盡管主產國議定延長天膠出口限制政策期限，但市場懷疑其執(zhí)行力度，供應趨緊預期難以形成，多頭信心仍待成長，無法提振膠價。上周，滬膠1701合約維持偏弱姿態(tài)，期價上行空間有限，在13200元/噸一線上方明顯受到空頭打壓。

交易所持倉數據顯示，上周五空頭增持明顯。1701合約空頭前20席位中，有12家處于增持狀態(tài)，只有8家減持。其中，中信期貨席位、華泰期貨席位、中財期貨席位增持力度位居前列，分別增加550手、549手和427手。此外，浙商期貨席位、銀河期貨席位、永安期貨席位、國貿期貨席位、國泰君安期貨席位分別增倉309手、288手、264手、201手和237手。而海通期貨席位、國投安信期貨席位和中糧期貨席位分別減倉577手、231手和192手。

不過，多頭推升期價的力量也不弱。多頭前20席位中，有15家處于增持狀態(tài)，只有5家減持。其中，大連良運期貨席位、華泰期貨席位、海通期貨席位、南華期貨席位和東航期貨席位增持力度顯著，分別增加1002手、703手、501手、611手和485手。永安期貨席位、中國國際期貨席位和招商期貨席位增持力度也不俗，分別增加217手、331手和228手。只有銀河期貨席位、申萬期貨席位、弘業(yè)期貨席位分別減持144手、146手和181手，略微明顯。

上周，前20席位中，多頭陣營持倉規(guī)模小幅縮小，空頭陣營持倉規(guī)模略微擴張。其中，多頭持倉量從70091手降至66170手，累計減少3921手；空頭持倉量從89616手升至90151手，累計增加535手。從凈頭寸角度而言，前20席位的凈持倉量自8月15日的凈空19525手回升至8月19日的凈空23981手，上漲幅度達22.82%。

不難看出，盡管上周五滬膠1701合約前20席位多頭增持力度強于空頭，但時間放長到一周，空頭力量增強更多，暗示期價上行未得到多頭強有力的支持，上方拋壓明顯。

滬膠1701合約雖站穩(wěn)13000元/噸一線，但繼續(xù)走強面臨壓力。在基本面偏弱的背景下，多頭助力期價上行至13500元/噸一線恐力不從心。