在杰克遜霍爾年會(huì)中，耶倫發(fā)表了題為“美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策工具箱”的講話(huà)，提到加息可能性已經(jīng)在最近數(shù)月增強(qiáng)，循序漸進(jìn)的加息是適宜的。耶倫的講話(huà)再一次打壓市場(chǎng)對(duì)于寬松的預(yù)期，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)全線(xiàn)走軟。美元擺脫下跌局面，開(kāi)始反彈。

重點(diǎn)關(guān)注本周五公布的8月非農(nóng)數(shù)據(jù)。因加息預(yù)期擾動(dòng)，近期市場(chǎng)的不確定性將維持高位。根據(jù)FOMC票委近期的表態(tài)，8月非農(nóng)數(shù)據(jù)對(duì)9月加息決策的重要性較高。補(bǔ)庫(kù)存等因素影響下，8月非農(nóng)數(shù)據(jù)不至于很差。但自2010年以來(lái)，8月非農(nóng)初值系統(tǒng)性低于其他月份，增加了市場(chǎng)的不確定性。而如果8月非農(nóng)數(shù)據(jù)向好，9月是否加息的不確定性將會(huì)持續(xù)至9月21日的議息會(huì)議。因此，近期市場(chǎng)面臨的不確定性上升，可能會(huì)為前期已經(jīng)上漲較多的新興市場(chǎng)資產(chǎn)帶來(lái)壓力。

進(jìn)入9月份，資本市場(chǎng)將迎來(lái)眾多重磅事件沖擊：OPEC聯(lián)合減產(chǎn)協(xié)議能否成功，黑田東彥是否會(huì)祭出“大規(guī)模刺激舉措”，德拉吉是否會(huì)放大招，以及G20峰會(huì)等。

盡管黑田東彥一再否認(rèn)直升機(jī)撒錢(qián)計(jì)劃，但卻未能撲滅日本將實(shí)施直升機(jī)撒錢(qián)政策的猜測(cè)。日本貨幣當(dāng)局推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的計(jì)劃仍步履維艱，直升機(jī)撒錢(qián)可能是日本目前最后一個(gè)選項(xiàng)。直升機(jī)撒錢(qián)是非傳統(tǒng)貨幣措施的最后手段，有很多種形式。最簡(jiǎn)單的一種就是直接印鈔發(fā)放給群眾，希望他們進(jìn)行消費(fèi)。其他方式包括，直接將錢(qián)放入企業(yè)手中，或日本央行直接購(gòu)買(mǎi)國(guó)債來(lái)為政府支出融資。

歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉缺席杰克遜霍爾央行年會(huì)，僅派出代表參加該會(huì)議，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)該行可能會(huì)放出大招的猜測(cè)。

OPEC8月原油產(chǎn)量料將再創(chuàng)近期歷史新高，因沙特和其他海灣成員國(guó)產(chǎn)量增加彌補(bǔ)了尼日利亞和利比亞的產(chǎn)量不振。盡管此前包括沙特和伊拉克在內(nèi)的產(chǎn)油國(guó)均表示會(huì)支持凍產(chǎn)，但兩國(guó)8月產(chǎn)量續(xù)增令人懷疑OPEC的凍產(chǎn)是否可信。

中國(guó)8月官方制造業(yè)PMI50.4，預(yù)期49.8，前值49.9；中國(guó)8月官方非制造業(yè)PMI53.5，前值53.9。8月制造業(yè)數(shù)據(jù)創(chuàng)年內(nèi)新高，8月發(fā)電耗煤、粗鋼產(chǎn)量、房地產(chǎn)銷(xiāo)售、汽車(chē)銷(xiāo)售、工業(yè)品價(jià)格等普遍表現(xiàn)較好。8月PMI原材料價(jià)格指數(shù)大漲至57.2，創(chuàng)年內(nèi)次高，預(yù)示著PPI將繼續(xù)明顯反彈。

上周央行凈投放3200億元，但重啟14天逆回購(gòu)且利率維持在2.4%，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)貨幣政策邊際收緊以配合金融市場(chǎng)去杠桿的擔(dān)憂(yōu)。國(guó)債及企業(yè)債收益率曲線(xiàn)上移，信用利差6月以來(lái)首次擴(kuò)大，表明市場(chǎng)對(duì)未來(lái)貨幣寬松預(yù)期有所下降。

供給側(cè)改革可能繼續(xù)支撐動(dòng)力煤、焦煤等品種的走勢(shì)，貴金屬將繼續(xù)承壓于美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期。農(nóng)產(chǎn)品延續(xù)疲軟走勢(shì)，能化以振蕩走勢(shì)為主。9月風(fēng)險(xiǎn)事件較多，建議投資者做好風(fēng)控措施。