國債期貨：期債波動平穩(wěn) 短期多空有限。

一、行情回顧。周一，期債漲跌幅變化不大。5年期主力合約TF1612開盤價101.310 ，最高101.325 ，最低101.235 ，收盤于100.635 ，漲跌幅為-0.02%，成交量為4701手，持倉量為20276手。三張合約總成交4796手，總持倉24558手。10年期主力合約T1612開盤價100.725 ，最高100.760 ，最低101.235 ，收盤于99.715 ，漲跌幅為-0.02%，成交量為13263手，持倉量為36040手。三張合約總成交13530手，總持倉42368手。

二、資金面。周一，公開市場操作開展200億元7天逆回購和100億元14天逆回購，當(dāng)日凈回籠300億元，資金利率上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.4BP至2.0700 %，7天利率與昨日持平至2.3690 %，14天利率下行1.1BP至2.5440 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行0.79BP至2.0992 %，7天利率上行0.49BP至2.4027 %，14天利率上行8.36BP至2.5143 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1612合約的CTD券160007.IB，IRR為0.89%，該券當(dāng)日收于100.0780，收益率較前日下行1.00BP；T1612合約的CTD券為150023.IB，IRR為1.04%，該券收于101.1982，收益率較前日下行0.05BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行1.1BP、0.5BP至2.5733%、2.7503%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下跌，其中中債國債總指數(shù)下行0.02BP至172.83 ，固定利率國債指數(shù)下行0.02BP至173.24。

四、財經(jīng)資訊。

1、8月份新增信貸規(guī)模很大可能將在7000億至1萬億元之間；CPI同比增速將比上月小幅回落，在1.7%左右，PPI跌幅有望繼續(xù)收窄。

2、8月財新服務(wù)業(yè)PMI 52.1，前值51.7；財新綜合PMI51.8，前值51.9。

五、結(jié)論及投資建議。周一，國債收益率小幅上行，期債尾盤回升，漲跌幅變化不大。公開市場上，昨日央行繼續(xù)凈回籠300億元，加權(quán)回購利率略有上行，偏長期上行較多，雖然央行力圖通過延長資金期限結(jié)構(gòu)的方式溫和去杠桿，但資金面平穩(wěn)的基調(diào)尚未發(fā)生本質(zhì)變化。近期將公布多項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中CPI預(yù)計繼續(xù)回落至1.7%，PPI跌幅有望繼續(xù)收窄，通脹短期沒有較大問題，隨著基數(shù)效應(yīng)的退去，9月CPI有望重新回到2%附近，貨幣政策維持穩(wěn)健基調(diào)；另外各機(jī)構(gòu)及業(yè)內(nèi)人士預(yù)計8月新增信貸規(guī)模很可能在7000-1萬億之間，M2增速回到11%，7月份金融數(shù)據(jù)的大幅回落基本解釋了期債的上漲，隨著信貸擴(kuò)張趨于平穩(wěn)，期債短期仍缺乏上漲的推動力量。因美國非農(nóng)數(shù)據(jù)下滑，美國加息預(yù)期減弱，但美元的波動在未來有可能提高，在相對強(qiáng)弱的時代仍有可能對人民幣構(gòu)成壓力，予以持續(xù)關(guān)注。期債暫時缺乏利多因素，有望繼續(xù)維持高位震蕩，鞏固前期漲幅，等待經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布和基本面走弱的落地。