股指期貨

謹(jǐn)慎多單持有

今日早盤3組期指小幅低開后震蕩走弱，臨近尾盤時(shí)跳水，現(xiàn)貨指數(shù)全天呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)，尾盤小幅跳水。從盤面上看，權(quán)重股萎靡，地產(chǎn)板塊領(lǐng)跌。從公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，8月官方制造業(yè)PMI為50.4，好于預(yù)期的49.8，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，表明生產(chǎn)保持穩(wěn)中有升的狀態(tài)，然財(cái)新制造業(yè)為50.0，不及預(yù)期和前值，表明經(jīng)濟(jì)下行壓力比較在。從資金面來(lái)看，兩市融資余額增加了20億至8997億，創(chuàng)七個(gè)月以來(lái)新高，滬股通今日凈流入3.93億，顯示場(chǎng)外資金對(duì)A股仍有做多熱情，SHIBOR短端利率略有所抬升，然中長(zhǎng)期有所下降，顯示長(zhǎng)期資金較為充足。從技術(shù)上來(lái)看，上證指數(shù)跌至20日均線，觀察明日20日均線是否有支撐，操作上建議謹(jǐn)慎多單持有。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

國(guó)債期貨

觀望為主

今日期債主力開盤下挫后回升，站上40日均線。資金面上，央行繼續(xù)縮量逆回購(gòu)，7天期和14天期分別為200億元和100億元，當(dāng)日凈回籠1100億，SHIBOR隔夜小幅上漲，R001與R007同樣上行，中長(zhǎng)端資金價(jià)格繼續(xù)回落。經(jīng)濟(jì)面上，今日公布的8月官方制造業(yè)PMI回升至50.4，為近兩年新高，數(shù)據(jù)公布后期價(jià)應(yīng)聲下跌，之后公布的財(cái)新制造業(yè)PMI降至50，提振市場(chǎng)情緒，期價(jià)震蕩走高。中長(zhǎng)期，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，同時(shí)貨幣政策導(dǎo)向不改及利率債供需改善對(duì)期債仍有支撐。技術(shù)上，5日、10日均線繼續(xù)下探，中長(zhǎng)期均線有所鈍化，技術(shù)面較為疲弱，關(guān)注上方均線阻力。操作上，建議觀望為主。

貴金屬

暫時(shí)觀望

貴金屬仍然維持低位整理的格局。周三公布的小非農(nóng)ADP就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，提振美元，金價(jià)承壓下跌10美元左右，最低至1304一線?，F(xiàn)貨白銀昨日受小非農(nóng)影響較小，日線企穩(wěn)于18.7美元/盎司，但上方阻力重重，短線或繼續(xù)陷入震蕩。資金面上，SPDR小幅減倉(cāng)1.19噸至955.40噸，SLV持倉(cāng)量增加29.54噸至11130.20噸?？傮w來(lái)看，近期公布的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好引發(fā)市場(chǎng)猜測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)可能先于計(jì)劃再次加息，加息預(yù)期升溫推高美指漲至三周高位，金價(jià)受此影響連續(xù)下跌至兩月低位；目前技術(shù)性拋售、美元走強(qiáng)和加息預(yù)期是主導(dǎo)金價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵因素，1300美元關(guān)口是重要的心理關(guān)口，上一次低于該水平還是在公投前。關(guān)注本周五美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，建議觀望為宜。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

輕倉(cāng)試多

滬期銅震蕩運(yùn)行，重心小抬，現(xiàn)銅升水繼續(xù)上揚(yáng)。9月開始后，市場(chǎng)因持續(xù)少有濕法銅報(bào)價(jià)，貿(mào)易商投機(jī)意愿轉(zhuǎn)而追求平水銅，平水銅報(bào)價(jià)升水60-升水70元/噸。開盤好銅報(bào)升水80元/噸，收貨意愿強(qiáng)，很快抬漲至升水90元/噸。成交活躍度主要由貿(mào)易商貢獻(xiàn)，下游雖未大規(guī)模入市，但詢價(jià)積極，升水近百之際后市或持續(xù)堅(jiān)挺。期貨盤面，銅指小幅增倉(cāng)，價(jià)格上漲明顯，進(jìn)入9月，旺季預(yù)期，操作上，可輕倉(cāng)試多。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

今日現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)震蕩表現(xiàn)，本周以來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)成交萎靡，今日主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商仍有暗降，目前大廠廠提資源報(bào)至2410元/噸，小廠資源成交在2310-2320元/噸左右。今日沙鋼出臺(tái)9月上旬價(jià)格，繼續(xù)對(duì)螺紋鋼上調(diào)30，高線上調(diào)50，導(dǎo)致盤中期貨價(jià)格快速拉升，現(xiàn)貨成交也有所跟進(jìn)。今日螺紋鋼主力1701合約探底回升，期價(jià)表現(xiàn)弱勢(shì)維穩(wěn)，重新站上2400一線壓力，關(guān)注下方60日均線附近支撐，觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日上海地區(qū)熱卷現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)明顯回落，市場(chǎng)成交較差，信心有所轉(zhuǎn)空，現(xiàn)貨市場(chǎng)均以出貨為主，低位成交有所放量。鋼廠近期出廠價(jià)格仍較市場(chǎng)報(bào)價(jià)高出100-200元/噸。短期來(lái)看，市場(chǎng)將會(huì)承受倒掛風(fēng)險(xiǎn)，整體表現(xiàn)依然偏弱。今日熱卷主力1610合約探底回升，期價(jià)表現(xiàn)弱勢(shì)維穩(wěn)，整體來(lái)看表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，關(guān)注高位爭(zhēng)奪，觀望為宜。

鋁(AL)

暫且觀望

上海成交價(jià)格集中在12580-12590元/噸，對(duì)當(dāng)月升水170-180元/噸，無(wú)錫成交集中在12580-12590元/噸，杭州報(bào)價(jià)集中在12600-12640元/噸。今日上海成交多集中在貿(mào)易商之間交投，下游接貨意愿不強(qiáng)，成交較昨日轉(zhuǎn)弱；無(wú)錫持貨商出貨積極，中間商及下游企業(yè)接貨意愿較昨日有所好轉(zhuǎn)，11點(diǎn)之后期鋁急速下挫，持貨商報(bào)價(jià)受抑，午前市場(chǎng)陷入觀望情緒，但近日下游企業(yè)訂單有所起色，剛需客觀存在，預(yù)計(jì)逢低成交繼續(xù)好轉(zhuǎn)。期貨方面，滬期鋁探底回升，期價(jià)呈空頭排列，但介于下游消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，下方空間有限，操作上建議暫且觀望為宜。

鋅(ZN)

輕倉(cāng)試多

滬期鋅高位窄幅震蕩，現(xiàn)貨升水較昨日縮窄20元/噸；貿(mào)易商正常報(bào)價(jià)，市場(chǎng)成交清淡，以長(zhǎng)單交付為主；鋅價(jià)持續(xù)上漲，煉廠積極出貨；下游依舊畏高觀望，采購(gòu)情緒不高；市場(chǎng)整體成交一般。期貨盤面在午后急劇拉升，鋅礦供應(yīng)短缺問(wèn)題仍是交易的主要因素，下游汽車產(chǎn)銷，前期房地產(chǎn)銷售都對(duì)后期的消費(fèi)預(yù)期形成支撐，在為有明確的復(fù)產(chǎn)前，仍可持多。

鎳(NI)

暫且觀望

今日金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1609升水400元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1609貼水100元/噸成交，金川公司調(diào)價(jià)隨行就市，金川現(xiàn)貨升水將難于維持高位，但之前觀望的貿(mào)易商和下游有部分采購(gòu)動(dòng)作，市場(chǎng)需求有所回升，需求偏暖，主流成交區(qū)間為77300-77900元/噸。期貨方面，在下午金屬普漲的帶動(dòng)下，滬期鎳表現(xiàn)略強(qiáng)，但介于量?jī)r(jià)并未并未出現(xiàn)同步，料此時(shí)做多風(fēng)險(xiǎn)較大，操作上建議投資者暫且觀望。

鐵礦石(I)

觀望為宜

今日進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)平淡，買方觀望為主，港口現(xiàn)貨價(jià)格略有下調(diào)，鋼廠多數(shù)以低庫(kù)存水平運(yùn)行，采購(gòu)積極性較差。國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)主產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)表現(xiàn)維穩(wěn)，部分地區(qū)報(bào)價(jià)繼續(xù)小幅上漲。今日鐵礦石主力1701合約震蕩走強(qiáng)，期價(jià)探底回升，整體表現(xiàn)暫穩(wěn)，但上方均線附近壓力依然較大，關(guān)注持續(xù)反彈動(dòng)力，觀望為宜。

天膠(RU)

謹(jǐn)慎觀望

今日天膠主力期價(jià)止跌反彈，12000元/噸整數(shù)關(guān)口支撐明顯。現(xiàn)貨市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)小幅走高，整體市場(chǎng)交投尚可。目前09合約企穩(wěn)回升以及1-9價(jià)差收窄令01合約下行壓力減緩，加之技術(shù)上前期階段性低點(diǎn)12000元/噸整數(shù)關(guān)口支撐明顯，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為短期期價(jià)下行動(dòng)能或?qū)p緩，關(guān)注該整數(shù)關(guān)口支撐有效性，暫謹(jǐn)慎觀望為宜。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

瀝青(BU)

暫時(shí)觀望

近期外盤原油高位回調(diào)，拖累瀝青期價(jià)。華南、山東等地部分煉廠瀝青價(jià)格有所下調(diào)。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)G20峰會(huì)影響，部分煉廠出貨下滑，加之社會(huì)庫(kù)存居高不下，貿(mào)易商采購(gòu)積極性較低。近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求整體不旺，部分地區(qū)瀝青資源過(guò)剩加劇，且?guī)齑嫦木徛?，煉廠價(jià)格面臨一定的調(diào)整壓力。只有廠庫(kù)方面維持低位。今日瀝青合約均小幅回升，09合約期現(xiàn)平水，繼續(xù)下跌空間有限。供雖然應(yīng)壓力及較弱需求，且9月倉(cāng)單較為集中，但考慮原油波動(dòng)較大，建議暫時(shí)觀望。

塑料(L)

謹(jǐn)慎觀望

今日連塑料主力1701合約承壓5日均線弱勢(shì)回落，日內(nèi)期價(jià)偏弱運(yùn)行。現(xiàn)貨市場(chǎng)部分石化漲跌不一，商家心態(tài)迷茫，隨行就市報(bào)盤。終端詢盤積極性不高，謹(jǐn)慎觀望居多。華北和華東部分線性下跌50-100元/噸，目前來(lái)看下游對(duì)高價(jià)抵觸較強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格依然面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，受此影響，短期連塑料期價(jià)整體偏弱運(yùn)行，但下方60日均線支撐明顯，建議暫謹(jǐn)慎觀望為宜。

聚丙烯(PP)

短空減倉(cāng)

今日聚丙烯主力期價(jià)承壓5日均線繼續(xù)弱勢(shì)回落，尾盤期價(jià)出現(xiàn)跳水走勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)，石化部分大區(qū)出廠價(jià)下調(diào)，對(duì)市場(chǎng)的成本支撐有所減弱。下游工廠謹(jǐn)慎觀望，接貨意愿進(jìn)一步下降，市場(chǎng)觀望氣氛濃厚，成交較為冷清。目前期價(jià)已回落至布林下軌附近，期價(jià)繼續(xù)下探動(dòng)能趨緩，關(guān)注期價(jià)于7200元/噸一線表現(xiàn)，短空減倉(cāng)。

PTA(TA)

5-1反套持有

今日TA盤中低開高走，小幅反彈。TA今日ACP定價(jià)未達(dá)成統(tǒng)一，但下跌空間有限。但外盤原油高位回調(diào)拖累期價(jià)。成本方面，近期原油重回45上方，成本上獲得支撐?；久嫔峡?，目前PTA現(xiàn)貨價(jià)格趨弱，開工率穩(wěn)定，雖然當(dāng)前利潤(rùn)恢復(fù)，但后續(xù)檢修工廠料將增加。PX價(jià)格較為堅(jiān)挺，提振PTA現(xiàn)貨，整體供需維持當(dāng)前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫(kù)存方面，目前庫(kù)存逐步釋放，但G20期間聚酯開工情況遠(yuǎn)不及預(yù)期，需求未能提振?，F(xiàn)貨方面，PTA報(bào)價(jià)穩(wěn)定，亦有成交跟隨。操作上，建議5-1反套持有。

焦炭(J)

空單謹(jǐn)慎持有

焦炭主力1701合約今日小幅反彈，現(xiàn)貨市場(chǎng)保持穩(wěn)中有漲，鋼廠庫(kù)存偏低，補(bǔ)庫(kù)積極性較高，但在焦化利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下，焦化企業(yè)目前生產(chǎn)積極性較高，后期供應(yīng)壓力將會(huì)逐漸上升，加上G20峰會(huì)結(jié)束后鋼材供應(yīng)恢復(fù)將侵蝕噸鋼利潤(rùn)，帶動(dòng)鋼廠對(duì)焦炭的打壓力度，因此我們對(duì)目前焦炭?jī)r(jià)格持謹(jǐn)慎態(tài)度，操作上建議空單謹(jǐn)慎持有。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1701合約今日小幅反彈，現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，下游焦化企業(yè)采購(gòu)積極性不低，近期現(xiàn)貨漲幅較大，因此帶動(dòng)期貨價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，后期焦煤價(jià)格可能維持平穩(wěn)，操作上建議投資者暫且觀望。

動(dòng)力煤(TC)

多單謹(jǐn)慎持有

動(dòng)力煤主力1701合約今日小幅反彈?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，價(jià)格保持平穩(wěn)，日耗繼續(xù)維持高位，港口庫(kù)存較低，近月合約更多受到朝鮮煤交割貨源的影響，與現(xiàn)貨實(shí)際情況偏離較大，我們預(yù)期9、10月份價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定的平穩(wěn)，但在10月大秦鐵路檢修以及11月份開始的冬儲(chǔ)行情帶動(dòng)下，如果屆時(shí)港口庫(kù)存仍能維持低位，那現(xiàn)貨價(jià)格有望繼續(xù)攀升，因此操作上我們建議多單謹(jǐn)慎持有。

甲醇(ME)

多單謹(jǐn)慎持有

近期西北甲醇出貨不理想，少數(shù)工廠庫(kù)存高企，且后市仍有重啟裝置放量對(duì)外銷售，出貨壓力凸顯，預(yù)計(jì)短線西北將以下滑為主，此將對(duì)山東、華北等地走勢(shì)有一定負(fù)面影響。G20期間，港口運(yùn)輸、下游開工將一定程度受限，且期貨維持低位，港口現(xiàn)貨市場(chǎng)短期走勢(shì)暫不樂(lè)觀。今日甲醇期價(jià)震蕩上行，試探10日均線壓制效果，操作上建議多單謹(jǐn)慎持有。

玻璃(FG)

輕倉(cāng)試多

目前已經(jīng)進(jìn)入傳統(tǒng)的銷售旺季，尤其是北方地區(qū)天氣逐漸涼爽，適宜房地產(chǎn)建筑裝飾裝修施工，因此房地產(chǎn)對(duì)玻璃需求的將逐漸增加。從目前加工企業(yè)訂單情況看，環(huán)比增速也有所放大。生產(chǎn)企業(yè)快速上漲的價(jià)格對(duì)加工企業(yè)訂單有一定的制約或者延后影響。但市場(chǎng)價(jià)格整體上漲將迫使加工企業(yè)接受市場(chǎng)價(jià)格。讓貿(mào)易商擔(dān)心的問(wèn)題是目前華南地區(qū)價(jià)格偏高，造成其他地區(qū)流入量過(guò)大，而影響價(jià)格上漲。據(jù)了解，后期北方地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)還有漲價(jià)計(jì)劃，以烘托南方市場(chǎng)氣氛，因此后期玻璃價(jià)格還將以穩(wěn)中有升為主。今日玻璃期價(jià)震蕩盤整，略有止跌跡象，操作上建議暫且觀望，激進(jìn)者可輕倉(cāng)試多，止損1150元/噸。

膠板(BB)

暫且觀望

膠板期貨主力合約今日無(wú)成交。技術(shù)上看，近期期價(jià)呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計(jì)短線期價(jià)仍將維 持弱勢(shì)震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

暫且觀望

纖板期貨主力合約今日無(wú)成交。技術(shù)上看，期價(jià)跌破55元/張一線支撐后，期價(jià)重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，且MACD指標(biāo)走勢(shì) 偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

觀望

今日白糖期價(jià)寬幅震蕩，多空分歧較大。市場(chǎng)方面，柳州中間報(bào)價(jià)暫不報(bào)價(jià)。市場(chǎng)方面，7月進(jìn)口量42萬(wàn)噸，同比減少10%，或?qū)ΡP面形成一定反彈動(dòng)能。但外圍環(huán)境仍不樂(lè)觀，巴西糖刷新記錄高位，主要是甘蔗產(chǎn)量提升以及壓榨向制糖傾斜的結(jié)果，7月巴西出口原糖245萬(wàn)噸，同比增加25%。ICE原糖預(yù)計(jì)很難站穩(wěn)20美分/磅，而且考慮到9月倉(cāng)單的持續(xù)壓力，建議暫時(shí)觀望，等待逢低買入的時(shí)機(jī)。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

空單繼續(xù)持有

今日連玉米期價(jià)增倉(cāng)震蕩，1450元/噸下方存在一定買盤支撐。國(guó)內(nèi)方面，本周繼續(xù)800萬(wàn)噸拋儲(chǔ)，本周國(guó)家計(jì)劃銷售超期和蓆茓囤儲(chǔ)存玉米182.96萬(wàn)噸，實(shí)際成交2%。而今日分貸分還玉米成交16.13%，合計(jì)51.6萬(wàn)噸，主要是應(yīng)對(duì)新糧下來(lái)之前的供需缺口。目前部分華北玉米集中上市，開秤價(jià)偏高，下游企業(yè)采購(gòu)意愿不強(qiáng)，若當(dāng)農(nóng)戶集中賣糧出現(xiàn)，現(xiàn)貨價(jià)格有望進(jìn)一步下滑，利于9月基差修復(fù)，同時(shí)打壓1月合約。操作上，建議空單繼續(xù)持有。淀粉方面，由于新增300萬(wàn)噸玉米加工產(chǎn)能，合計(jì)淀粉產(chǎn)能200萬(wàn)噸，進(jìn)一步凸顯過(guò)剩壓力，伴隨著新季玉米上市節(jié)奏的加速以及春玉米的陸續(xù)補(bǔ)充市場(chǎng)，壓制著現(xiàn)貨上漲的高度，長(zhǎng)線在新季供應(yīng)壓力來(lái)臨之前現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊堪憂。因此，淀粉價(jià)格維持長(zhǎng)線偏空的判斷。考慮到昨日空單大幅介入，今日有望下破1760元/噸支撐，建議空單繼續(xù)持有。

豆一(A)

暫時(shí)觀望

今日連豆期價(jià)震蕩偏弱，受美豆大跌的壓力。市場(chǎng)方面，目前國(guó)儲(chǔ)豆持續(xù)拍賣增加了大豆市場(chǎng)貨源量供應(yīng)，將持續(xù)給國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨市場(chǎng)形成壓制，湖北豆方面，從往年規(guī)律中，隨著上市量的增加，行情將高位回落，其對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)形成些許利空，近期國(guó)產(chǎn)豆行情仍將穩(wěn)中趨弱運(yùn)行。不過(guò)，目前東北及中原主產(chǎn)區(qū)大豆貨源量見底，行情尚不至于持續(xù)大跌，預(yù)計(jì)下周行情將穩(wěn)中有跌運(yùn)行，過(guò)4.0篩商品豆波動(dòng)區(qū)間在1.95-2.0元/斤。操作上，由于近期國(guó)產(chǎn)豆成交量較為低迷，連豆主要受外盤聯(lián)動(dòng)，考慮到美元見底而原油50美元/痛難以突破，以及美豆陳作新作的不一致性，階段性豆類有望弱勢(shì)整理，建議偏空思路為宜。

豆粕(M)

大供給尾聲，強(qiáng)需求開始，做多榨利

伴隨著8月USDA報(bào)告中的巨量供應(yīng)，新作需求數(shù)據(jù)也被隨之大幅上調(diào)，舊作進(jìn)一步偏緊，新作出口和壓榨同時(shí)上調(diào)，強(qiáng)需求的格局也由此形成，最終的新作期末庫(kù)存消費(fèi)比在8%一線附近。上周的Profarmer北美機(jī)構(gòu)調(diào)研基本上支撐了巨量新作供應(yīng)的預(yù)期，市場(chǎng)繼續(xù)交易50蒲/英畝的單產(chǎn)預(yù)期，且玉米繼續(xù)大幅下挫拖累美豆，美豆在供應(yīng)利空持續(xù)發(fā)酵下盤面正快速感受到收割壓力，預(yù)計(jì)進(jìn)一步下挫目標(biāo)位在930-950美分/蒲。不過(guò)連續(xù)幾周的出口數(shù)據(jù)顯示美豆出口的強(qiáng)勁，大需求的故事剛剛開始。國(guó)內(nèi)來(lái)看，豆粕提貨速度加快，8月的表觀消費(fèi)量轉(zhuǎn)好，中長(zhǎng)期的需求目前仍有分歧，不過(guò)市場(chǎng)繼續(xù)看好9,10月的現(xiàn)貨，因9月開始到港大豆數(shù)量將有較為明顯的下滑，并可能延續(xù)到11月，豆粕庫(kù)存高點(diǎn)應(yīng)該已經(jīng)看到。國(guó)內(nèi)對(duì)DDGS后續(xù)的政策，也將影響國(guó)內(nèi)豆粕的需求，整體上我們看多壓榨利潤(rùn)，短空粕類的頭寸謹(jǐn)慎持有或減持。

豆油(Y)

繼續(xù)回調(diào)

國(guó)際方面，原油價(jià)格形態(tài)目前反彈遇阻，不過(guò)未來(lái)40美元/桶以下的概率在下降，這有利于長(zhǎng)期穩(wěn)定的生柴需求。國(guó)內(nèi)方面，隨著壓榨量的放大，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存的回升已較為確定，8月中旬豆油庫(kù)存已接近130萬(wàn)噸一線，不過(guò)這些庫(kù)存量也并不太高，因?yàn)閲?guó)儲(chǔ)將在下半年仍要進(jìn)行一定豆油的補(bǔ)庫(kù)工作。國(guó)內(nèi)菜油拋儲(chǔ)力度較大繼續(xù)壓制油脂整體價(jià)格預(yù)期，菜油現(xiàn)貨走貨極不通暢，但供需面最壞的情景我們應(yīng)該已經(jīng)看到了。油脂的大格局是外強(qiáng)內(nèi)弱，操作上，豆棕價(jià)差的擴(kuò)大套利在北美單產(chǎn)預(yù)期改善和連棕低庫(kù)存高基差的影響下仍偏低位震蕩，單邊上，豆油長(zhǎng)期看仍偏熊轉(zhuǎn)牛的格局，不過(guò)短期庫(kù)存偏高，回調(diào)在所難免，短期看空油脂。

棕櫚油(P)

空單適量減磅

今日連棕期價(jià)弱勢(shì)震蕩，多空在布林帶中軌展開爭(zhēng)奪。8月初以來(lái)馬棕價(jià)格的一波漲勢(shì)，主要因?yàn)轳R來(lái)西亞棕櫚油7月出口大增且?guī)齑嬉馔饨档蛯?dǎo)致。現(xiàn)在市場(chǎng)已消化利多因素，8月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量預(yù)期增加，利空棕櫚油價(jià)格。目前馬來(lái)西亞棕櫚油處在季節(jié)性增產(chǎn)周期當(dāng)中，一般看每年的9月與10月份為棕櫚油產(chǎn)量最高點(diǎn)，也是其價(jià)格的低點(diǎn)。目前，國(guó)內(nèi)棕櫚油港口庫(kù)存29.25萬(wàn)噸，還是處于一個(gè)很低的水平。國(guó)內(nèi)海關(guān)增加了棕油的入境檢驗(yàn)項(xiàng)目，導(dǎo)致棕油通關(guān)緩慢，國(guó)內(nèi)低庫(kù)存遲遲得不到緩解。但是，隨著棕櫚油后期陸續(xù)到港，屆時(shí)國(guó)內(nèi)庫(kù)存的緊張狀況將會(huì)緩解，連棕期價(jià)承壓。另外，考慮到全球大豆增產(chǎn)顯著，未來(lái)大豆壓榨量將會(huì)同步增加，豆棕價(jià)差縮窄，豆油對(duì)棕櫚油的替代趨勢(shì)明顯，對(duì)棕櫚油需求不利。不過(guò)考慮到9-1價(jià)差已經(jīng)到達(dá)極值，建議空單適量減磅。

菜籽類

加籽進(jìn)口限制暫時(shí)放開，菜粕趨弱

前期長(zhǎng)江流域大雨，水產(chǎn)養(yǎng)殖受到重創(chuàng)，近期華南有屢遭臺(tái)風(fēng)影響，而豆菜粕比價(jià)持續(xù)低位從長(zhǎng)周期來(lái)看在本作物年度并不合理。昨日中加兩國(guó)政府正式確定菜籽進(jìn)口新規(guī)暫不實(shí)施，那么后期10月或有更多加籽進(jìn)口商貿(mào)產(chǎn)生。從當(dāng)下所能了解到的進(jìn)口來(lái)看，國(guó)內(nèi)菜粕進(jìn)口基本可以滿足到11月份的需求，因此整體從預(yù)期上看，菜籽供應(yīng)將趨于寬松，同時(shí)仍要關(guān)注DDGS政策的變化。菜油現(xiàn)貨走貨較差，目前是油脂中最弱的品種，但價(jià)差現(xiàn)在已經(jīng)極低，關(guān)注買菜油拋豆油的套利是否會(huì)出現(xiàn)進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)10-11月會(huì)有新一輪2012年菜油的拋儲(chǔ)，但這次市場(chǎng)成交估計(jì)會(huì)極為謹(jǐn)慎，等待利空出盡后的機(jī)會(huì)。

雞蛋(JD)

1月空單持有

今日雞蛋主力期價(jià)減倉(cāng)上行，仍處于明顯空頭格局。市場(chǎng)方面，目前因市場(chǎng)需求旺盛，而貨源供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)上雞蛋供不應(yīng)求，預(yù)計(jì)雞蛋價(jià)格或繼續(xù)走高0.10元/斤左右?？紤]到目前距離中秋節(jié)2個(gè)周的時(shí)間，從歷史統(tǒng)計(jì)來(lái)看，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨高點(diǎn)在本周末出現(xiàn)，后期將面臨積極性下跌風(fēng)險(xiǎn)。而從更長(zhǎng)時(shí)間緯度上看，明年上半年蛋雞處于供過(guò)于求的格局。操作上，建議繼續(xù)持有雞蛋1月空單。

棉花(CF)

暫且觀望

棉花今日減倉(cāng)上行，新花采摘已陸續(xù)開啟，在籽棉供應(yīng)初期由于今年新花質(zhì)量較優(yōu)，或?qū)?duì)收購(gòu)價(jià)形成支撐，但隨著新花的大量上市，收割壓力也將逐步加大。隨著金九銀十紡織旺季的到來(lái)，需求端能否有效提振是棉價(jià)能否企穩(wěn)的關(guān)鍵。由于拋儲(chǔ)期間，紡企棉花庫(kù)存逐步累積，因此九月后需要先消化前期庫(kù)存，新增需求量不宜做較高預(yù)期。近期國(guó)產(chǎn)與進(jìn)口棉價(jià)差走闊至1000元/噸上下，儲(chǔ)備棉內(nèi)外聯(lián)動(dòng)的定價(jià)機(jī)制使得拋儲(chǔ)底價(jià)逐步下移，若外盤棉價(jià)不能企穩(wěn)，鄭棉仍上方仍面臨較大壓力。操作上建議暫且觀望。