股指期貨

暫時觀望

今日早盤3組期指高開高走，午后稍有回落?，F(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市沖高回落，錄得較長上影線，分板塊來看，煤炭、化工領(lǐng)漲，鋼鐵及國防軍工板塊收跌。資金面上，兩市融資余額持續(xù)縮減，昨日共計8849.73億元，滬股通流入5.87億元，SHIBOR利率繼續(xù)抬升，節(jié)前投資者觀望情緒深厚，市場資金需求有所增加，從技術(shù)上來看，兩市成交量較昨日雖有小幅增加，但仍處低位，上證指數(shù)半年線處有一定支撐，建議暫時觀望。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊

國債期貨

多單謹(jǐn)慎持有

今日期債主力震蕩運行，交投清淡。資金面上，SHIBOR短端繼續(xù)攀升，質(zhì)押回購利率除1天期外均有不同程度回落，央行進(jìn)行了800億14天期及100億28天期逆回購，當(dāng)日凈回籠300億元，國慶長假臨近疊加季末因素，資金面表現(xiàn)偏緊。目前來看，經(jīng)濟(jì)底部運行，在此背景下貨幣政策拐頭可能性不大，支撐期債，另外四季度利率債供需改善營造有利環(huán)境，不過外圍市場上美聯(lián)儲年內(nèi)加息預(yù)期及美國大選存在不確定性。技術(shù)上看，十債主力跌落5日均線支撐，不過短期均線向上，操作上，建議多單謹(jǐn)慎持有。

貴金屬

暫時觀望

上周在FOMC利率會議上投反對票的克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特周三講話稱，就業(yè)和通脹方面的進(jìn)展支持本月加息，暗示不加息有損美聯(lián)儲信譽(yù)，而且使未來加息時經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險。在周一的首辯中，特朗普猛烈抨擊耶倫維持低位的利率政策。特朗普稱，美聯(lián)儲制造了“巨大而丑陋的泡沫，玩政治?！庇薪?jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這意味著一旦特朗普問鼎白宮，耶倫或?qū)⒉坏貌晦o任；而即使耶倫留任，特朗普勝選或引發(fā)市場震蕩，屆時美聯(lián)儲也不得不在12月份選擇按兵不動。今日重點關(guān)注美國二季度GDP終值，目前市場預(yù)期為1.3%，前值為1.1%，若數(shù)據(jù)向好，則顯著增加美聯(lián)儲年內(nèi)加息概率。操作上，暫時觀望。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊

銅(CU)

輕倉持空

滬期銅大漲400元噸，但下游買盤依舊熱烈，令現(xiàn)銅升水再度上漲。開盤好銅成交價報升水190元/噸，平水銅報升水150元-升水160元/噸。不過，隨著長假進(jìn)一步臨近，更多的持貨商加入到換現(xiàn)隊伍中，而下游經(jīng)過數(shù)日采購，買量也漸漸飽和。考慮到明日為節(jié)前最后交易日，加之物流運輸新政壓力，上?，F(xiàn)銅升水高企狀態(tài)或漸漸淡化。銅的基本面消費依然較弱，備貨熱情短期提振價格，操作上，輕倉試空。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

今日現(xiàn)貨市場建筑鋼材價格低位回升，由于近期市場成交量放大，鑒于臨近國慶節(jié)，商家希望走貨以降低節(jié)后壓力，現(xiàn)貨價格基本平盤推出。由于盤中期貨盤面的強(qiáng)勢表現(xiàn)，鋼坯推漲30元/噸，現(xiàn)貨市場出現(xiàn)放量，市場價格低位回升，午后市場表現(xiàn)維穩(wěn)，預(yù)計近兩日市場表現(xiàn)依然清淡。今日螺紋鋼主力1701合約沖高回落，期價午后大幅下挫，回吐早盤漲幅，整體來看上方拋壓依然較大，關(guān)注持續(xù)反彈動力，暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日熱卷現(xiàn)貨市場成交整體一般，臨近國慶長假，終端采購也基本結(jié)束，市場心態(tài)比較平穩(wěn)，價格調(diào)整的意義也不大。總體來看，目前市場整體平淡，成交也難有明顯放量，市場價格維持平穩(wěn)。預(yù)計短期內(nèi)熱卷市場價格盤整運行。今日熱卷主力1701合約沖高回落，期價收較長上影線小陰線，預(yù)計短期內(nèi)表現(xiàn)仍以盤整為主，觀望為宜。

鋁(AL)

套利合約繼續(xù)持有

上海成交集中13440-13480元/噸，對當(dāng)月升水620-650元/噸，無錫成交集中13510-13590元/噸，杭州成交集中13420-13440元/噸。國慶備貨需求下華東庫存大減，特別是無錫庫存已降至2萬噸左右，流通貨源嚴(yán)重缺少，下游備貨還在持續(xù)，供應(yīng)緊張下現(xiàn)貨成交價格節(jié)節(jié)攀升，下游備貨剛需下只能接貨，無錫現(xiàn)貨價格創(chuàng)今年新高，庫存較高的上海和供應(yīng)相對平衡的杭州成交稍遜于無錫市場。操作上，套利合約繼續(xù)持有。

鋅(ZN)

輕倉持空

期鋅上行，現(xiàn)貨升水較昨日縮窄20元/噸；煉廠正常出貨；升水回落，貿(mào)易商報價減少，節(jié)前長單交貨漸少；下游畏高觀望；市場整體成交較差。基本面而言，鋅礦短缺問題將貫穿全年，但是目前從下游的鋅錠消費而言，鋅鑄件的消費不如預(yù)期，鍍鋅的消費基本符合預(yù)期，但是最近環(huán)保壓力較大，會部分影響鋅的下游消費情況（鍍鋅，鋅鑄件都會有影響）。操作上，輕倉持空。

鎳(NI)

暫時觀望

上午，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1610升水200元/噸，俄鎳平水成交，期鎳?yán)^續(xù)上漲，升水回落，貿(mào)易商出貨積極，下游逢高接貨意愿低，后鎳價小幅回落，下游有所接貨，整體備貨較周初減少，主流成交區(qū)間81950-82550元/噸。隔夜原油大漲帶動整體市場多頭反彈，鎳由于菲律賓礦供應(yīng)端的不確定性，多頭依然存在一定的炒作空間，操作上，暫時觀望。

鐵礦石(I)

觀望為宜

進(jìn)口礦市場價格暫穩(wěn)，市場活躍度尚可。遠(yuǎn)期市場方面，買賣雙方較為活躍，價格小幅下跌，國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格暫穩(wěn)，部分地區(qū)價格下跌。今日鐵礦石主力1701合約早盤大幅反彈，午后震蕩回落，整體來看上方壓力依然較大，關(guān)注持續(xù)反彈動力，觀望為宜。

天膠(RU)

短多謹(jǐn)慎持有

今日天膠主力期價沖高回落，盤中期價一度創(chuàng)新高，但隨后期價大幅回落至10日均線附近?，F(xiàn)貨市場主流報價普漲，市場交投一般。目前天膠基本面整體趨好，市場貨源相對偏緊以及保稅區(qū)庫存持續(xù)下降為期價提供利多支撐，但隨著假期臨近，期價繼續(xù)上沖動能或有限，短期關(guān)注下方均線支撐有效性，建議短多謹(jǐn)慎持有。

能化
研發(fā)團(tuán)隊

瀝青(BU)

暫時觀望

瀝青12合約夜盤延續(xù)跌勢，期貨升水昨日已遭擠壓，臨近假日避險情緒濃厚。早盤受原油提振拉漲后仍回落弱勢整理。目前12合約維持底部震蕩，上行乏力。原油達(dá)成凍產(chǎn)將一定程度提振瀝青期價。華南、山東等地部分煉廠瀝青價格有所下調(diào)。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)G20峰會影響，部分煉廠出貨下滑，加之社會庫存居高不下，貿(mào)易商采購積極性較低。近期國內(nèi)市場需求整體不旺，部分地區(qū)瀝青資源過剩加劇，且?guī)齑嫦木徛?，煉廠價格面臨一定的調(diào)整壓力。只有廠庫方面維持低位。雖然供應(yīng)壓力及較弱需求，但考慮原油波動較大，建議暫時觀望。

塑料(L)

謹(jǐn)慎觀望

今日連塑料主力期價跳空高開后日內(nèi)維持窄幅震蕩，價格波幅相對有限。現(xiàn)貨市場主流報價走高50-100元/噸，部分石化上調(diào)出廠價，且月底商家貨少，價格隨行小幅高報。然下游詢盤積極性不高，補(bǔ)倉多以剛需。經(jīng)過前期去庫存以及月底石化挺價，現(xiàn)貨價格繼續(xù)下探動能趨緩，加之外盤油價大幅飆漲進(jìn)一步提振連塑料止跌反彈，我們認(rèn)為節(jié)前期價或維持偏強(qiáng)運行，但考慮到節(jié)日期間風(fēng)險較大，建議暫謹(jǐn)慎觀望。

聚丙烯(PP)

謹(jǐn)慎觀望

今日聚丙烯主力期價高開高走，日內(nèi)期價整體整理震蕩，價格波動有限?，F(xiàn)貨市場主流報價維穩(wěn)為主，部分石化大區(qū)調(diào)漲出廠價格，對市場支撐作用走強(qiáng)。國慶假期將近，部分市場貨源減少，貿(mào)易商順勢高報出貨，下游工廠適量采購，市場節(jié)日氣氛濃厚。短期來看外盤油價大幅走高以及目前較大基差促使聚丙烯期價止跌反彈，建議前期短空離場觀望為宜。

PTA(TA)

1-5反套持有

今日PTA波動較大，早盤受原油提振大幅高開后漲幅一度逾1%，但上行遇均線壓制后回落，錄得長上下影線。TA工廠及下游聚酯工廠消息擾動盤面。成本方面，原油重回45上方，成本上獲支撐，但近期原油波動較大，對TA造成一定波動?；久嫔峡?，目前PTA現(xiàn)貨價格趨弱，開工率穩(wěn)定，雖然當(dāng)前利潤恢復(fù)，但后續(xù)檢修工廠料將增加。PX價格較為堅挺，提振PTA現(xiàn)貨，整體供需維持當(dāng)前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫存方面，目前下游逐步進(jìn)入補(bǔ)庫存階段，G20后聚酯開工情況好于預(yù)期，下游開工負(fù)荷逐步提高，后期需求將受提振?，F(xiàn)貨方面PTA報價穩(wěn)定，亦有成交跟隨。操作上，建議5-1反套持有。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1701合約今日延續(xù)漲勢，現(xiàn)貨市場保持穩(wěn)中有漲，鋼廠庫存偏低，補(bǔ)庫積極性較高，但在焦化利潤的驅(qū)動下，焦化企業(yè)目前生產(chǎn)積極性較高，后期供應(yīng)壓力將會逐漸上升，加上G20峰會結(jié)束后鋼材供應(yīng)恢復(fù)將侵蝕噸鋼利潤，帶動鋼廠對焦炭的打壓力度，因此我們對目前焦炭價格持謹(jǐn)慎態(tài)度，操作上建議暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1701合約今日延續(xù)漲勢，現(xiàn)貨市場方面，下游焦化企業(yè)采購積極性不低，近期現(xiàn)貨漲幅較大，期貨價格卻弱勢下跌，后期焦煤價格可能維持平穩(wěn)，操作上建議投資者暫且觀望。

動力煤(TC)

多單謹(jǐn)慎持有

動力煤主力1701合約今日延續(xù)漲勢，現(xiàn)貨市場方面，價格保持平穩(wěn)，日耗繼續(xù)維持高位，港口庫存較低，我們預(yù)期9、10月份價格可能會出現(xiàn)一定的平穩(wěn)，但在10月大秦鐵路檢修以及11月份開始的冬儲行情帶動下，如果屆時港口庫存仍能維持低位，那現(xiàn)貨價格有望繼續(xù)攀升，因此操作上我們建議多單謹(jǐn)慎持有。

甲醇(ME)

多單逢高止盈

西北新價出貨一般，雖有庫存低位支撐，然考慮到國慶節(jié)假期因素影響，預(yù)計西部市場堅穩(wěn)概率較大，不排除部分企業(yè)節(jié)前排庫明穩(wěn)暗降操作；而中東部內(nèi)地市場，如河南、山東等地而言，高端出貨相對一般，局部松動，加之節(jié)前部分地區(qū)環(huán)保壓力增加，不排除或下游需求減弱可能，預(yù)計有小幅走跌行情。而港口方面，多受高庫存以及國際裝置運行不穩(wěn)等因素交織，維持窄幅震蕩行情，然考慮到外盤到貨成本以及期貨走勢而言，不排除繼續(xù)走高可能。今日甲醇期價大幅走高，操作上建議多單逢高止盈。

玻璃(FG)

暫且觀望

中秋節(jié)過后現(xiàn)貨市場整體走勢不盡如人意，整體呈現(xiàn)旺季不旺的特點。主要原因還是前期華南價格上漲過猛造成市場價格回落，同時影響了華中和部分華東等地區(qū)。沙河地區(qū)也有一定的影響。而公路運輸新政的實施，對玻璃以及其他行業(yè)短期內(nèi)影響比較大。運輸成本的增加不利于玻璃產(chǎn)品的長途運輸，這對沙河等產(chǎn)能巨大的生產(chǎn)企業(yè)或者地區(qū)來講有比較大的沖擊。船運等方式暫時沒有受到影響。國慶長假的臨近也造成了部分貿(mào)易商觀望勢頭略有增加，唯恐后期市場價格有所變化。今日玻璃期價震蕩盤整，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

暫且觀望

膠板期貨主力合約今日無成交。技術(shù)上看，近期期價呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計短線期價仍將維 持弱勢震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

暫且觀望

纖板期貨主力合約今日無成交。技術(shù)上看，期價跌破55元/張一線支撐后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，且MACD指標(biāo)走勢 偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

偏多思路

今日白糖期價高位盤整，刷新階段性高點6765元/噸?，F(xiàn)貨方面，柳州中間商報價6575元/噸，較上個交易日上調(diào)25元/噸，部分集團(tuán)報價持平，至6480-6490元/噸，成交不錯。目前市場受調(diào)查函的影響，市場氛圍偏多，不過政策何時真正落實尚不可知，且市場對食糖的進(jìn)口量影響幅度分歧較大，建議順勢偏多，但嚴(yán)格止損。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊

玉米及玉米淀粉

玉米空單輕倉持有，淀粉5-1反套

今日連玉米期價弱勢下行，刷新階段性新低1383元/噸，盤面仍呈現(xiàn)弱勢格局，但續(xù)跌空間收窄。市場方面，本周包干銷售僅成交5.83%，東北開秤價直接低開，華北深加工報價大面積下調(diào)，周度跌幅在100-300元/噸區(qū)間，本周天氣狀況相對良好，進(jìn)一步增加農(nóng)戶賣糧的積極性，預(yù)計近期現(xiàn)貨價格跌跌不休將成為常態(tài)。雖然國家亦出臺輪換的文件，但市場對其最終的執(zhí)行力度尚存疑問，且開啟的時間點亦不可知，雖然形成一定潛在利好，但預(yù)計真正發(fā)酵時間在10月下旬以后，建議玉米空單繼續(xù)持有。淀粉方面，受華北地區(qū)新糧上量不斷增加的影響，玉米淀粉市場整體仍將呈現(xiàn)偏弱運行態(tài)勢，短期內(nèi)這種弱勢下調(diào)的格局難以改變。后期重點關(guān)注華北地區(qū)深加工玉米上貨量以及行業(yè)開工率的變化情況。操作上，建議暫時觀望，或者5-1反套。

豆一(A)

階段性偏弱

今日連豆期價減倉偏弱，5日均線壓力凸顯。市場方面，目前南方區(qū)域新豆已開始陸續(xù)上市，下周起將迎接?xùn)|北新豆粉墨登場，但是南方新豆開秤行情低開的背景下，東北新豆也難一枝獨秀，因為從蛋白含量角度而言，東北豆蛋白含量不及沿淮豆，故其價格低于沿淮豆0.20-0.30元/斤之間，況且從往年食品加工企業(yè)入市規(guī)律來看，其一般在新豆集中上市后，才將打算入市，新豆上市初期缺乏需求。加上，今年全國大豆總產(chǎn)量增長背景下，現(xiàn)收購商觀望情緒較重，壓價心理較重，故預(yù)計下周東北豆上市后，價格低開的概率也極大。整體來說，由于今年面積增加幅度較大，整體并不樂觀，建議偏空思路操作。

豆粕(M)

大供應(yīng)強(qiáng)需求，維持震蕩思路

USDA的月度供需報告給出了50.6蒲/英畝的新作單產(chǎn)預(yù)期，即使舊作的出口再龐大，現(xiàn)實下龐大的供應(yīng)壓力將繼續(xù)主導(dǎo)市場，何況單產(chǎn)目前預(yù)期還在走高，美豆在9月份將繼續(xù)維持震蕩，良好的壓榨利潤已出現(xiàn)。北美降雨過后，未來兩周天氣再度轉(zhuǎn)干，收割進(jìn)程將加快，美盤短期利多減弱。另外南美旱情也有緩解，巴西迎來大面積降雨，供應(yīng)端看絕對偏空。美豆繼續(xù)處于上有供應(yīng)壓力，下有大需求支持的格局內(nèi)，但是近期美國內(nèi)陸基差跌得比較快，且巴西阿根廷再度出現(xiàn)豆子供應(yīng)，市場要去測試920-940美分/蒲的支撐。本周美豆或?qū)⒂瓉碛幸粋€極好的周度出口數(shù)據(jù)，市場或?qū)⒂瓉矶虝旱姆磸棥鴥?nèi)來看，9,10月的現(xiàn)貨依舊是強(qiáng)的，因9月開始到港大豆數(shù)量將有較為明顯的下滑，并可能延續(xù)到11月，豆粕庫存高點應(yīng)該已經(jīng)看到。整體上我們看多壓榨利潤，單邊偏弱震蕩，仍未看到趨勢性做空的機(jī)會，目前1-5反套應(yīng)該離場了。

豆油(Y)

美豆油維持強(qiáng)勢

國際方面，原油價格近期震蕩，未來油價40美元/桶以下的概率在下降，這有利于長期穩(wěn)定的生柴需求。國內(nèi)方面，隨著壓榨量的放大，國內(nèi)豆油庫存維持在120萬噸一線震蕩，不過這些庫存量也并不太高，因為國儲或在下半年仍要進(jìn)行一定豆油的補(bǔ)庫工作，因此豆油供需屬于相對寬松狀態(tài)，尚未形成絕對的利空，且未來兩個月整體壓榨量是偏小的。國內(nèi)菜油拋儲力度較大繼續(xù)壓制油脂整體價格預(yù)期，菜油現(xiàn)貨走貨極不通暢，但供需面最壞的情景我們應(yīng)該已經(jīng)看到了，關(guān)注是否四季度會繼續(xù)拋儲菜油，有消息稱拋儲流程已經(jīng)在運行中了。油脂的大格局是外強(qiáng)內(nèi)弱，操作上，料豆棕1月仍以低位震蕩為主，棕油暫時仍是高基差，不過印尼的CNF價格在往下掉，12月船期即將出現(xiàn)利潤，這不利于1月棕油的堅挺。

棕櫚油(P)

暫時觀望

今日棕櫚期價大幅減倉下行，價格重心連續(xù)下移。市場方面，8月馬棕庫存146萬噸，同比環(huán)比均大幅下降，整體油脂開啟上漲行情。且從全球角度來看，2015/16年度油脂產(chǎn)量在2.038億噸，遠(yuǎn)不及年度消費量2.082噸，存在一定的年度供應(yīng)缺口。而且目前國內(nèi)棕櫚油庫存處于歷史低位，在9月交割以后，1月承載了庫存低位的強(qiáng)勢行情。但在油脂的大漲以后，近期馬來出口數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅下滑，以及市場預(yù)期10月或?qū)⒂瓉韲覓亙Σ擞鸵跃徑庥椭钠o態(tài)勢，建議暫時觀望為宜。

菜籽類

建議觀望

1月豆菜粕比價持續(xù)低位從長周期來看在本作物年度并不合理。8月底，中加兩國政府正式確定菜籽進(jìn)口新規(guī)暫不實施，那么后期10月或有更多加籽進(jìn)口商貿(mào)產(chǎn)生。從當(dāng)下所能了解到的進(jìn)口來看，國內(nèi)菜粕進(jìn)口基本可以滿足到11月份的需求，因此整體從預(yù)期上看，菜籽供應(yīng)將趨于寬松，此外DDGS雙反的政策出臺，不過關(guān)稅要低于之前預(yù)期，豆菜粕比價繼續(xù)逢低看擴(kuò)，不過空間不大。菜油現(xiàn)貨走貨較差，目前是油脂中最弱的品種，但價差現(xiàn)在已經(jīng)極低，關(guān)注買菜油拋豆油的套利已出現(xiàn)進(jìn)場機(jī)會，預(yù)計10-11月會有新一輪2012年菜油的拋儲，但這次市場成交估計會極為謹(jǐn)慎，等待利空出盡。

雞蛋(JD)

空單繼續(xù)持有

今日雞蛋期價減倉下行，目前均值系統(tǒng)拐頭向下。市場方面，目前各環(huán)節(jié)均有存貨，市場走貨平平，經(jīng)銷商心態(tài)謹(jǐn)慎，采購積極性不高。終端環(huán)節(jié)暫無需求提振，整體消化難有好轉(zhuǎn)。預(yù)計全國雞蛋價格或繼續(xù)下跌0.05元/斤左右。現(xiàn)貨目前正處于下跌通道，且上周末跌幅較大，目前大量產(chǎn)區(qū)已經(jīng)跌破3元/斤，考慮到下半年成本繼續(xù)下滑，養(yǎng)殖利潤走強(qiáng)，補(bǔ)欄積極性仍處于相對高位，建議空單繼續(xù)持有。

棉花(CF)

暫且觀望

棉花今日呈現(xiàn)寬幅波動，拋儲即將于九月底結(jié)束，新花采摘已接近尾聲，交售進(jìn)度在10%以內(nèi)，近期收購價格報價波動較大，品質(zhì)較好區(qū)域出現(xiàn)搶收態(tài)勢，本年度汽運限重將增加棉花出疆運費成本，而鐵路運輸存在時效性差等問題，若新棉上市時間延后有可能造成階段性供應(yīng)緊張。前期上市以手摘棉為主，后期機(jī)采棉將陸續(xù)上市，在質(zhì)量方面存在差價，四季度整體消費情況仍不容樂觀，需注意新棉收購價格高開低走風(fēng)險。臨近國慶假期，操作上建議暫且觀望。