周三A股市場(chǎng)小幅高開，盤中一度站上3100點(diǎn)，尾盤回落至3091.93點(diǎn)，微漲0.04%，勉強(qiáng)翻紅。兩市成交金額小幅增至5607億元。盤面看，水利、燃?xì)馑畡?wù)、建筑裝飾、PPP概念相關(guān)板塊漲幅居前，高送轉(zhuǎn)、煤炭開采、新股與次新股板塊領(lǐng)跌。期指方面，IH1609合約日內(nèi)沖高回落，漲0.22%，報(bào)收于2234.0點(diǎn)，期指貼水2.5點(diǎn)。標(biāo)的物方面，上證50ETF收盤微漲0.17%，報(bào)收于2.290，成交量大幅增至293.8萬(wàn)手。

期權(quán)市場(chǎng)成交大幅縮量。全天累計(jì)成交273768張期權(quán)合約，較上一交易日減少60735張。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交167735張，較上一交易日減少40476張，認(rèn)沽期權(quán)成交106033張，較上一交易日減少20259張。日成交量PCR增至0.63，上一交易日為0.61，表明指數(shù)上行中投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)提升。認(rèn)購(gòu)期權(quán)與認(rèn)沽期權(quán)的當(dāng)日最大成交量仍集中在9月執(zhí)行價(jià)為2.30的平值期權(quán)上，表明50ETF在2.30一線遭遇較大壓力。持倉(cāng)方面，上證50ETF期權(quán)總持倉(cāng)量增至1291073張，增加17787張，表明投資者更多的采用期權(quán)工具對(duì)沖潛在風(fēng)險(xiǎn)。

期權(quán)價(jià)格變動(dòng)不大。雖然標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小幅上漲，但由于認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率大幅下挫，使得平值與虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格小幅收跌，僅實(shí)值部分的認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格小幅上漲。大部分認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格則小幅下跌，受方向變動(dòng)影響較大。9月平值認(rèn)購(gòu)合約“50ETF購(gòu)9月2.30”收盤報(bào)0.03339，下跌2.20%，9月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽9月2.30”收盤報(bào)0.0412，下跌3.96%。

圖為9月期權(quán)隱含波動(dòng)率走勢(shì)

從波動(dòng)率維度看，歷史波動(dòng)率延續(xù)低位徘徊。認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率再度回落，認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率止跌，兩者差異縮小。平值期權(quán)方面，“50ETF購(gòu)9月2.30”期權(quán)的隱含波動(dòng)率為16.64%，與前一交易日相比下降1.33個(gè)百分點(diǎn)；“50ETF沽9月2.30”期權(quán)的隱含波動(dòng)率為16.66%，與前一交易日相比增加0.12個(gè)百分點(diǎn)。

綜合來(lái)看，認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率下降抑制認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格抬升，PCR指標(biāo)也提示風(fēng)險(xiǎn)度的提升。期權(quán)策略方面，建議構(gòu)建買入跨市的做多波動(dòng)率策略為宜