周一上證50ETF現(xiàn)貨低開低走，截至收盤現(xiàn)貨大幅下跌1.2%至2.222點。市場在連續(xù)的無量反彈后大幅下挫，并創(chuàng)下近期新低，現(xiàn)跌至近期箱體區(qū)間下沿，短期關(guān)注能否有超跌反彈。期權(quán)波動率來看，認(rèn)購、認(rèn)沽均有一定程度的反彈。結(jié)合價格大跌來看，主力認(rèn)購期權(quán)合約全部下跌，當(dāng)月較為實值以及下月的認(rèn)沽期權(quán)則大幅上漲。

圖為上證50ETF現(xiàn)貨走勢

現(xiàn)貨大跌之下，期權(quán)成交出現(xiàn)一定的回暖，周二合計成交378729手。其中，認(rèn)購期權(quán)成交200308手，認(rèn)沽期權(quán)成交178421手，當(dāng)日成交PCR大幅回升至0.8907，短期投資者看空情緒出現(xiàn)大幅升溫，后市現(xiàn)貨或仍有探底動作。持倉上來看，總持倉增加7324手至1396873手，其中認(rèn)購持倉大增12064手，認(rèn)沽持倉減少4740手。結(jié)合成交來看，隨著現(xiàn)貨的大跌，市場看空投資者有一定的離場，持多投資者的增加也顯示當(dāng)前看空情緒有一定緩解，現(xiàn)貨有望企穩(wěn)回升。

圖為ETF期權(quán)總持倉變動

主力合約成交來看，行權(quán)價格2.25的期權(quán)合約成交最多，且相對于其他合約差距較大，顯示當(dāng)前現(xiàn)貨在2.25附近仍然有一定的支撐。后市指數(shù)有望依托此點位反彈，但節(jié)前反彈高度料有限。

現(xiàn)貨大跌之下歷史波動率繼續(xù)反彈，料長假前仍將維持溫和上行態(tài)勢。期權(quán)波動率經(jīng)過上周的連續(xù)下挫后也止跌回升，料后市仍有上行空間，可繼續(xù)持偏多態(tài)度。故在操作上，可在下月合約上繼續(xù)建立買入波動率的策略，仍有當(dāng)月合約持倉的投資者近兩日注意移倉或平倉，以免進入交割程序。