鋁

鋁價(jià)受電解鋁企業(yè)減產(chǎn)以及電力成本提高而提振，但產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾依然存在，隨著價(jià)格回暖關(guān)注鋁企復(fù)產(chǎn)和開(kāi)工情況，預(yù)計(jì)短期高位震蕩。

觀(guān)望

鋅

國(guó)內(nèi)鋅礦山品位低且成本較高，不少中小礦山面臨虧損減產(chǎn)或停產(chǎn)，同時(shí)海外精礦緊張初現(xiàn)端倪，鋅精礦加工費(fèi)有所下滑，進(jìn)口礦的緊張預(yù)期或?qū)⑾驀?guó)內(nèi)傳導(dǎo)。國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)售有所回暖，部分基建訂單亦有所增加。

短多

鋼鐵

供給端，受環(huán)保限產(chǎn)加嚴(yán)影響，上周全國(guó)163家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率80.25%較上周降0.27%，產(chǎn)能利用率85.98%環(huán)比降0.21%；80.98%鋼廠(chǎng)盈利較上周增1.23%。下周，環(huán)保限產(chǎn)力度或繼續(xù)加強(qiáng)。需求端，新增人民幣貸款大幅回落，地產(chǎn)銷(xiāo)售及開(kāi)工有回落可能，浙江工地停工對(duì)鋼材需求也將逐漸施壓。社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)小幅回升，全部為螺紋鋼貢獻(xiàn)，關(guān)注庫(kù)存加快回升可能，鋼廠(chǎng)庫(kù)存持穩(wěn)。旺季需求預(yù)期證實(shí)之前，建筑鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙減格局。觀(guān)望

觀(guān)望

鐵礦石

盈利鋼廠(chǎng)比例位于高位，噸鋼利潤(rùn)較好，環(huán)保限產(chǎn)成效有限，但開(kāi)工上升空間亦不大，高品位礦需求維持高位。上周，疏港量增加，港口庫(kù)存明顯下降；未來(lái)兩周，進(jìn)口礦到港量或增加。短期需求維持高位，到港量增加，現(xiàn)貨或?qū)⑾鄬?duì)走弱。長(zhǎng)期看，下半年礦山供給繼續(xù)增加，疊加國(guó)內(nèi)需求走弱，礦價(jià)上升空間有重心將下移。i01空單持有。

i01空單持有

焦炭

鋼廠(chǎng)開(kāi)工高位微降，焦炭需求依然有支撐；大中型鋼廠(chǎng)焦炭庫(kù)存可用天數(shù)維持低位。焦化企業(yè)利潤(rùn)沖高回落，產(chǎn)能利用率整體維持低位，中型焦企開(kāi)工大幅反彈；焦企庫(kù)存低位繼續(xù)下降，港口庫(kù)存小幅下降。焦炭庫(kù)存維持歷史低位，短期維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。多單離場(chǎng)，買(mǎi)1拋5持有。

多單離場(chǎng)，買(mǎi)1拋5持有

焦煤

鋼廠(chǎng)開(kāi)工高位微降，焦化廠(chǎng)開(kāi)工反彈，煉焦煤需求有支撐；鋼廠(chǎng)、焦企及港口煉焦煤庫(kù)存均出現(xiàn)明顯下降；下半年煤礦去產(chǎn)能力度或加強(qiáng)，優(yōu)質(zhì)焦煤資源供應(yīng)偏緊。需求維持，供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨大幅上漲。今日，發(fā)改委就煤價(jià)問(wèn)題發(fā)出《關(guān)于召開(kāi)穩(wěn)定煤炭供應(yīng)、抑制煤價(jià)過(guò)快上漲預(yù)案啟動(dòng)工作的會(huì)議通知》，期價(jià)跳水。前期多單離場(chǎng)觀(guān)望。

前期多單離場(chǎng)觀(guān)望

動(dòng)力煤

需求端，工業(yè)用電維持弱穩(wěn)，高溫消退，整體電煤需求跟隨民生用電高位回落；電廠(chǎng)電煤庫(kù)存及庫(kù)存可用天數(shù)中位，正在進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)。中轉(zhuǎn)端，沿海煤炭運(yùn)價(jià)沖高回落，港口錨地船舶數(shù)維持高位，環(huán)渤海煤炭庫(kù)存穩(wěn)中有降。供給端，原煤產(chǎn)量降幅超預(yù)期，去產(chǎn)能不斷推進(jìn)。zc01低位多單滾動(dòng)。

zc01低位多單滾動(dòng)

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)整體產(chǎn)出有限，原料收購(gòu)價(jià)格寬幅震蕩，短期美金市場(chǎng)價(jià)格寬度震蕩。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，原料價(jià)格走跌，不過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源緊張，全乳膠、合成膠價(jià)差收斂至低位，現(xiàn)貨價(jià)格存在一定支撐，關(guān)注后市交割情況。當(dāng)前國(guó)內(nèi)輪胎廠(chǎng)開(kāi)工率維持穩(wěn)定，下游工廠(chǎng)剛需或?qū)⒒厣?，由于金九銀十預(yù)期，輪胎市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入季節(jié)性旺季，預(yù)計(jì)輪胎廠(chǎng)開(kāi)工率短期穩(wěn)定。短期供應(yīng)小幅偏緊，需求一般，期貨現(xiàn)貨市場(chǎng)窄幅上調(diào)，不建議做空。

期貨現(xiàn)貨市場(chǎng)窄幅上調(diào)，不建議做空

大豆/豆粕/菜粕

關(guān)注9月供需報(bào)告對(duì)美豆單產(chǎn)及出口的調(diào)整力度，報(bào)告前不確定性較大。對(duì)于豐產(chǎn)的前景，市場(chǎng)前期已有部分消化，若9月報(bào)告中，單產(chǎn)調(diào)整力度不大，不排除短期利空釋放后迎來(lái)階段性反彈。若單產(chǎn)增幅較大，市場(chǎng)仍需進(jìn)一步消化豐產(chǎn)利空，美豆則仍有調(diào)整空間。同時(shí)關(guān)注出口需求，若能維持強(qiáng)勢(shì)，將對(duì)供應(yīng)寬松的壓力有所緩解。國(guó)內(nèi)方面，養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)速度有望加快，加上國(guó)慶節(jié)前備貨配合，將有利于豆粕庫(kù)存消耗，供需面壓力有望逐步緩解。豆菜粕價(jià)差重新擴(kuò)大利好菜粕需求，傳聞質(zhì)監(jiān)局通知暫不簽雜質(zhì)含量2%的菜籽合同，9、10月份菜籽進(jìn)口及壓榨量低于往年，短期對(duì)行情有所支撐。操作上，報(bào)告前粕類(lèi)謹(jǐn)慎觀(guān)望為主，中秋假期臨近建議投資者控制好倉(cāng)位，回避風(fēng)險(xiǎn)。

觀(guān)望

豆油/棕櫚油/菜油

植物油方面，馬棕出口強(qiáng)勁，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存仍處于歷史低位，供應(yīng)趨緊依舊支撐市場(chǎng)。關(guān)注后期馬棕產(chǎn)量恢復(fù)與出口的情況。四季度是油脂消費(fèi)旺季，后期棕櫚油低庫(kù)存稱(chēng)為常態(tài)，豆油也將進(jìn)入去庫(kù)存周期，中線(xiàn)仍然尋找做多機(jī)會(huì)。今晚農(nóng)業(yè)部報(bào)告前謹(jǐn)慎觀(guān)望為主，中秋假期臨近建議投資者控制好倉(cāng)位，回避風(fēng)險(xiǎn)。

觀(guān)望

玉米/玉米淀粉

短期市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)玉米供應(yīng)短缺，下游企業(yè)庫(kù)存較低，支撐價(jià)格。但政策糧持續(xù)投放，新玉米將上市，后期供應(yīng)壓力大，而下游需求恢復(fù)緩慢，預(yù)計(jì)后期玉米價(jià)格將仍呈弱勢(shì)。

觀(guān)望

白糖

8月銷(xiāo)售情況由于節(jié)前備貨支撐有所好轉(zhuǎn)，銷(xiāo)量好轉(zhuǎn)也帶動(dòng)糖廠(chǎng)調(diào)價(jià)，但目前備貨行情基本告一段落，庫(kù)存情況基本可平滑過(guò)渡至新年度。臨近交割，將會(huì)有大量庫(kù)存投放市場(chǎng)，高交割量仍將壓制市場(chǎng)。市場(chǎng)消息10月國(guó)儲(chǔ)拋售35萬(wàn)噸，加上廣西地方拋儲(chǔ)15萬(wàn)噸，9月后的庫(kù)存情況將尤為關(guān)鍵。操作上，白糖寬幅震蕩為主，暫觀(guān)望。

白糖寬幅震蕩為主，暫觀(guān)望

棉花

國(guó)儲(chǔ)成交率回升，紡企參與競(jìng)拍率積極性有所恢復(fù)。由于延期拋儲(chǔ)影響和新疆地區(qū)增產(chǎn)消息影響，棉花上漲面臨壓力較大。但棉花基本面仍然向好，產(chǎn)量進(jìn)一步明確后，回調(diào)或?qū)⒔Y(jié)束。且下游紡企需求有所回暖，視需求程度決定對(duì)近期行情的支撐強(qiáng)弱。新疆、內(nèi)地棉農(nóng)與軋花廠(chǎng)之間博弈開(kāi)始，之后集中成交的開(kāi)秤價(jià)將更有指導(dǎo)意義。操作上，鄭棉延續(xù)區(qū)間震蕩，關(guān)注鄭棉1-5反套機(jī)會(huì)。

鄭棉延續(xù)區(qū)間震蕩，關(guān)注鄭棉1-5反套機(jī)會(huì)

PTA

基本面看，PX表現(xiàn)堅(jiān)挺，后期亞洲PX檢修產(chǎn)能仍大，對(duì)PTA成本有一定支撐；供應(yīng)端看，PTA裝置的頻繁開(kāi)停仍使整體負(fù)荷維持較低水平，但后面面臨開(kāi)工回升；需求端看，限產(chǎn)結(jié)束，進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，下游聚酯開(kāi)工將迎來(lái)大幅回升，利好需求；目前PTA工廠(chǎng)加工費(fèi)仍較低，制約下行空間；臨近交割日，9月合約倉(cāng)單數(shù)量仍大，到期集中注銷(xiāo)或打壓價(jià)格。PTA建議暫時(shí)觀(guān)望，不做空。

PTA建議暫時(shí)觀(guān)望，不做空

LLDPE、PP

L近月倉(cāng)單壓力仍大，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有所打壓，但中期來(lái)看，九月檢修裝置仍多，后市膜需求轉(zhuǎn)旺，遠(yuǎn)月不存在大跌驅(qū)動(dòng)，L701多單持有。PP來(lái)看，丙烯價(jià)格堅(jiān)挺，成本端支撐增強(qiáng)，帶動(dòng)粉料價(jià)格快速上漲，粉料替代性隨著粒-粉料價(jià)差收斂邊際遞減，PP現(xiàn)貨價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)，近月局勢(shì)基本已定。遠(yuǎn)月來(lái)看，考慮到01合約大幅貼水現(xiàn)貨，PP1701多單持有。

L701多單持有，PP1701多單持有

玻璃

現(xiàn)貨市場(chǎng)整體走勢(shì)尚可，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)基本正常。前期價(jià)格居高的華南市場(chǎng)受到外埠玻璃流入量增加的影響，周末部分地區(qū)出現(xiàn)比較大幅度的回調(diào)，以抵御外埠玻璃的進(jìn)入，沙河地區(qū)出庫(kù)良好，部分廠(chǎng)家的規(guī)格品種出現(xiàn)抬價(jià)的情況，貿(mào)易商接單采購(gòu)積極。短線(xiàn)操作

短線(xiàn)操作

甲醇

華東地區(qū)港口庫(kù)存依然偏高，加之甲醇下游部分企業(yè)開(kāi)始停車(chē)限產(chǎn)，或?qū)状純r(jià)格形成打壓，但是華東地區(qū)的甲醇制烯烴裝置未進(jìn)行停車(chē)限產(chǎn)，也將對(duì)甲醇市場(chǎng)形成有力支撐，因此甲醇不建議追空。

不建議追空

股指

IPO扶貧推升市場(chǎng)供給增加預(yù)期，監(jiān)管收緊亦不利風(fēng)險(xiǎn)偏好，期指承壓。

期指承壓

國(guó)債

美聯(lián)儲(chǔ)重要投票人士上周突然鴿轉(zhuǎn)鷹，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期上升；國(guó)內(nèi)8月數(shù)據(jù)顯示內(nèi)外需短期改善，經(jīng)濟(jì)短期穩(wěn)定，通脹壓力緩解，期債震蕩。僅供參考

震蕩