現(xiàn)在世界多國(guó)或地區(qū)都采取了負(fù)利率、零利率或低利率，即寬松的貨幣政策。例如，日本實(shí)行著負(fù)利率；美國(guó)是零利率，或近似零利率；我國(guó)則是低利率。

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)史上，多國(guó)同時(shí)長(zhǎng)期采取超低利率是不多見(jiàn)的現(xiàn)象。各國(guó)現(xiàn)行的貨幣政策則可歸功于現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)研究的成果。而各國(guó)的政策目標(biāo)類(lèi)同，都是為了在短期內(nèi)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

然而，零利率讓存錢(qián)等同借錢(qián)。在理論上，人在零利率下會(huì)花掉手上的錢(qián)，不儲(chǔ)蓄。因而一種超低利率環(huán)境不能長(zhǎng)期存在。短期而言，低息環(huán)境造就了東亞部分國(guó)家或地區(qū)的高房?jī)r(jià)和美國(guó)等地的高股價(jià)，那些資產(chǎn)的價(jià)格增長(zhǎng)并不一定與經(jīng)濟(jì)同步。在中國(guó)香港，發(fā)展商注重“貨如輪轉(zhuǎn)”；是符合機(jī)會(huì)成本道理的。因此，發(fā)展商會(huì)對(duì)滯銷(xiāo)的單位減價(jià)促銷(xiāo)；中國(guó)香港樓市因而也對(duì)供應(yīng)量和息口比較敏感。

近年，美息已見(jiàn)觸底。美聯(lián)儲(chǔ)局主席耶倫8月27日更稱(chēng)近幾個(gè)月加息理?yè)?jù)已經(jīng)增加；跡象顯示美國(guó)年內(nèi)或許會(huì)加息。中國(guó)香港特區(qū)政府近年力促增加房屋供應(yīng)，當(dāng)?shù)胤績(jī)r(jià)已適度下調(diào)。來(lái)年，中國(guó)香港住房供應(yīng)量還會(huì)繼續(xù)增加，房?jī)r(jià)仍會(huì)受到壓力。8月23日香港的《南華早報(bào)》有一篇報(bào)道，標(biāo)題是“當(dāng)李嘉誠(chéng)減持香港資產(chǎn)，長(zhǎng)江兜售其‘中心’”，那個(gè)“中心”指的是“長(zhǎng)江集團(tuán)中心”。由于需斥巨資，潛在買(mǎi)家則只會(huì)是諸如中國(guó)工商銀行或中國(guó)人壽等大型國(guó)企。而筆者迄今尚未確實(shí)知道那報(bào)道的準(zhǔn)確性和詳情。

與此同時(shí)，中國(guó)香港一個(gè)旨在幫助當(dāng)?shù)鼐用裰脴I(yè)的“港人港地啟德1號(hào)”地產(chǎn)項(xiàng)目首批單位近日公開(kāi)發(fā)售，發(fā)展商則是中國(guó)海外。折扣后，英尺價(jià)格約為12741至15562港元。發(fā)展商稱(chēng)定價(jià)合理，部分潛在買(mǎi)家卻抱怨定價(jià)過(guò)高。

在另一邊廂，美國(guó)道瓊斯指數(shù)在零利率下已創(chuàng)了歷史高位。由于美加息壓力增加，道指升市卻受阻；8月26日，收?qǐng)?bào)18395點(diǎn)。美國(guó)加息的消息也影響到港股。恒生指數(shù)破23000點(diǎn)后，已無(wú)力再上；26日則收?qǐng)?bào)22910點(diǎn)。加息消息已傳多時(shí)；若年底才小幅加息，市場(chǎng)對(duì)消息的解讀不會(huì)太負(fù)面。若年底仍不加息，美或港股卻會(huì)再往上試。而當(dāng)下，小幅加息對(duì)美國(guó)通脹或通縮的影響也不一定就很大。

在我國(guó)，M2在過(guò)去一個(gè)月增幅放緩，上證指數(shù)近來(lái)卻多日已在3000點(diǎn)以上盤(pán)整?？梢?jiàn)不同的市場(chǎng)，或同一市場(chǎng)在不同時(shí)間點(diǎn)上，對(duì)寬松貨幣政策會(huì)有不一樣的解讀。低息和其他因素一起才能形成市場(chǎng)需要面對(duì)的經(jīng)濟(jì)基本面，股市指數(shù)則能反映基本面和投資者心理的變化。