隱含波動(dòng)率，在期權(quán)交易中有著極其重要的作用，賣出高波動(dòng)率期權(quán)，買入低波動(dòng)率期權(quán)，已經(jīng)成為選擇期權(quán)的衡量標(biāo)準(zhǔn)。然而問題在于，如何甄別隱含波動(dòng)率高低？下面提供兩種具有操作性的判斷方法。

對(duì)隱含波動(dòng)率分級(jí)

波動(dòng)率具有均值回復(fù)特性，隱含波動(dòng)率也不例外，因此通過分析隱含波動(dòng)率的歷史數(shù)據(jù)，可以大致確定其波動(dòng)范圍，除非后期標(biāo)的資產(chǎn)超預(yù)期波動(dòng)，否則隱含波動(dòng)率有極高概率在該范圍內(nèi)波動(dòng)。我們可以將隱含波動(dòng)率按照大小分為高中低三個(gè)級(jí)別，當(dāng)隱含波動(dòng)率位于高級(jí)別區(qū)域時(shí)，可以認(rèn)為此時(shí)波動(dòng)率偏高，相應(yīng)的期權(quán)價(jià)格偏高，且有理由相信未來波動(dòng)率有下降趨勢(shì)，適合進(jìn)行賣出期權(quán)操作。同理，當(dāng)隱含波動(dòng)率位于低級(jí)別區(qū)域時(shí)，可以認(rèn)為此時(shí)波動(dòng)率偏低，相應(yīng)的期權(quán)價(jià)格偏低，有理由相信未來波動(dòng)率有上漲趨勢(shì)，適合進(jìn)行買入期權(quán)操作。

隱含波動(dòng)率與歷史波動(dòng)率比較

歷史波動(dòng)率是指資產(chǎn)在過去一段時(shí)間內(nèi)所表現(xiàn)出的波動(dòng)狀況，它是通過統(tǒng)計(jì)方法，利用資產(chǎn)歷史價(jià)格數(shù)據(jù)計(jì)算而得，也可以稱其為已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率，是確定性的，它的數(shù)值客觀描述了標(biāo)的資產(chǎn)過去已實(shí)現(xiàn)的波動(dòng)范圍，是對(duì)隱含波動(dòng)率的可靠參考，因此將隱含波動(dòng)率和歷史波動(dòng)率做比較，也能窺見隱含波動(dòng)率的相對(duì)高低。一般而言，隱含波動(dòng)率與歷史波動(dòng)率不會(huì)長(zhǎng)時(shí)間相差太多，當(dāng)發(fā)現(xiàn)隱含波動(dòng)率高于歷史波動(dòng)率一定程度時(shí)，可以認(rèn)為隱含波動(dòng)率是高估的，相反，當(dāng)隱含波動(dòng)率低于歷史波動(dòng)率一定程度時(shí)，可以認(rèn)為隱含波動(dòng)率是低估的。至于二者差異程度大小的閾值，通過歷史數(shù)據(jù)分析是相對(duì)可靠的獲取途徑。

以上兩種方法都涉及期權(quán)歷史數(shù)據(jù)的分析，顯然，期權(quán)上市時(shí)間越長(zhǎng)，歷史數(shù)據(jù)越豐富，利用上述方法得出的結(jié)論就越準(zhǔn)確。