5日線對(duì)指數(shù)形成壓制

周二，滬深300指數(shù)沖高后回落，以小陽線收盤，成交量創(chuàng)近兩周來新低，但是否縮量止跌還需要進(jìn)一步觀察。近期宏觀經(jīng)濟(jì)保持低位運(yùn)行，消息面趨于平淡，技術(shù)上5日線對(duì)指數(shù)形成壓制，股指有整固需要。

宏觀經(jīng)濟(jì)低位運(yùn)行

近段時(shí)間，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)受到供給側(cè)改革和國(guó)家定向調(diào)控政策影響較為明顯，加上外圍國(guó)家經(jīng)濟(jì)較疲軟，宏觀數(shù)據(jù)保持在低位運(yùn)行。未來經(jīng)濟(jì)可能還會(huì)有下行壓力，不過空間較為有限。

中國(guó)1—7月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增8.1%，繼續(xù)走弱，較之前預(yù)期的8.9%有明顯差距。1—7月民間固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)2.1%，增速比1—6月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。7月單月民間固定資產(chǎn)投資同比去年增長(zhǎng)-1.2%，連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)同比下滑。刺激民間投資也是改革的一部分，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來運(yùn)表示，改革還需要一個(gè)過程，所以一些服務(wù)業(yè)，包括電信、油氣，民間資本不容易進(jìn)入，是影響民間投資的一個(gè)因素。今年7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.0%，較6月小幅回落，持平于整個(gè)上半年。社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)10.2%，不及預(yù)期。

供給側(cè)改革仍是重點(diǎn)

在結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，上半年去產(chǎn)能任務(wù)完成不佳，近期國(guó)家加快了鋼鐵和煤炭去產(chǎn)能進(jìn)程。發(fā)改委表示，截至7月末，全國(guó)已累計(jì)退出煤炭產(chǎn)能9500多萬噸，已退出煤炭產(chǎn)能占到全年目標(biāo)任務(wù)量2.5億噸的38%。煤炭去產(chǎn)能總進(jìn)度比較遲緩，要爭(zhēng)取11月底前完成全年任務(wù)。鋼鐵7月底去產(chǎn)能完成量也未過半。除了去產(chǎn)能外，包括中鋼集團(tuán)和渤海鋼鐵債務(wù)重組以及債轉(zhuǎn)股方案相繼落地。國(guó)務(wù)院本周發(fā)布方案稱，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)成本，加大不良資產(chǎn)處置力度，適當(dāng)提高風(fēng)險(xiǎn)容忍度。

對(duì)于貨幣政策，央行繼續(xù)通過公開市場(chǎng)操作調(diào)節(jié)流動(dòng)性。新華社評(píng)論指出，中國(guó)不會(huì)采取激進(jìn)的貨幣寬松政策，直到經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的改變。從一系列釋放出的信號(hào)來看，政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)下滑有一定的容忍度，不會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增速的放緩而采取寬松政策來刺激。

高溫酷暑天氣對(duì)一些地區(qū)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來影響，導(dǎo)致投資增速放緩較明顯。另外世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，各國(guó)貿(mào)易保護(hù)政策抬頭，出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)減弱。在當(dāng)前結(jié)構(gòu)調(diào)整背景下，個(gè)別景氣度較高的新興行業(yè)會(huì)保持高增長(zhǎng)，大部分企業(yè)收入將難以出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。未來企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)期難以對(duì)股價(jià)形成有力推動(dòng)，更多可能會(huì)來自資產(chǎn)配置需要。

外圍市場(chǎng)來看，市場(chǎng)對(duì)于歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和銀行業(yè)盈利能力擔(dān)憂升溫，歐洲各國(guó)股市短期陷入調(diào)整，美股處在高位橫盤之中。上周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示官員對(duì)于加息有較大分歧，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫發(fā)言，尋找到未來政策的走向，目前市場(chǎng)預(yù)期年內(nèi)加息一次概率較大。

技術(shù)上看，滬深300指數(shù)已經(jīng)走出了低位三角形區(qū)間，不過突破后持續(xù)性不強(qiáng)，成交量萎縮明顯。最近3天受阻于5日均線壓制，應(yīng)該說短期還有整固需要，關(guān)注3300點(diǎn)附近支撐。