要點

一、行情回顧。周二，期債情緒謹慎。5年期主力合約TF1612開盤價101.280 ，最高101.335 ，最低101.230 ，收盤于100.635 ，漲跌幅為-0.04%，成交量為5385手，持倉量為20722手。三張合約總成交5479手，總持倉24990手。10年期主力合約T1612開盤價100.700 ，最高100.780 ，最低101.230 ，收盤于99.715 ，漲跌幅為-0.09%，成交量為15084手，持倉量為36216手。三張合約總成交15558手，總持倉42547手。

二、資金面。周二，公開市場操作凈回籠300億元，資金利率平穩(wěn)，隔夜上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.7BP至2.0770 %，7天利率下行0.1BP至2.3680 %，14天利率下行0.8BP至2.5360 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行0.45BP至2.1037 %，7天利率下行2.86BP至2.3741 %，14天利率上行1.45BP至2.5288 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1612合約的CTD券160007.IB，IRR為0.62%，該券當日收于100.0136，收益率較前日上行1.50BP；T1612合約的CTD券為150023.IB，IRR為1.07%，該券收于101.1408，收益率較前日上行0.71BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行-0.1BP、1.2BP至2.5728%、2.7628%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下跌，其中中債國債總指數(shù)下行0.01BP至172.82 ，固定利率國債指數(shù)下行0.01BP至173.23 。

四、財經(jīng)資訊。

1、國務(wù)院常務(wù)會議要求，加大積極財政政策實施力度，積極化解過剩產(chǎn)能，堅決淘汰落后產(chǎn)能。進一步放開基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資限制。要制定進一步擴大開放利用外資的措施，加快復制推廣自貿(mào)試驗區(qū)試點新經(jīng)驗。

2、財新：債市風暴刮到中票短融。

五、結(jié)論及投資建議。周二，期債依然顯得比較疲弱，國債收益率全線小幅上行。公開市場昨日凈回籠300億元，資金利率比較穩(wěn)定。最近一段時間以來，隔夜資金利率有所走高，市場對后續(xù)資金面的情況仍然擔憂，鑒于經(jīng)濟承受下行壓力，資金面有必要維持穩(wěn)定，對央行通過延長資金期限結(jié)構(gòu)驅(qū)動去杠桿的行動不必過于擔憂，債市資金的運行環(huán)境沒有發(fā)生本質(zhì)變化。國務(wù)院常務(wù)會議要求加大財政政策實施力度，進一步放開基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資限制，面對經(jīng)濟下滑壓力，貨幣政策缺乏放松空間，有賴于積極的財政政策。前期財政部官員表示接下來要討論赤字率的問題，無疑是希望提高赤字水平，放寬財政政策的限制，不過赤字率的放開可能要等到明年進行，年內(nèi)動態(tài)調(diào)整的概率很低。由于財政支出空間有限，未來基建投資更多依賴于PPP、類財政資金的投放等手段，PPP近期有望加速推進。近期由于強調(diào)財政政策繼續(xù)擴張、隔夜利率走高等因素，期債市場情緒仍較謹慎，關(guān)注十債主力100.500處的支撐情況。