鋁

鋁價(jià)受電解鋁企業(yè)減產(chǎn)以及電力成本提高而提振，但產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾依然存在，隨著價(jià)格回暖關(guān)注鋁企復(fù)產(chǎn)和開(kāi)工情況，預(yù)計(jì)短期高位震蕩。

觀望

鋅

國(guó)內(nèi)鋅礦山品位低且成本較高，不少中小礦山面臨虧損減產(chǎn)或停產(chǎn)，同時(shí)海外精礦緊張初現(xiàn)端倪，鋅精礦加工費(fèi)有所下滑，進(jìn)口礦的緊張預(yù)期或?qū)⑾驀?guó)內(nèi)傳導(dǎo)。國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)售有所回暖，部分基建訂單亦有所增加。

觀望

鋼鐵

供給端，本周Mysteel調(diào)研163家鋼廠高爐開(kāi)工率80.80%增0.28%，預(yù)期值80.80%，產(chǎn)能利用率87.17%增0.49%。下周高爐開(kāi)工率預(yù)期值80.94%。鋼廠盈利率80.37%降1.84%，下周料將繼續(xù)下降。需求端，8月社融數(shù)據(jù)大超預(yù)期，短期或提振商品市場(chǎng)；地產(chǎn)限購(gòu)限貸不斷出臺(tái)，8月房屋新開(kāi)工繼續(xù)回落，財(cái)政赤字限制基建投資力度，長(zhǎng)期終端需求走弱。鋼材社會(huì)庫(kù)存連續(xù)9周小幅回升，本周回升幅度放緩，或因貿(mào)易商放緩補(bǔ)庫(kù)。需求暫未啟動(dòng)，開(kāi)工維持高位，螺紋熱卷震蕩偏弱，但短期或受社融數(shù)據(jù)提振，跟隨爐料反彈。短多。

短多

鐵礦石

環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束后鋼廠開(kāi)工高位上升，礦石需求維持高位，但盈利鋼廠比例高位回落，需求上升空間收窄。上周，疏港量微幅下滑，到港量明顯增加，港口庫(kù)存上升；未來(lái)兩周，進(jìn)口礦到港量依然維持較高水平，港口庫(kù)存或繼續(xù)上升。短期需求維持高位，到港量雖有增加，但現(xiàn)貨下跌空間有限，空單逢低離場(chǎng)，滾動(dòng)操作，買(mǎi)1拋5滾動(dòng)持有。

空單逢低離場(chǎng)，滾動(dòng)操作，買(mǎi)1拋5滾動(dòng)持有

焦炭

鋼廠開(kāi)工維持高位，大中型鋼廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)維持低位，焦炭短期需求依然旺盛；但鋼廠利潤(rùn)開(kāi)始下滑，焦炭逐步面臨鋼廠壓價(jià)的隱憂(yōu)。焦化企業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)走高，產(chǎn)能利用率整體大幅上升；焦企庫(kù)存低位繼續(xù)下降，港口庫(kù)存小幅下降。短多，買(mǎi)1拋5持有。

短多，買(mǎi)1拋5持有

焦煤

鋼廠開(kāi)工維持高位，焦化廠開(kāi)工大幅回升，煉焦煤需求繼續(xù)走強(qiáng)；鋼廠、焦企及港口煉焦煤庫(kù)存均出現(xiàn)明顯下降；下半年煤礦去產(chǎn)能力度或加強(qiáng)，優(yōu)質(zhì)焦煤資源供應(yīng)偏緊。需求走強(qiáng)，供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨大幅上漲，當(dāng)前市場(chǎng)暫不反映交割因素，多單滾動(dòng)持有，短期買(mǎi)1賣(mài)5。

多單滾動(dòng)持有，短期買(mǎi)1賣(mài)5

動(dòng)力煤

需求端，工業(yè)用電維持弱穩(wěn)，高溫消退，整體電煤需求跟隨民生用電高位回落；電廠電煤庫(kù)存及庫(kù)存可用天數(shù)中位，正在進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)。中轉(zhuǎn)端，沿海煤炭運(yùn)價(jià)沖高回落，港口錨地船舶數(shù)維持高位，環(huán)渤海煤炭庫(kù)存穩(wěn)中有降。供給端，原煤產(chǎn)量降幅超預(yù)期，去產(chǎn)能不斷推進(jìn)。zc01低位多單滾動(dòng)。

zc01低位多單滾動(dòng)

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)整體產(chǎn)出有限，原料收購(gòu)價(jià)格寬幅震蕩，短期美金市場(chǎng)價(jià)格寬度震蕩。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，原料價(jià)格走跌，不過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源緊張，全乳膠、合成膠價(jià)差收斂至低位，現(xiàn)貨價(jià)格存在一定支撐，關(guān)注后市交割情況。當(dāng)前國(guó)內(nèi)輪胎廠開(kāi)工率維持穩(wěn)定，下游工廠剛需或?qū)⒒厣捎诮鹁陪y十預(yù)期，輪胎市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入季節(jié)性旺季，預(yù)計(jì)輪胎廠開(kāi)工率短期穩(wěn)定。短期供應(yīng)小幅偏緊，需求一般，期貨現(xiàn)貨市場(chǎng)窄幅上調(diào)，不建議做空。

期貨現(xiàn)貨市場(chǎng)窄幅上調(diào)，不建議做空

大豆/豆粕/菜粕

出口需求提振美豆。市場(chǎng)繼續(xù)消化豐產(chǎn)前景，預(yù)計(jì)后期向下空間有限。國(guó)內(nèi)方面，養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)速度有望加快，豆粕終端需求有所好轉(zhuǎn)，利于豆粕庫(kù)存消耗，豆粕供需面壓力逐步緩解。豆菜粕價(jià)差擴(kuò)大利好菜粕需求，但后期菜籽大豆集中到港以及水產(chǎn)養(yǎng)殖進(jìn)入淡季，菜粕仍將面臨壓力。操作上，豆粕可嘗試逢低做多。

豆粕可嘗試逢低做多

豆油/棕櫚油/菜油

美豆基本消化豐產(chǎn)壓力，下跌空間有限，而棕櫚油供給偏緊形勢(shì)緩解，但8月產(chǎn)量只有170萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)后期產(chǎn)量回升緩慢，供給是否寬松仍存變數(shù)。未來(lái)兩個(gè)月棕櫚油產(chǎn)量將高位徘徊，除非產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期，或出口需求超預(yù)期，否則庫(kù)存大概率回升，但速度依然緩慢。后期國(guó)內(nèi)庫(kù)存恢復(fù)緩慢，低庫(kù)存成為常態(tài)。

油脂短期關(guān)注5300一線支撐，中期依然尋找做多機(jī)會(huì)

玉米/玉米淀粉

短期市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)玉米供應(yīng)短缺，下游企業(yè)庫(kù)存較低，支撐價(jià)格。但政策糧持續(xù)投放，新玉米將上市，后期供應(yīng)壓力大，而下游需求恢復(fù)緩慢，預(yù)計(jì)后期玉米價(jià)格將仍呈弱勢(shì)。

觀望

白糖

近期由于巴西產(chǎn)量不及預(yù)期，或重新擴(kuò)大全球白糖供應(yīng)缺口，過(guò)節(jié)期間白糖現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)，節(jié)后國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)跟漲。但現(xiàn)貨調(diào)價(jià)后拋儲(chǔ)可能性增加，8月底工業(yè)庫(kù)存143萬(wàn)噸，關(guān)注國(guó)內(nèi)9月銷(xiāo)售情況，9月后的庫(kù)存情況將尤為關(guān)鍵。后市謹(jǐn)慎看多，不建議追漲。

后市謹(jǐn)慎看多，不建議追漲

棉花

新棉上市前，紡企主要用棉來(lái)源仍是國(guó)儲(chǔ)。新棉由于疆內(nèi)增產(chǎn)預(yù)期，棉花上漲面臨壓力較大。但棉花基本面仍然向好，產(chǎn)量進(jìn)一步明確后，回調(diào)或?qū)⒔Y(jié)束。且下游紡企需求有所回暖，視需求程度決定對(duì)近期行情的支撐強(qiáng)弱。新疆、內(nèi)地棉農(nóng)與軋花廠之間博弈開(kāi)始，之后集中成交的開(kāi)秤價(jià)將更有指導(dǎo)意義。操作上，鄭棉延續(xù)區(qū)間震蕩，1-5合約反套滾動(dòng)操作。

鄭棉延續(xù)區(qū)間震蕩，1-5合約反套滾動(dòng)操作

PTA

基本面看，原油重回跌勢(shì)，PX跟隨走低，9-10月份亞洲PX裝置檢修產(chǎn)能仍大，對(duì)PTA成本有一定支撐；供應(yīng)端看，限產(chǎn)結(jié)束后的裝置頻繁重啟和停車(chē)仍使開(kāi)工處于較低水平，但后期面臨臺(tái)化、虹港、恒力等裝置的重啟，供應(yīng)將逐步增加；需求端看，進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，下游聚酯開(kāi)工迎來(lái)回升，預(yù)計(jì)后期將進(jìn)入供需平衡偏寬格局；同時(shí)目前PTA工廠加工費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，對(duì)PTA支撐有所弱化，后市仍面臨尋底的過(guò)程，但預(yù)計(jì)空間不會(huì)很大。PTA建議暫時(shí)觀望。

PTA建議暫時(shí)觀望

LLDPE、PP

L現(xiàn)貨端，線性?xún)r(jià)格下調(diào)，但高壓的強(qiáng)勢(shì)一定程度上支撐線性?xún)r(jià)格，供應(yīng)端，九月檢修裝置仍多，供應(yīng)壓力不大，需求端，棚膜正處旺季，短期需求端支撐仍存，但考慮到華北地區(qū)庫(kù)存壓力，短期或有回調(diào)可能，L1701可嘗試短空。PP來(lái)看，丙烯價(jià)格松動(dòng)，成本端支撐轉(zhuǎn)弱，基本面來(lái)看，現(xiàn)貨成交不暢，石化連續(xù)下調(diào)拉絲出廠價(jià)格，倉(cāng)單壓力逐漸顯現(xiàn)，短期PP供應(yīng)壓力較大，或仍有下跌空間，但遠(yuǎn)月來(lái)看，考慮到01合約大幅貼水現(xiàn)貨，PP1701嘗試日內(nèi)短空。

PP1701嘗試日內(nèi)短空

玻璃

現(xiàn)貨市場(chǎng)整體走勢(shì)尚可，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)基本正常。前期價(jià)格居高的華南市場(chǎng)受到外埠玻璃流入量增加的影響，周末部分地區(qū)出現(xiàn)比較大幅度的回調(diào)，以抵御外埠玻璃的進(jìn)入，沙河地區(qū)出庫(kù)良好，部分廠家的規(guī)格品種出現(xiàn)抬價(jià)的情況，貿(mào)易商接單采購(gòu)積極。短線操作

短線操作

甲醇

華東地區(qū)港口庫(kù)存依然偏高，加之甲醇下游部分企業(yè)開(kāi)始停車(chē)限產(chǎn)，或?qū)状純r(jià)格形成打壓，但是華東地區(qū)的甲醇制烯烴裝置未進(jìn)行停車(chē)限產(chǎn)，也將對(duì)甲醇市場(chǎng)形成有力支撐，因此甲醇不建議追空。

不建議追空

股指

貨幣金融數(shù)據(jù)超預(yù)期提振市場(chǎng)，但風(fēng)險(xiǎn)偏好承壓不利市場(chǎng)，期指震蕩

震蕩

國(guó)債

8月宏觀數(shù)據(jù)改善，市場(chǎng)認(rèn)為改善不可持續(xù)，債券收益率小幅下行，關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)是否加息，期債震蕩，僅供參考

震蕩