股指期貨

多單持有

今日早盤(pán)3組期指小幅高開(kāi)后逐漸回落，但在午后均呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)，整體來(lái)看IC主力合約表現(xiàn)疲弱?，F(xiàn)貨指數(shù)全天表現(xiàn)小幅震蕩態(tài)勢(shì)，上證指數(shù)收漲0.2%，上證50指數(shù)則表現(xiàn)較好，從盤(pán)面上看，航天航空股、次新股、銀行等漲幅居前。消息面來(lái)看，證監(jiān)會(huì)國(guó)際合作部主任祁斌和港澳媒體就深港通進(jìn)行交流，根據(jù)現(xiàn)場(chǎng)資料《深港通工作大致時(shí)間表》顯示，11月中下旬，深港通預(yù)計(jì)開(kāi)通。從資金面來(lái)看，兩市融資余額上漲23億至8978億，處于半年以來(lái)新高，滬股通今日凈流入11.50億，顯示場(chǎng)外資金對(duì)A股仍有做多熱情，SHIBOR短端利率略有抬升，然中長(zhǎng)期有所下降，顯示長(zhǎng)期資金較為充足。從技術(shù)上來(lái)看，上證指數(shù)上方受年線壓制，兩市成交量持續(xù)萎縮合計(jì)不足4300億，上漲動(dòng)力不足，但下方又受20均線支撐，因此操作上建議多單持有。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

國(guó)債期貨

觀望為主

今日期債主力震蕩下行，成交及持倉(cāng)量均有增加。資金面上，央行進(jìn)行600億7天期逆回購(gòu)和400億14天期逆回購(gòu)，完全對(duì)沖當(dāng)日到期量，SHIBOR及質(zhì)押回購(gòu)利率短端繼續(xù)上行，中長(zhǎng)端延續(xù)回落，短期資金偏緊。技術(shù)上，十債主力期價(jià)破位下行，跌落40日均線，同時(shí)10日均線下穿20日線，技術(shù)面較為疲弱。中長(zhǎng)期看，供需改善及低迷的經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)期債仍有支撐，建議觀望為主，關(guān)注本周四公布的我國(guó)PMI數(shù)據(jù)。

貴金屬

觀望為宜

今日貴金屬區(qū)間震蕩。美國(guó)方面，昨日公布的數(shù)據(jù)好壞不一，7月個(gè)人消費(fèi)支出月率為0.3%，與預(yù)期持平，差于前值0.5%；7月個(gè)人收入月率為0.4%，與預(yù)期持平，好于前值0.3%；8月達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)為-6.2，差于預(yù)期-3.9及前值-1.3；據(jù)芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)的聯(lián)儲(chǔ)觀察工具，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息幾率為33%，12月份加息幾率為60%。資金面上，SPDR持倉(cāng)量維持于956.59噸，SLV持倉(cāng)量維持于11100.66噸?？傮w來(lái)看，目前貴金屬多空因素交織，關(guān)注本周五美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，建議觀望為宜。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

暫時(shí)觀望

滬期銅區(qū)間震蕩，繼續(xù)維持在36500元/噸以下運(yùn)行。進(jìn)口濕法銅偏少，繼續(xù)支撐好銅與平水銅的報(bào)價(jià)升水，但下游買盤(pán)清淡，又令實(shí)際成交降溫。盤(pán)面波動(dòng)小，阻礙貿(mào)易商投機(jī)熱情。今日市況較為僵持，月末特征明顯。期貨盤(pán)面，整體工業(yè)品偏弱運(yùn)行，銅價(jià)沖高回落，多空皆減倉(cāng)觀望為主，最近市場(chǎng)無(wú)明顯的交易因素，預(yù)期8月份宏觀數(shù)據(jù)偏弱，操作上，暫時(shí)觀望。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

今日現(xiàn)貨市場(chǎng)建筑鋼材報(bào)價(jià)高位松動(dòng)，整體延續(xù)弱勢(shì)整理態(tài)勢(shì)。主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報(bào)價(jià)有穩(wěn)有降，其中大廠資源仍有下調(diào)，目前廠提資源已經(jīng)報(bào)至2420-2460元/噸，小廠資源到貨緊張價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺。近期環(huán)保、G20等減產(chǎn)因素導(dǎo)致小廠資源到貨有限，大小廠資源價(jià)差進(jìn)一步拉近，后市出貨或?qū)⒗^續(xù)承壓。今日螺紋鋼主力1701合約繼續(xù)調(diào)整，整體延續(xù)弱勢(shì)表現(xiàn)，期價(jià)連續(xù)下挫后已破壞前期上漲形態(tài)，觀望為宜，激進(jìn)者空單跟進(jìn)。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日上海熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，市場(chǎng)成交一般，商家觀望情緒有所突出，出貨一般。市場(chǎng)需求在短期內(nèi)出現(xiàn)一定壓力。目前商家對(duì)于市場(chǎng)分歧有所增加，鋼廠壓力隨著時(shí)間的推移而逐步體現(xiàn)，鋼廠放貨主要維持在北方市場(chǎng)，但部分資源已出現(xiàn)南下走勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)上海地區(qū)熱卷市場(chǎng)到貨壓力將有所增大。今日熱卷主力1610合約沖高回落，整體延續(xù)高位震蕩表現(xiàn)，關(guān)注高位爭(zhēng)奪，觀望為宜。

鋁(AL)

暫且觀望

上海成交集中12680-12690元/噸，對(duì)當(dāng)月升水170-180元/噸，無(wú)錫成交集中12670-12690元/噸，杭州報(bào)價(jià)集中12730-12750元/噸?，F(xiàn)貨升水稍有回落，但仍處較高位置，持貨商拋現(xiàn)買期意愿積極，主動(dòng)下調(diào)價(jià)格出貨，中間商認(rèn)為升水將進(jìn)一步回落，接貨意愿冷淡，月末因素疊加升水下滑趨勢(shì)，下游企業(yè)畏高觀望情緒愈濃，整體成交高價(jià)受抑。期貨方面，滬期鋁小幅回落，主力合約逐漸移至1611合約，期價(jià)考驗(yàn)布林通道中軌支撐，操作上建議投資者暫且觀望。

鋅(ZN)

暫時(shí)觀望

滬期鋅高位震蕩重心下移，現(xiàn)貨升水與昨日持平，貿(mào)易商正常報(bào)價(jià)，交投較昨日稍顯活躍；今日現(xiàn)貨價(jià)格雖小跌，但任處高位，煉廠正常出貨；下游恢復(fù)部分采購(gòu)；整體成交略有回暖。今日盤(pán)面繼續(xù)減倉(cāng)，維持高位震蕩，整體市場(chǎng)氛圍偏弱，多頭資金較為謹(jǐn)慎，操作上，可暫時(shí)觀望。

鎳(NI)

暫且觀望

今日金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1609升水450元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1609貼水100元/噸成交，市場(chǎng)對(duì)鎳價(jià)走勢(shì)悲觀情緒上升，現(xiàn)貨升水過(guò)高，使得貿(mào)易商采購(gòu)積極性明顯下降，下游也僅少量采購(gòu)，近期G20會(huì)議的召開(kāi)對(duì)部分不銹鋼廠造成影響，鎳采購(gòu)減少，市場(chǎng)成交偏清淡，主流成交區(qū)間為77000-77650元/噸。期貨方面，滬期鎳震蕩下行，空頭有入場(chǎng)跡象，但尚未跌破前期低點(diǎn)，操作上建議投資者暫且觀望。

鐵礦石(I)

觀望為宜

今日貿(mào)易商心態(tài)走弱，低價(jià)出貨積極性不高，而鋼廠買漲不買跌，因此成交一般，價(jià)格弱勢(shì)下跌5元/噸，預(yù)計(jì)明天少量工廠開(kāi)始補(bǔ)庫(kù)，價(jià)格暫穩(wěn)。目前內(nèi)外礦價(jià)差目前維持在70元左右，內(nèi)礦價(jià)格稍顯偏高。雖然近期礦價(jià)持續(xù)上漲，但山東由于環(huán)保及安檢考核嚴(yán)格，不少中小礦山很難復(fù)產(chǎn)，導(dǎo)致山東近幾月來(lái)內(nèi)礦資源緊張且無(wú)法緩解，使得內(nèi)礦價(jià)格抗跌性較強(qiáng)。今日鐵礦石主力1701合約延續(xù)弱勢(shì)表現(xiàn)，期價(jià)震蕩走弱，跌破20日均線附近支撐，整體維持調(diào)整態(tài)勢(shì)，激進(jìn)者空單跟進(jìn)，觀望為宜。

天膠(RU)

謹(jǐn)慎觀望

今日天膠主力期價(jià)沖高回落，期價(jià)日內(nèi)上行乏力。現(xiàn)貨市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)小幅回落，整體維穩(wěn)為主，市場(chǎng)交投一般。技術(shù)上來(lái)看期價(jià)于前期階段性低點(diǎn)12000-12200元/噸區(qū)間存在部分支撐，但受制于09合約期價(jià)大幅下挫拖累，01合約期價(jià)亦上行乏力，目前1-9價(jià)差仍然處于相對(duì)高位，這將對(duì)主力期價(jià)形成部分壓制，料短期天膠價(jià)格或低位弱勢(shì)運(yùn)行，暫謹(jǐn)慎觀望為宜。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

瀝青(BU)

暫時(shí)觀望

近期外盤(pán)原油高位回調(diào)，拖累瀝青期價(jià)。華南、山東等地部分煉廠瀝青價(jià)格有所下調(diào)。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)G20峰會(huì)影響，部分煉廠出貨下滑，加之社會(huì)庫(kù)存居高不下，貿(mào)易商采購(gòu)積極性較低。近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求整體不旺，部分地區(qū)瀝青資源過(guò)剩加劇，且?guī)齑嫦木徛?，煉廠價(jià)格面臨一定的調(diào)整壓力。只有廠庫(kù)方面維持低位。今日瀝青主力受累原油，1900一線破位。當(dāng)前供應(yīng)壓力及較弱需求，且9月倉(cāng)單較為集中，但考慮原油波動(dòng)較大，建議暫時(shí)觀望。

塑料(L)

謹(jǐn)慎觀望

今日連塑料主力期價(jià)弱勢(shì)回落，期價(jià)繼續(xù)下探，現(xiàn)貨市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)50元/噸，高壓貨源緊缺，商家多高報(bào)出貨，臨近月底終端詢盤(pán)低迷，多謹(jǐn)慎觀望，成交走量難有改觀。短期來(lái)看目前期價(jià)已下破布林中軌支撐，短期期價(jià)面臨下行壓力，關(guān)注期價(jià)于8700元/噸關(guān)口表現(xiàn)，暫謹(jǐn)慎觀望。

聚丙烯(PP)

短空謹(jǐn)慎持有

今日聚丙烯主力期價(jià)小幅沖高回落，日內(nèi)期價(jià)整理震蕩，價(jià)格波幅相對(duì)有限?，F(xiàn)貨市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)窄幅盤(pán)整，月末貨源相對(duì)趨緊，加之多數(shù)石化大區(qū)出廠價(jià)平穩(wěn)支撐市場(chǎng)，商家普遍持穩(wěn)出貨，下游工廠依然對(duì)高價(jià)貨源存在強(qiáng)烈的抵觸情緒，成交冷淡。短期來(lái)看期價(jià)弱勢(shì)難改，但下方60日均線存在部分支撐，建議短空謹(jǐn)慎持有。

PTA(TA)

5-1反套持有

今日TA盤(pán)中弱勢(shì)震蕩，主力合約收跌0.75%。TA受ACP定價(jià)提振，下跌空間有限。但外盤(pán)原油高位回調(diào)拖累期價(jià)。成本方面，近期原油重回45上方，成本上獲得支撐?；久嫔峡?，目前PTA現(xiàn)貨價(jià)格趨弱，開(kāi)工率穩(wěn)定，雖然當(dāng)前利潤(rùn)恢復(fù)，但后續(xù)檢修工廠料將增加。PX價(jià)格較為堅(jiān)挺，提振PTA現(xiàn)貨，整體供需維持當(dāng)前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫(kù)存方面，目前庫(kù)存逐步釋放，但G20期間聚酯開(kāi)工情況遠(yuǎn)不及預(yù)期，需求未能提振?，F(xiàn)貨方面，PTA報(bào)價(jià)穩(wěn)定，亦有成交跟隨。操作上，建議5-1反套持有。

焦炭(J)

暫且觀望，關(guān)注拋空機(jī)會(huì)

焦炭主力1701合約今日維持震蕩，現(xiàn)貨市場(chǎng)保持穩(wěn)中有漲，鋼廠庫(kù)存偏低，補(bǔ)庫(kù)積極性較高，但在焦化利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下，焦化企業(yè)目前生產(chǎn)積極性較高，后期供應(yīng)壓力將會(huì)逐漸上升，加上G20峰會(huì)結(jié)束后鋼材供應(yīng)恢復(fù)將侵蝕噸鋼利潤(rùn)，帶動(dòng)鋼廠對(duì)焦炭的打壓力度，因此我們對(duì)目前焦炭?jī)r(jià)格持謹(jǐn)慎態(tài)度，操作上建議關(guān)注螺紋走勢(shì)，可期待焦炭期價(jià)反彈拋空機(jī)會(huì)。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1701合約今日小幅上漲，現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，下游焦化企業(yè)采購(gòu)積極性不低，近期現(xiàn)貨漲幅較大，因此帶動(dòng)期貨價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，后期焦煤價(jià)格可能維持平穩(wěn)，操作上建議投資者暫且觀望。

動(dòng)力煤(TC)

逢低做多遠(yuǎn)月

動(dòng)力煤主力1701合約今日小幅上漲?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，價(jià)格保持平穩(wěn)，日耗繼續(xù)維持高位，港口庫(kù)存較低，近月合約更多受到朝鮮煤交割貨源的影響，與現(xiàn)貨實(shí)際情況偏離較大，我們預(yù)期9、10月份價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定的平穩(wěn)，但在10月大秦鐵路檢修以及11月份開(kāi)始的冬儲(chǔ)行情帶動(dòng)下，如果屆時(shí)港口庫(kù)存仍能維持低位，那現(xiàn)貨價(jià)格有望繼續(xù)攀升，因此操作上我們建議投資者可逢低做多1701合約。

甲醇(ME)

暫且觀望為宜

近期西北甲醇出貨不理想，少數(shù)工廠庫(kù)存高企，且后市仍有重啟裝置放量對(duì)外銷售，出貨壓力凸顯，預(yù)計(jì)短線西北將以下滑為主，此將對(duì)山東、華北等地走勢(shì)有一定負(fù)面影響。G20期間，港口運(yùn)輸、下游開(kāi)工將一定程度受限，且期貨維持低位，港口現(xiàn)貨市場(chǎng)短期走勢(shì)暫不樂(lè)觀。今日甲醇期價(jià)低開(kāi)高走，沖高回落，操作上暫且觀望為宜。

玻璃(FG)

多單避險(xiǎn)離場(chǎng)

目前已經(jīng)進(jìn)入傳統(tǒng)的銷售旺季，尤其是北方地區(qū)天氣逐漸涼爽，適宜房地產(chǎn)建筑裝飾裝修施工，因此房地產(chǎn)對(duì)玻璃需求的將逐漸增加。從目前加工企業(yè)訂單情況看，環(huán)比增速也有所放大。生產(chǎn)企業(yè)快速上漲的價(jià)格對(duì)加工企業(yè)訂單有一定的制約或者延后影響。但市場(chǎng)價(jià)格整體上漲將迫使加工企業(yè)接受市場(chǎng)價(jià)格。讓貿(mào)易商擔(dān)心的問(wèn)題是目前華南地區(qū)價(jià)格偏高，造成其他地區(qū)流入量過(guò)大，而影響價(jià)格上漲。據(jù)了解，后期北方地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)還有漲價(jià)計(jì)劃，以烘托南方市場(chǎng)氣氛，因此后期玻璃價(jià)格還將以穩(wěn)中有升為主。今日玻璃期價(jià)震蕩下行，再創(chuàng)近期新低，短線技術(shù)性形態(tài)偏弱，操作上建議多單避險(xiǎn)離場(chǎng)。

膠板(BB)

暫且觀望

膠板期貨主力合約今日無(wú)成交。技術(shù)上看，近期期價(jià)呈現(xiàn)震蕩盤(pán)整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計(jì)短線期價(jià)仍將維 持弱勢(shì)震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

暫且觀望

纖板期貨主力合約今日無(wú)成交。技術(shù)上看，期價(jià)跌破55元/張一線支撐后，期價(jià)重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，且MACD指標(biāo)走勢(shì) 偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

觀望

今日白糖期價(jià)高位震蕩，多空分歧較大。市場(chǎng)方面，柳州中間報(bào)價(jià)暫不報(bào)價(jià)。市場(chǎng)方面，7月進(jìn)口量42萬(wàn)噸，同比減少10%，或?qū)ΡP(pán)面形成一定反彈動(dòng)能。但外圍環(huán)境仍不樂(lè)觀，巴西糖刷新記錄高位，主要是甘蔗產(chǎn)量提升以及壓榨向制糖傾斜的結(jié)果，7月巴西出口原糖245萬(wàn)噸，同比增加25%。ICE原糖預(yù)計(jì)很難站穩(wěn)20美分/磅，而且考慮到9月倉(cāng)單的持續(xù)壓力，建議暫時(shí)觀望，等待逢低買入的時(shí)機(jī)。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

空單繼續(xù)持有

今日連玉米減倉(cāng)偏弱，明日有望下探5日均線支撐。國(guó)內(nèi)方面，本周繼續(xù)800萬(wàn)噸拋儲(chǔ)，上周國(guó)家計(jì)劃銷售超期和蓆茓囤儲(chǔ)存玉米197.2萬(wàn)噸，其中定向成交分化明顯，華北采購(gòu)積極性較好，東北幾乎無(wú)人問(wèn)津，目前成交率7%。而分貸分還玉米成交115.36萬(wàn)噸，較前一周繼續(xù)增加，主要是應(yīng)對(duì)新糧下來(lái)之前的供需缺口，但預(yù)計(jì)在華北玉米即將大量上市的預(yù)期之下，接拍積極性不高。目前部分華北玉米零星上市，開(kāi)秤價(jià)偏高，下游企業(yè)采購(gòu)意愿不強(qiáng)，市場(chǎng)維持偏緊格局，但目前華北玉米將大批量上市，偏緊格局有望被打破，當(dāng)農(nóng)戶集中賣糧出現(xiàn)，現(xiàn)貨價(jià)格有望進(jìn)一步下滑，利于9月基差修復(fù)，同時(shí)打壓1月合約。操作上，建議空單繼續(xù)持有。淀粉方面，近期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒊尸F(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的局面，短期在成本支撐趨強(qiáng)、行業(yè)開(kāi)工率下滑、虧損局面未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)以及庫(kù)存與銷售壓力緩解的情況下，主要企業(yè)惜售挺價(jià)心理強(qiáng)烈，短期現(xiàn)貨市場(chǎng)暫無(wú)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。但遠(yuǎn)期來(lái)看，伴隨著新季玉米上市節(jié)奏的加速以及春玉米的陸續(xù)補(bǔ)充市場(chǎng)，壓制著現(xiàn)貨上漲的高度，長(zhǎng)線在新季供應(yīng)壓力來(lái)臨之前現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊堪憂，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⑿纬山鼜?qiáng)遠(yuǎn)弱的走勢(shì)。因此，淀粉價(jià)格維持長(zhǎng)線偏空的判斷，但階段性建議觀望。

豆一(A)

暫時(shí)觀望

今日連豆期價(jià)弱勢(shì)震蕩，續(xù)跌動(dòng)能有所減緩，關(guān)注上方5日均線壓力。市場(chǎng)方面，目前國(guó)儲(chǔ)豆持續(xù)拍賣增加了大豆市場(chǎng)貨源量供應(yīng)，將持續(xù)給國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨市場(chǎng)形成壓制，湖北豆方面，從往年規(guī)律中，隨著上市量的增加，行情將高位回落，其對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)形成些許利空，近期國(guó)產(chǎn)豆行情仍將穩(wěn)中趨弱運(yùn)行。不過(guò)，目前東北及中原主產(chǎn)區(qū)大豆貨源量見(jiàn)底，行情尚不至于持續(xù)大跌，預(yù)計(jì)下周行情將穩(wěn)中有跌運(yùn)行，過(guò)4.0篩商品豆波動(dòng)區(qū)間在1.95-2.0元/斤。操作上，由于近期國(guó)產(chǎn)豆成交量較為低迷，連豆主要受外盤(pán)聯(lián)動(dòng)，考慮到美元見(jiàn)底而原油50美元/痛難以突破，以及美豆陳作新作的不一致性，階段性豆類有望弱勢(shì)整理，建議偏空思路為宜。

豆粕(M)

大供給尾聲，強(qiáng)需求開(kāi)始，做多榨利

伴隨著8月USDA報(bào)告中的巨量供應(yīng)，新作需求數(shù)據(jù)也被隨之大幅上調(diào)，舊作進(jìn)一步偏緊，新作出口和壓榨同時(shí)上調(diào)，強(qiáng)需求的格局也由此形成，最終的新作期末庫(kù)存消費(fèi)比在8%一線附近。上周的Profarmer北美機(jī)構(gòu)調(diào)研基本上支撐了巨量新作供應(yīng)的預(yù)期，市場(chǎng)繼續(xù)交易50蒲/英畝的單產(chǎn)預(yù)期，且玉米繼續(xù)大幅下挫拖累美豆，美豆在供應(yīng)利空持續(xù)發(fā)酵下盤(pán)面正快速感受到收割壓力，預(yù)計(jì)進(jìn)一步下挫目標(biāo)位在930-950美分/蒲。不過(guò)連續(xù)幾周的出口數(shù)據(jù)顯示美豆出口的強(qiáng)勁，大需求的故事剛剛開(kāi)始。國(guó)內(nèi)來(lái)看，豆粕提貨速度加快，8月的表觀消費(fèi)量轉(zhuǎn)好，中長(zhǎng)期的需求目前仍有分歧，不過(guò)市場(chǎng)繼續(xù)看好9,10月的現(xiàn)貨，因9月開(kāi)始到港大豆數(shù)量將有較為明顯的下滑，并可能延續(xù)到11月，豆粕庫(kù)存高點(diǎn)應(yīng)該已經(jīng)看到。國(guó)內(nèi)對(duì)DDGS后續(xù)的政策，也將影響國(guó)內(nèi)豆粕的需求，整體上我們看多壓榨利潤(rùn)，短空粕類的頭寸要謹(jǐn)慎。

豆油(Y)

繼續(xù)回調(diào)

國(guó)際方面，原油價(jià)格形態(tài)目前反彈遇阻，不過(guò)未來(lái)40美元/桶以下的概率在下降，這有利于長(zhǎng)期穩(wěn)定的生柴需求。國(guó)內(nèi)方面，隨著壓榨量的放大，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存的回升已較為確定，8月中旬豆油庫(kù)存已接近130萬(wàn)噸一線，不過(guò)這些庫(kù)存量也并不太高，因?yàn)閲?guó)儲(chǔ)將在下半年仍要進(jìn)行一定豆油的補(bǔ)庫(kù)工作。國(guó)內(nèi)菜油拋儲(chǔ)力度較大繼續(xù)壓制油脂整體價(jià)格預(yù)期，菜油現(xiàn)貨走貨極不通暢，但供需面最壞的情景我們應(yīng)該已經(jīng)看到了。油脂的大格局是外強(qiáng)內(nèi)弱，操作上，豆棕價(jià)差的擴(kuò)大套利在北美單產(chǎn)預(yù)期改善和連棕低庫(kù)存高基差的影響下仍偏低位震蕩，單邊上，豆油長(zhǎng)期看仍偏熊轉(zhuǎn)牛的格局，不過(guò)短期庫(kù)存偏高，回調(diào)在所難免，買油拋粕頭寸謹(jǐn)慎持有，短期看空油脂。

棕櫚油(P)

空單持有

連棕1701主力合約跳空低開(kāi)，收跌0.84%至5444元/噸。8月初以來(lái)馬棕價(jià)格攀升，主要因?yàn)轳R來(lái)西亞棕櫚油7月出口大增且?guī)齑嬉馔饨档蛯?dǎo)致。現(xiàn)在市場(chǎng)已漸漸消化利多因素，8月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量預(yù)期增加，利空棕櫚油價(jià)格。截至昨日，BMD11月毛棕櫚油期貨下跌1.4%至2517馬幣/噸。目前馬來(lái)西亞棕櫚油處在季節(jié)性增產(chǎn)周期當(dāng)中，一般看每年的9月與10月份為棕櫚油產(chǎn)量最高點(diǎn)，也是其價(jià)格的低點(diǎn)。國(guó)內(nèi)海關(guān)增加了棕油的入境檢驗(yàn)項(xiàng)目，導(dǎo)致棕油通關(guān)緩慢，國(guó)內(nèi)低庫(kù)存遲遲得不到緩解。但是，隨著棕櫚油后期陸續(xù)到港，屆時(shí)國(guó)內(nèi)庫(kù)存的緊張狀況將會(huì)緩解，連棕期價(jià)承壓。另外，考慮到全球大豆增產(chǎn)顯著，未來(lái)大豆壓榨量將會(huì)同步增加，豆油對(duì)棕櫚油的替代趨勢(shì)明顯，對(duì)棕櫚油需求不利。技術(shù)上看，連棕1701主力合約期價(jià)逼近20日均線，關(guān)注均線對(duì)其支撐的有效性，操作上建議棕櫚油空單繼續(xù)持有。

菜籽類

DDGS進(jìn)口政策9月出臺(tái)，市場(chǎng)將焦點(diǎn)再度轉(zhuǎn)向

前期長(zhǎng)江流域大雨，水產(chǎn)養(yǎng)殖受到重創(chuàng)，近期華南有屢遭臺(tái)風(fēng)影響，而豆菜粕比價(jià)持續(xù)低位從長(zhǎng)周期來(lái)看在本作物年度并不合理，近期各合約豆菜粕比價(jià)明顯走高，雖然每個(gè)合約走高的驅(qū)動(dòng)分別不同。從當(dāng)下所能了解到的進(jìn)口來(lái)看，國(guó)內(nèi)菜粕進(jìn)口基本可以滿足到11月份的需求。不過(guò)市場(chǎng)再度將焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向DDGS進(jìn)口政策，豆菜粕比價(jià)近期將有所反復(fù)。中期看買豆粕拋菜粕仍是主基調(diào)，仍建議逢低買，當(dāng)下需關(guān)注9月即將到來(lái)的DDGS進(jìn)口政策的變化，是否可以給菜粕帶來(lái)新一輪的需求增量，單邊上建議觀望。菜油現(xiàn)貨走貨較差，目前是油脂中最弱的品種，但價(jià)差現(xiàn)在已經(jīng)極低，關(guān)注買菜油拋豆油的套利是否會(huì)出現(xiàn)進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)10-11月會(huì)有新一輪2012年菜油的拋儲(chǔ)，不過(guò)這次量不會(huì)大，應(yīng)該是對(duì)菜油最后的利空了。

雞蛋(JD)

1月空單持有

今日雞蛋主力期價(jià)震蕩整理，多空糾結(jié)在5日均線附近。市場(chǎng)方面，目前全國(guó)雞蛋行情呈現(xiàn)穩(wěn)中下滑的趨勢(shì)，各地終端市場(chǎng)走貨緩慢，目前全國(guó)各地養(yǎng)殖戶庫(kù)存不多，行情經(jīng)過(guò)連續(xù)大漲之后市場(chǎng)尚未適應(yīng)，存欄基數(shù)并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的改變，大漲行情已經(jīng)終結(jié)。考慮到目前距離中秋節(jié)2個(gè)周的時(shí)間，從歷史統(tǒng)計(jì)來(lái)看，現(xiàn)貨高點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，現(xiàn)貨開(kāi)始面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)。而從更長(zhǎng)時(shí)間緯度上看，明年上半年蛋雞處于供過(guò)于求的格局。操作上，建議繼續(xù)持有雞蛋1月空單。

棉花(CF)

暫且觀望

今日棉花延續(xù)震蕩走勢(shì)，受美棉及拋儲(chǔ)成交價(jià)格走弱影響，鄭棉難以出現(xiàn)趨勢(shì)型上漲行情，但近期拋儲(chǔ)成交率表現(xiàn)平穩(wěn)，顯示下調(diào)后的競(jìng)拍價(jià)格已被市場(chǎng)所接受。八月份下游需求較為低迷，坯布庫(kù)存量逐漸累積，紗線價(jià)格持續(xù)回落，隨著金九銀十紡織旺季即將到來(lái)，紡企補(bǔ)庫(kù)需求或?qū)⒌玫教嵴瘛Ｐ禄ú烧殃懤m(xù)開(kāi)啟，市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)轉(zhuǎn)為新棉收購(gòu)價(jià)如何與拋儲(chǔ)棉接軌，由于今年新花質(zhì)量較優(yōu)，對(duì)收購(gòu)價(jià)形成支撐，市場(chǎng)普遍預(yù)期上市新棉折皮棉價(jià)格在14000元/噸上方。近期鄭棉維持震蕩整理格局，操作上建議暫且觀望。