當(dāng)前大連棕櫚油高位回落，但現(xiàn)貨仍比較堅挺。前期國內(nèi)庫存緊張和馬來西亞出口強(qiáng)勁帶動棕櫚油價格大幅飆升。

馬來西亞出口依舊較好

馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量季節(jié)性規(guī)律較強(qiáng)，每年的2月至10月產(chǎn)量會逐月增加，11月至次年2月減產(chǎn)，因此11月以前棕櫚油產(chǎn)量基本處于上升趨勢。7月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月增加3.48%至158萬噸，處于2011年以來的低位，增長幅度較小。因此，后期要重點關(guān)注馬來西亞棕櫚油的增產(chǎn)幅度。根據(jù)船運調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)，馬來西亞8月出口162萬噸，較7月的127萬噸增加27%，特別是印度方面，進(jìn)口大幅增加。在出口較好的情況下，產(chǎn)量增幅決定了庫存量的大小。

下半年進(jìn)口量將逐漸增加

8月全國港口棕櫚油庫存28.95萬噸，較上月的27.86萬噸增加1.09萬噸，增幅3.9%，而5年平均庫存為73.15萬噸，因此當(dāng)前的港口棕櫚油庫存仍舊處于低位。由于上半年國內(nèi)外價格倒掛，進(jìn)口棕櫚油沒有利潤，進(jìn)口較少，所以超低庫存也是國內(nèi)棕櫚油期價上漲的推動力。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2016年7月份，我國進(jìn)口棕櫚油332568噸，較上月237584噸增94984噸，增幅39.9%。7月份國內(nèi)外棕櫚油進(jìn)口轉(zhuǎn)為大幅順價，吸引買家訂船興趣。分開來看，2016年7月，我國從印度尼西亞進(jìn)口棕櫚油169474噸，較上月111277噸增加58197噸，增幅52.3%。從馬來西亞進(jìn)口棕櫚油163081噸，較上月126224噸增加36857噸，增幅29.2%。

可以預(yù)見8月份棕櫚油到港量將大幅增加，根據(jù)天下糧倉統(tǒng)計，8月份將會劇增至40萬噸以上，9月份在40萬—45萬噸左右，總體預(yù)計今年棕櫚油進(jìn)口量將低于去年水平。

消費市場旺季不旺

需求方面，國內(nèi)市場將迎來傳統(tǒng)消費旺季，油脂小包裝銷售進(jìn)入高潮。但由于目前豆油和棕櫚油現(xiàn)貨價差壓縮至120元/噸，處于極不合理狀態(tài)，買家傾向于購買豆油，棕櫚油終端消耗慢，基本無人問津。根據(jù)天下糧倉統(tǒng)計，2016年8月份棕櫚油日均成交0.08萬噸，而去年同期日均成交量0.4萬噸。后期，隨著船期逐步到港，疊加消費疲軟，棕櫚油庫存將逐步增加。

綜上所述，當(dāng)前棕櫚油上漲勢頭受到壓制。短線來看，大連棕櫚油繼續(xù)走弱，且美豆價格因豐產(chǎn)壓力持續(xù)下滑，將拖累棕櫚油。未來需關(guān)注馬來西亞產(chǎn)量、出口、庫存的演變情況。