七禾網15、有朋友提出，一個交易者或投資機構要取得成績，“短期靠能力，中期靠資源，長期靠人品”，您是否認同？為什么？

尹克：一家私募在發(fā)展初期，由于市場知名度較低，歷史業(yè)績較短，只能依靠老客戶對你的信任來成立產品，依次逐步步入正軌。因此這一階段最重要的是資源，尤其是資金資源。在中期發(fā)展階段，更加考驗的是投資能力，需要私募機構通過多種策略，有效控制風險，找到預期收益風險比較高的機會為客戶帶來穩(wěn)定的回報，不斷實現(xiàn)正回饋。而長期來看，我認為最重要的是人品。在這一階段風控、投資等體系都已經非常成熟，更多需要面對的是運營和合規(guī)上的風險。從這個角度來說我認為就要嚴守底線，提高公司的治理。

私募在初期最大的風險和可能失敗的原因是規(guī)模，到中期最可能被市場風險所擊倒，即投資出現(xiàn)虧損。到最后由于規(guī)模達到一定水平、風控系統(tǒng)也比較成熟，所以長期發(fā)展需要重點面對的便是公司治理方面的問題。因此我的觀點可能是：短期靠資源，中期靠能力，長期靠人品。

七禾網16、對一家量化機構而言，投研團隊非常重要，泓信投研團隊的人數(shù)、學歷結構、年齡結構、分工、協(xié)作等方面的情況是怎樣的？

尹克: 公司目前總人數(shù)在四十人左右，其中二十人為投研人員，以理工科背景的碩士、博士為主。其中核心團隊成員來自我的上一家海外對沖基金--PRCM，磨合時間已超過六年。每個投資經理都既有海外投資經驗，又有國內投資經驗，并且每個人都一直專注于自己所研究的領域，能獨當一面。值得肯定的是，現(xiàn)在的年輕人能力很強，我們團隊的年齡結構在不斷年輕化。

我一直為我們的投研團隊感到驕傲，整個團隊一直保持一種求學若渴的精神，永遠對復雜多變的市場充滿好奇，不斷進行探索。并在各自所擅長的領域爭取做到足夠深入和專業(yè)，為投資者不斷提升預期收益。我認為永遠保持學習動力是一家投資公司取得成功的關鍵因素。

七禾網17、您覺得泓信的核心優(yōu)勢是什么？目前最需要突破的點有哪些？

尹克: 第一，核心優(yōu)勢是全市場覆蓋。泓信投資打造的是真正的多策略投資，投研團隊經過多年的磨合，投資風格和理念相投，團隊成熟市場經驗豐富，目前已有包括債券團隊、量化團隊、衍生品團隊、CTA團隊、港股團隊及金融工程團隊在內的6個投研團隊，全面覆蓋整個二級市場。第二，公司治理方面值得肯定，公司成立之初，我們就將泓信定位為一家大型私募機構，部門分設非常詳細，包括投資部、金融工程部、交易部、市場部、銷售部、產品部、行政部、人事部等，可以說是“麻雀雖小，五臟俱全”。如今看來，當時的設定很有遠見。實際上未來的私募或者對沖基金，不再是一間屋子，兩個人，三臺電腦的模式，而是大團隊之間的協(xié)同作戰(zhàn)。所以分工精細化，能力專業(yè)化會變得越來越重要，這也是我們公司的一大優(yōu)勢。此外，我們自主開發(fā)了風控和資管系統(tǒng)，在技術上優(yōu)勢也較為明顯。

至于突破點，從整個公司發(fā)展情況來看，無論是投資還是市場，都比較順暢。可能目前最希望看到的是監(jiān)管層對市場能適度放寬，包括股指期貨上的放寬，以及更多的衍生品、工具的加入，不斷能增加市場投資的策略、品種和體量。

七禾網18、您對泓信的定位是怎樣的？三五年后，您希望客戶、同行、合作伙伴分別如何看待泓信？

尹克: 泓信的定位是打造一家在中國本土對標海外對沖基金標準運作的全球一流的投資公司，我們致力于為客戶提供多策略、優(yōu)質的投資管理方案，創(chuàng)造持續(xù)、穩(wěn)健、良好的投資回報，幫助客戶實現(xiàn)財富的保值和增值。

公司名“泓信”兩字可以很好展現(xiàn)我們未來希望在業(yè)內樹立的形象。“泓”指代深而廣的水，“信”則是誠信，我們努力在投資上和策略上做到深而廣，和投資者的關系可以充分信任。另外我們也希望看到中國本土的量化對沖基金公司能逐漸被海外所了解，中國逐漸出現(xiàn)一批全球知名的對沖基金。

七禾網19、泓信目前在線的產品數(shù)量較多，風格不一，會不會出現(xiàn)某些產品盈利，而另一些產品虧損的情況？如何相對公平地對待不同產品的認購者？

尹克: 這其實是交易方法的問題。首先，我們有不同的團隊負責不同的交易策略，產品中相同的交易策略都是由相同的團隊負責，從這個角度而言策略都是一致的，不會出現(xiàn)大的跟蹤誤差。其次，我們在實際交易過程中也會盡力做到公平，我們所采用的是一種“round robin”的循環(huán)交易算法。比如說所有產品總共交易資金為一千萬，我們會把資金分成五份，每個產品交易二百萬，并循環(huán)往復，這樣就不會出現(xiàn)有些產品先交易，有些產品后交易的情況。第三，從交易流程設計上，我們也會保持不同產品間的公平，縮小產品之間的跟蹤誤差，所以一般不會出現(xiàn)某些產品盈利，某些產品虧損的狀況。目前無論是單一策略產品還是多策略產品基本上都是盈利的。

七禾網20、2016年以來，證監(jiān)會和基金業(yè)協(xié)會對私募基金行業(yè)出臺了一系列管理條例、指引、規(guī)則、制度等，并且嚴厲執(zhí)行，某些不合規(guī)的私募被處理。請您談談嚴厲監(jiān)管對私募基金行業(yè)的意義？

尹克: 我覺得嚴厲監(jiān)管使得行業(yè)規(guī)范化很有必要，總體來說這是一個好事。

七禾網21、投資者在選擇私募機構和基金產品時，應該注意什么？

尹克: 第一，最重要的是要注意產品的發(fā)行平臺，保證資金安全。第二，在選擇策略時要明白歷史業(yè)績不代表未來業(yè)績，關鍵是要理解策略的本身以及收益的來源，在這個基礎上結合當下的投資環(huán)境，對未來收益有一個合理的預期。

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沈良主持 韓奕舒錄音整理

2016-08-16

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