好利空“審美疲勞”，常常出現(xiàn)利好消息披露之后走低、利空消息產(chǎn)生之后不斷上行，就如同A股未能納入MSCI、英國(guó)脫歐之后，A股走出了一波漂亮的上漲行情。

從整體來(lái)看，A股當(dāng)前的低迷主要還是市場(chǎng)對(duì)A股上市公司未來(lái)的不確定性所導(dǎo)致，一方面和我國(guó)經(jīng)濟(jì)背景相關(guān)，另一方面和上市公司業(yè)績(jī)情況相關(guān)，均難以成為A股持續(xù)吸引資金、推動(dòng)市場(chǎng)穩(wěn)健上漲的理由。當(dāng)然，在A股上漲的過(guò)程中，世界各國(guó)股市也處于相對(duì)平穩(wěn)的增長(zhǎng)階段，這令A(yù)股暫時(shí)處于一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的環(huán)境當(dāng)中。

對(duì)四季度而言，全球經(jīng)濟(jì)尤其是美國(guó)大選的不確定性，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性，都將左右A股的變化。A股是否能在猴年后半段時(shí)間繼續(xù)走出穩(wěn)健行情，拭目以待。