鋁

鋁價受電解鋁企業(yè)減產以及氧化鋁上漲而提振，但產能過剩的矛盾依然存在，隨著價格回暖關注鋁企復產和開工情況，預計短期高位震蕩。

短多

鋅

國內鋅礦山品位低且成本較高，不少中小礦山面臨虧損減產或停產，同時海外精礦緊張初現端倪，鋅精礦加工費有所下滑，進口礦的緊張預期或將向國內傳導。國內汽車銷售有所回暖，部分基建訂單亦有所增加，預計鋅價短期震蕩偏強。

短多

鋼鐵

供給端，本周Mysteel調研163家鋼廠高爐開工率80.39%降0.41%，預期值80.94%，產能利用率86.69%降0.47%。下周高爐開工率預期值80.66%，實際情況仍有較大不確定性。鋼廠盈利率降12.27%至68.1%。需求端，8月社融數據大超預期，二線城市樓市成交維持火爆，短期或提振商品市場；但地產限購限貸不斷出臺，8月房屋新開工繼續(xù)回落，財政赤字限制基建投資力度，長期終端需求存在隱憂。鋼材社會庫存連續(xù)9周回升后，本周小幅下降，或因貿易商放緩補庫。觀望或反彈拋空。

觀望或反彈拋空

鐵礦石

鋼廠利潤下滑影響鋼廠開工高位微降，礦石需求實質性走弱。上周，疏港量明顯下滑，但到港量減少更甚，港口庫存大幅下降，預計后市到港量將重新增加，港口庫存將回升。需求走弱，礦石反彈空間有限，空單謹慎持有，買1賣5持有。

空單謹慎持有，買1賣5持有

焦炭

鋼廠開工高位微降，大中型鋼廠焦炭庫存可用天數維持低位，焦炭短期需求依然有支撐；但鋼廠利潤開始下滑，焦炭逐步面臨鋼廠壓價的隱憂。焦化企業(yè)利潤高位回落，大型焦企產能利用率穩(wěn)步上升；焦企庫存低位小幅回升，港口庫存小幅下降。焦炭供求關系邊際轉弱，剩余多單止盈，買1拋5持有。

剩余多單止盈，買1拋5持有

焦煤

鋼廠開工高位微降，焦化廠開工穩(wěn)步回升，煉焦煤需求走強；鋼廠煉焦煤庫存大幅下降，焦企及港口煉焦煤庫存維持低位；公路運輸新規(guī)落地，短期運輸受阻，庫存難以得到有效補充；下半年煤礦去產能力度或加強，優(yōu)質焦煤資源供應偏緊；發(fā)改委指示煤價上漲過快，但對焦煤無明顯調控手段。需求走強，供應偏緊，現貨大幅上漲，當前市場暫不反映交割因素，多單滾動持有，短期買1賣5持有。

多單滾動持有，短期買1賣5持有

動力煤

需求端，工業(yè)用電維持弱穩(wěn)，高溫消退，整體電煤需求跟隨民生用電高位回落；電廠電煤庫存及庫存可用天數中位，正在進行補庫。中轉端，沿海煤炭運價沖高回落，港口錨地船舶數維持高位，環(huán)渤海煤炭庫存穩(wěn)中有降。供給端，原煤產量降幅超預期，去產能不斷推進。zc01低位多單滾動。

zc01低位多單滾動

天膠

東南亞主產區(qū)整體產出有限，原料收購價格寬幅震蕩，短期美金市場價格寬度震蕩。國內產區(qū)天氣好轉，原料價格走跌，不過現貨市場貨源緊張，全乳膠、合成膠價差收斂至低位，現貨價格存在一定支撐，關注后市交割情況。當前國內輪胎廠開工率維持穩(wěn)定，下游工廠剛需或將回升，由于金九銀十預期，輪胎市場或將進入季節(jié)性旺季，預計輪胎廠開工率短期穩(wěn)定。短期供應小幅偏緊，需求一般，期貨現貨市場窄幅上調，不建議做空。

期貨現貨市場窄幅上調，不建議做空

大豆/豆粕/菜粕

收割壓力承壓美豆，但市場擔憂降雨影響收割以及出口需求仍有所支撐支撐。美豆豐產前景市場有所消化，預計后期向下空間有限。后期關注美豆收割進度、出口銷售情況，以及南美大豆播種期天氣。國內方面，后期大豆到港量偏少，豆粕終端需求有所好轉，利于豆粕庫存消耗，豆粕基本面偏好。近期菜籽到港量偏少，菜粕供應偏緊，豆菜粕價差擴大利好菜粕需求，同時商務部裁定美國DDGS存在傾銷，DDGS進口成本抬升也利于菜粕需求。短期菜粕基本面偏好，但后期菜籽大豆集中到港以及水產養(yǎng)殖進入淡季，菜粕仍將面臨壓力。國內粕類暫觀望。

觀望

豆油/棕櫚油/菜油

油脂方面，馬棕繼續(xù)受供需偏緊支撐，馬來8月棕櫚油產量只有170萬噸，后期產量仍不確定，預計后期出口有所下降，后期庫存回升，但幅度較小。國內棕櫚油到港偏低，庫存恢復難有起色，豆油進入去庫存周期。油脂或將維持震蕩偏強走勢。

油脂或將維持震蕩偏強走勢，中線逢低尋找做多機會

玉米/玉米淀粉

新玉米大規(guī)模上市，以及政策糧持續(xù)投放，玉米供應壓力較大，而下游需求恢復緩慢，預計短期玉米價格將仍呈弱勢。關注深加工補貼政策出臺。

觀望

白糖

白糖現貨繼續(xù)調價，對期貨有較大支撐，但同時高價位也將引發(fā)市場對拋儲的擔憂。近期商務部對進口食糖保障措施立案調查，加上原糖價格上漲和市場對國儲糖拍賣的擔憂，后續(xù)糖進口量或出現下滑，利好國內糖市。后市主要關注期末庫存情況，在供應不足預期下中長期仍將偏強，但短期存在回調整理需求。操作上，鄭糖短線或觀望。

鄭糖短線或觀望

棉花

新棉上市前，紡企主要用棉來源仍是國儲，近期成交率回升至100%。雖然高成交率體現了下游紡企的需求回暖，但現在紡企的積極備貨將影響后續(xù)一段時間內對新棉的需求。新棉集中上市即將來臨，目前新疆籽棉收購價格大漲至7.2-7.3元/斤，皮棉成本上漲至15100-15300元/噸。操作上，鄭棉1-5合約反套滾動操作。

鄭棉1-5合約反套滾動操作

PTA

供應端，逸盛海南和天津石化重啟，PTA工廠開工率上升至71%；需求端，進入傳統(tǒng)旺季，下游聚酯開工迎來回升，工廠開工率82.4%，基本處于供需平衡偏寬格局；在加工費不高的情況下多隨上游成本變動，短期關注產油國會議情況。PTA建議區(qū)間短線操作。

PTA建議區(qū)間短線操作

LLDPE、PP

現貨端，線性價格下調，但高壓價仍維持強勢，供應端，九月檢修裝置仍多，供應壓力不大，需求端，棚膜處于旺季尾聲，后市需求支撐有所削弱，短期價格或維持低位震蕩，但考慮到石化庫存低位，L1701空單逢低離場。PP來看，石化持續(xù)下調PP出廠價，現貨端成交不旺，倉單壓力仍存，但考慮到石化庫存低位， PP1701前期空單可逢低離場。考慮到后市產能投放壓力PP大于L，可嘗試價差1500以內買L1701拋PP1701操作。

可嘗試價差1500以內買L1701拋PP1701操作

玻璃

現貨市場整體走勢尚可，生產企業(yè)出庫基本正常。前期價格居高的華南市場受到外埠玻璃流入量增加的影響，周末部分地區(qū)出現比較大幅度的回調，以抵御外埠玻璃的進入，沙河地區(qū)出庫良好，部分廠家的規(guī)格品種出現抬價的情況，貿易商接單采購積極。短線操作

短線操作

甲醇

華東地區(qū)港口庫存依然偏高，加之甲醇下游部分企業(yè)開始停車限產，或對甲醇價格形成打壓，但是華東地區(qū)的甲醇制烯烴裝置未進行停車限產，也將對甲醇市場形成有力支撐，因此甲醇不建議追空。

不建議追空

股指

供給加速壓制市場估值，節(jié)前效應亦不利市場，期指震蕩偏弱

震蕩偏弱

國債

昨央行凈回籠2450億，疊加十一長假將至，短期市場流動性出現小幅收緊，但對債市不構成實質性負面影響，期債震蕩。僅供參考

震蕩