周三A股市場低開低走，振幅縮小，尾盤報(bào)收于2987.86點(diǎn)，下跌0.34.%，兩市成交金額小幅縮量至3052億元。盤面看，保險(xiǎn)、煤化工、深港通等概念板塊漲幅居前，而水利、PPP概念等板塊則持續(xù)回調(diào)，熱點(diǎn)輪換速度較快。期指方面，IH1610合約高開低走，跌0.10%，報(bào)收于2163.8點(diǎn)，期指貼水2.92點(diǎn)。標(biāo)的物方面，上證50ETF收盤小幅下跌0.45%，報(bào)收于2.219，成交量小幅增至119.6萬手。

期權(quán)市場成交小幅縮量。全日累計(jì)成交275289張期權(quán)合約，較上一交易日減少113696張。其中，認(rèn)購期權(quán)成交155505張，較上一交易日減少58039張，認(rèn)沽期權(quán)成交119784張，較上一交易日減少55657張。日成交量PCR小幅降至0.77，上一交易日為0.82。認(rèn)購期權(quán)與認(rèn)沽期權(quán)的當(dāng)日最大成交量集中在9月執(zhí)行價(jià)為2.25的期權(quán)合約上，表明50ETF在2.25一線分歧較大。持倉方面，上證50ETF期權(quán)總持倉量增至1437602張，增加42694張，再創(chuàng)新高，節(jié)前避險(xiǎn)氣氛較濃的前提下，期權(quán)持倉量持續(xù)擴(kuò)大。

期權(quán)價(jià)格周三波動(dòng)不大。由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小幅下跌，認(rèn)購期權(quán)價(jià)格全線收跌，且虛值認(rèn)購期權(quán)價(jià)格跌幅更大，而認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格則全線上漲。10月平值認(rèn)購合約“50ETF購10月2.20”收盤報(bào)0.0410，下跌13.50%；10月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽10月2.20”收盤報(bào)0.0206，上漲12.57%。

從波動(dòng)率維度看，長端歷史波動(dòng)率再度下行。認(rèn)購期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅提升，且日內(nèi)隱含波動(dòng)率走高。認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率掉頭向下，兩者差異逐漸縮小。平值期權(quán)方面，“50ETF購10月2.20”期權(quán)的隱含波動(dòng)率為11.30%，與前一交易日相比增加0.41個(gè)百分點(diǎn)；“50ETF沽10月2.20”期權(quán)的隱含波動(dòng)率為12.34%，與前一交易日相比減少0.54個(gè)百分點(diǎn)。

綜合來看，國慶節(jié)前資金參與度顯著偏低，市場波動(dòng)率再度受到壓制，標(biāo)的資產(chǎn)縮量反彈不改整體下行趨勢。期權(quán)策略方面，建議投資者布局10月期權(quán)熊市價(jià)差策略。