今日（8月25日）商品期貨幾乎全線下挫，黑色系期貨與鄭棉跌幅居前。黑色系板塊中，鐵礦石期貨跌幅最大，盤中一度跌逾5%，之后有所反彈。截止收盤，鐵礦石主力報442.0點，跌幅為2.96%。螺紋主力報2567點，跌幅為1.12%。焦炭主力報1249.5點，跌幅為1.77%。焦煤主力報859.0點，跌幅為1.38%。熱卷主力報2823點，跌幅為0.28%。動力煤主力報493.6點，漲幅為0.24%。對此，七禾網(wǎng)連線了浙商期貨分析師王楠，為投資者分析行情走勢。

七禾網(wǎng)1：自今年6月以來，黑色系期貨就啟動了一波上漲行情，請問，是什么因素支撐著這波上漲行情？

王楠：之所以有這波上漲行情，是因為需求端有一定的保障，供給收縮不是很明顯，主要原因是鋼材下游需求還不錯，庫存都保持在低位。

七禾網(wǎng)2：今日，黑色系板塊全線下挫，其中鐵礦石期貨盤中一度跌逾5%，之后開始反彈，但直至收盤，除了動力煤期貨，其它品種都未能翻紅。請問，今日黑色系板塊全線下挫的原因是什么？

王楠：我們對四季度的判斷偏空一些，從長期來看，房地產(chǎn)市場近期的一些數(shù)據(jù)表明可能已經(jīng)出現(xiàn)拐點，包括人民幣的新增貸款出現(xiàn)下降，房地產(chǎn)銷售與開工連續(xù)三個月出現(xiàn)回落。我們認為下半年需求端出現(xiàn)走弱，從而基建方面下半年市場對財政赤字上限的擔(dān)心也是存在的，擔(dān)心下半年財政力度沒有上半年強，這是長期的判斷。

對于短期的原因，美聯(lián)儲耶倫周五講話，透露加息的意圖，美元反彈可能會使商品承壓，這是外圍因素。國內(nèi)因素有3個，第一，習(xí)主席昨日重申推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革作為經(jīng)濟工作的主線，特別是利空基本面相對較差的鐵礦石。第二，房地產(chǎn)政策在持續(xù)收縮。第三，貨幣政策方面，貨幣端的收緊對商品價格也是承壓的。

七禾網(wǎng)3：對于后市，您如何看待？在操作上有什么建議？

王楠：鐵礦石下半年可以作為空頭配置，整體以反彈拋空的思路為主。短期我們比較關(guān)注鋼材庫存的堆積情況，短期庫存如果沒有持續(xù)回升，鋼材短期下跌空間不大。我們判斷動力煤下半年整體仍是趨漲行情，與鋼材板塊有一定的差異，因此存在著一些套利機會。

（浙商期貨 王楠）