季成翔：國債期貨 上周五SHIBOR利率曲線整體下行為主，其中2周SHIBOR下行1個基點(diǎn)，1個月SHIBOR下行0.28個基點(diǎn)，3個月SHIBOR上行0.1個基點(diǎn)。7天回購定盤利率上周五維持在2.60%附近。

中長期國債到期收益率上周五小幅下行，5年期國債到期收益率下行1個基點(diǎn)至2.54%附近，10年期國債到期收益率下行3個基點(diǎn)至2.69%附近。

期債上周五明顯上行，按照主力合約收盤角度來看，TF1612顯示的收益率為2.58%，而T1612顯示的收益率為2.78%。上周末公布了工業(yè)企業(yè)利潤，七月同比增加11%，1-7月累計(jì)同比增加6.9%，利潤繼續(xù)擴(kuò)張，而營收同比增加3.3%，繼續(xù)擴(kuò)張。從營收和利潤的角度來看，今年工業(yè)企業(yè)利潤之所以得到這么明顯的擴(kuò)張，成本降低是一個重要的因素。伴隨下半年繼續(xù)在降成本方面的政策發(fā)力，未來工業(yè)企業(yè)利潤將繼續(xù)同比改善，而隨之經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行的壓力就會減輕。短期來看，基本面上尚未公八月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，因此短期市場多頭氣氛仍然較濃，然而隨著央行在貨幣政策上繼續(xù)增加資金成本，未來債市去杠桿進(jìn)程將不可避免。短期期債仍在震蕩格局之中，上行空間不大。